4城將用數字貨幣發工資：人民幣重磅升級將帶來什么變化

從本月開始，深圳、雄安、成都、蘇州的部分機關和事業單位的工資、補貼將通過數字貨幣發放。

4月14日，一張央行數字貨幣DC/EP（Digital Currency Electronic Payment）的內測截圖開始在朋友圈刷屏。與截圖同時出現的，還有一則消息：DC/EP將首先在深圳、雄安、成都、蘇州四個試點城市進行測試，從本月開始，上述城市的部分機關和事業單位的工資、補貼將通過DC/EP發放。

備受關注的DC/EP，似乎又離我們近了一步。

為彌補現有貨幣缺陷，央行推出DC/EP

早在2014年的時候，成立了專門的數字貨幣研究項目組。2018年3月9日，時任央行行長的周小川在十三屆全國人大一次會議的記者會上，正式透露了央行正在研發法定數字貨幣的消息，以及這款法定數字貨幣的名稱為DC/EP。

那么，央行究竟為什么要花如此巨大的精力去研發DC/EP呢？最關鍵的原因是要彌補現有貨幣存在的種種缺陷。現有貨幣有哪些缺陷呢？歸納起來有如下幾方面：

一是高成本。現有的流通貨幣，不僅在生產、運輸、儲存等環節都要耗費巨大投入，在流通中還需要投入巨大的人力、物力進行防偽，其成本是十分巨大的。

二是“弱可追蹤性”。現有的貨幣，一旦進入了流通，就很難進行追蹤。這使得央行難有針對性地去制定相應的貨幣政策、及時對貨幣的流通狀況進行調節。

三是“同質性”。這意味著央行的貨幣政策只能進行總量控制，而很難讓貨幣政策與貨幣供給之間建立明確的關系。

四是“實時性”。所謂實時性，指的是傳統貨幣的交易和支付都是實時進行的。這樣的后果是，央行只能在交易的實時對貨幣進行控制，一旦貨幣供給的過程結束，央行就對貨幣失去了控制力。

以上的幾個缺陷，法定數字貨幣都能夠有效地克服，而這正是央行大力研發DC/EP的初心。

需要指出的是，除了應對傳統貨幣缺陷這些根本性的動因外，央行選擇在現階段加快DC/EP的測試其實也用意頗深。

一方面，隨著區塊鏈技術的成熟，比特幣、Libra等數字貨幣紛紛出現，這多少會對我國的金融體系產生一定的沖擊，而DC/EP則可以在相當程度上應對這一沖擊。

另一方面，為了應對新冠肺炎疫情的沖擊，對企業和居民進行精準、定向的補貼將會成為政府的一大訴求。如果采用傳統貨幣，要完成這一工作的難度很大。由于DC/EP可以克服“弱可追蹤性”、“同質性”和“實時性”等問題，相關的政策就可以變得更精準、更有效。

DC/EP的兩個角色：數字貨幣和支付手段

央行前行長周小川曾在一次演講中介紹說，DC/EP有兩個角色：一是數字貨幣，二是支付手段，兩個角色是相輔相成的。

從用戶體驗上看，作為“支付手段”的DC/EP和我們熟悉的支付寶等第三方支付其實非常類似。不過，DC/EP會加入一些新的功能，例如“碰一碰”這種非接觸支付，就可以在無網絡的情況下幫人們完成支付。

當然，在這種表面類似的背后，DC/EP和支付寶是差異巨大的。

DC/EP是貨幣經濟學中所講的M0，也就是流通中的現金，在地位上，它和紙幣是完全一樣的。而第三方支付工具中的錢則是M2。我們使用這類的第三方支付軟件時，其實是先把錢轉到第三方支付公司的賬戶里，然后通過它們的賬戶來完成支付的。

性質的不同，決定了DC/EP和第三方支付在使用過程中存在著一些不同：首先，DC/EP具有法償性，交易方必須接受。其次，第三方支付在支付過程中，所有信息都是對交易平臺透明的，而DC/EP在一定條件下則可以做到匿名支付。

根據現有的信息來看，至少在央行層面，將不會采用區塊鏈技術。其原因主要還是DC/EP在定性和發行目的上與其他數字貨幣不同。比特幣等數字貨幣采用區塊鏈技術，很大一個原因是要確保分布式記賬下的共識，并由此來保證其本身的貨幣信用。

而DC/EP作為法定貨幣，本身有國家作為信用擔保，自然無需多此一舉。與此同時，目前區塊鏈技術從效率上看還不高。以比特幣為例，每一次交易都要全網驗證，需要大量的時間，這顯然不能適用于大規模交易的進行。

在運行模式上，DC/EP很可能會在現有貨幣的運行架構基礎上進行適當調整，形成“一幣、兩庫、三中心”的結構。

所謂“一幣”，就是由央行擔保并簽名發行的代表具體金額的加密數字串。“兩庫”就是中央銀行發行庫和商業銀行的銀行庫，此外還加上流通市場上個人或單位用戶的數字貨幣錢包。“三中心”，就是認證中心、登記中心和大數據分析中心。

在這個結構下，DC/EP所改變的將主要是貨幣的運輸和儲存，其他的運作和現有的貨幣并不會有太多的變化。

DC/EP將帶來4個層面的影響

DC/EP的發行會帶來什么樣的影響呢？這恐怕要從四個層面上看：用戶層面、市場層面、宏觀層面，以及國際層面。

從用戶層面上看，個人認為DC/EP帶來的影響應該不會太大。盡管我們在前面指出，DC/EP在性質上和支付寶、微信里的錢有很大的不同，但在實際的應用當中，兩者的感受應該是差不多的。

當然，它在一些細節上可能也會帶來一些不同，例如可以克服某些商家拒收的情況、實現離線支付，以及更好地保證匿名等。

從市場層面看，DC/EP的推出可能會對現有的支付體系和金融機構產生一定的沖擊。在這個過程中很可能會引發一定程度的行業洗牌，整個行業的結構可能會因此而重構。

從宏觀層面上看，DC/EP的應用將可以幫助央行更好地制定相關政策。借助于大數據分析，央行可以更好地追蹤貨幣的流向和供需狀況，從而可以更為精準、有效地制定和實施貨幣政策。可以預見，在疫情之下，這一點將有助于各種抗疫政策的更好執行。

從國際層面上，DC/EP的推出也有助于我國更好地對抗Libra等其他數字貨幣對中國帶來的沖擊，對于人民幣的國際化也會產生一定的促進作用。不過，從現有信息看，DC/EP應該會首先供國內使用，因而這一效應可能在短期內難以體現。