一、前言

只要有信用，每個人都可以創造貨幣。

QIAN旨在搭建一個全球性的，門檻極低的，人人皆可參與創造，人人皆可參與流通的去中心化穩定幣生態系統。

1. 行業背景

隨著區塊鏈技術和加密數字貨幣的流行，一種全新的貨幣形式已經出現。但是，由于加密數字貨幣的巨大波動性，使得其不能作為交易媒介，不能進行延期支付，也不能作為記帳單位。

基于對穩定性的需求，出現了以Tether為代表的穩定幣，市場規模已達數十億美元。據不完全統計，市場上穩定幣項目已超過60家（2019年6月）。

看到穩定幣市場的巨大機會，全球金融和互聯網巨頭也紛紛布局。2019年2月14日，JP Morgan 宣布推出穩定幣——JPM Coin；2019年6月18日，Facebook發布加密貨幣項目Libra白皮書，聯合數十家知名金融機構和在線商戶，計劃推出基于加密貨幣的支付系統。

一場席卷全球的貨幣革命正在發生。

2. 問題陳述

然而，主流的穩定幣項目仍然以中心化或多中心化的方式運營著，我們仍然不得不信任這些機構，同時擔憂著不透明，超發等問題。貨幣的鑄造仍然是大資本的特權，壟斷仍然是追逐最大利益的手段。

我們相信，一定存在另外的一種形式，不管是國際商業巨頭，還是蕓蕓眾生，只要能夠證明自己的信用，就可以平等、自由、便捷地參與到貨幣的創造中來，在一個開放、包容和透明的生態系統中享受無差別和無歧視的金融服務。而這，正體現了區塊鏈的本質和精髓。

為了這樣的愿景，依托原力協議開源框架，原力協議正式啟動穩定幣項目——“QIAN”。

二、QIAN簡介

我們首先對QIAN進行簡單介紹，接下來的其他章節將介紹具體實現細節。

1. QIAN的創造依據

從古至今，作為貨幣的有貝殼、珠子、棍子、金屬貨幣、紙幣等。大家使用某種貨幣，是因為在其上附加了某類人群或全體人類的共識。貨幣的本質是價值信用，因此我們認為，只要有適當的價值信用工具，人人皆可創造貨幣。

在區塊鏈世界里，token（暫譯為通證）是信用的直接體現。所以，只要擁有較好流動性的加密數字貨幣或通證化資產（以下統稱為“加密資產”），就可以用來為貨幣的發行做擔保，通過一定的價格穩定機制，可以實現對法幣的匯率穩定。

2. QIAN的基本要點

· QIAN 以加密資產為底層支持資產；

· QIAN 在初始將與美元保持 1:1 的匯率，未來將可能發行與歐元、日元、人民幣、Libra等國際主流貨幣 1:1 匯率的版本；

· QIAN 系統優先在 RSK 和以太坊上實現，后續將基于主流跨鏈架構進行升級；

· QIAN 系統致力最終于實行完全去中心化運作，但這將是一個漸進的過程；

· QIAN 系統基于原力協議開源框架開發，是原力協議生態系統的一部分。

3. 穩定機制

· 至少 100% 加密資產支持；

· 穩定幣持有者隨時可以按市場價格贖回質押品；

· 精選底層加密資產組合，降低系統性風險；

· 動態利息調整機制，維持和調整 QIAN 的發展和穩定。

4. QIAN 系統的兩種 token

QIAN：同乾/錢， QIAN 是原力協議生態的穩定幣，可以被創造（mint）也可以被銷毀（burn），可以用于借貸、投資、支付、儲值等應用場景。

FOR：原力協議生態代幣，也是 QIAN 系統治理代幣，用于對 QIAN 生態治理投票和維持 QIAN 價格穩定。

三、質押物管理

1.超額加密資產支持

QIAN 由用戶向智能合約質押加密資產生成，初始階段系統將要求質押率（質押物價值/QIAN 價值比率）不得低于120%。初期的底層資產將以 BTC、ETH 等加密數字貨幣為主，待系統穩定運作一定時期后，將考慮納入具備共識的線下資產 token 等加密資產作為發行抵押物。考慮到 token 類資產的高波動性和高相關性，將要求超額質押該類資產。

