北京時(shí)間10月24日，美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)巨頭特斯拉發(fā)布今年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)，近一年來(lái)首次實(shí)現(xiàn)盈利的成績(jī)著實(shí)令外界感到意外。受此消息影響，特斯拉盤(pán)后股價(jià)暴漲20%超越300美元關(guān)口，創(chuàng)下今年3月以來(lái)的新高。

不過(guò)，特斯拉也并未完全扭轉(zhuǎn)局面，其第三季度營(yíng)收63億美元，同比下降7.6%，系2012年來(lái)首次錄得同比下降。與此同時(shí)，交付紀(jì)錄繼續(xù)刷新，但仍低于市場(chǎng)預(yù)期，而且也未能達(dá)成馬斯克此前在內(nèi)部信中透露的10萬(wàn)交付量。

值得一提的是，蔚來(lái)失速之際，這一“加州的溫室花朵”正全速駛向中國(guó)市場(chǎng)。財(cái)報(bào)中，特斯拉釋放出諸多利好消息，包括宣布上海超級(jí)工廠(chǎng)已經(jīng)啟動(dòng)試生產(chǎn)，并首次正式披露了上海工廠(chǎng)內(nèi)部的照片。特斯拉表示，中國(guó)有望成為Model 3的最大市場(chǎng)，而且公司將提前生產(chǎn)Model Y，計(jì)劃在明年夏天正式進(jìn)行部分交付。

扭虧為盈

前三季仍虧近10億美元

由于被投資者質(zhì)疑市場(chǎng)需求不足，市場(chǎng)預(yù)測(cè)特斯拉為實(shí)現(xiàn)年付交付目標(biāo)而多度降價(jià)將會(huì)影響公司凈利潤(rùn)。不過(guò)，馬斯克成功在三季度扭虧為盈。

財(cái)報(bào)顯示，特斯拉第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期，但公司歸屬股東凈利潤(rùn)達(dá)1.43億美元，好于市場(chǎng)預(yù)期的2.57億美元虧損。本季度特斯拉成功扭虧為盈，關(guān)鍵因素在于運(yùn)營(yíng)成本的控制——雖然公司交付的車(chē)輛數(shù)量再創(chuàng)新高，但特斯拉三季度運(yùn)營(yíng)成本同比和環(huán)比分別下降16%和15%。此外，特斯拉在該季度的資本支出為3.85億美元，遠(yuǎn)低于分析師預(yù)期的5.619億美元。至于其中原因，主要是特斯拉的建設(shè)成本在快速降低，例如目前加州弗里蒙特工廠(chǎng)正安裝Model Y的生產(chǎn)設(shè)備，通過(guò)吸取上海超級(jí)工廠(chǎng)的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，特斯拉稱(chēng)Model Y生產(chǎn)線(xiàn)的每單車(chē)資本支出將比目前美國(guó)Model 3生產(chǎn)線(xiàn)低50%。

值得一提的是，為了保證毛利率維持在較高水平，馬斯克于今年年初作出裁員和關(guān)閉線(xiàn)下銷(xiāo)售店的決定，如今這一舉措成功將特斯拉的汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率恢復(fù)至20%以上。

特斯拉汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率第三季度為22.8%，高于今年第一季度的20.2%和二季度的18.9%。特斯拉表示，得益于運(yùn)營(yíng)費(fèi)用處于Model 3生產(chǎn)開(kāi)始后的新低，雖然Model 3的平均售價(jià)有所下降，但公司的毛利率卻有所提高。

根據(jù)財(cái)報(bào)，今年前三季度，特斯拉實(shí)現(xiàn)營(yíng)收171.91億美元，接近去年214.6億美元的全年?duì)I收，但凈利潤(rùn)方面并不理想，上半年特斯拉虧損11.1億美元，因此即使第三季度盈利，前三季度公司仍虧損9.6億美元。

加速入華

上海超級(jí)工廠(chǎng)量產(chǎn)在即

財(cái)報(bào)中，特斯拉展示了多張關(guān)于上海超級(jí)工廠(chǎng)的內(nèi)部照片，稱(chēng)其在10個(gè)月內(nèi)完成建設(shè)，生產(chǎn)線(xiàn)的建設(shè)成本較美國(guó)低65%，目前正等待政府的最終生產(chǎn)許可。目前特斯拉上海超級(jí)工廠(chǎng)（一期）第一階段已于10月15日進(jìn)入調(diào)試階段，距離正式投產(chǎn)已越來(lái)越近。

在10月24日的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，馬斯克表示，預(yù)計(jì)數(shù)個(gè)月后將實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，而且特斯拉上海超級(jí)工廠(chǎng)附近的第二個(gè)建筑物主要用于電池和模塊生產(chǎn)。上海超級(jí)工廠(chǎng)將加建大量建筑，為生產(chǎn)Model Y做準(zhǔn)備。

