能源資源分布不均衡，以及能源供給與需求在地理上的錯配全球共同面臨的用 能挑戰。與此同時，環保壓力和人類社會活動對用能質量要求的提高，也推動 電氣化和電網互聯與規模化發展。大電網互聯互通能夠有效解決上述能源需求與環境壓力的挑戰，因此成為各國電網發展的必經之路。我國幅員遼闊，自然資源豐富，但也同樣面臨能源稟賦 與經濟發展分布不平衡的難題。我國三分之二的煤炭資源集中在陜西、山西和 內蒙三省區，80%的水電資源集中在西南地區，絕大多數可集中開發的風電和 太陽能則分布在西北和東北地區，而與此同時我國七成用電需求卻落在了東部 和中部的 16 個省內。十四五是我國加強西電東送、提高清潔能源消納比例，鞏固能源安全保障的重 要發展階段，電網企業肩負投資拉動內需和建設堅強電網、提升西部綠色能源 外送能力的重要使命，將大力推進特高壓輸電通道的核準、建設。特高壓設備 板塊將迎來更強的需求周期。除已經公布的 2020 年近千億重點工程以外，國 家電網 3 月又公布了 5 交 2 直特高壓工程的前期工作計劃，結合 2019 年招標 的 4 交 3 直特高壓工程，預計未來兩年我國輸配電設備需求接近 500 億元，預 計我國特高壓年新增建設數量刷新歷史紀錄。我國能源稟賦與用電負荷在地理上存在較大的不平衡性，盡快建設多條 特高壓、遠距離輸電通道，將西南水電基地、北方可再生能源基地和煤 電基地的電力資源地輸送到東部電力負荷中心是我國能源結構轉型的重 要舉措，因而特高壓輸電工程也是我國新時代保障能源安全的主動脈。預計“十四五”期間，我國特高壓將首先圍繞西電東送和華中省際環網 展開建設。我國電網建設具有較強的逆周期性，對經濟增長和就業帶動貢獻顯著， 因此成為我國調節經濟增長的重要手段。面對當前新冠疫情對宏觀經濟 的沖擊，除已經公布的 2020 年近千億重點工程以外，國家電網今年 3 月新公布 5 交 2 直特高壓工程的前期工作計劃，結合 2019 年招標的 4 交 3 直特高壓工程，預計未來兩年我國輸配電設備需求接近 500 億元， 預計我國特高壓年新增建設數量刷新歷史紀錄。

從歷史業績看，特高壓設備市場的蛋糕怎么分？

從 2019 年 4 交 3 直特高壓輸配電設備招標結果分析（不完全統計），換 流變壓器和換流閥占據最大采購金額，總額近 145 億，占比超過 50%。中國西電、國電南瑞、特變電工、山東電工電氣、保變電氣、平高電氣 和許繼電氣企業份額領先，前兩名各自獲得超過 15%的市場份額，成為 最大贏家，市場前 6 家企業合計分得超過 70%的市場份額。競爭格局最 集中的直流輸電和繼電保護業務，將為細分龍頭企業貢獻顯著增量業績。

特高壓的發展前景：我國能源安全的主動脈

我國特高壓工程發展歷史

能源資源分布不均衡，以及能源供給與需求在地理上的錯配全球共同面臨的用 能挑戰。與此同時，環保壓力和人類社會活動對用能質量要求的提高，也推動 電氣化和電網互聯與規模化發展。大電網互聯互通能夠有效解決上述能源需求與環境壓力的挑戰，因此成為各國 電網發展的必經之路。我國幅員遼闊，自然資源豐富，但也同樣面臨能源稟賦 與經濟發展分布不平衡的難題。我國三分之二的煤炭資源集中在陜西、山西和 內蒙三省區，80%的水電資源集中在西南地區，絕大多數可集中開發的風電和 太陽能則分布在西北和東北地區，而與此同時我國七成用電需求卻落在了東部 和中部的 16 個省內。

