4月14日，樂視發布了據說會“顛覆蘋果”的“超級手機”。#這事兒庫克知道嗎！# 這當然不是樂視第一次打“超級”牌。前有超級電視、后有超級汽車、左邊樂視影業、右邊樂視體育，前后左右都是樂視音樂，天上還漂著樂視云……人類已經被超級樂視包圍了。

　　在眼花繚亂的生態布局下，就具體的業務分支而言，樂視是否真如賈躍亭一封接一封的內部信展現的那般強大呢？筆者就樂視目前已有的各個主要的業務板塊逐一進行了梳理與分析，辨其優劣，看它在沒邊兒的牛皮與故事下，真實的邊界與能力止步在哪。

　　一句話：在樂視講述下一個“超級”故事之前，它之前的“超級”夢想實現了嗎？

　　樂視已經組建了“星際艦隊”

　　截至2014年末，樂視網（300104.SZ）并表子公司有12家，它們是：樂視致新（58.5%）、花兒影視（100％）、樂視云計算（60%）、樂視體育（60%）、樂視新媒體（99.5%）、樂視財富（100％）、樂視電子商務（51%）、視流媒體廣告（100％）、樂視網文化發展（51%）及樂視網（天津）、樂視網（上海）、樂視網（香港）三家全資子公司。

　　與上市公司沒有股權關系，但由同一控制人賈躍亭控制的還有樂視控股、樂視影業、西伯爾通信、網酒網等。

　　傳統經濟學理論認為決定企業規模的是效率，當擴張不能使效率增加時，應當停止擴張。互聯網大幅提高了各項業務之間協同的價值，同時降低了組織成本，使企業的邊界大大擴展。所以出現幾乎無所不為，沒有邊界的BAT。

　　而賈躍亭亦敏感地把握了時代的脈搏，向產業鏈上游伸展，掌控關鍵資源（如視頻內容）防止被“敲詐”，向下游延伸（電視、手機、電商）與消費者直聯，力圖打造一個完整的生態圈。但如果將木桶理論用于生態圈，樂視能盛多少水是由短板決定的，所以接下來我們不妨看看它各項業務的邊界在哪里。

　　視頻網站之邊界：優酷土豆和愛奇藝是翻不過的兩座山

　　視頻網站是樂視起家的核心業務，也是整個樂視集團的濫觴地。

　　在發展視頻業務的早期，樂視超低價積累了巨量視頻版權。在2011年高價拿下炙手可熱的《甄嬛傳》新媒體獨播權，掀起業內至今無法平息的版權大戰，樂視利用手中版權視頻，以價格“剪刀差”大賺，一度被業內戲稱為“版權二道販子”。2012-2013年，影視劇新媒體版權價格行情回落，樂視轉而押注自制劇（注：花兒影視的收購案即是在此背景下完成的交易）。

　　盡管有賈躍亭妻子甘薇親自加持，但樂視自制對流量貢獻仍然有限，版權視頻與綜藝依舊是流量大頭。如果你相信第三方數據的話，以Comscore公布的2月排名來看，樂視網在月度UV覆蓋人數上均居優酷與愛奇藝之后，位列第三。樂視勉強躋身視頻網站第一梯隊，但地位并不穩固。

　　優土、愛奇藝的專注、內容投入和強大背景使它們成為樂視視頻業務難以逾越的兩座大山。但優土市值不過170億元人民幣，樂視的視頻業務做到極致也沒有多大想象空間。

　　從樂視核心能力出發，賈躍亭首先想到的是超級電視。

　　超級電視之邊界：監管及競爭

　　樂視于2012年發布“樂視盒子”，此后發布了若干版本，均以主打正版高清內容為賣點，樂視的內容付費模式也由此開始。而在一片“樂視將收購搜狐視頻”的謠言中，樂視又于2013年推出了“超級電視”系列產品，對標三星，喊出了“顛覆”的口號，由此引發了2013年互聯網電視熱潮。2013年9月，愛奇藝、阿里、小米紛紛推出品牌電視參與競爭。經過一番短兵相接的對抗后，小米盒子成功碾壓樂視，卻因廣電一紙禁令成了“空盒子”。

　　與盒子一樣，超級電視的邊界也要由監管來定義。樂視硬件業務在2014年下半年因為廣電嚴控而遭遇重創，電視雖然還在賣，但新的電視產品搭載的播控平臺已因種種原因而從CNTV換成了華數（華數于2014年4月被阿里入股），盒子甚至遭遇停售的命運，至今沒有下文。

　　其次，超級電視市場必然由眾多競爭者瓜分。最大的威脅將來自模式與樂視高度類似的小米，雙方在電視、手機方面的激烈競爭不可避免。2015年初，陳彤加盟小米，先后入股優土和愛奇藝以期補全版權內容短板，隨后王川主動攻擊樂視的舉動，引發了另一番口水戰——而有趣的是，雖有了解內情的人向虎嗅表示，經過 2014年的公關大戰后，樂視與小米已經接近達成“互不侵犯”的口頭協議。樂視與小米之間的對抗并不僅限于公關口水戰，雙方 “挖角大戰”，愈演愈烈，從單槍匹馬到整個團隊。

　　另外，超級電視模式在財務上存在瑕疵。樂視每銷售一臺超級電視綁定了24個月的會員費，按理說2014年1月份銷的超級電視到年未只能確認490元營收，另外490元要到2015年未才能全部確認。按照這個原理，結合中報、年報提供的數據（上半年平均每月銷12萬臺、下半年為13萬臺），可以近似地計算出 2014年應確認的會費收入為3.78億。但樂視卻將150萬臺超級電視綁定的15.3億會員費一股腦確認為收入，當期營收被夸大11.5億（占全年營收的16.9%）。

　　廣電的嚴管政策未有松動跡象，強大對手的“蘇醒”意味著慘烈的競爭，賈躍亭的視線又轉向了手機。