2020年，A股汽車(chē)板塊漲幅不小，新能源題材也是一騎絕塵，新能源汽車(chē)在兩者的加持之下，成為了最大的黑馬。

外界沒(méi)有用“行情”或是“政策影響”這樣的詞匯去詮釋?zhuān)遣患s而同地選擇了“泡沫。在股民眼中，只有“泡沫”是對(duì)其漲幅最好的解釋?zhuān)菽搽S著這種價(jià)值觀(guān)的轉(zhuǎn)變成為關(guān)于一只股票的最高贊美。

在沉寂的大市場(chǎng)中，人們希望看到泡沫，也樂(lè)于看到泡沫，他們?cè)谂菽車(chē)^(guò)著刀尖舔血的日子，對(duì)于危險(xiǎn)全然不知并樂(lè)此不疲。

在過(guò)去一年中，寧德時(shí)代無(wú)疑是這場(chǎng)狂歡中最熱鬧的那一個(gè)。2020年，乘著新能源汽車(chē)的浪潮，作為汽車(chē)電池供應(yīng)商的寧德時(shí)代股價(jià)一路飆升，全年翻了3．5倍。但翻看寧德時(shí)代財(cái)報(bào)，前三季度，營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙同比下滑，而放眼市場(chǎng)，電池需求和裝機(jī)量下降，價(jià)格低迷。外界也不斷提出質(zhì)疑，寧德時(shí)代憑什么這么值錢(qián)？

概念為王

在大洋彼岸的另一邊，特斯拉作為新能源汽車(chē)的領(lǐng)軍人物已經(jīng)站上了神壇，無(wú)數(shù)做空機(jī)構(gòu)功虧一簣。就連理想、小鵬、蔚來(lái)等等赴美上市的中資企業(yè)也一并趁風(fēng)吃屁雞犬升天。同樣A股也需要一個(gè)信仰。

在沒(méi)有出現(xiàn)類(lèi)似馬斯克這樣的明星企業(yè)家之前，中國(guó)股民開(kāi)始溯流而上，尋找故事的源頭，在供應(yīng)商身上大做文章。

就連布局甚廣的比亞迪年度收盤(pán)價(jià)為194．30元／股，該價(jià)格較2019年的收盤(pán)價(jià)47．67元／股，上漲幅度超過(guò)300％，達(dá)到了307．59％。但從動(dòng)力電池的裝機(jī)量情況看，比亞迪2020年12月新能源汽車(chē)動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池裝機(jī)總量約為2．067GWh，2020年全年累計(jì)裝機(jī)總量約為12．598GWh，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及寧德時(shí)代，這也是其在二級(jí)市場(chǎng)沒(méi)有成為龍頭的主要原因。

1月13日，根據(jù)韓國(guó)新能源分析機(jī)構(gòu)SNE的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，寧德時(shí)代以34 GWh的裝機(jī)量，成為全球最大動(dòng)力電池企業(yè)，市場(chǎng)份額為24．82％，是比亞迪的15倍。

在泡沫的概念下，營(yíng)收與利潤(rùn)成為了基本面中不那么重要的一環(huán)，市占率才是決勝王者的關(guān)鍵。

在2020年，寧德時(shí)代的財(cái)報(bào)絕對(duì)算不上出色，Q1、Q2和Q3營(yíng)收分別同比上漲－9．53％、－4．71％和0．8％，凈利潤(rùn)分別同比上漲－29．14％、13．27％和4．24％。“我們估計(jì)，它全年?duì)I收可能維持2019年水平，但毛利率絕對(duì)是下降的。”

對(duì)動(dòng)力電池企業(yè)來(lái)說(shuō)，2020年絕對(duì)是個(gè)“災(zāi)年”。受疫情影響，據(jù)中汽研統(tǒng)計(jì)，2020年上半年，國(guó)內(nèi)新能源車(chē)生產(chǎn)為35萬(wàn)輛，同比下滑42％；而動(dòng)力電池裝機(jī)總量為17．5GWh，同比下滑42％；動(dòng)力電池公司的銷(xiāo)售收入則同比下滑20．21％。

