自從以太坊在瑞士建立了它的基金會和代幣發行以來，該司法管轄區一直受到區塊鏈業務的歡迎。事實上，Zug楚格市常被稱為“加密硅谷”。在這篇文章中，我將簡要介紹一下適用于代幣發行在瑞士的法律。瑞士基金會聞如其名嗎?

瑞士金融市場監管局(FINMA)最近公布了如何處理代幣發行的指導方針。FINMA的首席執行官Mark Bransom表示:

“我們處理代幣發行項目和調查的斟酌方式，允許合法的創新者在監管環境中進行，并以符合我們保護投資者和金融體系完整性的法律的方式啟動他們的項目。”

像大多數監管機構一樣，每個代幣發行都將根據其各自的優點進行審查。換句話說，監管機構將著眼于每個單體提供的經濟功能和目的，以確定哪些法律適用。不過，FINMA承認不同種類的代幣之間出現了新的差別。這些是:

·支付令牌?Payment tokens?/ 加密貨幣

·應用令牌?Utility tokens：用于為應用程序或服務提供數字訪問的令牌。

·資產令牌?Asset tokens：代表資產的令牌，例如在實體資產的參與，公司或收入來源，或股息或利息支付的權利。就其經濟功能而言，令牌類似于股票、債券或衍生品。

這種區別與傳統行業中出現的術語非常相似。這一區別將幫助項目方確定代幣發行是否受證券法規、反洗錢(AML)和了解客戶(KYC)要求的約束。

為了讓事情更容易混淆，FINMA指出，單個令牌分類并不是相互排斥的。資產令牌和應用令牌也可以分類為支付令牌(稱為混合令牌)。在這些情況下，需求是累積的；換句話說，令牌被認為是證券和支付手段。

瑞士證券監管

正如FINMA目前的做法所預期的那樣，資產令牌被視為瑞士證券法下的證券。

有趣的是，FINMA還對支付令牌和應用令牌與產品或服務的預售期和代幣發行期進行了區分。任何給予投資者未來購買代幣權利的預售都將被視為證券行為，無論它是何種類型的代幣。

代幣發行的應用代幣通常將不會被視為證券發行。但是，這也有例外：

如果在應用代幣發行期間，沒有運行平臺或應用程序向消費者/投資者提供效用的服務，則該銷售被視為預售，其構成銷售證券。

如果應用代幣具有任何類似投資的功能， 代幣發行將構成一種證券的銷售。

那么 您的令牌哪些方面是在瑞士法律下的保護下的呢？

瑞士證券的監管往往不像其他大多數司法管轄區那樣繁瑣。根據瑞士證券交易法，自動發行未經證實的證券的登記和發行基本上不受監管。然而，根據瑞士證券交易所條例，承銷或提供第三方證券將需要持有執照。最后，如果您所提供的令牌“類似于股票或債券”，那么您很可能還必須滿足瑞士債券規格說明書的要求。

反洗錢

反洗錢規定旨在“保護金融體系免受洗錢和資助恐怖主義”。根據瑞士反洗錢法（AMLA），在下列情況下，您被視為符合反洗錢要求的金融中介機構：

（i）提供支付服務

（ii）發行或管理付款方式

那么，代幣發行會自動讓你成為“金融中介機構”嗎？

不。實際上，只有加密貨幣/付款代幣才會被視為AMLA解釋下的付款方式。如果您要簽發支付令牌，則必須遵守一些盡職調查要求。創始人最重要的要求是：

確定買方實益擁有人的身份（KYC）;

和加入自律組織或直接接受FINMA監督。

對于應用令牌，只要您發行令牌的原因是為非金融類應用程序申請提供訪問權限，您就可能不會受到反洗錢要求的限制。在預售期也一樣，永遠不會受到AMLA的約束。

瑞士基金會

將代幣發行期間籌集的資金存入基金會已經成為市場慣例。由于瑞士相對法律的確定性和低稅賦，瑞士基金會在這方面經常使用。但應該指出的是，瑞士基金會并非最佳理想：

首先，只有當創始人沒有任何（甚至間接）個人財務利益與非營利基金會的運營相關聯時，才能將其作為非營利基金會。在很多情況下，創始人為自己留下一小部分代幣，這是稅務當局可能認為的一個問題。

其次，瑞士基金會是非常嚴格的。瑞士法律規定，這些基金會應完全獨立運作。此外，代幣發行期間籌集的資金只能用于促進基金會的宗旨推廣。

對投資者來說，這通常是個好消息。然而也可能成為一種負擔。一種名為Tezos的加密貨幣的近況就是一個鮮活的例子。

簡而言之，Tezos的創始人Breitling夫婦正在處理三種不同的美國提起的集體訴訟。雖然他們在代幣發行期間成功募集了大約2.5億美元，但尚不清楚基金會的資金是否可以用來支付其法律辯護。而且是否以他們為促進基金會的目的而辯護來支付律師費? 由于Breitling夫婦官方上不是基金會的一部分，如果基金會為他們的辯護付款，基金會又如何保持獨立性？

幾句結束語：

可能有其他司法管轄區更適合您的代幣發行。瑞士相對法律的確定性并不總是成為在那里做代幣發行的理由。在大多數情況下，瑞士基金會的結構并非完全理想。

FINMA特別保留在支付代幣方面上的修改權利：“如果通過新的判決案或立法將支付代幣歸類為證券，FINMA將相應修改其做法?！?/p>

FINMA認為以太坊是一個支付令牌。盡管以太坊被用來支付礦工執行智能合約的確是事實，但人們也可能認為持有以太坊的代幣可以獲得平臺的效用。這說明支付令牌和應用令牌之間的區別可能很模糊。也可能是FINMA認為以太坊是一個混合令牌。

請注意，遵守一個司法管轄區的證券/反洗錢/ KYC立法只是第一步。不少監管機構擁有基于國籍的域外管轄權！

這些都不是法律建議，你應該在做代幣發行之前咨詢律師。