以比特幣為代表的數(shù)字貨幣，引爆了大家對區(qū)塊鏈技術(shù)的關(guān)注。雖然比特幣本身仍有一定爭議，但將區(qū)塊鏈技術(shù)在支付領(lǐng)域的應(yīng)用，仍然是值得期待的。我們用兩節(jié)的篇幅，講解區(qū)塊鏈在數(shù)字貨幣中的應(yīng)用。本節(jié)主要先回顧貨幣簡史，先闡明貨幣的本質(zhì)。然后在下一節(jié)中，我們再去研判，比特幣之類的數(shù)字貨幣離真正的貨幣還有多遠(yuǎn)。

一、貨幣的演進(jìn)：傳統(tǒng)觀點(diǎn)

我們從小從課本上學(xué)來的傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，貨幣起源于一般等價(jià)物，即商品貨幣。人類從原始社會(huì)走來，生產(chǎn)力有所發(fā)展后，開始產(chǎn)生剩余產(chǎn)品（即超過自用數(shù)量的產(chǎn)品），可以用來和別人換自己剛好需要的東西，于是產(chǎn)生了偶然交換。隨著交換的擴(kuò)大，人們發(fā)現(xiàn)物物交換有時(shí)很麻煩，耦合成功率低，比如你今天想用羊換衣服，但對方卻不想要羊，而想拿衣服換陶器，于是交換無法達(dá)成（物物交換因需求不匹配而無法達(dá)成）。半年后，那個(gè)做衣服的人突然想吃羊肉了，來找你，你的羊卻早被吃掉了（物物交換因時(shí)間不匹配而無法達(dá)成）。物物交換受制于種種限制，于是人類找到了一般等價(jià)物，作為交換的中介物，解決需求不匹配、時(shí)間不匹配等問題。比如，可以拿一頭羊作為一般等價(jià)物。

一般等價(jià)物的出現(xiàn)，也意味著人類“通用價(jià)值”觀念的形成，即把各種產(chǎn)品、服務(wù)的使用價(jià)值抽象為一定的數(shù)量，并擁有一個(gè)單位（也是一般等單位物的單位），比如“一頭羊”，這就宣告了貨幣的出現(xiàn)。于是，價(jià)格也出現(xiàn)了，也就是產(chǎn)品的價(jià)值相對于每單位一般等價(jià)物的價(jià)值的倍數(shù)。

早期人類使用過各種一般等價(jià)物，比如我國古代早期（大致在夏代）使用過海貝、布帛等，我國漢字剛好形成于這段時(shí)期，所以和錢有關(guān)的漢字多有貝字、巾字的形旁。后來，隨著冶煉技術(shù)進(jìn)步，金屬的使用開始增多，于開始以貴金屬作為一般等價(jià)物，可以鑄形、分割，比貝殼方便。

后來，正如我們所學(xué)到的那樣，隨著人類生產(chǎn)力繼續(xù)提高，商品交換的范圍擴(kuò)大，一般等價(jià)物攜帶不便，于是，又發(fā)明了一般等價(jià)物的代表物（代幣），即，比如銀票。比如銀子存到銀號(hào)，銀號(hào)開出一張憑證（銀票）。本來，支付時(shí)要先拿銀票兌回金幣，再拿金幣支付。但如果大家都信得過銀號(hào)，那么直接把銀票用來支付即可了，銀票慢慢開始履行貨幣職能。但銀票不應(yīng)視為一種完全單獨(dú)的貨幣，它只是金屬貨幣的代表物，用它可以提取金屬貨幣，類似存款憑證，是債權(quán)。至此，所謂的記賬貨幣的雛形終于出現(xiàn)了。

直至最后，人們發(fā)現(xiàn)，即使這一金屬的代表物與其背后的金屬完全脫鉤，也是能充當(dāng)貨幣的，只要大家都接受它。于是，完全沒有商品支撐的信用貨幣出現(xiàn)了。現(xiàn)今，通行方法是由國家發(fā)行主權(quán)貨幣。

這就是我們所認(rèn)為的貨幣演化史，即：

一般等價(jià)物（從實(shí)物到貴金屬）

↓

一般等價(jià)物的代幣

↓

信用貨幣（法幣、主權(quán)貨幣）

該學(xué)說最早來自亞里士多德的《政治學(xué)》，而后被廣泛沿用。然而，對不起，這一切可能與事實(shí)并不完全相符……貨幣有可能一開始就是信用貨幣，雖然商品貨幣確實(shí)存在過，但并非主流，并且和信用貨幣之間并無必然的演進(jìn)關(guān)系。

