OLED不斷蠶食LCD市場(chǎng) 穗晶光電業(yè)績瓶頸該如何突破？

近年來，在下游終端應(yīng)用市場(chǎng)持續(xù)旺盛以及政策加持下，我國LED產(chǎn)業(yè)整體呈現(xiàn)增長趨勢(shì)，國內(nèi)不少LED企業(yè)也得到快速發(fā)展，這其中也包括前不久于創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)上市的LED封裝廠商深圳市穗晶光電股份有限公司（下稱“穗晶光電”），其近三年?duì)I收也呈現(xiàn)逐年增長的態(tài)勢(shì)。

不過，隨著OLED面板技術(shù)的不斷提升，應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展，對(duì)LCD市場(chǎng)造成較大的沖擊，這對(duì)背光LED市場(chǎng)也造成影響。由于OLED具有自發(fā)光的特性，不像LCD面板需要背光源。而背光LED器件是背光模組中的關(guān)鍵組件之一，若OLED面板應(yīng)用全面崛起，LCD面板市場(chǎng)需求量將會(huì)減少，背光LED產(chǎn)業(yè)勢(shì)必會(huì)受到極大的影響。

對(duì)于以背光LED器件為主的穗晶光電來說，其未來主營業(yè)必然會(huì)受到影響。而在Mini/Micro LED等新技術(shù)布局方面，穗晶光電也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同行可比公司。總的來說，在LCD市場(chǎng)空間下滑疊加新技術(shù)落后的背景下，穗晶光電未來如何保持業(yè)績?cè)鲩L仍是一大難題！

營收規(guī)模不及同行公司

招股書顯示，穗晶光電在2010年設(shè)立之初，主要以照明用LED光源的生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)為主，2011年開始專注于LED背光器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。并隨后拓展背光燈條模組、車用LED、LED閃光燈、LED指示器件等產(chǎn)品線。

2017-2019年及2020年上半年，穗晶光電分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.5億元、4.62億元、4.74億元、1.99億元；對(duì)應(yīng)的凈利潤分別為2999萬元、3359萬元、5004萬元、1444萬元。可以明顯看出其營收增速明顯減緩，同時(shí)盈利能力也大幅下降。

從LED封裝板塊營收來看，穗晶光電與A股上市同行營收規(guī)模還有較大差距。2017-2019年，穗晶光電LED封裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收分別為2.65億元、3.63億元、4.18億元，均小于5億元，而同行可比上市公司的營收均超過10億元。以2019年?duì)I收規(guī)模為例，穗晶光電的營收不及國星光電的1/8、聚飛光電的1/5，僅為瑞豐光電的1/3。

在產(chǎn)品銷量方面，2017-2019年，穗晶光電的LED封裝產(chǎn)品銷量分別為2866KK、3724KK、4495KK；而聚飛光電的LED封裝產(chǎn)品銷量分別為13794KK、15278KK、15545KK；瑞豐光電的LED封裝產(chǎn)品銷量21416KK、24525KK、22650KK。可見，其產(chǎn)品銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上述可比上市公司。

在毛利率方面，2017-2019年，穗晶光電的LED封裝業(yè)務(wù)毛利率分別為26.83%、23.57%、25.17%，其近三年的毛利率不僅出現(xiàn)較大的波動(dòng)，而且在同行公司對(duì)比中，從2017年排在第一位，到2018年、2019年均排在第三位，僅高于瑞豐光電。相對(duì)而言，國星光電、聚飛光電的毛利率均呈現(xiàn)逐年增長的趨勢(shì)。

OLED吞噬LCD市場(chǎng)，經(jīng)營業(yè)績遇瓶頸

招股書顯示，LED背光器件是穗晶光電主要營收來源，2019年實(shí)現(xiàn)營收約4.01億元，同比增長12.44%，占總營收的比例為84.90%；其次是背光燈條模組實(shí)現(xiàn)營收為5399.51萬元，同比下滑43.04%，占總營收的比例為11.43%。

據(jù)筆者了解到，穗晶光電近幾年前五大客戶中，隆利科技、江西聯(lián)創(chuàng)致光科技有限公司、寶明科技、南極光、深圳市山本光電股份有限公司的業(yè)務(wù)均以LED背光顯示模組廠商為主。

