近期，曾經的第四大寬帶接入網運營商而且是第一大民營寬帶運營商，100萬元“賤賣”資產，在通信圈內引起熱議。隨著減持長城寬帶股權，鵬博士正在以自己特有的方式退出寬帶市場。隨著鵬博士的退出，未來寬帶市場將如何變化呢？

一、長城寬帶的過往也曾有過輝煌

鵬博士發布的公告顯示，截至2011年6月底，長城寬帶擁有網絡覆蓋用戶近1200萬戶，收費用戶超過220萬戶。從2013年至2016年每年盈利都超過2億元，過去幾年累計實現凈利潤14.54億元。然而，從2017年開始，長城寬帶雖然營收分別為34.60億元、27.82億元、20.80億元，但是凈利潤分別為-9086萬元、-2.69億元、-26.39億元。

過去9年的累計盈利全部被2019年的虧損吃掉。長城寬帶為什么會在2017年出現如此大的轉折呢？這還要從三大運營商的赤膊競爭開始說起。2013年年底獲得固網牌照的中國移動正式進入寬帶市場，從此寬帶市場告別過去的由中國聯通和中國電信劃江而治的壟斷經營局面。

中國移動寬帶“免費”政策直接讓其在2017年和2018年分別先后成功超過中國聯通和中國電信，直至2020年年底其用戶已經于突破2億戶，并成功坐穩寬帶老大的寶座。中國移動的寬帶“免費”政策直接把中國聯通和中國電信拉下了場，也進一步縮小了民營寬帶企業發展空間。

實際上，除了民營寬帶企業的發展受到三大運營商直接沖擊之外，中國廣電的寬帶用戶規模也收到了影響。公開的報道顯示，中國廣電的寬帶用戶也出現了大規模縮減走勢，而且這種走勢直接尚未扭轉。雖然我們不確定中國廣電未來的寬帶戰略走向，但是長城寬帶的結局值得中國廣電研究。

二、寬帶市場進一步集中將不可避免

中國移動的寬帶用戶經過過2017年、2018年、2019年的超高速發展之后，2020年也實現了超過年度計劃的發展成績。數據顯示，中國移動在2020年9月底前就完成了全年1200萬戶的寬帶發展目標，而且這種高速發展態勢執紀仍然持續之中。在中國移動的帶動下，中國聯通和中國電信的寬帶用戶也都實現了正增長。

公開數據顯示，截至2020年11月底，以中國移動為代表的三大基礎電信運營商已經發展寬帶用戶超過3000萬戶。這些用戶來源于哪里呢？很顯然，其中既有來源于民營寬帶企業的用戶，也有新身份證用戶。至于這兩者之間的比例問題，我們無法進行推算，大家可以結合寬帶品牌在日常生活中的漏出情況進行腦補。

我國的人口總數已經超過14戶，按照3:1的家庭戶數計算，我們推算的全國家庭總量約為4.7億戶。目前中國移動你那個、中國聯通和中國電信的寬帶用戶總量已經超過4.6億戶。如果把民企的用戶也計算在內，所有的寬帶用戶加在一起，那么寬帶市場的天花板實際上已經被戳破。這就是當前寬帶市場的現實情況。

如果按照2020年寬帶發展走勢推算，那么2021年三大運營商還將發展超過2000萬戶。那么三大運營商這些新增用戶將來源于哪里呢？很明顯將通過挖掘包括中國廣電在內的其他中小寬帶企業的用戶來實現。因為三大基礎電信運營商的用戶規模和成本優勢太過明顯了，以至于其他企業沒有了生存空間。

實際上，不但中小寬帶企業的發展空間有限，而且中國聯通的發展形勢也不容樂觀。雖然中國聯通是老牌的寬帶運營商，而且也是第一個全牌照運營商，但是中國聯通在包括寬帶市場在內的所有通信市場都表現了明顯的競爭力不足或者直接定性為頹勢，未來有沒有被吃掉的可能呢？

三、監管層會不會政策干預寬帶市場

熟悉通信行業的朋友們都知道，運營商的營收在2019年出現了二季度前后出現了明顯的負增長。雖然最終2019年全年營收實現了正增長，但是如果沒有監管層的強力介入，這個正增長將很難實現。這其中最明顯的標志就是三大運營商同步下架流量不限量套餐。

監管層會不會介入寬帶市場呢？我們認為，這個操作很可能會出現，而且出現的可能性也非常高。其中的原因也是多方面。這其中既有寬帶市場過度競爭之后導致的價值普遍較低的問題，這里面可能會涉及國有資產流失問題；也有寬帶市場過于集中之后的再度出現壟斷的嫌疑或者可能性。

更值得大家關注的是，中國聯通高層一再否認與中國電信合并的傳聞。如果結果仍然是三家繼續分營，那么未來中國聯通的生產環境將很難好于現在。通信行業的經營模式就是突出或者挖掘用戶的規模優勢，中國聯通恰恰在這一點上已經與中國移動和中國電信越來越遠。

如果僅僅為了讓中國聯通繼續活下去這個因素還不夠的話，那么通過寬帶為5G網絡聚焦建設資金也是非常現實的影響因素。畢竟運營商的流量經營已經越來越沒有價值擴展空間，未來的經營重點畢竟是進一步挖掘固網通信業務的價值，這其中寬帶自然首當其沖。

在監管層正式政策干預之前，中國移動在寬帶市場上的瘋狂發展模式將會有過之而無不及。畢竟中國移動要充分利用未來非常有限的自由發展的時間窗口。當然，這個時間窗口能開多久，這需要看中國聯通未來幾個月的發展情況，也需要看中國移動的寬帶影響正常是否明顯違反法律規定。

四、深挖寬帶用戶價值將成為經營重點

運營商可以通過延伸寬帶業務來提升寬帶用戶價值。工業和信息化部公布的數據顯示，截至2020年11月底，我國IPTV（網絡電視）總用戶數達3.14億戶，同比增長6.6%，比上年末凈增1976萬戶。相當于寬帶用戶總量的4.83億來說，IPTV用戶滲透率剛剛超過65%，提升空間巨大。

這里還需要給大家特別指出一個問題，那就是新發展的寬帶用戶并沒有全部同步變成IPTV用戶。工業和信息化部的數據顯示，去年前11個月運營商發展的寬帶用戶為3349萬戶，同時期的IPTV用戶卻僅有1976萬戶，兩者之間的差異竟然有1373萬戶之多。

有效延伸寬帶價值鏈是運營商長期以來的孜孜追求，但是從2020年的發展情況看，IPTV發展的情況并沒有達到預期，而且IPTV還是當前寬帶用戶比較容易接受的延伸業務。這也從另外一個側面說明，運營商圍繞寬帶的智慧家庭入口經營還遠未成功，需要進一步拓展的空間十分巨大。

長城寬帶退場之后，未來的歌華有線、中國廣電等其他中小寬帶企業的寬帶業務將會以何種方式繼續經營呢？我們沒有精準預測未來的能力，但是當前以及未來寬帶市場的發展走勢將為我們的分析研判提供有效的支撐，合并、重組將是不可避免的大概率事件。無論中國移動還是中國電信，真正的王者將會繼續做大，直到監管政策不允許為止。

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