業(yè)績(jī)總結(jié)：海康威視2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入239.2億元，同比增長(zhǎng)14.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42.2億元，同比增長(zhǎng)1.7%，扣非凈利潤(rùn)41.2億元，同比增長(zhǎng)2.8%；其中二季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入140億元，同比增長(zhǎng)21.5%，歸母凈利潤(rùn)26.8億元，同比增長(zhǎng)15%。公司預(yù)告2019年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)0-15%。

二季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，是公司內(nèi)外齊發(fā)力的成績(jī)。對(duì)外，海康威視繼續(xù)夯實(shí)海外渠道，加強(qiáng)本地運(yùn)營(yíng)和服務(wù)能力，上半年銷(xiāo)售費(fèi)用上漲21.3%，主要是公司持續(xù)在國(guó)內(nèi)外營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)上投入支出；對(duì)內(nèi)，海康威視進(jìn)行事業(yè)部管理，設(shè)置PBG（公共服務(wù)事業(yè)群）、EBG（企事業(yè)事業(yè)群）、SMBG（中小企業(yè)事業(yè)群）三大業(yè)務(wù)群有效協(xié)同內(nèi)部資源，根據(jù)客戶差異提供有針對(duì)性的解決方案，實(shí)現(xiàn)公司整體資源的高效配置。上半年公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品附加價(jià)值提高，中報(bào)毛利率達(dá)到46.3%，比去年同期高了1.8個(gè)百分點(diǎn)；但為了拓展市場(chǎng)、積累技術(shù)，銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用大幅提升，半年凈利率17.7%，相比去年有所下降，但不影響公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。公司上半年存貨相比一季度有所增加，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由95天提升到100天，但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)提升，周轉(zhuǎn)天數(shù)由151天減少到134天，公司上半年?duì)I運(yùn)能力維持良好的水平，為未來(lái)增長(zhǎng)提供基礎(chǔ)。

受益雪亮工程，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。“雪亮工程”是以縣、鄉(xiāng)、村三級(jí)綜治中心為指揮平臺(tái)、以綜治信息化為支撐、以網(wǎng)格化管理為基礎(chǔ)、以公共安全視頻監(jiān)控聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用為重點(diǎn)的“群眾性治安防控工程”，長(zhǎng)期利好安防行業(yè)，作為全球安防行業(yè)龍頭，工程建設(shè)需求與海康威視產(chǎn)品服務(wù)高度契合，有利于促進(jìn)公司業(yè)績(jī)繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。“雪亮工程”在2018年底項(xiàng)目中標(biāo)規(guī)模出現(xiàn)回暖，并且到2020年僅城鄉(xiāng)市場(chǎng)規(guī)模至少還有42億元市場(chǎng)空間。

大規(guī)模的優(yōu)質(zhì)研發(fā)人員和研發(fā)支出是海康持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。上半年海康威視研發(fā)費(fèi)用25億元，同比增長(zhǎng)31%，占收入比例高達(dá)10%以上。海康威視一方面在傳統(tǒng)安防方面進(jìn)行研發(fā)投入，另一方面，加快AI Cloud云邊融合計(jì)算架構(gòu)、物信融合數(shù)據(jù)架構(gòu)持續(xù)落地。在未來(lái)幾年，海康威視將圍繞AI Cloud 開(kāi)放平臺(tái)，攜手眾多合作伙伴一道，致力于推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

螢石業(yè)務(wù)打開(kāi)新市場(chǎng)。螢石業(yè)務(wù)方面海康機(jī)器人、海康無(wú)人機(jī)、汽車(chē)電子業(yè)務(wù)、存儲(chǔ)業(yè)務(wù)市場(chǎng)正在逐步打開(kāi)，不斷為公司發(fā)展提供新的動(dòng)力，逐漸成為公司長(zhǎng)期發(fā)展的新動(dòng)能。西南證券認(rèn)為這部分業(yè)務(wù)將會(huì)持續(xù)為公司貢獻(xiàn)增量業(yè)績(jī)。