二、貨幣就是債

如今主流的貨幣是銀行券，是信用貨幣，本質(zhì)是債。準(zhǔn)確地講，是債權(quán)。

截止2017年12月，我國M2總量為167.68萬億元，其中，流通中的現(xiàn)金（M0）是7.06萬億元，這些現(xiàn)金上面印有“中國人民銀行”，也就是中國人民銀行券，意味著這是央行欠我們的錢，是我們的債權(quán)，也是法幣。也就是說，央行向民眾發(fā)行了7.06萬億元的紙幣，同時(shí)還向商業(yè)銀行發(fā)行了25.61萬億元的儲(chǔ)備貨幣（大部分是銀行存在央行賬戶上的準(zhǔn)備金，少部分是銀行庫存現(xiàn)金），然后銀行再以這25.61萬億元的儲(chǔ)備貨幣為基礎(chǔ)，向民眾發(fā)行了160.61萬億元的存款貨幣（如下圖）。

M2總量的構(gòu)成

而上圖中，箭頭方向代表的是“欠錢”關(guān)系，即箭頭后端是前端的債務(wù)人。總之，在現(xiàn)代信用貨幣制度下，貨幣就是債權(quán)。一張100元紙幣代表央行欠我100元，而我要向別人支付100元時(shí)，只要把紙幣交付對方，就變成了央行欠對方100元，那么也就完成了價(jià)值（或購買力）的轉(zhuǎn)移。銀行匯款也是同理，也是債（存款）的轉(zhuǎn)移。所以，債權(quán)本身就可以充當(dāng)貨幣（就是信用貨幣），只要它標(biāo)準(zhǔn)化、可流通，并且受到民眾信任。

但是，與亞里士多德的貨幣演進(jìn)史不同的是，有些貨幣案例表明，貨幣可以從一開始就是債權(quán)，不需要經(jīng)過一般等價(jià)物這一演化階段。經(jīng)常被引用的一個(gè)例子，是西太平洋島國密克羅尼西亞聯(lián)邦的一個(gè)叫雅浦（Yap）的小島，島上還處原始經(jīng)濟(jì)階段的土著居民，用一種巨大石盤當(dāng)貨幣，叫費(fèi)（Fei）。

費(fèi)太過于巨大，沒法用于流通，交易后，新的持有人不用搬走，也不在石頭上面做記號(hào)，只讓它留在原地，賬目都是日后相互抵消。甚至有個(gè)人的一塊費(fèi)掉到海中去了，但大家都認(rèn)同他依然持有這塊費(fèi)，于是他依然可以買東西。因此，與其說這石頭是“一般等價(jià)物”，還不如說是個(gè)記賬系統(tǒng)，就是信用貨幣。況且，這石頭并無使用價(jià)值，根本不是真正意義的商品。但這石頭在居民眼中是財(cái)富象征，你擁有石頭，就有更多人愿意和你交易，接受你的欠條。

再縱觀我國的貨幣史，能夠發(fā)現(xiàn)，真正拿一般等價(jià)物（比如黃金）充當(dāng)貨幣的情況，也非常少。大多時(shí)候，我們用的是銅錢和紙幣。銅錢是遠(yuǎn)不足值的，所以它也是一種信用貨幣，不是以銅作為一般等價(jià)物。此外，我國較早開始使用信用貨幣，除大家熟悉的宋代的交子外，其實(shí)我國早在西周就開始出現(xiàn)信用貨幣“里布”（當(dāng)時(shí)還沒有紙，是印在布上的）。而真正拿一般等價(jià)物（比如黃金）當(dāng)貨幣的情況，在人民日常經(jīng)濟(jì)生活中反而占少數(shù)。

所以，貨幣就是債權(quán)，或者更通俗點(diǎn)，錢就是債。但，債權(quán)總得有記載數(shù)字的載體，這載體不能被輕易偽造（或復(fù)制），且能長久保存，且方便交付流通。不能隨便找片樹葉當(dāng)載體，也不能隨便找張紙，否則我自己偷偷可以復(fù)制出一大批來，這樣的貨幣是不會(huì)有人信任的。因此，人們用一些稀缺物作為載體，比如貝殼、黃金。

