本文的目標和目的是分析Binance Coin （BNB）作為圍繞Binance加密貨幣經濟生態系統的原生代幣的作用。BNB憑借自身的優勢，已經成為一種有效的貨幣工具。為平臺的所有利益相關者（無論其多維度如何）提供經濟激勵一致性的工具，同時也有助于促進網絡增長。通過回顧貨幣歷史和“加密貨幣”現象的出現，我們可以將BNB的作用等同于許多不同貨幣的作用， 這些貨幣在整個歷史中，由于其作為價值儲存的屬性， 已經闡明并推動了多樣化的經濟體價值 （SoV）、交換媒介 （MoE） 和賬戶統一 （UoA）。這個過程對于試圖預測 BNB 的未來價值是非常有幫助。

短暫的金錢歷史

關于支付： 金錢的起源，尼克·薩博（Nick Szabo ）描述了第一批人類社區在進行物物交換時經歷的一些問題。主要的問題是所謂的需求巧合（即產品的賣方必須對買方所能提供的產品感興趣，否則交易是不可能的）。但是，我們也應該提到難以估計數量和質量相當的不同產品，以及無法處理大量的商業交換（由500種產品組成的易貨經濟，缺乏一個共同的統一核算，將需要25萬對價格）。

與Szabo一樣，Saifedean也接近問題的巧合。在他著名的著作《比特幣標準：中央銀行的分散化替代品》（The Bitcoin Standard： The Alternative to Central Banking）中，Saifedean解釋了這樣一個過程：一個市場越大、越專業化，需求的巧合就變得越復雜，原因有以下幾個：

a）規模問題（某些商品可能比其他商品更有價值，而且很難以較小的單位分割）

b）暫時性影響（有些商品易腐爛，難以大量積累，難以購買更有價值的耐用品）

c）區位效應（某些商品，如房屋，不能運輸）。

從這個意義上說，兩位作者都認為，最早的貨幣形式不過是間接的交換機制。Szabo認為最古老的例子是所謂的“收藏品”（如串珠項鏈、貝殼或某些類型的石頭）。

一般來說，我們可以把貨幣定義為一種商品，它既不被消費，也不被用來生產其他商品，由于其極端的流動性，它代表了一種理想的交換媒介。

由于高流動性被認為是任何形式貨幣的基本要求，人類社會傳統上選擇作為貨幣的物品往往具有很高的銷售能力，其目的是克服前面提到的物物交換的所有缺點。為了解決規模問題，貨幣必須以較小的單位可分。這一特性包括易于攜帶的能力（這允許克服位置問題對易貨造成的限制）。為了克服時間效應，貨幣必須在物理上經受住時間的考驗并保持其價值。所有這些特點使我們討論了貨幣或理想貨幣的3個基本功能：

· 價值儲存： 貨幣必須對物理傷害免疫，其庫存在任何時候都不能急劇增加。

· 交換媒介： 貨幣必須被社會各界廣泛接受為貿易中介工具。

· 記賬單位：一旦匯率達到廣泛采用，它必須被用來表達經濟的所有物品的價格（500年500價格的產品比依賴更實用的250.000的價格對，這種情況是沒有常見的以物易物的經濟核算單位）。

縱觀歷史，不同的東西被人類社會用作貨幣：已經被引用的“收藏品”、鹽、牛、不同種類的商品（如銀幣和金幣），最后是紙幣（最初由私人銀行發行，后來由各國央行和超國家組織發行）。最初的紙幣可以用黃金兌換，之后將被目前在全球范圍內使用的法幣所取代。

2008年的金融危機和加密貨幣的起源

美國房地產泡沫的破裂（2006年），隨之而來的是2007年所謂的次級抵押貸款危機，這一事件最終拖垮了所有的股票市場和全球經濟。2008年9月雷曼兄弟（Lehman Brothers）的倒閉，是這段巨大動蕩時期的完美象征，深深植根于人們的集體想象之中。