面對上述挑戰，我國首先采取的解決途徑是在負荷區域建設燃煤電站，通過遠 距離運輸煤炭，就地發電來增加負荷區域的電力供給。但隨著東部地區經濟的 快速發展，電力需求日益增加，東部各省持續增加本地區燃煤電廠的數量，為 當地排放帶來巨大壓力——華東地區二氧化硫的排放量一度是全國平均排放量 的 20 倍。因此疏解東部供電壓力的第二選擇，即在西南水電基地、北方可再生能源基地 和煤電基地，通過遠距離特高壓輸電通道供應中東部地區的方案。但隨著我國 能源基地與負荷地區的距離不斷增加，以及電力需求的快速提高，已經突破原 有電壓等級的電網傳輸能力，建設大規模特高壓同步電網是保障我國電力需求、 能源安全、能源獨立以及環境友好的最優方案。2005 年前后特高壓輸電工程正 式被提上日程。輸電電壓一般分高壓、超高壓和特高壓。國際上，高壓通常指 35~220kV 的電 壓；超高壓通常指 330kV 及以上、1000kV 以下的電壓；特高壓（UHV）指 1000kV 及以上的電壓。高壓直流通常指的是±600kV 及以下的直流輸電電壓，±800 kV 及以上的電壓稱為特高壓直流輸電。我國特高壓電網是指 1000kV 及以上交流電網或者±800kV 及以上直流電網。特高壓電網具有遠距離、大容量、低損耗、占用土地少，輸電能力可達到 500kV 超高壓輸電的 2.4 倍—5 倍，也被稱為“電力高速公路”。我國特高壓線路從技術論證工作的啟動開始計算，至今已有超過 15 年的歷史。2005 年，為解決中東部地區的電力缺口和環境污染壓力的矛盾，國家電網正式 啟動特高壓工程的立項工作。

近幾年我國特高壓會建在哪里？

西電東送輸電通道

金沙江是我國最大的水電基地是“西電東送”主力，天然落差達 5100 米，占 長江干流總落差的 95%，技術可開發水能資源達 88.9GW，年發電量 5041 億 千瓦時，居世界之最。金沙江下游水電規劃四級開發，從上至下分別為烏東德、 白鶴灘、溪洛渡、向家壩 4 個梯級，總裝機容量為 38.2GW，相當于兩個三峽 水電站的裝機容量，年發電量約 1700 億千瓦時。這四個梯級水電站分兩期開 發，一期工程溪洛渡和向家壩水電站已經投運，二期工程烏東德和白鶴灘水電 站還在建設當中。

烏東德水電站裝機總容量 10.2GW，年發電量 389.1 億千瓦時。電站計劃于 2020 年 7 月下閘蓄水、8 月首臺機組發電，2021 年 12 月全部機組投產發電。2018 年 6 月，南方電網公司全面啟動了烏東德電站送電廣東廣西特高壓多端直流示 范工程（簡稱“昆柳龍直流工程”）建設，昆柳龍直流工程西起云南昆北換流站， 東至廣西柳北換流站、廣東龍門換流站，采用±800 千伏三端混合直流技術， 線路全長 1489 千米，輸送容量 800 萬千瓦，是國家《能源發展“十三五”規 劃》及《電力發展“十三五”規劃》明確的跨省區輸電重點工程，是國家特高 壓多端直流的示范工程。烏東德水電站所配套的昆柳龍直流工程將云南水電分送廣東、廣西，送端的云 南昆北換流站采用特高壓常規直流，受端的廣西柳北換流站、廣東龍門換流站 采用特高壓柔性直流（世界首個特高壓柔性直流工程），從而提升遠距離、大容 量、大電源狀況下電網運行的安全穩定和經濟性。柔性直流相比于常規直流，其技術優點在于突破了常規直流對受端電網系統影響較大的瓶頸，代表著直流 輸電技術未來的發展方向。昆柳龍直流工程采用更經濟、運行更為靈活的多端直流系統，不僅將進一步促 進云南水電消納，而且將對風、光等新能源的大規模開發利用起到示范作用。 白鶴灘水電站總裝機 16GW，多年平均發電量 602.4 億千瓦時，電站建成后將 成為僅次于三峽水電站的中國第二大水電站。2017 年 8 月主體工程進入全面建 設，計劃 2021 年 7 月首臺機組發電，2022 年 12 月完工。白鶴灘水電站是我 國“西電東送”的骨干電源點之一，建成后將主要供電華東電網、華中電網和 南方電網，并兼顧當地電網的用電需要。同時可增加下游溪洛渡、向家壩、三 峽、葛洲壩等梯級水電站的年發電量 24.3 億千瓦時，增加下游各梯級枯水期 （12～5 月）發電量 92.1 億千瓦時，明顯改善下游各梯級的電能質量。白鶴灘-江蘇 800 千伏直流工程和白鶴灘-浙江 800 千伏直流工程是由國家電網 公司規劃的配套白鶴灘水電站的遠距離輸電工程。白鶴灘至江蘇、白鶴灘至浙 江特高壓直流工程起點梁山州寧南縣，落點分別為江蘇無錫和浙江地區，建設 800 千伏直流工程各一條，該項目預計 2020 年 6 月和 12 月核準。

