1數(shù)字貨幣究竟是什么？

最近央行的數(shù)字貨幣DCEP又刷屏了。但是數(shù)字貨幣究竟是什么？對(duì)中國(guó)有什么意義？很多人都說(shuō)不清楚，幣圈的人也只是淺顯的知道幾個(gè)點(diǎn)，沒(méi)看到什么真正有深度有內(nèi)涵的解析，趁著還在熱點(diǎn)上，今天咱就來(lái)聊聊究竟什么是數(shù)字貨幣，數(shù)字貨幣對(duì)中國(guó)又有什么意義。據(jù)統(tǒng)計(jì)全球目前共有2259種數(shù)字貨幣，大型跨國(guó)商業(yè)機(jī)構(gòu)也開(kāi)始嘗試發(fā)行自己的數(shù)字貨幣，在今年6月份，全球最大的社交媒體Facebook，宣布聯(lián)合Visa、萬(wàn)事達(dá)卡、eBay、PayPal以及美國(guó)各大銀行共計(jì)27家機(jī)構(gòu)，共同發(fā)布一種新的數(shù)字貨幣—天枰?guī)牛↙ibra）。發(fā)行這種數(shù)字貨幣的目的為了用區(qū)塊鏈技術(shù)推進(jìn)普惠金融，要建立一種無(wú)國(guó)界貨幣，還將推行多國(guó)之間的跨國(guó)結(jié)算。自從Libra宣布推出以來(lái)，人們對(duì)加密貨幣的討論，已經(jīng)從單純的關(guān)注炒幣，開(kāi)始轉(zhuǎn)移到關(guān)注加密貨幣對(duì)國(guó)家主權(quán)貨幣的影響，與之伴隨而來(lái)的，是國(guó)際形勢(shì)的愈發(fā)嚴(yán)峻，是世界各國(guó)加密監(jiān)管步伐的加速，還有主權(quán)國(guó)家間對(duì)世界貨幣話(huà)語(yǔ)權(quán)的爭(zhēng)奪，因而，央行數(shù)字貨幣的發(fā)行變得尤為重要，所以有了今天的這場(chǎng)分析。Libra推出后，CBDC加速走向歷史舞臺(tái)。Libra本身其實(shí)是一個(gè)超主權(quán)貨幣，而人民幣過(guò)去一直在做人民幣國(guó)際化的嘗試，比如爭(zhēng)取增加特別提款權(quán)中的權(quán)重和提高儲(chǔ)備貨幣地位，但我們可以看到，現(xiàn)在的形勢(shì)是從貿(mào)易戰(zhàn)可能升向金融戰(zhàn)，而人民幣作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位，目前還不算穩(wěn)固，在這種情況下，面對(duì)Libra的橫空出世，央行自然會(huì)加快步伐。多個(gè)國(guó)家的央行和金融監(jiān)管界對(duì)數(shù)字貨幣Libra甚為擔(dān)憂(yōu)，認(rèn)為其存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檫@將嚴(yán)重沖擊許多國(guó)家的主權(quán)貨幣。不過(guò)有意思的是，在聽(tīng)證會(huì)中多次提及中國(guó)，扎克伯格認(rèn)為，如果終止Libra項(xiàng)目，中國(guó)就會(huì)推出數(shù)字貨幣，而美元的主導(dǎo)權(quán)就會(huì)喪失。

