礪石導言：對恒大汽車這樣投入巨大，業務復雜，需要心無旁騖發展的初創企業，我們建議公眾多一些善意，少一些臆測與干擾，只要其是踏踏實實地在做業務，而沒有做任何危害社會，危害用戶的事情，就值得我們多給其一些耐心與期待。

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2020年，蔚來、小鵬與理想汽車等幾家在美上市的中國新能源汽車企業的股價表現，一直是商業界的熱議話題。

但公眾較為忽視的是，另外一家在香港上市的造車新勢力企業恒大汽車，在資本市場上的股價也一路高歌猛進。截止最近一個交易日，恒大汽車市值為2411億港幣，折合311億美金，不僅超過目前在中國市場銷量排名第四，國內自主品牌排名第一的吉利汽車的2096億港幣，同時也超過理想汽車這個新能源汽車領域當紅炸子雞的266億美金，與小鵬汽車則不相上下。

香港證券市場的投資者一直以穩健理性著稱，而就是以穩健理性著稱的香港投資者，在恒大汽車產品還未正式上市的情況下，卻給予了恒大汽車較美股市場的理想汽車更高的估值，這是為什么？筆者認為，根源是恒大汽車一步步的實際行動與業務進展，讓投資者看到了恒大造車的決心與系統性的業務能力，因此對其未來發展充滿信心。

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最初系統研究恒大集團，是源于其在地產與足球兩個領域的巨大成功，這引起了筆者的強烈興趣。系統研究后，筆者發現恒大集團這家企業有著極為優秀的管理基因，無論在行業洞察、戰略規劃、制度流程還是人才文化等方面均有著出色的表現，堪稱企業在戰略與經營管理領域的典范。

所以，當恒大集團在2018年宣布進軍新能源汽車領域之初，筆者就對其在該領域的一舉一動都保持著密切的關注。在對恒大于新能源汽車領域的業務行動進行了一段時間觀察后，筆者逐漸開始篤定到恒大造車是認真的，不僅有著巨大的戰略決心，還有著清晰的戰略邏輯與有序的戰略節奏。

首先，恒大造車是恒大集團致力于成為一個基業長青企業的必然要求。這是源于世界上任何一個優秀的企業都是時代的企業，沒有一種商業模式與產品能保證企業的長治久安。所以，一個企業要想基業長青，就需要在第一條業務增長曲線停滯之前，找到第二條增長曲線，在第二條增長曲線停滯之前找到第三條增長曲線，只有根據時代變化持續進化出新的業務，才能讓企業生生不息。

而恒大集團的房地產主業是上一個時代的黃金行業，但隨著經濟周期的正常輪動，房地產行業的黃金時代注定會過去，而此時恒大集團要想成為一個百年企業，就必須在房地產主業開始衰退之前，找到下一個支撐未來十年，二十年的新業務進行接力。如果等到房地產主業開始大幅下滑時，再去進行新業務探索就為時已晚。所以，恒大集團很早就開始在房地產主業之外嘗試多元化探索，試圖找到一個可以接力房地產主業的新業務。

而對于恒大集團年銷售六千億的主業規模來說，這個新業務必須滿足“大產業、大領域”的進入標準。同時，還一定要符合未來產業發展趨勢。例如，金融行業以及空調、手機等消費電子領域也都是很大的產業，但這些行業要不是政策管制，要不是已經形成寡頭壟斷，要不就是紅海市場，都不是理想的新業務選擇。在這種情況下，新能源汽車就幾乎成為了恒大集團的不二選擇。

汽車產業僅在中國就是幾萬億的市場規模，在全世界更是幾十萬億的大產業，這符合恒大對新業務必須是“大產業”的要求。但汽車同時是一個紅海競爭市場，不僅有大眾、通用、福特、豐田、本田與日產等眾多極具實力的海外品牌競爭，也有長城、吉利與比亞迪等國產新銳來勢洶洶，如果恒大只是進入高度成熟并出現市場飽和的傳統燃油車市場競爭，基本上不會有機會。

但幸運的是，全球汽車產業正經歷著一場百年一遇的時代巨變，就是新能源汽車替代燃油車已成為必然趨勢，并且各國政府都對禁售燃油車確定了明確時間表，所以未來新能源汽車將迎來爆發式增長。