華中環網特高壓交流工程

2019 年，國家發改委接連核準批復了繼陜北-湖北特高壓直流工程、雅中-江西 ±800 千伏特高壓直流輸電工程，加上 2018 年底開工目前在建的青海-河南特 高壓直流、已經投運的哈密南-鄭州、酒泉-湖南特高壓，未來兩年內華中電網共 有 5 條±800 千伏、8000 兆瓦的特高壓直流饋入。因此增強華中電網的省間聯 絡能力，建設華中特高壓“日”字型交流環網工程非常必要。

湖南電網僅通過 3 回 500 千伏交流及 1 回祁韶直流與省外聯絡，其中 500 千伏 交流聯絡線路最大送電能力 270 萬千瓦。受此影響，祁韶直流最大允許送電能 力僅能達到 400 萬千瓦，為設計輸送能力 800 萬千瓦的 50％。如果省間交流聯 絡送電能力不足，一旦直流線路發生雙極閉鎖等故障，將緊急切除電網內上百 萬千瓦的用電負荷，引發大面積停電。因此加快建設湖北、江西、湖南等省際 間的特高壓“華中環網”，大幅加強湖南省與外省的交流輸電通道聯絡，才能滿 足故障情況下的電力轉移需求，優化華中區域的電力資源優化配置能力。

2020 年國網工作規劃主要圍繞西電東送和區域環網展開

我國電網建設具有較強的逆周期性，對經濟增長和就業帶動貢獻顯著。因此， 電網投資也成為我國調節經濟增長的重要手段。面對當前疫情對宏觀經濟的沖 擊，除已經公布的 2020 年近千億重點工程以外，國家電網 3 月又表示為加大 基礎設施領域補短板力度，充分發揮重點電網工程在電網高質量發展、清潔能 源消納、電力精準扶貧等方面的重要作用，研究編制 2020 年特高壓和跨省 500 千伏及以上交直流項目前期工作計劃，新增擬推進輸電工程的合計投資規模達 到 1073 億元。上述項目主要圍繞華中環網特高壓交流同步電網和我國金沙江水電基地在建的 兩大水電站配套的外送特高壓通道為主，合計投資超過 900 億元。根據計劃的 核準時間進程，預計主設備招標將在 2020 年下半年啟動，疊加 2020 年積極建 設的近千億輸電工程的建設需求，繼續為 2021 年的輸配電設備市場蓄力，帶 動新一輪基礎設施建設需求。

特高壓變電設備市場規模和競爭格局

特高壓的資本開支通常怎么花？

特高壓線路的工程概算方案與常規的電力工程類似，主要分送電工程、光纖通 信工程和變電工程。本文集中討論變動工程中主要設備的市場規模和競爭格局。 送電工程概算總額主要由技術方案（塔基選型、導線選型、地線選型、回路數）、 材料價格、線路長度、途經地區經濟水平、地形條件、氣象條件決定，以幾個 典型案例為參考：

光纖通訊工程概算總額與光纖選型、地形和中繼站的設計方案有關。光纖纜路 工程主要分 OPGW 和 ADSS 兩種。

變電工程概算主要由線路參數、本體工程設計方案、設備技術組合方案決定。 主要分建筑工程、設備購置、安裝工程和其他四大類費用。

交流特高壓相對規劃的變電站數量更多，但單體變電站投資金額小于直流特高壓工 程。我國已經建成的直流特高壓工程除南方電網的烏東德多段直流以外，均為送端 和受端兩個換流站的設計方案，換流站單位造價較高，尤其是主設備換流閥和換流 變壓力成本較高，根據 2018 年的各項建設材料和設備報價來看，按單位變電容量 計算新建直流特高壓變電工程的造價接近交流工程的 180-190%左右。 由上表可見，典型新建±800kV 直流工程（換流站）工程概算在 43 億元/座左右， 1000kV 交流特高壓變電站工程概算在 17 億元/座左右。無論直流還是交流工程， 設備購置費通常占特高壓變電工程概算的 70-80%，是最主要的資本開支方向。

國家電網公司在《國網戰略綱要 2017》中提到，在全面建成國家規劃“十三五” 投產特高壓項目的基礎上，研究推進特高壓“西縱”“中縱”“華中環網”等重 點項目，加快建成華北、華東特高壓交流主網架，推進華北－華中加強聯網、 華中省間加強聯網、東北特高壓電網建設，推動交直流協調發展，構建“強交 強直”主網架。國網計劃 2030 年 110 千伏及以上輸電線路長度計劃達到 169 萬千米，110 千 伏及以上變電容量達到 82 億千伏安，2020-3030 年的年均增速分別為 2.7%和 3%