近年來，隨著OLED面板技術(shù)不斷發(fā)展，其應(yīng)用也不斷拓展。從手機(jī)市場(chǎng)來看，在三星和蘋果的帶動(dòng)下，目前包括國內(nèi)手機(jī)品牌在內(nèi)的全球一線手機(jī)品牌高端旗艦機(jī)均采用的是OLED面板。而在智能穿戴、IT、汽車等領(lǐng)域，OLED市場(chǎng)份額也不斷擴(kuò)大。

由于OLED光源具有自發(fā)光的特性，不需要背光源。而隨著OLED面板不斷吞噬LCD面板的市場(chǎng)份額，對(duì)以LED背光顯示模組以及背光LED器件的廠商而言，其未來發(fā)展必定會(huì)受到影響。毫無疑問的是，穗晶光電未來如何保持業(yè)績?cè)鲩L仍是一大難題！

穗晶光電也坦言，未來如果OLED顯示屏大幅降低成本、提高市場(chǎng)占有率，沖擊中低端智能手機(jī)領(lǐng)域，將會(huì)對(duì)公司的LED 背光源業(yè)務(wù)和持續(xù)經(jīng)營能力造成重大不利影響。

為了維持業(yè)績?cè)鲩L，穗晶光電近年來也將其LED封裝業(yè)務(wù)從背光LED產(chǎn)品拓展到LED指示器件、車用LED、LED閃光燈等領(lǐng)域。不過，由于上述領(lǐng)域市場(chǎng)較為成熟，且技術(shù)門檻較高，穗晶光電作為后進(jìn)者，明顯存在競(jìng)爭(zhēng)不足的問題。

2017-2019年及2020年第一季度，穗晶光電車用LED的收入分別為152.07萬元、462.68萬元、906.86萬元和171.65萬元，毛利率分別為8.66%、4.97%、8.39%和-2.54%；LED閃光燈的收入分別為44.94萬元、53.81萬元、199.57萬元和85.46萬元，毛利率分別為-33.94%、7.30%、4.59%和-4.53%。

對(duì)于營收規(guī)模較小且毛利率較低的問題，穗晶光電的解釋是，公司車用LED和LED閃光燈仍處于產(chǎn)品開發(fā)投入和市場(chǎng)推廣的階段，業(yè)務(wù)規(guī)模整體較小，尚未出現(xiàn)規(guī)模化效應(yīng)，生產(chǎn)成本相對(duì)較高，導(dǎo)致該類產(chǎn)品毛利率較低或?yàn)樨?fù)數(shù)的情況。

新技術(shù)布局落后于同行

正如前文所述，現(xiàn)階段LED封裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。為了進(jìn)一步提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，不少上市公司逐步加大Mini LED、Micro LED等新技術(shù)布局。

尤其是蘋果即將導(dǎo)入Mini LED，其首款應(yīng)用Mini背光的產(chǎn)品或在2021年第一季度上市。在蘋果帶動(dòng)下，市場(chǎng)預(yù)期各競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將加速推出Mini LED背光應(yīng)用產(chǎn)品，Mini LED有望大規(guī)模商用。調(diào)研機(jī)構(gòu)集邦咨詢預(yù)計(jì)，到2025年全球Mini LED背光電視銷量將突破3550萬臺(tái)。

目前，無論是三安、華燦、國星、聚飛等LED企業(yè)，還是京東方、TCL華星、三星、海信等中下游企業(yè)，都加快Mini LED技術(shù)的布局。比如三安光電在湖北鄂州的Mini/Micro LED芯片基地計(jì)劃明年三月投產(chǎn)，并與TCL科技成立Micro LED聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室；華燦光電擬募資15億元投建Mini/Micro LED研發(fā)與制造項(xiàng)目等。

在研發(fā)進(jìn)展方面，聚飛光電Mini LED產(chǎn)品處于批量供貨階段，結(jié)合下游終端客戶需求狀況進(jìn)行生產(chǎn)；瑞豐光電也與多家客戶積極合作開發(fā)Mini LED，部分合作項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)行產(chǎn)品送樣、批量交貨；國星光電Mini LED產(chǎn)品早就出貨，而在Micro LED領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)了較大的技術(shù)突破，已與面板廠合作開發(fā)出基于TFT玻璃背板的主動(dòng)式驅(qū)動(dòng)Micro LED全彩顯示屏。

中游面板領(lǐng)域，京東方近日發(fā)布了Mini LED背光液晶面板，支持液晶面板背光的千級(jí)甚至萬級(jí)分區(qū)，實(shí)現(xiàn)百萬級(jí)動(dòng)態(tài)對(duì)比度，同時(shí)具備低功耗的特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了從車載、醫(yī)療、顯示器到超大尺寸電視的場(chǎng)景拓展。TCL華星今年四季度也開始量產(chǎn)Mini LED背光的液晶面板。