正是在這種背景下，中本聰（Satoshi Nakamoto）在密碼學郵件列表上發表了一篇革命性的論文，題為《比特幣：對等電子現金系統》（Bitcoin： a Peer-to-Peer Electronic Cash System）。作為密碼朋克運動的繼承者，比特幣協議體現了一種獨特的貨幣形式的起源，在人類歷史上是前所未有的。Nakamoto開發區塊鏈技術（一個人或一組人在一個化名）被設計為拜占庭容錯和Sybil-Attack-Resistant系統，幫助防止“雙重支出”（主要障礙發現所有先前的暗號的努力，試圖部署一個可靠的、分散的和不可靠的點對點的貨幣系統）。比特幣是歷史上第一種加密貨幣，在一定程度上代表了米爾頓?弗里德曼（Milton Friedman）的夢想，即實現一種純粹的數字現金形式，不受審查，不受政府通脹奇想的影響（奧地利經濟學派（austrian school of economics）的追隨者也非常欣賞這一特征）。

比特幣發行后，其他加密貨幣也會效仿，每一種都有各自的特點，但都或高或低程度上依賴于中本聰最初設想的區塊鏈架構。萊特幣成立于2011年，Dogecoin和Ripple于2013年推出，門羅幣和Stellar將在一年后跟進。特別值得一提的是，以太坊是第一個智能合約平臺（一種區塊鏈平臺，當滿足預定義的條件時，它通過協議自動驗證或強制執行合約）。以太坊平臺于2015年發布，其中最有趣的功能之一是發行代幣的能力，許多加密貨幣項目利用該功能通過所謂的ICO籌集資金。

正是在這種背景下，2007年7月，Binance成功地為BNB token進行了ICO（在市場上投放了1億枚代幣，當時約合1500萬美元）。

BNB是推動Binance經濟的貨幣引擎

BNB的ICO可能是迄今為止最成功的。在2017年7月推出后不到3個月的時間里，Binance就將自己定位為市場容量最大的3家加密貨幣交易所之一，很大程度上是因為其平臺的技術特點和高性能（交換匹配引擎能夠處理超過每秒140萬訂單，2000萬用戶同時提供服務）。

今天，Binance已經成為世界上最大的加密貨幣交易所。在市值排名前50的代幣中，比特幣交易量最高，占82%。在7個大洲都有業務。它最初的業務是加密貨幣交易，目前由它的投資部門（Binance Labs）的活動補充，專注于在世界范圍內大規模采用加密貨幣所需要的基礎設施的擴展。此外，Binance通過新成立的Binance charity /區塊鏈charity Foundation （BCF）進入了慈善領域，并通過他的教育軍械學院提供關于加密貨幣和區塊鏈技術的學習資源。

所有這些要素構成了繁榮經濟的基礎，正如引言中所提到的，如果沒有它的主要引擎：Binance的官方標志BNB，就無法完全理解它。BNB最初設想為一個一條縫ERC-20，目前正在遷移到它自己的區塊鏈（Binance Chain）中，在那里它將成為一個本機代幣，并發揮與以太坊上的以太幣相同的作用。

這是一個重大的結構變化，除其他外，將允許Binance啟動其DEX（分散式交易所）。鑒于之前所有項目的巨大成功，我們有理由相信，Binance DEX也將成為分散式交易所空間的領導者。

什么使BNB有價值？

在將BNB分析為數字資產時，首先必須考慮到它是一個“實用代幣”而不是“安全代幣”。實用代幣是作為交換媒介的代幣，允許訪問區塊鏈平臺上的某些產品或服務。相反，安全代幣是一種基于區塊鏈的股票或任何其他資產的數字表示，它賦予公司利潤的權利，而不需要實際擁有它。安全代幣的問題在于，在一些國家，只有經過認證的投資者才能購買它們（就美國而言，SEC是監管證券進入和交易的機構）。作為一個不局限于認可投資者的公用事業代幣對BNB來說是有利的，因為它使Binance在融資過程中獲得了更廣泛的受眾（不要忘記，加密革命的主要目標之一是分散金融，讓世界上的每個人都可以使用它）。