。

特高壓變電工程主要設備構成輸配電設備包括一次設備和二次設備。一次設備是供電系統的主體，是用電負 荷的載體，高電壓或大電流是一次設備的主要特點，包括開關、變壓器、電抗 器、電容器、互感器、絕緣子、避雷器、直流輸電換流閥及電線電纜等，是電 力輸送的硬件設備；二次設備承擔電力設備控制及電網自動控制、保護和調度 功能，通過自動化技術實現人與一次系統的聯系監視、控制，使一次系統能安 全經濟地運行，是電力控制設備、電力輸送的軟件設備，分為繼電保護、安全 自動控制、系統通訊、調度自動化、DCS 自動控制系統等。 輸配電設備制造的發展已經歷上百年歷史，在二十世紀 70 年代，隨著電力需 求不斷增長，電力運輸要求進行大容量長距離輸電，輸配電設備電壓等級迅速 向超高壓 330 以上發展，進入本世紀主要的輸配電設備制造國家相繼開展了特 高壓交流 1000kV、直流±800kV 電壓等級輸電技術的研究與產品生產。2005 年以來，我國國內企業依托三峽工程、晉東南-荊門、向家壩-上海特高壓 等重大或者國家級試驗示范工程，積極開展特高壓交直流成套設備自主研發工 作，目前我國 1000kV 交流和±800kV 直流特高壓設備已實現自主研發和成套 設備國產化，技術水平和能力在部分領域達到國際領先水平。

特高壓關鍵設備介紹

關鍵一次設備

1、 電力變壓器：變壓器是電力系統中重要的輸配電設備，可以將一種電壓的 電能轉換為另一種電壓的電能。變壓器一般分成電力變壓器、電抗器、換 流變壓器、平波電抗器和工業變壓器。電力變壓器主要是用于輸電及配電 使用的變壓器。 2、 穿墻套管是變壓器的重要組件之一，其作用是把變壓器的高低壓繞組的引 線引到油箱外部，不僅起著引線對地的絕緣作用，而且還起著固定引線的 作用。運行中的變壓器要長期承受工作電壓、符合電流以及在故障中出現 的短時過電壓、大電流的作用，特高壓套管結構復雜，必須具有良好的熱 穩定性、能承受短路時的瞬間過熱、具有極高的電氣絕緣可靠性、高機械 性能和可靠的密封性。 3、 電抗器用于線路里的限流或限壓，補償高壓輸電線的容性電流或電壓，從 而起到穩定電網的作用。4、 換流變壓器和平波電抗器用于遠距離直流輸電線路兩端的換流站，與換流 器連接將交流電能和直流電能互相轉換。 5、 換流閥：直流輸電工程的換流站實現了直流輸電工程中直流和交流能量的 相互轉換；換流閥是換流站中的核心設備，其主要功能是進行交直流轉換。 目前絕大多數直流輸電工程采用晶閘管閥技術，但采用 IGBT 功率模塊的柔 性直流輸電工程正處于快速發展當中。 6、 電容器：電力電容器在交流電力系統中廣泛用于無功補償、諧波濾波和串 聯補償，在直流輸電換流站中大量用于濾波和補償。電容式電壓互感器在電力系統中用于電壓測量、電能計量、繼電保護和自動控制方面7、 絕緣子、避雷器：絕緣子主要用于高壓輸配電線路和各種電器設備之中， 起絕緣、機械聯結和支持作用。避雷器是輸配電系統中主要的過電壓保護 設備，對輸配電系統的絕緣水平和安全起決定性作用。 8、 組合電器（GIS）：GIS 組合電器是氣體絕緣全封閉組合電器的英文簡稱。GIS 由斷路器、隔離開關、接地開關、互感器、避雷器、母線、連接件和 出線終端等組成，這些設備或部件全部封閉在金屬接地的外殼中，在其內 部充有一定壓力的 SF6 絕緣氣體，故也稱 SF6 全封閉組合電器。GIS 的優 點在于結構緊湊、占地面積小、可靠性高、配置靈活、安裝方便、安全性 強、環境適應能力強，維護工作量很小，其主要部件的維修間隔不小于 20 年。

