一時間，備受爭議的區塊鏈技術在國家戰略層面獲得支持，產業迎來黃金發展期。

本文首先從技術、政策和融資三個層面介紹區塊鏈產業的發展現狀，然后分析資本市場在區塊鏈產業發展中的作用，最后提出資本市場助推區塊鏈產業的幾個關鍵點。

1.區塊鏈產業現狀分析

1.1區塊鏈技術發展現狀

區塊鏈是一系列信息技術的統稱，簡單地講，區塊鏈就是以密碼學和P2P網絡為基礎，以一定共識機制搭建的可信分布式數據庫。在2008年，中本聰創造性地將相關技術進行整合，推出了區塊鏈技術的第一個應用——比特幣網絡。隨后出現了智能合約，聯盟鏈，側鏈，各種改良型公鏈，跨鏈等等創新性解決方案，全球區塊鏈技術發展進入百花齊放百家爭鳴的階段。同時，區塊鏈技術的發展也伴隨著許多的投機、炒作和幻想破滅的過程。Gartner 公司報告指出，區塊鏈技術預計在2020年進入泡沫破裂低谷期，但從這年開始，區塊鏈技術將逐步走向成熟，形成完整的可落地的解決方案。

1.2區塊鏈政策支持現狀

我國高度重視區塊鏈技術的發展。一方面鼓勵區塊鏈技術創新，另一方面加強對數字貨幣的監管。2016年12月，《中國區塊鏈技術和應用發展白皮書》發布，同時國務院在《“十三五”國家信息化規劃》中提及，加強大數據、人工智能、區塊鏈等新技術基礎研發和前沿布局。此外，北京、貴州、廣州、浙江、香港等地方政府逐步出臺了區塊鏈政策，在人才教育、金融支持、辦公場地等給予大力扶持。

1.3區塊鏈產業融資現狀

區塊鏈產業的融資方式主要有兩種，ICO（Initial Coin Offerings）和風險投資（VC）。ICO與傳統的股票IPO概念類似，即首次公開發行出售加密數字貨幣。隨著各國對ICO的嚴格監管或直接禁止，VC成為區塊鏈合法融資的主要途徑。

根據恒大研究院相關報告顯示，區塊鏈項目的VC融資規模增速逐漸變緩。截至2018年3月，VC累計融資約24.63億美金，同比增速降低28.5%。經歷過2013年與2014年的爆發，VC項目開始減緩。

從全球區塊鏈融資輪次分布情況可以看出，超95%以上的融資事件處于種子輪、天使輪及A輪階段，這說明目前產業依舊處于早期階段。

2.資本市場在區塊鏈產業發展中的作用

資本市場具有資源配置、風險定價和收益共享功能，這些將是推動區塊鏈產業發展的重要力量。

2.1 融資作用

企業在創業期、成長期和成熟期的不同階段，對融資需求各不相同。通過資本市場，區塊鏈企業可以獲得大量的低成本資金。創業初期，企業可以通過天使投資、VC等獲得啟動資金。企業逐步成熟后，可以通過資本市場發行股票籌集資金，能夠有效降低企業資產負債率，讓企業更有能力加大研發投入。上市企業還可以通過交易所市場發債，獲得比銀行貸款更低的利息，有效降低融資成本。

2.2 風險定價和利益共享

區塊鏈企業技術創新周期長、投入大、不確定性高，傳統金融服務意愿低，資本市場投資方與融資方風險共擔、利益共享的機制，與區塊鏈企業的特征相適應，可為技術研發提供試錯資本，激勵人才敢于創業創新。

2.3 并購重組提升產業升級

資本市場透明高效的定價機制和靈活多樣的籌資渠道及融資手段，可方便傳統企業并購重組，通過整合區塊鏈企業，提升自身的綜合競爭力。

2.4 完善公司治理

資本市場規范公司治理和人才激勵機制，有利于保障區塊鏈企業完善公司治理結構，吸引和穩定優秀人才。

3.資本市場助推區塊鏈產業的幾個關鍵點

3.1.國家政策合理引導

當前，區塊鏈技術正逐步進入落地應用階段，隨著國家政策所帶來的利好，區塊鏈行業沉寂已久的融資環境正在醞釀爆發。為了更有效地推動區塊鏈產業的健康發展，需要規范區塊鏈企業的融資行為，引導資本市場合理投資，防范風險，維護社會公共利益。

3.2.終極的競爭在于技術和人才

資金總是有限的，如何充分利用政策和自身資源，爭取充足的資本支持，關乎企業的長遠發展。區塊鏈是一項硬技術，目前在很多方面需要突破。技術創新能力和應用能力是區塊鏈企業的核心能力。只有真正掌握區塊鏈技術的企業才能推動產業落地，推出切實的產品和服務。技術的核心在于人才，因此區塊鏈技術人才是企業的第一資源，需要著重培養。

3.3.初創公司充分利用私募資本市場進行融資

《2019胡潤全球獨角獸榜》報告顯示，全球494家獨角獸企業總估值高達11.8萬億人民幣，其中估值最高的螞蟻金服已達1萬億人民幣。可見，私募資本市場已經十分發達。目前大多數區塊鏈企業還處于種子輪、天使輪及A輪階段，充分利用好私募市場進行資本融資，不僅可以獲得公司發展資金，還可以得到來自基金提供的其他支持，包括優化發展戰略、推薦優秀技術和管理人才、對接市場和政府資源等增值服務。

3.4.上市公司區塊鏈布局

對上市公司而言，布局區塊鏈產業可以提升公司競爭力，也是實現戰略轉型的重要手段。依托上市公司在人才，聲譽，融資等方面的優勢，可以通過自建區塊鏈團隊，或者并購重組區塊鏈公司等方式實現區塊鏈布局。
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