這固然很好，但是投資回報率呢？BNB作為一個公用事業代幣而不是一個安全代幣是否會降低投資的利潤？當然不！許多分析師已經證明，這兩種資產都依賴于該平臺的成功：訪問其服務并相信其未來業績和回報的用戶越多，這個代幣就變得越有價值。雖然在傳統市場上，安全代幣往往與股息分配相關聯，但值得注意的是，后者常常導致資產貶值（因此，對投資回報率具有中性影響）。基于這個原因，許多傳統投資者更愿意投資于執行股票回購政策的公司，而不是那些支付股息的公司（這絕不僅限于證券）。事實上， Binance 實施的主要加密貨幣經濟激勵機制之一是 BNB 的季度回購 （為此目的使用交易所在此期間產生的利潤的 20%）。Binance在市場上通過回購獲得的這些BNB將被燒毀，這是一個稱為“代幣燃燒”過程的一部分（字面意思是這些BNB將永久地從流通中移除）。這種代幣燃燒機制最初是在Binance Whitepaperand上描述的，預計將持續到BNB的總供應量達到1億。

一些分析師提出了該資產的不同估值模型。Andrew Kang表示，Binance使用BNB完成了一些非常獨特的功能，最初將其作為費用折扣代幣使用，但后來超越了最初的功能。與其他加密貨幣資產相比，BNB作為一種潛在的價值儲存（SoV），在上一次熊市中損失了約90%的價值。實際上，BNB被廣泛認為是一種“數字黃金”，這使得一些加密貨幣借貸平臺（如Nexo和Libra Credit）開始接受這種代幣作為他們貸款的抵押品。這強化了BNB的SoV地位，最終形成了價值積累的良性循環。就“網絡效應”（流動性吸引更多流動性）而言，加密貨幣交易業務模型是最有效的商業模式之一，這一事實只會增強這種動力。

Multicoin Capital是凱爾?薩馬尼（Kyle Samani）和圖沙爾?賈恩（Tushar Jain）于2017年創建的加密貨幣對沖基金，是最后一批公布BNB財務估值的公司之一。Multicoin認為，即將推出的Binance DEX（該公司已被引用的分散式交易所）所產生的經濟價值，將主要由BNB token而不是Binance equity來獲取。本文結合了去年Binance Chain官方公告中披露的一些想法，當時Binance宣稱要“從一個公司轉型為一個社區”。凱爾和圖沙爾認為，未來Binance可以采用aDAC或去中心化自治公司的形式（可能是有史以來第一家？） ，由于BNB在全球交易量最大的加密貨幣交易所的經濟學上的突出作用，Multicoin Capital在報告的最后斷言，該資產一直被市場大幅低估。

下圖是已經集成BNB的平臺和公司列表：

結論

正如我們在本文中看到的，BNB已經收集了所有被認為是理想貨幣形式的特性。在最近的熊市（希望已經結束）中，BNB的表現優于SoV所有主要加密貨幣資產，因此，BNB被多家加密貨幣借貸平臺作為抵押品。

BNB每天都在Binance平臺上作為交換和折扣代幣的媒介使用，也被許多提供不同服務的公司作為支付選擇。值得注意的是，BNB是Binance交易所上82種報價加密貨幣的基準對，也是通過在IEO （Initial exchange offer）向市場推出的代幣定價的記賬單位。

預測未來是不可能的，但有一件事是肯定的： 即使我們可以將這兩種貨幣的角色作為新興經濟體的驅動力， 數字貨幣BNB，它將會有一個光明的未來。現在看來，回歸國際金本位似乎是一個遙不可及的烏托邦。然而，我們有一系列的加密貨幣，它們不僅復制了這種貨幣系統的經濟效益，而且由于它們的數字化特性而增強了這些效益。

未來屬于加密貨幣。未來屬于BNB。