所以，所謂的一般等價(jià)物，可以解釋為它本身的珍貴，使其具有一定價(jià)值，充當(dāng)交易中介（一般等價(jià)物的傳統(tǒng)觀點(diǎn)）；也可解釋為，它的稀缺性使其很難被偽造，因此是最好的記賬載體。如果接受后一種解釋，那么，貨幣自始自終就是債權(quán)，一直都是。我們先暫不繼續(xù)糾纏于這一論爭，先接納貨幣是債這一觀點(diǎn)。至少在現(xiàn)今社會(huì)，這一觀點(diǎn)是成立的。

三、貨幣史就是債權(quán)記賬權(quán)的爭奪史

隨著人類進(jìn)入金屬貨幣時(shí)代，我們的祖先早在春秋戰(zhàn)國時(shí)期就認(rèn)識(shí)到，國家要掌握鑄幣權(quán)，調(diào)節(jié)貨幣總量，用以治理經(jīng)濟(jì)，這些內(nèi)容被寫在《管子·國蓄》里：

玉起于禺氏，金起于汝漢，珠起于赤野，東西南北距周七千八百里。水絕壤斷，舟車不能通。先王為其途之遠(yuǎn)，其至之難，故托用于其重，以珠玉為上幣，以黃金為中幣，以刀布為下幣。三幣握之則非有補(bǔ)于暖也，食之則非有補(bǔ)于飽也，先王以守財(cái)物，以御民事，而平天下也。今人君籍求于民，令曰十日而具，則財(cái)物之賈什去一；令曰八日而具，則財(cái)物之賈什去二；令曰五日而具，則財(cái)物之賈什去半；朝令而夕具，則財(cái)物之賈什去九。先王知其然，故不求于萬民而籍于號(hào)令也。

文中還明確指出，這些稀缺物品，本身沒有使用價(jià)值（也就不是一般等價(jià)物），國家將其定為貨幣，并通過投放或回籠這些貨幣，來調(diào)節(jié)幣值，從而調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。因此，這是一種與同時(shí)代的亞里士多德完全不同的貨幣觀。而且，從一開始就確定了貨幣發(fā)行人是國家這一原則（中間也出現(xiàn)過國家授權(quán)商家發(fā)行紙幣的情況，比如宋代交子）。

因?yàn)椋藗冎g發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，會(huì)產(chǎn)生各種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，并影響著人們對未來的預(yù)期。經(jīng)濟(jì)自然有波動(dòng)，那么所產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系的總量，也是不斷波動(dòng)的。一種數(shù)量幾乎不變（或按它自己的固有規(guī)律在變）的一般等價(jià)物，是不能應(yīng)付這樣的波動(dòng)的（會(huì)導(dǎo)致一般等價(jià)物自身的價(jià)值波動(dòng)）。因此，貨幣投放總量要適度調(diào)節(jié)，一是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，二是政府主動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。所謂調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，很大程度上通過調(diào)節(jié)貨幣的幣值，來實(shí)現(xiàn)財(cái)富在國民中的重新劃分，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的均衡穩(wěn)定。因此，政府要掌握貨幣這種記賬權(quán)，來達(dá)成此目的。

可惜，幾千年人類鑄幣史表明，這樣負(fù)責(zé)任的政府幾乎不存在。政府總有很大動(dòng)機(jī)去多發(fā)鑄幣，榨取鑄幣稅。古今中外均發(fā)生了因貨幣濫發(fā)而導(dǎo)致的惡性通脹，并引發(fā)危機(jī)。那時(shí)，人民則不再信任該貨幣，不再持有、使用，寧愿回到物物交換，或者找尋替代品。

剛好，有一種人勇敢地站了出來，就是前面接受金屬貨幣存款的銀號(hào)，并簽發(fā)金屬貨幣的存入憑證，憑證的信譽(yù)甚至比政府貨幣還好，人民愿意接受其作為支付手段。最后，以發(fā)行債權(quán)憑證為主業(yè)的商業(yè)機(jī)構(gòu)問世，它就是西方近代商業(yè)銀行的前身，并且勇敢地站到了濫發(fā)貨幣的政府的對立面。

政府無法制止這種行為，銀行券日益流行，但作為新生事物，也面臨自己問題。比如，某銀號(hào)存入了100兩黃金，他們發(fā)現(xiàn)是可以發(fā)行更多黃金憑證的，因?yàn)榇婵钊瞬豢赡芡瑫r(shí)來取走黃金。這仿佛是一個(gè)騙局，但又是商業(yè)銀行的基本商業(yè)邏輯，也就是目前依然實(shí)行的部分準(zhǔn)備金制度。但是，留多少比例的準(zhǔn)備金，得拿拈得當(dāng)，否則銀行就會(huì)無法支付存款人的提取，就會(huì)遭受擠兌。商業(yè)銀行自問世以來，因擠兌而破產(chǎn)的事實(shí)在是太多了，在威尼斯的口岸，破產(chǎn)銀行家的板凳（banca）被客戶砸爛，所以破產(chǎn)就叫Bankrupt。