而多年以前我國(guó)央行就開(kāi)始了數(shù)字貨幣的研究，2014年成立發(fā)行法定數(shù)字貨幣的研究團(tuán)隊(duì)，到2016年首次提出對(duì)外公開(kāi)發(fā)行數(shù)字貨幣的目標(biāo)，目前我國(guó)央行對(duì)數(shù)字貨幣的研究已經(jīng)取得豐碩成果，中國(guó)版的數(shù)字貨幣名字是DCEP，DC就是數(shù)字貨幣，EP是電子支付，其功能和屬性是與紙幣完全一樣，是紙質(zhì)人民幣的替代，以電子化形式存在的。我國(guó)央行的數(shù)字貨幣（DCEP）是基于區(qū)塊鏈技術(shù)做出的全新加密電子貨幣體系，“DCEP的意義在于它不是現(xiàn)有貨幣的數(shù)字化，而是M0的替代。它使得交易環(huán)節(jié)對(duì)賬戶(hù)依賴(lài)程度大為降低，有利于人民幣的流通和國(guó)際化。同時(shí)DCEP可以實(shí)現(xiàn)貨幣創(chuàng)造、記賬、流動(dòng)等數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)采集，為貨幣的數(shù)字化與金融結(jié)合帶來(lái)的變革，在這一部分內(nèi)容里包含四個(gè)方面：即顛覆全球個(gè)人支付方式、重塑貿(mào)易清結(jié)算體系、改革全球貨幣發(fā)行機(jī)制、提高產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)效率。在“重塑貿(mào)易清結(jié)算體系”中，針對(duì)美國(guó)的SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)）系統(tǒng)和CHIPS（紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)）淪為美國(guó)打擊戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的金融戰(zhàn)武器進(jìn)行了批判，并認(rèn)為SWIFT和CHIPS已經(jīng)是窮途末路了，正在被加密貨幣支付網(wǎng)絡(luò)所取代，越來(lái)越多的區(qū)塊鏈平臺(tái)也在試水跨境支付。在“改革全球貨幣發(fā)行機(jī)制”中，批判了美元的超發(fā)和美國(guó)債務(wù)引發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，并認(rèn)為L(zhǎng)ibra挑戰(zhàn)主權(quán)貨幣不可能成功，只有主權(quán)國(guó)家的央行發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣才是最合適的，最后提出“人民銀行對(duì)于DCEP的研究已經(jīng)有五六年，我認(rèn)為已趨于成熟。中國(guó)人民銀行很可能是全球第一個(gè)推出數(shù)字貨幣的央行。”

2數(shù)字貨幣可以分為三種：法定數(shù)字貨幣，虛擬貨幣和可信任機(jī)構(gòu)的數(shù)字貨幣。

法定數(shù)字貨幣，即是具有法定地位、具有國(guó)家主權(quán)背書(shū)、具有發(fā)行責(zé)任主體的數(shù)字貨幣，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣便是之一。公有鏈社區(qū)的token即為虛擬貨幣，虛擬貨幣沒(méi)有合格的負(fù)有發(fā)行責(zé)任的主體，沒(méi)有實(shí)體資產(chǎn)做支撐，也沒(méi)有足夠的信任背書(shū)。虛擬貨幣存在技術(shù)性缺陷，由于采用去中心化的公有區(qū)塊鏈架構(gòu)，需要超大規(guī)格的數(shù)據(jù)同步，而且各個(gè)節(jié)點(diǎn)的運(yùn)行能力需要達(dá)標(biāo)和均衡。除上述技術(shù)性缺陷外，虛擬貨幣也存在經(jīng)濟(jì)性缺陷，虛擬貨幣缺乏足夠的實(shí)體資產(chǎn)支撐和信任背書(shū)、價(jià)值不穩(wěn)定、投機(jī)性太重。能夠成氣候的數(shù)字貨幣必須是可信任的，法定數(shù)字貨幣是因?yàn)榉ǘǖ牡匚缓蛧?guó)家主權(quán)的信任背書(shū)，所以是可信任的。而其他任何機(jī)構(gòu)的數(shù)字貨幣要做到可信任，必須具備5個(gè)基本的要求：具有公眾信任的信任背書(shū)，具有商業(yè)價(jià)值的客戶(hù)規(guī)模，具有高效可靠的金融交易和支付平臺(tái)，具有可審計(jì)的金融資產(chǎn)做支撐，具有行政許可的市場(chǎng)準(zhǔn)入。

3發(fā)行中國(guó)數(shù)字貨幣的重大意義

CBDC的核心價(jià)值，可以歸納為四點(diǎn)：第一，最初的目的，是為了讓央行更好管理貨幣創(chuàng)造和供給，提升貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的有效性和更好應(yīng)對(duì)商業(yè)周期。第二，基于區(qū)塊鏈相關(guān)的技術(shù)構(gòu)建支付和清算基礎(chǔ)設(shè)施，可以減本增效，數(shù)字貨幣可以大大降低貨幣發(fā)行、流通、使用等環(huán)節(jié)的成本，實(shí)現(xiàn)無(wú)鈔化交易，也符合當(dāng)前飛速發(fā)展的電子支付潮流。第三，賦予了央行更強(qiáng)貨幣體系管控能力，比如說(shuō)KFC、反洗錢(qián)、反恐融資，以及一些定向政策等。在Libra推出以前，央行重視CBDC，主要會(huì)出于上述三個(gè)目的，但現(xiàn)在，CBDC對(duì)于推動(dòng)人民幣國(guó)際化的意義，變得比以往任何時(shí)候都要更加重要，這就是央行的第四個(gè)目的。從當(dāng)前人民幣國(guó)際化的進(jìn)展來(lái)看，確實(shí)遇到重重困難，一是以美國(guó)為首的圍追堵截，二是股匯兩市的動(dòng)蕩。要想打破美帝為首的圍追堵截，實(shí)現(xiàn)股匯兩市的正常發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化，央行發(fā)行數(shù)字貨幣還真的是個(gè)不錯(cuò)的辦法。在人民幣國(guó)際化十周年之際，人民幣國(guó)際化已經(jīng)取得非凡的成就。全球13家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始重視中國(guó)債券市場(chǎng)，在發(fā)達(dá)國(guó)家降息大潮，負(fù)利率成為常規(guī)手段的階段，中國(guó)債券在國(guó)際上極具競(jìng)爭(zhēng)力。截至2019年第二季度，全球已有38個(gè)國(guó)家與中國(guó)簽署了貨幣互換協(xié)議，總金額高達(dá)3.67萬(wàn)億元人民幣。而我國(guó)全力推進(jìn)的“一帶一路”正在為人民幣國(guó)際化持續(xù)創(chuàng)造需求，人民幣輸出成為“一帶一路”人民幣國(guó)際化的重要手段。此外，人民幣是全球外匯市場(chǎng)最活躍的貨幣之一，倫敦已超過(guò)香港成為全球最大的離岸人民幣外匯交易中心。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展，人民幣資產(chǎn)也將繼續(xù)獲得全球各國(guó)的青睞。

