從軍隊(duì)整體環(huán)境來(lái)看，受益于軍費(fèi)增速加快和軍改落地后的訂單釋放，軍品將持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。隨著國(guó)防信息化建設(shè)快速發(fā)展，軍用連接器增速有望持續(xù)高于軍工行業(yè)平均增速。

目前，電子系統(tǒng)已在各型武器平臺(tái)或裝備成本中已占有相當(dāng)?shù)谋壤译S著國(guó)防信息化建設(shè)的快速推進(jìn)，武器平臺(tái)與綜合電子信息系統(tǒng)裝備不斷有機(jī)融合、復(fù)合發(fā)展，價(jià)值占比仍在持續(xù)提升。而連接器是軍事或航天系統(tǒng)不可或缺的電子元件，廣泛應(yīng)用在電子信息、武器、航空、航天、艦艇等多個(gè)領(lǐng)域。

從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，國(guó)內(nèi)從事軍工連接器的上市公司主要集中在軍工集團(tuán)內(nèi)部，主要為中航光電、航天電器，此外金信諾、全信股份等民營(yíng)企業(yè)也有少量供貨。其中，中航光電軍用連接器占其營(yíng)業(yè)收入50%以上，主要為航空、兵器、電科、船舶等領(lǐng)域配套；航天電器軍用連接器占其營(yíng)業(yè)收入60%以上，主要配套航天、電科等。

2017年我國(guó)軍用連接器市場(chǎng)規(guī)模約為82億元，十三五后期也是軍工訂單和業(yè)績(jī)集中釋放的點(diǎn)，未來(lái)三年有望達(dá)到20%左右的增速，預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)軍用連接器市場(chǎng)有望接近140億元。

在汽車這個(gè)連接器應(yīng)用最大的板塊來(lái)看，新能源汽車是最大的亮點(diǎn)。受制于技術(shù)、安全性、標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證等問(wèn)題，傳統(tǒng)汽車的適配連接器一直由國(guó)外高端企業(yè)把控，我國(guó)連接器企業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域的壁壘較高。隨著新能源汽車的興起，我國(guó)連接器企業(yè)成功切入新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。新能源車中國(guó)產(chǎn)牌子占據(jù)我國(guó)主要市場(chǎng)，我國(guó)連接器企業(yè)中航光電等已經(jīng)成功配套特斯拉、江淮、比亞迪等新能源汽車。2016年我國(guó)新能源汽車用高壓連接器市場(chǎng)規(guī)模為27.1億元，我們預(yù)計(jì)到2020年，新能源汽車用高壓連接器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到82億元左右，年均復(fù)合增速達(dá)31.9%。

另一個(gè)下游未來(lái)增長(zhǎng)前景較高的領(lǐng)域是通信領(lǐng)域，這一塊市場(chǎng)目前可以分為寬帶通信、數(shù)據(jù)通信、移動(dòng)通信三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。移動(dòng)通信連接器市場(chǎng)與其每次更新?lián)Q代極為相關(guān)，發(fā)展周期與4G、5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期重疊。我國(guó)5G商用化提速，預(yù)計(jì)2019年試商用，2020年商用。連接器作為通信設(shè)備中不可缺少的重要配件之一，在通信設(shè)備中的價(jià)值占比約3～5%，在一些大型通信設(shè)備中價(jià)值占比超過(guò)10%。

數(shù)據(jù)通信主要來(lái)自于快速增長(zhǎng)的云計(jì)算與數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)。中國(guó)數(shù)據(jù)中心增長(zhǎng)明顯快于全球步伐。2016 年數(shù)據(jù)中心面積為 325 萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng) 12.36%， 市場(chǎng)規(guī)模為 714.5 億人民幣，增長(zhǎng)率達(dá)到 37%，2014-2016 三年復(fù)合增速高達(dá) 38.55%， 明顯超過(guò)國(guó)際平均水平。我們認(rèn)為通信市場(chǎng)未來(lái)三年的增速將有望達(dá)到25%左右。

在傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域和通訊領(lǐng)域高端連接器市場(chǎng)仍然被國(guó)外把持，這部分高端市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)提高空間較大。目前我國(guó)龍頭企業(yè)中航光電等也在持續(xù)向高端市場(chǎng)發(fā)展，目前研發(fā)的56G高速背板已經(jīng)進(jìn)入華為小范圍供貨。我們國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)中航光電、立訊精密等研發(fā)創(chuàng)新投入持續(xù)增加，預(yù)計(jì)未來(lái)有望突破高端市場(chǎng)。

連接器行業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)較為明顯，國(guó)際巨頭收并購(gòu)頻繁。泰科電子與安費(fèi)諾每年都會(huì)有上億美元的收購(gòu)動(dòng)作，個(gè)別年份可達(dá)到十幾億美元。

以安費(fèi)諾為例，其認(rèn)為連接器行業(yè)仍然高度分散，持續(xù)尋求收購(gòu)具有高增長(zhǎng)潛力的公司，以補(bǔ)充其現(xiàn)有的業(yè)務(wù)，同時(shí)進(jìn)一步擴(kuò)大公司產(chǎn)品線、技術(shù)能力和全球化布局，此外，公司也力求通過(guò)利用其商業(yè)戰(zhàn)略和全球低成本制造能力來(lái)提高被收購(gòu)公司的業(yè)績(jī)。近5年，公司共投入了超過(guò)27億美元現(xiàn)金收購(gòu)了22家連接器企業(yè)，其中包括2016年以12億美元價(jià)格收購(gòu)新加坡富加宜（FCI）公司。公司以內(nèi)生增長(zhǎng)、外延并購(gòu)保持了公司業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

2017年，我國(guó)前十大連接器廠商營(yíng)業(yè)收入達(dá)到430億元，占我國(guó)連接器市場(chǎng)空間的33%，除立訊精密、中航光電之外，其他企業(yè)規(guī)模都較小。我們預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)業(yè)的逐漸成熟，未來(lái)優(yōu)勢(shì)和資源仍將向頭部企業(yè)集中，未來(lái)兼并重組數(shù)量將增加，國(guó)內(nèi)有望形成幾家比肩安費(fèi)諾的龍頭企業(yè)。