銀行破產(chǎn)和其他企業(yè)不一樣，銀行的主要負(fù)債——即那種憑證——履行著貨幣職能，并且涉及無數(shù)公眾，而這些憑證全變?yōu)閺U紙，會(huì)嚴(yán)重打擊正常的經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活。所以，銀行不能倒，尤其是大型銀行。

政府發(fā)現(xiàn)任由這些銀行家自由發(fā)行憑證當(dāng)貨幣也不是辦法，但又不能徹底收回貨幣發(fā)行權(quán)（因?yàn)檫@必然走回濫發(fā)貨幣的老路），于是折衷，新設(shè)了一家中央銀行（或者把既有的一定銀行指定為中央銀行），相對獨(dú)立于政府，但又與政府關(guān)系緊密，由其充當(dāng)銀行的銀行，統(tǒng)一管理眾多商業(yè)銀行的憑證發(fā)行行為（比如設(shè)定準(zhǔn)備金比率等），使貨幣發(fā)行量適當(dāng)。首家此種意義的央行是英格蘭銀行。后來，央行還新增了在銀行擠兌時(shí)給予必要的救助的職責(zé)。

最后，這一局面延續(xù)至今?？偨Y(jié)為一句話：

因政府屢屢濫發(fā)貨幣，銀行首先從政府那奪過了貨幣發(fā)行權(quán)，但徹底自由發(fā)行貨幣也有不穩(wěn)定的弊端，因此又發(fā)明了央行，對銀行發(fā)行貨幣行為給予監(jiān)管控制。

在此，央行是一個(gè)非常關(guān)鍵的角色。首先，他不能和政府是完全等同，要相對獨(dú)立，否則就回到商業(yè)銀行時(shí)代之前的老路上了。其次，他又帶有一定的政府的權(quán)威性，強(qiáng)化貨幣的信譽(yù)，并管好商業(yè)銀行這群熊孩子。這就是幾百年各方爭奪貨幣記賬權(quán)之后的局面。其中，政府和銀行都是有動(dòng)機(jī)多發(fā)貨幣的，只有央行，冷酷而嚴(yán)肅，是惟一能阻止人類濫發(fā)貨幣的執(zhí)劍人。

四、貨幣發(fā)行人的價(jià)值甄別職責(zé)

最后還有一個(gè)細(xì)節(jié)值得探究，就是不同發(fā)行人，意味著不同的貨幣最初投放方式，這會(huì)產(chǎn)生不同的影響。

所謂貨幣投放，是指貨幣第一次投入流通的方式。比如，在銀行時(shí)代之前，政府直接鑄造了金屬幣，然后可能政府購買、賞賜、發(fā)薪俸軍餉等行為，將這些錢幣投入了流通。所以，其投放對象，是向政府出售產(chǎn)品與服務(wù)的民眾、受賞賜的人、領(lǐng)工資的公務(wù)員和軍人等。這一模式下，首先，政府承擔(dān)貨幣發(fā)行職責(zé)，也就承擔(dān)了對價(jià)值的識(shí)別職責(zé)。政府認(rèn)可某些人所提供的商品和服務(wù)，才用貨幣向其購買。進(jìn)入中央銀行-商業(yè)銀行模式后，銀行通過放貸款來投放貨幣，最初拿到貨幣的人，是通過了銀行貸款審核的人。換言之，銀行相信他們拿這貸款資金去用于生產(chǎn)，是能夠創(chuàng)造更多價(jià)值的。

所以，所謂貨幣發(fā)行，不僅僅是印錢那么簡單，還要承擔(dān)對價(jià)值的甄別功能。如果甄別功能是混亂的，某些無價(jià)值的人和事也能得到貨幣，那么這種貨幣發(fā)行機(jī)制也是不可持續(xù)的。比如，印完錢，開直升機(jī)去撒錢，也是一種方式，但這種方式顯然是不合理的。

我們建立了上述對貨幣本質(zhì)的理解之后，就可以作為一個(gè)參照的準(zhǔn)繩，去分析數(shù)字貨幣。