CBDC發(fā)行允許與他國(guó)分享鑄幣權(quán)中國(guó)央行在發(fā)行CBDC的時(shí)候，也讓一帶一路或者其他友好國(guó)家，一同參與到CBDC發(fā)行中來(lái)，與他們分享部分的鑄幣權(quán)。那如何參與？包括下面兩種情形，我們這里暫且用哈薩克斯坦來(lái)舉例。第一種，是哈薩克斯坦可以發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的哈薩克斯坦國(guó)債，發(fā)行方是哈薩克斯坦，但是以人民幣計(jì)價(jià)的，這種債對(duì)哈薩克斯坦來(lái)說(shuō)是主權(quán)債，哈薩克斯坦也可以拿來(lái)出售給中國(guó)央行換取CBDC。第二種，是哈薩克斯坦發(fā)行以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的國(guó)債，發(fā)行方是哈薩克斯坦，并以它們的本幣計(jì)價(jià)。這種方法對(duì)哈薩克斯坦來(lái)說(shuō)最容易，因?yàn)檫@就是它們自己的國(guó)債，把國(guó)債出售給中國(guó)央行，中國(guó)央行給他CBDC。兩者的相同之處在于，都是出售國(guó)債給中國(guó)央行，但國(guó)債的發(fā)行主體不一樣，國(guó)債的計(jì)價(jià)貨幣也不一樣，因而對(duì)哈薩克斯坦的要求程度也是不一樣的。上面這幾種方式，理論上來(lái)講可以作為一種政治工具，去影響和調(diào)節(jié)中國(guó)政府與哈薩克斯坦之間的關(guān)系。

4數(shù)字貨幣將成為人民幣國(guó)際化最大的法寶

中國(guó)現(xiàn)在面臨最大的挑戰(zhàn)，在貨幣方面，其實(shí)就是人民幣的國(guó)際化。而以美元為主的貨幣結(jié)算體系，給美元以外的決策者帶來(lái)了很大的問(wèn)題，降低美元地位最好的方式就是可以用一種全球數(shù)字貨幣來(lái)取代美元，以結(jié)束美元的主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)。而中國(guó)版的CBDC，有可能成為推動(dòng)人民幣國(guó)際化并結(jié)束美元霸權(quán)的最大法寶。人民幣國(guó)際化的機(jī)會(huì)就在于去美元化的大趨勢(shì)，所以我們要美元以外的友好國(guó)家都來(lái)參與中國(guó)的數(shù)字貨幣。從大宗交易和金融結(jié)算上率先使用數(shù)字貨幣，以繞開(kāi)美元限制交易，必將實(shí)現(xiàn)去美元化的發(fā)展，形成新的以中國(guó)主導(dǎo)多方參與的貨幣貿(mào)易體系。那么如何實(shí)現(xiàn)呢？本質(zhì)上就是出讓利益，讓去美元化的友好國(guó)家，參與到CBDC的發(fā)行過(guò)程中來(lái)，甚至，可以從中分享人民幣的鑄幣稅。把區(qū)塊鏈和比特幣民主化、利益分享的精神，體現(xiàn)到主權(quán)貨幣的設(shè)計(jì)上來(lái)，這是最有效的法寶，也是人民幣國(guó)際化最實(shí)際的實(shí)現(xiàn)路徑。

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