北京時(shí)間5月19日上午消息，由于諾基亞（微博）的燒錢速度飛快，導(dǎo)致市場分析師擔(dān)心，該公司可能會(huì)在兩年內(nèi)耗盡全部現(xiàn)金儲(chǔ)備。

　　違約風(fēng)險(xiǎn)

　　由于債務(wù)成本高企，最悲觀的分析師甚至認(rèn)為，如果諾基亞不降低燒錢速度，甚至有可能存在債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　過去5個(gè)季度來，這家曾經(jīng)不可一世的手機(jī)巨頭耗費(fèi)了21億歐元（約合27億美元）現(xiàn)金——照此計(jì)算，其全部49億歐元現(xiàn)金儲(chǔ)備將在兩年內(nèi)花光。分析師平均預(yù)計(jì)，諾基亞將在未來3個(gè)季度內(nèi)花費(fèi)約20億歐元現(xiàn)金，最悲觀的分析師甚至認(rèn)為，該公司將在明年完全耗盡49億美元現(xiàn)金。

　　法國興業(yè)銀行信貸分析師朱利亞諾·托里（Juliano Torii）說：“我們認(rèn)為，該公司是否有能力償還2014年到期的短期債券都存在問題。”

　　諾基亞2007年的現(xiàn)金儲(chǔ)備超過100億歐元，該公司目前有兩筆未償還的債券，分別是2014年到期12.5億歐元債券和2019年到期的5億歐元債券，票面利率分別為5.5%和6.75%。

　　惠譽(yù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾已經(jīng)將諾基亞的這兩份債券評(píng)為“垃圾級(jí)”，二者分別較掉期利率中間價(jià)高出400個(gè)基點(diǎn)和683個(gè)基點(diǎn)，今后還有可能繼續(xù)擴(kuò)大。“這一利差并未反映出公司狀況的嚴(yán)重性。”托里說。為了防止違約，這兩份債券的交易價(jià)格還會(huì)進(jìn)一步上漲。

　　根據(jù)金融信息服務(wù)公司Markit的數(shù)據(jù)，諾基亞周五的5年信貸違約掉期達(dá)到749個(gè)基點(diǎn)的歷史最高值，1月末的一年最低點(diǎn)為309個(gè)基點(diǎn)，此間漲幅達(dá)到142%。Markit信貸研究主管加文·諾蘭（Gavan Nolan）表示，這表明諾基亞未來5年的違約概率為49%。

　　評(píng)級(jí)下調(diào)

　　諾基亞發(fā)言人詹姆斯·埃斯里奇（James Etheridge）表示，提升現(xiàn)金流是該公司的重要目標(biāo)。他說：“諾基亞正在部署果斷計(jì)劃，以便促進(jìn)公司未來的增長和成功。這些計(jì)劃的重點(diǎn)是降低成本、提升現(xiàn)金流并保持強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)狀況。”

　　諾基亞曾經(jīng)稱霸手機(jī)領(lǐng)域，但卻未能適應(yīng)智能手機(jī)的崛起。在蘋果iPhone業(yè)績一路高歌猛進(jìn)的情況下，Lumia智能手機(jī)卻遲遲未獲進(jìn)展。投資公司Aviva Investor分析師南希·阿特拜克（Nancy Utterback）說：“諾基亞Lumia希望實(shí)現(xiàn)趕超，但步伐太小，進(jìn)展太慢。”

　　“不排除諾基亞評(píng)級(jí)被進(jìn)一步下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，”阿特拜克說，“該公司已經(jīng)陷入難以扭轉(zhuǎn)的負(fù)面漩渦。”

　　法國興業(yè)銀行分析師本周將諾基亞股票評(píng)級(jí)下調(diào)至“賣出”，并警告稱，該公司的運(yùn)營虧損和重組費(fèi)用可能加速銷售額的下滑。諾基亞股價(jià)周五早盤下跌1.2%，創(chuàng)16年新低。“進(jìn)一步的疲軟足以耗光諾基亞的多數(shù)現(xiàn)金儲(chǔ)備，甚至對(duì)公司的生存構(gòu)成威脅。”法國興業(yè)銀行分析師安迪·珀金斯（Andy Perkins）說。

　　希望猶存

　　但并非所有人的態(tài)度都如此消極。盡管最悲觀的預(yù)期認(rèn)為諾基亞無力保持現(xiàn)金儲(chǔ)備，但分析師平均預(yù)計(jì)，該公司2012年底的凈現(xiàn)金儲(chǔ)備仍然能達(dá)到28億歐元。倘若能夠成功降低燒錢速度，就不太可能面臨短期債券的償付障礙。

　　“即使是在合理的運(yùn)營擔(dān)憂下，他們似乎仍然有著充裕的流動(dòng)性。”歐洲信貸管理公司（European Credit Management）首席投資組合經(jīng)理珍·范布拉邦特（Jens Vanbrabant）說。

　　另外，由于諾基亞正在加大新款Windows Phone（微博）手機(jī)的生產(chǎn)，也給市場帶來了一些樂觀情緒。分析師平均預(yù)計(jì)，諾基亞明年將出售4600萬部手機(jī)，高于今年2000萬部的平均預(yù)期。

　　但要扭轉(zhuǎn)局勢，仍然要克服眾多障礙。一位銀行家說：“諾基亞有機(jī)會(huì)振興并復(fù)蘇，但難度卻很大。科技、媒體和電信行業(yè)的發(fā)展日新月異，即使是一次失誤也可能斷送前程。”

　　部分銀行家稱，倘若諾基亞無法扭轉(zhuǎn)命運(yùn)，微軟（微博）可能會(huì)出手相救。不僅是因?yàn)長umia采用了微軟的系統(tǒng)，還源于諾基亞CEO史蒂芬·埃洛普（Stephen Elop）是微軟的舊部。

　　由于雙方簽訂了合作協(xié)議，微軟已經(jīng)向諾基亞支付了一年10億美元的費(fèi)用。部分分析師認(rèn)為，倘若諾基亞情況惡化，微軟今后對(duì)該公司的支持力度還將進(jìn)一步加大。