關鍵二次設備

9、 繼電保護：繼電保護裝置是當電力系統中的電力元件（如發電機、線路等） 或電力系統本身發生了故障危及電力系統安全運行時，能夠向運行值班人 員及時發出警告信號，或者直接向所控制的斷路器發出跳閘命令以終止這 些事件發展的一種自動化措施的設備。繼電保護是一個專業技術性非常強 的領域，特別是高壓電網繼電保護不僅具有很高的技術門檻，還需要在高 壓電網領域中具有豐富的運行經驗。由于技術門檻較高，其市場份額基本 上被國電南瑞、四方股份、國電南自、許繼電氣等少數企業占據。

2019 年特高壓變電設備市場規模及競爭格局

2019 年市場規模分析

2019 年國家電網啟動招標的特高壓工程共有 4 交 3 直 7 項特高壓工程：分別是 張北-雄安（新建）、駐馬店-南陽（新建）特高壓交流工程；東吳變、長治變交 流特高壓擴建工程、雅中-江西（新建）、青海-河南（新建）、陜北-武漢（新建） ±800kV 特高壓直流輸電工程，截至目前除雅中-江西特高壓尚有一部分采購未 開標以外，其他工程經統計的設備金額已經達到 249.8 億元。考慮到 2017 以 來我國特高壓新增核準數量逐年遞增，加上 2020 年國網公司推出投資總額 1073 億的 20 項輸變電重點工程計劃，其中大部分為尚未核準的前期項目，因 此預計十四五期間我國特高壓變電設備的市場規模將在 250-350 億元之間。

2019 年競爭格局分析——西電、南瑞拔得頭籌

由于一次設備的產值遠遠高于二次設備（但毛利率較低），約占變電設備總額的 80%以上，因此一次設備主要制造企業的市場份額也將明顯高于二次設備的制 造企業。從 2019 年國網招標市場的中標結果分析，行業前 17 家企業占據市場 89.3%的份額，共同瓜分 267 億元以上的市場；其中行業前 6 家企業分享 70% 的市場份額，市場份額非常集中，這反映了特高壓設備具備較高的行業門檻， 各細分產品的競爭企業數量較少。市場份額最高的我國首家擁有交直流輸配電一次設備成套供應能力的中國西電 集團，中標金額高達 43 億元，市場份額占比超過 16%；國網旗下二次設備和 直流工程換流閥龍頭南瑞集團緊隨其后，中標金額達到40.5億元，市占率15.2%； 第三名為老牌一次設備龍頭企業特變電工，中標金額為 34 億元，市場占有率 13%。排名第四的是國網旗下的山東電工電氣集團，中標金額為 31.9 億元，市 場占有率 12%。國網旗下的平高電氣和許繼電氣分列第 6 名和第 7 名，分別獲得 5.5%和 4.1% 的市場份額。外資品牌中 ABB 和東芝躋身前十，分別獲得了 7.4 億元和 5.5 億 元訂單，占比 3%和 2%。

特高壓設備產業鏈和市場格局介紹我國特高壓、高壓和超高壓電力系統（110kV 以上）的關鍵設備，的市場技術 壁壘加高、行業準入標準和資金求嚴格，市場集中度非常高。

一次設備市場格局

在 2005 年以前被海外品牌壟斷，主要有 ABB、西門子、三菱、東芝等。2005 年以后隨著我國高壓電網和遠距離輸電通道示范工程的逐步落地，通過前期的 中外合資、技術引薦或者技術合作等方式，國內少數研發實力雄厚的電力設備 制造企業和軟件企業，逐步吸收消化海外技術，或者通過自主研發（以南瑞集 團為代表），逐漸形成了自主知識產權的領先科技成果和完善的一體化配套制造 能力，例如中國西電、天威保變、特變電工、平高電氣、許繼電氣、國電南瑞、許繼電氣等，并在過去 10 年逐步占據了巨大部分市場份額，同時外資品牌和合 資企業也依然活躍在少數高端組件的市場，但整體市場份額占比較小。

1、變壓器類：我國變壓器行業發展較為成熟，國內具有一定規模的變壓器生產 廠家有上千家，可以制造變壓器、互感器、電抗器、調壓器及其配套組件等各 種產品。但高端市場行業集中度較高，中低端市場較為分散，在 500kV 以上變 壓器市場中，國內最早和最主要的市場參與者是中國西電、特變電工、天威保 變以及國際品牌 ABB、西門子、東芝等，經過十多年的技術引進和自主創新， 目前山東電工電氣集團、平高電氣、許繼電氣、國電南瑞等企業也紛紛進入高 端變壓器市場。在 2019 年國網的招標當中，變壓器中價值最高的直流特高壓所使用的換流變 壓器采購金額最高，為 102.4 億元。市場份額由特變、西電、天威保變和山電 集團平分。而電抗器市場則相對分散，特變電工、西電和平高電氣躋身三甲，領先優勢明 顯，分別獲得 31%和 22%的市場份額。傳統的二次設備龍頭國電南瑞在 2017 年整合集團一次設備業務后，也獲得 11%的不俗成績。