除了產業足夠大，代表未來趨勢，增長空間巨大，沒有寡頭壟斷與紅海競爭，符合政府產業政策，恒大選擇造車還有一個極為重要但特別容易被忽視的因素，就是新能源汽車與恒大集團的核心資源、能力高度匹配。

首先，新能源汽車是一個資金門檻與技術門檻很高的行業，需要至少數百億資金的支撐，這是很少企業能承擔的。僅資金優勢一項，就足以讓恒大從大多數造車新勢力中脫穎而出。

其次，汽車產業是一個對精益化管理要求很高的行業，而恒大集團創始人許家印曾是冶金部直屬企業舞鋼集團車間主任出身，其對制造業有著很深刻的理解。恒大集團在地產、足球等領域的成功，也是得益于許家印在制度建設、文化建設、隊伍建設等方面的重視，形成了從嚴管理、獎罰分明的管理文化，以及非常強大的執行力。恒大對制造業的理解以及在企業管理上的核心優勢，都將讓其能夠很好地適應對精細化管理要求極高的汽車制造產業。

另外，恒大的主業是住宅地產，其主要服務家庭用戶，而新能源汽車類似一個可移動的住宅，其核心用戶也是家庭用戶，二者在用戶群體上高度重合。廣大的物業基礎與業主基礎，都將是恒大新能源汽車實現銷售的重要途徑。

在確定進軍新能源汽車之前，恒大集團其實在最近幾年做了大量的社會調研和前期工作，無論從哪個角度來看，恒大進入新能源汽車都是一個經過深入研究，慎重思考的不二選擇。所以，恒大在決定進入新能源汽車領域之時，便做好了All in的心理準備，其造車決心是外界所無需懷疑的。

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除了在造車領域的巨大決心，恒大汽車在頂層戰略與具體行動策略上也有著系統的思考與周全的籌劃。

首先，對于恒大集團這樣一家擁有數千億收入與數百億利潤規模的企業來說，造車一定不是小打小鬧，所以恒大在新能源領域一開始就確定了宏偉愿景，就是力爭“3到5年的時間，成為世界規模最大、實力最強的新能源汽車集團”。恒大最早對外公開提出這一愿景時，外界都感到不可思議，也出現了很多專家批評恒大集團對汽車產業缺乏敬畏之心的聲音。

但了解恒大集團發展史的都知道，恒大無論在地產還是足球領域，都是秉承著要么不做，要做就要不惜代價做大做強做成的戰略思想，這種戰略思想同樣適用于新能源汽車。所以，無論外界有多少質疑，對于“3到5年的時間，成為世界規模最大、實力最強的新能源汽車集團”的愿景，許家印都異常堅定。基于上述愿景，恒大汽車明確了兩個核心戰略定位。

第一，核心技術必須世界領先。無論底盤、車型、內飾、電池、減速箱、電控還是三合一總成，恒大新能源汽車都必須在這些核心技術上做到世界領先。如果在這些核心技術上無法取得世界領先，就不可能實現恒大“3到5年的時間，成為世界規模最大、實力最強的新能源汽車集團”的宏偉愿景。

恒馳1內飾細節

第二，產品品質必須世界一流。核心技術世界領先，不等同于產品品質世界一流，許家印還要求恒大新能源汽車必須要打造世界一流的產品品質。只有擁有世界一流的產品品質，恒大新能源才能立于不敗之地，才能不斷地發展壯大。許家印表示，“比如說拿同類型的產品相比，別人生產20萬元一輛的車，我也賣20萬元一輛，如果我的品質要遠遠超過別人的品質，而且是世界一流的產品品質，消費者肯定會選擇我們的產品，這是一個企業想要取得成功的關鍵”。

在宏大的戰略愿景與清晰的戰略定位指引下，恒大為之匹配了具體的行動策略。策略的核心就是“買買買”，通過投資并購獲得世界領先的技術，領先的人才，快速補足恒大新能源汽車在技術與人才領域的短板。這助力恒大最高效率地擁有了世界領先的整車制造能力、電池技術、三合一中央電機技術，也擁有了新能源汽車領域的頂尖人才。而這一切是恒大實現愿景與戰略定位的根本，如果沒有這些果斷投入，只是畏手畏腳，空喊愿景，一切都將是無源之水。