而特斯拉首席財(cái)務(wù)官Zachary Kirkhorn則認(rèn)為，剛剛落成的工廠(chǎng)總是會(huì)出現(xiàn)效率低下的情況，公司正努力降低這一情況出現(xiàn)的概率，但預(yù)計(jì)上海超級(jí)工廠(chǎng)仍難以避免爬坡問(wèn)題。

特斯拉全球副總裁陶琳近期透露，一期建設(shè)完成后，二期建設(shè)已經(jīng)開(kāi)始在做內(nèi)部規(guī)劃。據(jù)新京報(bào)記者了解到，近期特斯拉擬于上海臨港建設(shè)動(dòng)力組裝線(xiàn)加速項(xiàng)目，年產(chǎn)新能源汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)4.3萬(wàn)套。

陶琳表示，一期建設(shè)完成很順利，主要原因是特斯拉對(duì)上海超級(jí)工廠(chǎng)的工藝邏輯、生產(chǎn)線(xiàn)等布局作了很大改進(jìn)。“它也許是業(yè)界最領(lǐng)先的純電動(dòng)車(chē)生產(chǎn)工廠(chǎng)，具備顛覆式的創(chuàng)新，工廠(chǎng)生產(chǎn)的控制系統(tǒng)、設(shè)備都是由公司獨(dú)立研發(fā)的，我們會(huì)在此基礎(chǔ)之上進(jìn)行迭代。”

隨著上海超級(jí)工廠(chǎng)落成，中國(guó)不僅是特斯拉的第二大銷(xiāo)售市場(chǎng)，也是擴(kuò)大產(chǎn)能的重要抓手。今年上半年，特斯拉在華銷(xiāo)售收入達(dá)14.69億美元，同比增長(zhǎng)41.80%，營(yíng)收貢獻(xiàn)僅次于美國(guó)，上海超級(jí)工廠(chǎng)正式投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年將產(chǎn)出Model 3多達(dá)15萬(wàn)輛，且專(zhuān)供大中華市場(chǎng)。

與美國(guó)市場(chǎng)相比，特斯拉更多地將中國(guó)當(dāng)作“下沉市場(chǎng)”去發(fā)展，價(jià)格相對(duì)較低的Model 3有利于特斯拉擴(kuò)大在華市場(chǎng)份額，因此在此次財(cái)報(bào)中，特斯拉預(yù)測(cè)中國(guó)有望成為Model 3的最大市場(chǎng)。

交付沖量

“低價(jià)”Model 3成主力 交付量同比增長(zhǎng)42%

今年4月發(fā)布2018年全年財(cái)報(bào)時(shí)，特斯拉對(duì)今年的交付目標(biāo)定為36萬(wàn)輛至40萬(wàn)輛，由于第一季度的交付量低迷，此前市場(chǎng)普遍認(rèn)為馬斯克這一目標(biāo)過(guò)于激進(jìn)。

第三季度，特斯拉共交付9.7萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)，其中Model 3的交付量7.96萬(wàn)，成為特斯拉該季度交付的增長(zhǎng)動(dòng)力。雖然車(chē)輛的交付數(shù)量仍保持較高水平，但由于以?xún)r(jià)格較低的Model 3為主，再加上今年以來(lái)特斯拉多次降價(jià)，導(dǎo)致第三季度營(yíng)收首次出現(xiàn)同比下降。三季報(bào)顯示，Model 3的交付量同比增長(zhǎng)42%，而Model X和S的交付量卻同比下滑37%，某種程度上Model 3正侵蝕Model X和S的市場(chǎng)份額。

若想實(shí)現(xiàn)全年36萬(wàn)輛電動(dòng)車(chē)交付目標(biāo)，特斯拉在接下來(lái)的第四季度需交付10.48萬(wàn)輛。財(cái)報(bào)中，特斯拉重申這一年度目標(biāo)，認(rèn)為今年整體銷(xiāo)量有望同比增長(zhǎng)50%，“去年我們的故事是Model 3，今年的重點(diǎn)是控制成本和為下一階段增長(zhǎng)做準(zhǔn)備。”

從產(chǎn)能來(lái)看，特斯拉已經(jīng)接近實(shí)現(xiàn)每季度10萬(wàn)輛——第三季度特斯拉的電動(dòng)車(chē)產(chǎn)量達(dá)9.6155萬(wàn)，較上季度增加10%。