2、換流閥：換流閥是換流站中的核心設備，目前絕大多數直流輸電工程采用晶 閘管閥技術。從 2005 年起國內直流輸電工程所使用的直流輸電換流閥均由國 內企業獨立承建。直流輸電換流閥市場集中度非常高，多年來基本由國電南瑞、 許繼電氣和中國西電三家國內企業以及 ABB 和西門子兩家國際品牌占據。中國西電歷史上先后從 BBC 公司、西門子公司、ABB 公司引進全套技術；許繼集 團引進并西完全消化吸收了西門子的換流閥設計、制造和試驗技術并擁有了自 主研發能力；南瑞集團則依托國網電力科學院自主研發了全套換流閥設計和制 造技術。

3、高壓開關特高壓工程所使用的高壓開關產品主要分斷路器、組合電器（GIS）和隔離開 關和接地開關。斷路器市場格局非常集中，主要由中國西電、新東北電氣和平高電氣三家企業 壟斷。中國西電斷路器技術來自日本三菱，目前均為自主研發，擁有自主知識 產權。新東北電氣的斷路器技術來源于日本日立公司，在 1100kV 示范工程中 引進的斷路器技術來源于日本 AE-POWER，目前已實現 72.5～800kV 斷路器 的自主研發。平高電氣的斷路器技術最早來源于法國 MG 公司的 FA 型技術， 目前實現 72.5～800kV 斷路器的自主研發，在 1100kV 電壓等級斷路器上采用 全部引進日本東芝技術。2019 年國網特高壓斷路器采購金額為 7.85 億元，主 要中標企業為平高電氣、北京 ABB、ABB 四方和中國西電等。

組合電器（GIS）已經較早的實現了完全國產化，市場參與者超過 20 家企業， 但主要份額集中在中國西電、新東北電氣、泰開和平高東芝（平高電氣合營企 業）。新東北電氣的 GIS 技術來源于日立技術，550kVGIS 為引進 ABB 技術， 800kVGIS 為引進韓國曉星技術，在 1100kV 示范工程中引進的是日本AE-POWER 技術。中國西電 GIS 技術早期來源于日本三菱，目前 GIS 產品主 要為自主研發；曾與 ABB 公司聯合研發分擔制造的 1100kVH-GIS 產品。平高 東芝技術來源于合資引進的日本東芝公司，其產品在設計上盡量采用標準化元 件，減少組件，提高可靠性，減少維護工作量，其 GIS 產品為合資雙方分擔制 造，逐步實現國產化。2019 年國網特高壓組合電器采購金額為 23.5 億元，主 要中標企業為平高電氣、中國西電、平高東芝和山電日立（山東電工電氣與日 立合資企業）等。

隔離開關市場完全由國內企業主導，平高電氣、中國西電、湖南長高、江蘇如 高和合資企業杭州西門子長期占據領先市場份額。2019 年國網特高壓隔離開關 /接地開關采購金額為 6271 萬元，主要中標企業為中國西電（90%）和湖南長 高（8%）。

二次設備市場格局

二次設備主要完成對于一次設備的故障保護、操作控制和運行監測等任務，從 而保證整個電力系統的安全穩定運行。市場主要參與者為國電南瑞、國電南自、 許繼電氣、四方股份和深圳南瑞等公司。2019 年國網招標的特高壓變電工程控 制及保護系統采購總額為 6.46 億元，按照中標包數統計，國電南瑞擁有絕對主 導地位，獲得超過 60%的市場份額。四方股份緊隨其后，獲得 20%的市場份額， 南自和深圳南瑞則位列第三，分別獲得 8%的份額。

特高壓設備的盈利能力

電力一次設備中變壓器和開關產品的主要成本是取向硅鋼片、變壓器油、銅、 鋁、普通鋼材等原材料，其中開關產品的原材料占成本比例為 70%以上，變壓 器為 80%以上；換流閥的主要原材料為鋁、晶閘管和進口器件。各類型產品由 于技術門檻和競爭格局的差異，毛利率也有所不同。我們選取幾家上市企業不 同輸配電產品的毛利率作為參考。 由下表可見，二次設備的毛利率通常高于一次設備，一次設備中換流閥的毛利 率偏高，可達到 30%左右，開關類和變壓器的毛利率在 10-20%之間波動。電 容器的毛利率在 25-35%之間。