在一系列果斷的投入與有條不紊的行動之后，恒大汽車的未來藍圖開始逐漸清晰，業務成果也開始逐漸顯現。2020年8月份，恒大汽車正式對外亮相了旗下正在研發的6款純電動新車以及全新logo，其中包含了2款轎車、3款SUV和一款MPV車型，分別為恒馳1、恒馳2、恒馳3、恒馳4、恒馳5、恒馳6，這6款車都有著靚麗的造型，一亮相便吸引了公眾的諸多目光。

就在近日，恒大汽車又正式發布了超豪華電動轎車恒馳1的路跑官方視頻，以及許家印在恒大總部樓下審查恒馳1內飾的照片與視頻，從照片與視頻可以看出，恒馳1的內飾兼具了超豪華的頂級配置和高科技的智能體驗。另外，最近一段時間，許家印還相繼參觀了位于深圳的恒大全球電池研究院總院與位于上海的恒大汽車全球研究總院，更是讓恒大汽車人才濟濟的研發實力隨之曝光。

許家印在恒大總部樓下審查恒馳1內飾

上述一系列進展，都預示著恒大汽車距離走近消費者的日子越來越近。據了解，恒馳旗下多款產品都將于2021年陸續量產，目前上海、廣州兩大生產基地已全面啟動試生產調試。值得一提的是，上述兩大基地都是按照工業4．0標準建設，裝配了2545臺智能機器人，采用德國舒勒、庫卡、杜爾、日本發那科等世界最先進的裝備，引進了世界最先進的工藝，全面達產后1分鐘可產1輛車，為世界最先進的智能制造。

恒大在造車上一直保持著有條不紊的節奏，在陸續解決了核心技術、產品設計與量產制造等上游核心環節之后，恒大汽車在價值鏈下游的銷售與售后環節也開始進入實質布局狀態。據悉，其將籌建恒馳汽車展示體驗、銷售與維保修售后服務三大中心，其中恒馳展示體驗中心36個、銷售中心1600個、自營及授權維保修售后服務中心3000個。這些大規模的銷服網點，再結合恒大遍布全國各級城市的物業資源，將助力恒馳汽車源源不斷地將量產車交付到用戶手中，并讓用戶無后顧之憂。

就在近日，有網友注意到，恒大汽車接手了北京長安街東方新天地的原威馬體驗中心。該體驗中心或將成為恒大汽車的首家品牌體驗店。當前，該體驗店的各項裝修工作也在緊密進行當中，寫著“恒馳汽車首期六款車，敬請期待”的墻紙海報也已經懸掛上了墻壁。

筆者在長期商業研究過程中有一個重要體會，就是投資者在判斷一個企業的長期發展上，基于能力邏輯是比基于業績邏輯更準確的判斷依據。因為，短期業績是企業過去能力在當下的業績體現，能力提升則會反映在企業的未來業績上。從恒大汽車一步步落地的業務行動，投資者能看到恒大汽車在各項業務能力上的不斷提升，這種能力的確定性增長，最終將會轉化為確定性的業績，這是投資者們愿意用真金白銀來表達對恒大汽車信心的根源。

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就在恒大全力推進造車計劃的同時，市場上也時而會出現一些基于片面信息而對恒大造車的臆測。對于這些臆測，筆者認為并不客觀。因為造車是一個艱難且漫長的過程，整個過程絕不會一帆風順，在具體的管理與業務環節上一定會遇到或多或少的問題。

但長期商業研究的經歷，也讓筆者理解企業存在問題是正常的，這并不可怕，關鍵要看企業是否有足夠的戰略聚焦，是否有解決問題、持續進步的文化基因與組織能力。而恒大在造車這件事情上的一系列實際行動與成果，已經充分證明其造車決心是毋庸置疑的，另外再加上恒大在組織、管理與文化上的深厚積淀，即使過程中遇到一些問題，也將會在發展過程中逐漸消解掉。

而當下，一方面是全球新冠肺炎疫情的影響，另一方面是政策對地產行業的大力調控，再加上中美貿易戰帶來的全球經濟的不確定性，讓即使像恒大這樣的優秀企業也面臨著不小的壓力。在這樣的情況下，筆者建議公眾對恒大汽車這樣投入巨大，業務復雜，需要心無旁騖發展的初創企業多一些善意，少一些臆測與干擾。因為只要企業是踏踏實實地在做業務，而沒有做任何危害社會，危害用戶的事情，就值得我們多給其一些耐心與期待。

責任編輯：xj