下游應(yīng)用方面，三星在越南投資建設(shè)Mini LED背光液晶電視的生產(chǎn)基地。TCL、海信、創(chuàng)維、康佳、長虹、小米等中國品牌均已發(fā)布Mini LED背光液晶電視。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，Mini LED背光產(chǎn)品是目前技術(shù)及應(yīng)用最成熟的方向。相比OLED，采用Mini LED背光設(shè)計(jì)的LCD面板厚度與OLED面板基本一致，同時(shí)，Mini LED背光產(chǎn)品可以擁有更細(xì)致的屏幕表現(xiàn)以及更低的成本。目前，Mini LED背光液晶電視在全球高端彩電市場(chǎng)上的占比已超80%，三星、LG、TCL、索尼等都在推廣。

相較于同行公司加大Mini LED/Micro LED等新技術(shù)的布局，穗晶光電雖稱已完成Mini LED背光研發(fā)進(jìn)程，進(jìn)入小批量試樣或小批量供貨階段，但距大規(guī)模量產(chǎn)還有一段時(shí)間。值得注意的是，在此次2.3億元募集資金中，有1.1億元投建LED背光器件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將新增LED背光器件年產(chǎn)能2880KK、Mini LED年產(chǎn)能20萬片。

相對(duì)而言，穗晶光電在MiniLED等新技術(shù)布局方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他同行公司，其也指出公司面臨著技術(shù)進(jìn)步和競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

總的來說，盡管目前顯示器市場(chǎng)中仍然以LCD技術(shù)作為主導(dǎo)，但隨著OLED技術(shù)的不斷提升，其應(yīng)用領(lǐng)域也不斷拓寬，市場(chǎng)份額也進(jìn)一步提升，并不斷吞噬LCD市場(chǎng)份額。這意味著超75%營收來源于LCD面板用背光LED器件的穗晶光電業(yè)務(wù)也將面臨重大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在Mini LED/Micro LED等新技術(shù)開發(fā)方面，其也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同行公司。

在這種情況，穗晶光電的賽道將逐漸局限于中低端市場(chǎng)，這不僅僅是穗晶光電所面臨的問題，同樣也是眾多背光源企業(yè)都面臨的問題，這將導(dǎo)致中低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，這對(duì)業(yè)務(wù)過于單一的穗晶光電而言，其未來拿什么來保證業(yè)績的增長？尚未可知！

康佳20億元半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金落地重慶，加速構(gòu)筑全方位半導(dǎo)體生態(tài)體系；

“2020重慶Micro LED產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新論壇暨康佳半導(dǎo)體顯示技術(shù)及新品發(fā)布會(huì)”在重慶舉行。

會(huì)上，康佳集團(tuán)與重慶市璧山區(qū)投資平臺(tái)共同發(fā)起設(shè)立重慶康芯半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金項(xiàng)目，該基金規(guī)模為20億元，專注于半導(dǎo)體新材料、半導(dǎo)體設(shè)備、芯片、IC設(shè)計(jì)、封測(cè)等產(chǎn)業(yè)投資。

此外，康佳集團(tuán)還與相關(guān)合作方簽訂了智能穿戴產(chǎn)品配套生產(chǎn)項(xiàng)目、智慧商業(yè)顯示工程項(xiàng)目等聚焦Micro LED的合資項(xiàng)目。

康佳集團(tuán)總裁周彬表示：“從2018年至今，我們完成了對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的總體設(shè)計(jì)與戰(zhàn)略規(guī)劃，正著力打造一個(gè)從材料設(shè)備、芯片設(shè)計(jì)，到晶圓制造、封裝測(cè)試，再到下游應(yīng)用的全鏈條布局。”

在構(gòu)筑全方位半導(dǎo)體生態(tài)體系的過程中，除了重視產(chǎn)業(yè)鏈的布局和培育，康佳集團(tuán)持續(xù)提升顯示領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)力。璧山區(qū)是重慶的第二個(gè)國家級(jí)高新區(qū)，擁有雄厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和良好的創(chuàng)新生態(tài)，是康佳集團(tuán)布局光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略重心。