特高壓設備行業主要企業介紹

我國特高壓設備輸配電產業的技術和資金密集程度高、研發和制造產能投入巨 大，由于設備穩定安全關系到大電網的平穩運行和電力供應保障，因此技術壁 壘高、各項測試要求嚴格。由于質量成本極高，因此歷史運行紀錄對市場份額 影響較大，品牌粘性強。行業集中度因此較高，各個細分品牌的市場競爭格局 穩定，龍頭企業份額領先地位突出。而未來隨著輸配電裝備產業逐步向整體解決方案的發展，各家企業也在努力完 善自身的產品結構，一次設備龍頭如中國西電等，增加二次設備業務；而二次 龍頭如國電南瑞，也切入直流輸電換流閥等一次設備領域。

特高壓一次設備主要企業介紹

1、中國西電：我國輸配電設備制造行業占主導地位的最大的生產和銷售商，是 國內首家銷售額最大的輸配電設備制造企業。公司擁有行業領先的設備研究開 發、生產制造和試驗檢測能力。本公司是國內惟一能夠為交直流輸配電工程提 供成套輸配電一次設備的集團企業，可以為客戶提供全套一次設備的設計、制 造、安裝和后期維護等全方位服務，業務范疇涵蓋了行業價值鏈的各主要環節。 曾為我國第一條 1000kV 特高壓交流輸變電項目、第一條±100kV 直流輸電線 路、第一條±500kV 超高壓直流輸電工程、第一條±800kV 特高壓直流輸電工 程、第一個西北—華北聯網背靠背直流輸電工程、三峽工程以及“西電東送” 等國家重點工程項目提供了大量成套輸配電一次設備。

2、特變電工：公司是中國變壓器行業首家上市公司，中國重大裝備制造業的核 心骨干企業，也是中國重要的變壓器、電線電纜、高壓電子鋁箔新材料、太陽 能系統工程實施及太陽能核心控制部件的研發、制造和出口企業。公司始終專 注于“輸變電、新能源、新材料”三大產業的開拓與協同發展，公司是國內少 有的具有自主知識產權的變壓器制造企業，特別是超高壓和直流變壓器的核心 技術已經達到了國際水平。

3、平高電氣：公司是國家電網控股企業，是全國高壓開關行業首家通過中科院、 科技部“雙高”認證的高新技術企業，主要從事研制和生產高壓、超高壓、特 高壓開關及電站成套設備研發、制造。公司產品定位于高端、多層次高壓開關， 覆蓋輸變電、輸配電所有電壓等級，自主研發和制造 72.5～1100kVSF6 氣體絕 緣封閉式組合電器（GIS）/敞開式 SF6 斷路器/高壓隔離開關和接地開關。/打破了 國際上少數幾家企業對特高壓開關設備制造的壟斷局面，為我國特高壓輸變電 線路建設提供了經濟可靠的自主設備保障。

4、保變電氣：公司是中國兵器裝備集團公司的控股企業，是國內輸變電設備專 業制造領先企業，主營變壓器、互感器、電抗器等輸變電設備及輔助設備、零 售部件的制造與銷售。

5、新東北電氣是中外合資（中資控股）企業，公司吸納了日本日立公司和瑞士 ABB 公司的生產技術及管理經驗，具有較強的輸配電高壓開關設備研發能力和 生產制造能力，主要產品包括 GIS、GCB、高壓隔離開關等。公司在國內高壓 開關行業處于領先地位，組合電器（GIS）是公司收入和利潤的主要來源，公 司是與中國西電、平高電氣齊名的國內三大高壓開關生產基地之一，處于行業 領先地位。從產品結構上來看，公司具備全部型號 GIS 產品的生產能力，并 在各細分電壓等級 GIS 產品上均具有一定競爭優勢。

6、山東電工電氣集團是按照國家電網公司下屬全資子公司，2012 年優化重組 山東電力設備有限公司和中電裝備山東電工電氣有限公司等企業正式成立。公 司下屬山東電力設備有限公司、北京國網富達科技發展有限公司、中電裝備青島豪邁鋼結構有限公司、重慶泰山電纜有限公司等 13 家全資、控股公司和常州 東芝變壓器公司、山東電工電氣日立高壓開關有限公司等 2 家合資企業。公司 在特高壓變壓器及換流變技術方面，自主研發 1100kV 特高壓變壓器，處于國 內領先水平，公司擁有國內最大的變壓器及電抗器生產制造基地，擁有強大的 產品配套和集成能力。