對于每一種加密資產，系統配置的核心參數包括：

最低質押率：低于該質押率將觸發系統強制清算流程；

最高鑄幣量：指該類加密資產在系統中所能鑄造QIAN的最大量；

清算罰金：當質押率低于最低質押率后由系統罰沒的質押物比例，通常而言，加密資產的波動率越高，清算罰金越高。

2.加密資產組合管理

為了避免 QIAN 的價格波動，分散風險，提升穩定性，QIAN 系統將從主流加密數字貨幣和 token 化資產中選擇質押物，選擇的指標包括但不限于：資產類型、市值、流動性、波動率、發行主體、發行地區等。

由于 QIAN 是一個去中心化的系統，人人皆可自由參與鑄造 QIAN。因此，QIAN 系統的加密資產組合管理是一個彈性較大的組合管理策略，系統并不刻意維持各加密資產在系統中所占的比率。但是，如前文所述，系統將為不同加密資產設置最大鑄幣量，低波動性的加密資產將擁有更高的最大鑄幣量。

四、穩定性管理

1.動態利息調整機制

為了維持 QIAN 生態的發展和穩定，質押加密資產鑄造 QIAN 將可能產生利息。利息是調整穩定幣供應量的一種機制，利息是雙向支付的，這個決策將由算法自動決定。

當系統認為 QIAN 系統應該提升系統整體風險承受能力時，利息的支付方向是 QIAN 鑄造者支付給系統，支付的利息可以是 FOR 或者 QIAN，利息將全部轉換成 FOR，并鎖定（lock）；當系統認為 QIAN 系統應該激勵鑄幣者以提升 QIAN 流通量時，利息的支付方向是系統支付給 QIAN 鑄造者，支付的利息為解鎖出的 FOR 。

2.加密資產可贖回機制

系統將支持QIAN持有者以 1 QIAN = 1 USD 按市場價格贖回等值的加密資產，這是保障 QIAN 價格穩定的主要機制。任何對穩定匯率的偏離，都將會因為套利參與者的存在而使得價格回歸。

當 QIAN 系統支持多種加密資產時，贖回機制將變得復雜。理論上，QIAN 持有者可贖回系統中的任何質押物。但是，為了維持系統加密資產組合的相對穩定，在滿足用戶隨時贖回任何質押資產的基礎上，需要增加一定的限制。我們的方案是，當用戶贖回加密資產時，系統實時動態呈現各加密資產支持的可贖回量，用戶按該限制贖回加密資產將不會大幅改變整個系統加密資產的分布情況。

各種加密資產的可贖回量始終處在動態變化中，在 QIAN 系統，對于各部分加密資產可贖回量的調整機制會經過兩個階段。

在多資產抵押系統上線初期，我們將引入一個系統參數——贖回調整因子 α （由社區投票確定，比如 α 可為5%），我們假設質押資產 i 在系統中的原始資產價值占比（換算成 QIAN ）為 Wi，贖回后真實占比為 wi，則可贖回量需要滿足：對于系統中任意資產 i，Wi （1-α） ≤ wi ≤ Wi （1+α）其中，Wi 在每次質押資產新增、退出或清算時更新計算，但贖回不更新計算。

通過引入調整因子，可以保證各種底層資產的占比處在健康的變化區間內，然而，當某種底層資產達到最大贖回量之后，還需要贖回的用戶只能等待有用戶向系統質押該類資產，這無疑會影響系統的流動性，沒有從根本上解決問題，因此這種策略只能在系統初期，整體業務規模還不大的時候采用。

在第二階段，我們將對每種底層資產的贖回、質押操作采取動態利率調節機制。首先，各類資產的贖回量限制將會保留，為了讓底層資產保持健康的質押率，當系統中任意資產 i 的可贖回量接近 Wi （1-α） 時，系統將會對質押 i 鑄造 QIAN 的操作支付 FOR 利息，以刺激更多的鑄 QIAN 行為，維持 i 的質押量。

加密資產可贖回機制可能會帶來這樣的問題，由于 QIAN 持有者贖回的資產類型存在隨機性，在極端情況下，系統剩余資產不足夠償還原始質押加密資產的鑄幣者，此時，系統將解鎖（unlock）治理代幣 FOR 并通過拍賣的形式補齊差額。此外，系統將對贖回收取一定手續費。