2019年9月，定位為第三代及新世代化合物半導(dǎo)體開發(fā)和量產(chǎn)平臺(tái)的重慶康佳光電技術(shù)研究院落址璧山，致力于Micro LED研發(fā)、設(shè)計(jì)及生產(chǎn)。憑借持續(xù)增長的研發(fā)投入和不斷壯大的專業(yè)隊(duì)伍，重慶康佳光電技術(shù)研究院已建成Micro LED全制程研發(fā)、小批量生產(chǎn)線，完成核心專利申請(qǐng)近700件。TCL電子澄清：公司并未收到任何相關(guān)政府審查的通知；

TCL電子發(fā)布澄清公告稱，公司注意到于2020年12月22日有關(guān)于公司正在接受美國相關(guān)部門審查的媒體報(bào)導(dǎo)。截止本公告日期，公司并未收到任何相關(guān)政府審查的通知。

TCL電子稱，公司在美國銷售的電視機(jī)產(chǎn)品安裝的是美國合作伙伴Roku或Google的操作系統(tǒng)，并嚴(yán)格按照合作伙伴的要求，共同進(jìn)行系統(tǒng)安全升級(jí)和迭代；該等做法符合行業(yè)通行規(guī)則和技術(shù)規(guī)范，并符合當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)及安全標(biāo)準(zhǔn)。公司高度重視用戶隱私保護(hù)及數(shù)據(jù)安全問題，并視隱私保護(hù)和安全為本集團(tuán)產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

經(jīng)過多年耕耘，TCL品牌電視機(jī)獲得全球消費(fèi)者高度認(rèn)可，2019年全球銷量位列行業(yè)前三。公司在全球銷售的產(chǎn)品均符合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的信息、網(wǎng)絡(luò)與數(shù)據(jù)安全法規(guī)與規(guī)范，并始終積極配合相關(guān)國家或地區(qū)管理部門對(duì)本集團(tuán)合法合規(guī)經(jīng)營的監(jiān)管。

今日早些時(shí)候，據(jù)路透社報(bào)道，美國國土安全部部長Chad Wolf表示，考慮對(duì)中國采取進(jìn)一步限制措施，國土安全部也在審查TCL的活動(dòng)。國土安全部很快將發(fā)布商業(yè)咨詢意見，告誡不要使用與中國有關(guān)聯(lián)公司提供的數(shù)據(jù)服務(wù)和設(shè)備，并表示正在審查TCL等實(shí)體。

Wolf稱，今年已發(fā)現(xiàn)TCL在所有電視機(jī)上安裝了“后門”，使用戶面臨網(wǎng)絡(luò)入侵和數(shù)據(jù)外泄的風(fēng)險(xiǎn)。

海目星彭信瀚：已量產(chǎn)PCB板上封裝的激光設(shè)備，將繼續(xù)往半導(dǎo)體前段發(fā)展；

5G時(shí)代場(chǎng)景應(yīng)用的業(yè)務(wù)需求，對(duì)系統(tǒng)及器件提出了高速、寬帶、低功耗、高頻及低時(shí)延等多項(xiàng)技術(shù)要求；5G終端相應(yīng)的半導(dǎo)體器件需求將會(huì)非常巨大。預(yù)計(jì)隨著全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國大陸轉(zhuǎn)移，中國半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。有關(guān)機(jī)構(gòu)分析，未來十年投資規(guī)模將超1700億美元。巨大的消費(fèi)需求市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移契機(jī)，是科技和半導(dǎo)體設(shè)備廠商騰飛的歷史機(jī)遇。

在此機(jī)遇下，深圳市海目星激光智能裝備股份有限公司（簡稱“海目星”）也根據(jù)自身的特點(diǎn)往半導(dǎo)體/5G相關(guān)領(lǐng)域的設(shè)備布局。在2020深圳半導(dǎo)體展上，海目星激光展示了多款自主研發(fā)的激光加工設(shè)備，包括用于PCB加工的FPC/PCB雙平臺(tái)激光切割機(jī)等。

海目星激光展示的FPC/PCB雙平臺(tái)激光切割機(jī)

海目星是中國激光和自動(dòng)化綜合解決方案領(lǐng)先提供商，天眼查顯示，海目星是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、售后服務(wù)于一體的激光&自動(dòng)化裝備的公司，現(xiàn)有江門海目星、江蘇海目星等多家子公司。

據(jù)海目星精密激光事業(yè)產(chǎn)部首席技術(shù)官彭信瀚介紹，“海目星的產(chǎn)品和服務(wù)范圍包括鋰電自動(dòng)化、風(fēng)冷紫外激光設(shè)備、大型自動(dòng)化生產(chǎn)線、大型激光切割設(shè)備、藍(lán)寶石切割設(shè)備、PCB打標(biāo)設(shè)備等，可以為鋰電、3C、鈑金等行業(yè)客戶帶來更高效、更優(yōu)質(zhì)的綜合解決方案。”

