（綜合自億歐網 同花順財經）

中國家電市場實際正面臨失速危機：公開數據顯示，2019年國內家電總零售額達8，032億元，同比下降2．2％；2018年家電市場零售額達8，211億元，增速僅為2017年的14％。

城門失火，殃及池魚。危機迅速蔓延至上游家電用PCB廠商身上，該類廠商一面承擔著原材料漲價壓力，另一面受限于失速的家電市場，盈利空間所剩無幾。危機之下，或有兩條路可走：

其一，伴隨5G、AI等技術加速落地，智能家電市場爆發指日可待，此時家電用PCB廠商可早作準備；

其二，PCB下游應用領域廣闊，通過多元化轉型分散經營風險，擺脫家電市場失速限制。

澳弘電子是家電用PCB明星廠商，受家電失速影響，家電用PCB帶來的7．2億營業收入岌岌可危。與其偏安一隅，被動等待智能家電“東風”，不如放手一搏，主動潛入更廣闊藍海。公司近年持續發力通訊和汽車電子PCB，兩大領域是否有藍海“潛質”？如何有效分散風險？

家電用PCB現危機

被譽為“電子產品之母”，印制電路板（Printed Circuit Board，PCB）確實承擔了賦予電子產品生命的角色。

PCB的絕緣基板上附有導電圖形，可作為電子元器件支撐體，電子元器件通過板上的“孔”相互連接，形成了集成電路。所有電子產品運轉動力都來自這塊小小的“板”，別看它“其貌不揚”，實際“深藏功與名”。

家電用PCB主要用于家電控制系統。2008年至2017年是中國家電產業爆發期，2008年國內家電銷售總額達4，345億元，2017年幾近翻一番，達到8，120億元。大多數家電用PCB廠商都在此時“發家致富”。

澳弘電子“生逢其時”，2005年前后其生產的PCB板對上家電企業“胃口”，成功進入海信、海爾、LG等知名企業供應鏈。十年后，公司營收突破5億，2017年突破8億，遙遙領先同行。

多年聚焦家電用PCB，其大批量供貨能力不斷增強，形成了明顯規模優勢，報告期內主營業務毛利率和凈利率指標均高于同行業平均水平。

盡管絕對值占據優勢，但是從變化趨勢看，兩大指標都在下降，這與大多數同行形成鮮明對比。

PCB盈利空間主要受兩大因素影響：上游原材料價格和下游議價能力。

原材料方面，覆銅板價值占比最高。根據澳弘電子招股書，2016年至2018年，覆銅板采購金額占比始終高于75％。覆銅板市場價格透明度較高，受國際銅價上漲影響，2016年每平方米覆銅板單價約為69．36元，2018年已上漲至80．51元。

不過覆銅板漲價是所有PCB廠商都要面臨的問題，而導致澳弘電子和其他同行拉開差距的“元兇”，其實是過度集中的業務結構。

2016年至2018年，家電用PCB營收占比持續上升，分別達到85．63％、88．48％和87．31％，將近九成業務集中于單一下游市場。同時，主要客戶高度集中，前十大客戶收入占比分別高達94．05％、93．65％和 92．94％。

如此一來，澳弘電子議價能力劣勢盡顯，2017年PCB板每萬平方米銷售單價為241．95元，2018年下降到233．72元。此外，家電行業整體失速，使得盈利空間更加寥寥無幾。

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四會富仕：擁有多項電路板方面的專利

四會富仕公司的產品專注于小批量領域，產品特點為高品質、高可靠、短交期。PCB生產制造業屬于技術密集型行業，對于產品生產過程中的工藝要求較高，存在較高的技術壁壘。不同種類的PCB產品所涉及到的專利技術、生產流程、技術關注點都不盡相同，通常需要結合下游客戶的應用需求進行生產。公司擁有多項電路板方面的專利，掌握不同品類產品的核心技術，滿足了公司客戶的各項需求。