進入2月底，正極材料廠商陸續開始進行采購計劃的執行。今年與同期相比，磷酸鐵鋰正極材料的訂單顯著火熱，傳導至上游對碳酸鋰的需求增長。然而相比于碳酸鋰市場的“春意盎然”，氫氧化鋰的冬天顯得有些漫長。

據三元材料企業透露，近段時間對氫氧化鋰的需求沒有明顯變化，且這種狀態自去年年底便開始顯現。采購計劃也是以用量定訂單，用多少買多少，而不采用簽長單的形式。上游氫氧化鋰生產企業紛紛表示，節后回來國內市場氫氧化鋰的銷售情況不夠樂觀，即便是大廠也未能幸免于難。

對此，我們調取近半年的電池級氫氧化鋰價格進行回顧如下：

與碳酸鋰價格的“跌宕起伏”不同，氫氧化鋰價格一路下行的很干脆。自2018年10月起，氫氧化鋰開始下跌，主要原因有二：1）供應端來看，國內氫氧化鋰廠家新建產線開始或量產或試車，供應上顯著增長。據SMM計算，2018年10月全國氫氧化鋰產量同比增長32％，達到5700噸。2）需求端來看，氫氧化鋰在電池上的應用為三元正極材料NCM 523型、NCM 622型、NCM 811型和 NCA型。在2018年10月三元材料的產量并無顯著變化，而之前電池級碳酸鋰價格驟降，兩者此時價差高達近5萬元／噸。三元正極材料NCM 523和622型也可使用電池級碳酸鋰作為原料，因此三元材料廠商出于成本考慮開始轉向對電池級碳酸鋰的購買，進而對電池級氫氧化鋰需求減弱。

氫氧化鋰的需求增長主要寄托于高鎳三元正極材料如NCM 811型和NCA型，這也是其被市場人士看好的關鍵。SMM與有高鎳三元正極材料產線或規劃的廠商溝通了解，預計至2019年下半年甚至第四季度，高鎳三元正極材料的需求或有明顯起色。據此我們認為，隨著下游廠商開工，交易逐漸增加，電池級氫氧化鋰的價格將繼續下行，與電池級碳酸鋰的價差將逐步回歸至1．5－2萬元／噸。