在上海超級(jí)工廠(chǎng)（一期）第一階段完工后，特斯拉開(kāi)始推進(jìn)Model Y和歐洲超級(jí)工廠(chǎng)的進(jìn)度。特斯拉在財(cái)報(bào)中宣布，Model Y將提前生產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)期明年夏天將正式量產(chǎn)，今年3月特斯拉正式發(fā)布Model Y，這款起售價(jià)3.9萬(wàn)美元的SUV新車(chē)有望拉動(dòng)特斯拉進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)曲線(xiàn)。馬斯克在電話(huà)會(huì)議上表示，預(yù)計(jì)明年夏天Model Y的每周產(chǎn)能有望達(dá)到1000輛。

而歐洲超級(jí)工廠(chǎng)也將在年底宣布選址，三季報(bào)中特斯拉披露歐洲超級(jí)工廠(chǎng)將同時(shí)生產(chǎn)Model Y和Model 3。

至于馬斯克此前承諾年底前將徹底實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)駕駛功能（FSD），他表示今年年底FSD將會(huì)推出。馬斯克強(qiáng)調(diào)公司會(huì)繼續(xù)將軟件功能和車(chē)輛一起打包出售，因?yàn)檫@是特斯拉與其他車(chē)企相比的一大優(yōu)勢(shì)。

馬斯克透露，隨著FSD的功能和能力提高，公司會(huì)計(jì)劃上調(diào)FSD的售價(jià)。目前特斯拉車(chē)型FSD功能前裝價(jià)格是6000美元，后期加裝的價(jià)格是8000美元。

需求放緩

新能源汽車(chē)銷(xiāo)量低迷 造車(chē)新勢(shì)力目標(biāo)恐難完成

在特斯拉國(guó)產(chǎn)前夜，國(guó)內(nèi)的新能源汽車(chē)行業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

補(bǔ)貼退坡疊加國(guó)五去庫(kù)存的壓力，導(dǎo)致今年下半年新能源汽車(chē)的整體銷(xiāo)量出現(xiàn)了罕見(jiàn)的低迷。根據(jù)中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年7月新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量只有8萬(wàn)輛，同比下降4.7%，是我國(guó)新能源汽車(chē)自2017年1月以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。其后在8月和9月，新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量維持同比下降趨勢(shì)，分別下降15.8%和34.2%。

從目前的情況來(lái)看，造車(chē)新勢(shì)力年底前難以完成年初制定的交付目標(biāo)。按照原計(jì)劃，蔚來(lái)預(yù)計(jì)年內(nèi)將完成4至5萬(wàn)輛的交付量，前三季度只是共交付12341輛，僅完成四分之一；小鵬和威馬今年交付目標(biāo)分別為4萬(wàn)輛和10萬(wàn)輛，目前的交付數(shù)量與目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。

中信證券分析師陳俊斌認(rèn)為，今年是造車(chē)新勢(shì)力集中進(jìn)行首款量產(chǎn)車(chē)型交付的元年，但是考慮2019年也是新能源汽車(chē)補(bǔ)貼大幅退坡的第一年，對(duì)于企業(yè)的產(chǎn)品力（客戶(hù)滿(mǎn)意度、安全性）以及創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力（銷(xiāo)量、融資）等提出了更高的要求。

特斯拉是否會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力造成威脅？從價(jià)格區(qū)間來(lái)看，國(guó)產(chǎn)Model 3的價(jià)格與蔚來(lái)的ES6相近，但高于小鵬和威馬等車(chē)企，因此蔚來(lái)面臨的壓力較大。多位接受采訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前定價(jià)32.8萬(wàn)元的Model 3國(guó)產(chǎn)版仍有下降空間，這對(duì)造車(chē)新勢(shì)力構(gòu)成的壓力將加大。

實(shí)際上，造車(chē)新勢(shì)力已遭遇嚴(yán)峻考驗(yàn)，蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)和威馬汽車(chē)等新勢(shì)力代表難以完成此前定下的銷(xiāo)售目標(biāo)，這直接影響了造車(chē)新勢(shì)力的融資前景。蔚來(lái)近期與浙江省湖州市吳興區(qū)商討50億元融資計(jì)劃，但最終遭到吳興區(qū)叫停，當(dāng)?shù)赝庑k相關(guān)負(fù)責(zé)人向新京報(bào)記者表示，認(rèn)為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大已終止洽談。

陶琳認(rèn)為，特斯拉與造車(chē)新勢(shì)力并非競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。“在我們看來(lái)，跟其他新能源車(chē)企應(yīng)該是互生共榮的關(guān)系，大家的目標(biāo)是一樣的，就是要讓汽車(chē)行業(yè)從傳統(tǒng)轉(zhuǎn)向更加環(huán)保、智能的使用方式。這個(gè)市場(chǎng)才剛剛開(kāi)始，不會(huì)因?yàn)樘厮估拇嬖谟绊懙街袊?guó)其他新能源車(chē)企的發(fā)展。”