電動汽車正在變得越來越受人歡迎，這一趨勢是由社會接受程度、綠色心態以及人們對內燃機確實存在缺陷的認識推動的，其中一些缺陷被電動汽車解決了，它們不僅排放更低，還承諾為車主提供很高的性能。

目前，電池技術的主要缺點是成本較高，續航時間較短。盡管如此，還是有許多消費者認為電動汽車的收益大于成本，因此其銷售正在增加。特別是在中國，政府正在積極推動電動汽車的發展。電動汽車的加速速度快，續航里程短，非常適合中國不斷增長的城市中心。

華爾街投行杰富瑞集團（Jefferies）的分析師亞歷克西斯·李（Alexous Lee）對中國電動汽車行業進行了全面評估，他指出，“隨著中國推進‘電動化和數字化’的趨勢，我們對新能源汽車在中國的前景持樂觀態度。雖然全球汽車制造商的合資企業正在迅速推出新車型（混合動力汽車和插電式混合動力汽車），以期達成降低年度企業平均油耗（CAFC）的目標，但中國汽車制造商（無論是傳統汽車還是初創企業）都有動力迅速加快采用入門級電動汽車。”

在此背景之下，他選出了一只目前值得持有的中國電動汽車股，同時建議投資者應該避免持有其他兩只中國電動汽車股。

1、理想汽車

理想汽車（股票代碼：LI）號稱擁有中國國內最暢銷的一款電動汽車車型。在去年10月份，理想汽車售出了3700輛Li One汽車，從而使其投產第一年的總銷量達到了2.2萬輛。按照目前的銷售和生產速度，該公司預計今年的銷售量將會翻上一番。

在中國這個全球最大的電動汽車市場上，這是一件大事。中國生產的電動汽車占全球銷量的一半以上，而幾乎所有的電動公交車都是中國生產的。成立于2015年的理想汽車一直都專注于插電式混合動力車，這種車型可以插入充電站的方式來維護電池，同時配備了內燃機來作為低密度充電網絡的補充。Li One是一款全尺寸SUV混合動力汽車，問世之后在市場上迅速走紅。

理想汽車于2020年7月在納斯達克掛牌上市，IPO（首次公開募股）發行價為每股11.50美元的股價開盤，首日收盤時上漲了40%。在那之后的幾個月里，該股升值了116%。

在股價大漲的同時，理想汽車的財報也表現強勁。據最近一份財報顯示，理想汽車2020年第三季度的汽車銷售額為3.63億美元，環比增長28%，貢獻了該公司3.698億美元總營收中的絕大部分。同樣積極的是，該公司的自由現金流環比增長149%，達到1.104億美元。

亞歷克西斯·李表示，他對理想汽車的技術印象深刻。他指出：“Li One的EREV（增程式電動汽車）動力總成取得了巨大的成功，因為：（1）續航里程更長；（2）低溫的影響有限；（3）更容易被購車者接受。在電池成本平價實現之前，這一優勢是可持續的，這就使得理想汽車成為了比同業公司更早實現經營現金流正增長和盈利的一家汽車制造商。”

這位分析師還補充說：“理想汽車是中國第一家成功商業化增程式電動汽車的公司，這是解決司機續航里程焦慮和汽車制造商高BOM（物料清單）的解決方案。增程系統由燃料驅動，除了電池組以外還提供替代電源，這在低溫環境下表現得尤為突出，因為在低溫環境下，純電動汽車可能會損失最多50%的里程。”

他認為，理想汽車的技術對客戶和投資者具備關鍵性的吸引力，因此將其股票評級設定為“買入”，目標價為44.50美元，這個目標價意味著未來一年該股的上行空間為25%。

2、蔚來汽車

在國內市場上，蔚來汽車（股票代碼：NIO）正在與埃隆·馬斯克（Elon Musk）旗下的特斯拉公司（股票代碼：TSLA）爭奪電動汽車市場的頭把交椅。蔚來汽車的市值為900億美元，是國內最大的電動汽車制造商。該公司擁有一系列不同的產品，包括鋰離子電池SUV和一款水冷電動跑車等。另外，蔚來汽車還正在設計兩款轎車和一款面包車，準備在未來的某個時間發布。

與此同時，蔚來的汽車也很受國內消費者歡迎。根據蔚來公布的數據，該公司2020年的汽車交付量為43728輛，是2019年交付量的兩倍多。在2020年的最后五個月，蔚來的汽車交付量連續5個月實現了增長，其中12月份的交付量超過了7000輛。

蔚來汽車的營收也一直都在穩步增長，并在2020年第二季度和第三季度顯示出顯著的同比增長。該公司第二季度的營收增長了137%，第三季度則增長了150%，達到6.54億美元。

然而，由于蔚來汽車的股價在過去52周已經暴漲1016%，因此進一步上漲的空間微乎其微——至少亞歷克西斯·李是這樣認為的，這位分析師將為蔚來汽車的股票評級設定為“持有”，目標價為60美元，僅代表著3%的上行空間。

“我們使用現金流量貼現法（DCF）來對蔚來汽車的股票進行評估。在我們基于這種方法構建的模型中，我們考慮到了銷量穩健增長、2024財年實現凈利潤、以及2023財年實現自由現金流為正值等假設因素。我們采用了8.1%的WACC（加權平均資本成本）和5%的終端增長率，得出60美元的目標價。”他解釋道。

總體而言，華爾街分析師有7人將蔚來汽車的股票評級設定為“買入”，6人設定為“持有”，這就意味著其共識評級為“溫和買入”；這些分析師為該股設定的目標價平均值為57.79美元，相比之下其周四收盤價為58.34美元。

3、小鵬汽車

跟理想汽車一樣，小鵬汽車（股票代碼：XPEV）也將目標對準了國內中端電動汽車市場，該公司有兩款正在生產的車型，分別是G3 SUV和P7轎車。這兩款汽車都是遠程電動汽車車型，一次充電可以行駛500到700公里，并配備了先進的自動駕駛系統。G3于2018年12月開始交付，P7于2020年6月開始交付。

小鵬汽車與理想汽車的另一個共同點是，該公司同樣于2020年夏天在美國掛牌上市，該公司在8月份的最后一天登陸紐約證券交易所，IPO發行價為每股23.10美元，最終籌資額為15億美元。自IPO上市以來，該公司的股價上漲了127%，市值達到374億美元。

推動小鵬汽車股價上漲的主要原因是，該公司的銷售量實現了增長。根據小鵬汽車公布的數據，該公司在2020年第三季度交付了8，578輛汽車，同比增長265%，其中大部分是P7轎車，這款車型的交付量從第二季度的325輛躍升至第三季度的6210輛。在銷售量強勁增長的推動下，小鵬汽車第三季度的營收達到了3.1億美元，同比增長342%。

亞歷克西斯·李認為，小鵬汽車是一家定位良好的公司，但短期而言可能已經達到了增長的極限。他寫道：“小鵬汽車對科技驅動型增長的風險敞口非常大。雖然我們看好其在自動駕駛和動力消耗效率方面的專長，但我們對其2021財年的銷售量增長預測為120%，低于華爾街分析師的共識預期；而我們對其20222財年銷售量增長的預測為129%，則高于共識預期。”

有鑒于此，他將小鵬汽車的股票評級設定為“持有”，目標價為54.40美元，相比之下該股周四報收于54.31美元。總體而言，華爾街分析師有5人將小鵬汽車的股票評級設定為“買入”，2人設定為“持有”，1人設定為“賣出”，這就意味著其共識評級為“溫和買入”；這些分析師為該股設定的目標價平均值為51.25美元。

責任編輯：PSY