7、山東泰開高壓開關有限公司是泰開集團的全資子公司，是專業研制、開發和 生產 1100kV 及以下戶外高壓六氟化硫斷路器、全封閉組合電器、復合絕緣組 合電器、預裝式變電站、帶電作業裝備的大型專業化企業，多年來綜合經濟指 標列全國高壓開關行業前三名，生產的 72.5kV ~ 1100kV 組合電器和 12kV ~ 1100kV 斷路器。

8、ABB：超過 130 年的發展歷史，公司擁有全球領先的四大業務——電氣、 工業自動化、運動控制、機器人及離散自動化，以及 ABB Ability數字化平臺。 總部位于瑞士蘇黎世。ABB 集團業務遍布全球 100 多個國家和地區。中國是 ABB 集團全球第二大市場，在輸配電設備領域，ABB 在華業務包括生產完整系 列的電力變壓器；高、中、低壓開關應用，電氣傳動系統和電機，在中國擁有 20 余家獨資和合資企業，從事主要輸配電設備產品包括變壓器、電抗器、并聯 電容器、避雷器等。

9、德國西門子：創立于 1847 年，是全球電子電氣工程領域的領先企業。西門 子自 1872 年進入中國，西門子是全球領先的輸配電網絡產品供應商、系統集 成商和服務提供商，主要產品包括變壓器、電抗器、高壓開關、高壓斷路器、 互感器產品、套管產品等。

特高壓二次設備主要企業介紹

電力系統二次設備制造行業以電力系統運行和故障分析理論為基礎，涉及繼電 保護技術、微處理機技術、計算機網絡和控制技術、現代通信技術、系統集成 技術、電力系統故障診斷技術、電力自動化技術、嵌入式開發技術、機電一體 化制造技術、電磁兼容技術、發電廠運行與 控制技術、過程自動化技術、現場 總線控制技術等多個技術領域的交叉發展，因此制造商不僅需要具備極高的專 業系統的研發實力，產品安全穩定性能還要通過行業驗證部門嚴格的認定和測 試。目前國內比較活躍的特高壓繼電保護系統供應商有以下幾家：

1、國電南瑞：公司是國家電網旗下控股子公司，作為專業從事電力自動化軟硬 件開發和系統集成服務的提供商，主要從事電網調度自動化、變電站自動化、 火電廠及工業控制自動化系統的軟硬件開發和系統集成服務。2017 年公司通過 重大資產重組，控股普瑞特高壓、設計公司、南瑞繼保等公司，新增繼電保護及 柔性輸電、電力信息通信等領域的業務，業務布局進一步完善。南瑞繼保是特 高壓系統保護和控制領域的龍頭企業，細分市場份額超過 50%。

2、國電南自：是中國華電集團公司控股的高科技上市企業，主要從事高低壓輸 配電線路保護、電力主設備保護、變電站綜合自動化系統、電網調度自動化系 統等的研發和生產，其產品廣泛應用于電力、交通、水利、石化、煤炭、冶金、 建筑等領域。

3、許繼電氣：公司是國家電網旗下控股子公司，聚焦特高壓、智能電網、新能 源、電動汽車充換電、軌道交通及工業智能化五大核心業務，業務范圍主要為 生產經營電網調度自動化、配電網自動化、變電站自動化、電站自動化、鐵路 供電自動化、電網安全穩定控制、電力管理信息系統、電力市場技術支持系統、 繼電保護及自動化控制裝置、繼電器、電子式電度表、中壓開關及開關柜、變 壓器、箱式變電站和電纜橋架等。

4、四方股份：公司作為中國電氣及工業自動化行業的領軍企業，專注于智能發 電、智能輸配電、智能交通、智慧船舶、智慧島嶼等多個領域的產品設計、軟件開發、系統解決方案及技術咨詢等；主營產品包括電站自動化系統、繼電保 護、船舶電氣綜合自動化系統、調度自動化系統、發電廠自動控制系統、電力 安全穩定控制系統、微電網控制系統、儲能控制系統、電能質量管理系統、電 氣仿真培訓系統（含船舶）、集控監管系統、能源管理系統、軌道交通自動化系統、 工業控制系統等。

5、長園深瑞繼保自動化有限公司：是上市公司長園集團控股的國家級高新技術 企業，1994 年由國網電科院創辦，主要從事電力系統自動化產品的研發、生產、 銷售以及相關的工程設計與服務，是國家電網公司和南方電網公司主要的自動 化設備和系統技術供應商，也是目前華南最大的電力系統自動化專業公司。