五、外部系統

1.預言機

系統需要實時獲取外部價格以監控質押率的變化，以便及時清算，控制風險。預言機為系統提供及時的外部價格信息，包括穩定幣 QIAN 、治理代幣 FOR 及質押代幣。在沒有成熟的去中心化預言機解決方案時，系統將維護一個喂價地址白名單，該白名單由社區治理投票新增或去除。每個喂價都包含價格信息和價格有效期，系統從所有有效喂價中計算出中位值作為最終價格。在有了行業普遍認可的預言機方案之后，系統將會切換到對應的去中心化預言機，以保證喂價機制的公平、公正、公開、透明。

2.交易平臺

當用戶的質押率低于最低要求時，其質押資產將被清算處理。然而，當質押資產價格下跌迅速時，系統可能清算不及時；此外，系統會收取或支付利息，收取提現手續費，清算費等。因此，系統可能出現盈余或者虧損。這時，就需要引入外部交易平臺，實現 QIAN、FOR 和質押資產之間的競價交易。

六、平臺治理

平臺最終將會完全移交給社區管理。平臺的主要參與者包括 QIAN 鑄造者，QIAN 持有者及治理代幣 FOR 的持有者。平臺治理的目的在于平衡所有參與者的利益關系，在一定權衡和取舍的基礎上，維持系統的穩定和持續健康發展。

QIAN 鑄造者在系統中主要承擔的風險是質押資產價格下跌導致的清算風險，享受的利益包括獲得流動性或獲得杠桿。基于對行業中類似方案的研究，我們認為，在合理的風險范圍內，QIAN 的鑄造應該是被鼓勵的，這有利于 QIAN 系統的發展，所以我們設計了可調整的利息機制。

QIAN 持有者的核心訴求在于其匯率穩定性，因此我們設計了隨時可贖回等值質押資產的功能。

FOR 持有者將是整個系統最后收益或風險的承擔者。平臺的管理是通過 FOR 持有者進行投票確定的，被投票選中的提案可以修改 QIAN 平臺的內部管理變量，這些變量包括但不限于：

· 增加新的質押資產

· 選擇可信任的預言機

· 調整利息

· 調整提現手續費

· 風險參數：債務上限、清算比率、穩定費用、罰金比例

七、系統架構

外部系統

用戶錢包：用戶區塊鏈錢包。

預言機：提供質押物、穩定幣、治理代幣市場價格。

交易平臺：提供質押物、穩定幣、治理代幣相互之間的兌換交易或者拍賣。

內部系統

質押物管理器：提供質押物鎖定、解鎖、質押物參數配置等功能。

穩定幣管理器：提供穩定幣生成、銷毀等功能。

還款處理器：處理還款，結清債務。

質押率監控器：定時計算質押率，觸發補倉提醒、強制平倉等。

清算器：計算債務情況，需要質押品數量等。

質押物處理器：負責籌集質押物并執行兌換，調用代償還款等。

治理代幣管理器：提供治理代幣鎖定、解鎖等功能。

治理投票器：發起或參與社區治理投票，并根據投票結果修改系統參數。

穩定幣兌換管理器：負責將穩定幣按 1 QIAN = 1 USD 兌換出等值的質押物。

八、項目后期計劃和構想

初期， QIAN 將優先在 RSK 和以太坊上搭建。后續，我們會將 QIAN 系統遷移至原力協議金融應用公鏈，以搭建真正支持多加密資產質押的穩定幣系統。原力協議金融應用公鏈計劃部分基于 Tendermint Core 和 COSMOS SDK 開發，同時具備原力協議團隊原創的分布式金融應用共識機制，可以支持資產跨鏈流通和大規模的分布式金融應用開展。

QIAN 系統的代碼也將保持全部開源的策略，并會逐步融入原力協議的金融開放平臺，成為原力協議金融應用開發架構的一部分，為更多希望創造去中心化穩定幣系統的團隊提供技術服務，最終創造出一個全球化的開放加密數字貨幣市場。
來源： 原力協議