海目星可分為精密激光事業(yè)群、激光器及自動(dòng)化事業(yè)群、新能源事業(yè)群和鈑金事業(yè)群等。其中，精密激光事業(yè)群主要分為顯示、玻璃和集成電路事業(yè)部，目前是針對(duì)PCB跟封裝半導(dǎo)體領(lǐng)域開發(fā)相關(guān)的激光及自動(dòng)化設(shè)備。

在集成電路方面，彭信瀚表示，“設(shè)備應(yīng)用基本就是從傳統(tǒng)的PCB材料到SPC柔性線路板的切割、鉆孔等方面，到現(xiàn)在往PCB上的封裝方向進(jìn)展。目前來講我們?cè)诎雽?dǎo)體的后段，未來的話也會(huì)往半導(dǎo)體的前段發(fā)展。”

彭信瀚提到，本次展示的PCB相關(guān)設(shè)備是FPC/PCB雙平臺(tái)精密激光切割機(jī)。據(jù)了解，該機(jī)型可以采用紫外激光對(duì)PCB進(jìn)行切割，具有《30um切割線寬，切割側(cè)壁光滑且無切割碳化現(xiàn)象，具有較低的熱應(yīng)力及熱影響。海目星激光專為線路板開發(fā)的激光切割機(jī)具有切割、鉆孔、挖槽及開窗等功能，可針對(duì)軟板、硬板、軟硬結(jié)合板、覆蓋膜及多層板等材料切割，較快切割速度，大幅度提高生產(chǎn)效率，具備高精度及高重復(fù)性之切割設(shè)備，具有高效益及低成本優(yōu)勢(shì)，可大幅提升企業(yè)的產(chǎn)業(yè)竟?fàn)幜Α?/p>

除了FPC/PCB雙平臺(tái)精密激光切割機(jī)外，海目星還展示了紫外皮秒激光切割機(jī)，應(yīng)用于各類金屬與非金屬材料的精細(xì)切割、挖槽、劃線等。適用于手機(jī)、電腦等消費(fèi)類電子。

該設(shè)備的特點(diǎn)主要有以下幾方面：

1、采用大理石精密平臺(tái)，穩(wěn)定承載，耐腐蝕。

2、采用皮秒脈沖激光器，光束質(zhì)量好、打標(biāo)熱影響區(qū)域小，適用于各種高要求的打標(biāo)。

3、進(jìn)口高速振鏡掃描頭，穩(wěn)定、精度高、速度快。采用高負(fù)壓真空機(jī)吸附產(chǎn)品，保證定位穩(wěn)定性。

4、配置除煙除塵結(jié)構(gòu)，及時(shí)帶走煙塵，避免污染環(huán)鏡。

5、內(nèi)置電源穩(wěn)壓器，安全保護(hù)設(shè)備電器，穩(wěn)定可靠。

6、加工過程中無耗材，運(yùn)行成本低。

高端設(shè)備的背后離不開企業(yè)的科研能力。彭信瀚表示，海目星擁有完善的研發(fā)體系，組建了龐大的研發(fā)中心，面向激光技術(shù)、自動(dòng)化技術(shù)，累計(jì)獲得兩百余項(xiàng)國家專利，能夠?yàn)榭蛻籼峁┤娴募夹g(shù)解決方案和支持。

對(duì)于海目星的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，彭信瀚表示，“精密激光微加工系統(tǒng)的開發(fā)團(tuán)隊(duì)由超過200多名工程師組成，其中六成以上工程師具有五年以上激光設(shè)備開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，具有可實(shí)現(xiàn)從無到有的自主軟件開發(fā)能力及自光學(xué)設(shè)計(jì)開始的激光應(yīng)用研發(fā)體系。”

同時(shí)，在人才培養(yǎng)方面，海目星與華南師范大學(xué)、中山大學(xué)、廣東工業(yè)大學(xué)深入合作，投入大量研發(fā)經(jīng)費(fèi)，面向激光加工對(duì)材料影響等方面展開校企聯(lián)合研究，專注于精密激光新技術(shù)研究和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。實(shí)行開放式研究、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合，自主創(chuàng)新與合作創(chuàng)新有機(jī)結(jié)合。
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