原本并不是那么搶眼的信息，依舊讓寧德時(shí)代占據(jù)著創(chuàng)業(yè)板龍頭的地位。接近動(dòng)力電池四分之一的市場(chǎng)份額，讓寧德時(shí)代有了一飛沖天的可能。截至1月22日A股收盤(pán)，寧德時(shí)代最新股價(jià)為408元，總市值逾9500億元。

在2021年1月16日的中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)論壇上，曾毓群也作出判斷：“未來(lái)5年鋰電池將進(jìn)入TWh時(shí)代，迎來(lái)需求井噴。但目前產(chǎn)能供給增長(zhǎng)較慢。誰(shuí)能保證交付，將成為核心能力。在2020年5月，寧德時(shí)代開(kāi)始募資197億元，希望三年內(nèi)產(chǎn)能翻番。”

如今，寧德時(shí)代已經(jīng)站在萬(wàn)億市值的門(mén)前，距離成就傳奇只有一步之遙。其單價(jià)更是讓不少散戶(hù)望而卻步，沒(méi)有搭上寧德時(shí)代紅利的他們開(kāi)始急切地尋找下一個(gè)目標(biāo)。

科大訊飛能否吹出另一個(gè)“泡沫”

寧德時(shí)代站上高臺(tái)很大程度上與中國(guó)股民的小投資心態(tài)有很大關(guān)系，在A(yíng)股市場(chǎng)中，一般投資者往往喜歡繞過(guò)概念的第一戰(zhàn)場(chǎng)，喜歡在“后勤”上大做文章。這也是新能源風(fēng)口下，主機(jī)廠(chǎng)和汽車(chē)制造企業(yè)沒(méi)有現(xiàn)象級(jí)突破的主要原因。

其結(jié)果就是，新能源汽車(chē)在汽車(chē)層面相對(duì)不溫不火，后市場(chǎng)供應(yīng)鏈熱鬧非凡。這后背的底層邏輯通俗來(lái)說(shuō)就是，新能源汽車(chē)離不開(kāi)電池，汽車(chē)火那電池也火，汽車(chē)賣(mài)不賣(mài)得出去無(wú)所謂，但電池肯定比汽車(chē)先賣(mài)出去。

在類(lèi)似的邏輯背后，與電池相同的還有智能車(chē)機(jī)。

2020年，國(guó)際權(quán)威研究機(jī)構(gòu)IDC公布《中國(guó)人工智能市場(chǎng)軟件及應(yīng)用半年度研究報(bào)告。報(bào)告預(yù)計(jì)，到2024年，中國(guó)人工智能軟件及應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到127．5億美金，展示出了廣闊的市場(chǎng)前景。其中，科大訊飛市場(chǎng)占有率穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一。

2020年，我國(guó)智能語(yǔ)音市場(chǎng)主要由科大訊飛、百度、蘋(píng)果所占據(jù)，其中科大訊飛占據(jù)44．2％的市占率，百度占據(jù)27．8％。對(duì)比寧德時(shí)代，科大訊飛的市占率更是接近一半。那么，科大訊飛是否有可能成為下一個(gè)寧德時(shí)代？

2019年，科大訊飛實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100億，除去開(kāi)放平臺(tái)及消費(fèi)者業(yè)務(wù)，政法、教育基本占公司總營(yíng)收的絕大部分，而政法、教育體系主要為toG、toB業(yè)務(wù)，在汽車(chē)方面的業(yè)務(wù)卻被忽略。

在營(yíng)收與利潤(rùn)的增長(zhǎng)上，科大訊飛在上市后的10年時(shí)間里，從2009年的3億營(yíng)收，到2019年突破100億，創(chuàng)歷史新高，年均復(fù)合增長(zhǎng)率近40％，市值累計(jì)增長(zhǎng)了約30倍，但盈利能力卻一直增速緩慢。

科大訊飛在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司持續(xù)保持中國(guó)汽車(chē)智能語(yǔ)音交互第一品牌，車(chē)載語(yǔ)音應(yīng)用持續(xù)擴(kuò)展。蔚來(lái)、比亞迪、小鵬等新能源汽車(chē)廠(chǎng)商均使用了科大訊飛智能語(yǔ)音技術(shù)。事實(shí)上，除了新能源汽車(chē)外，絕大多數(shù)傳統(tǒng)車(chē)企在智能化轉(zhuǎn)型上都與科大訊飛有著較為深入的合作。

截止1月28日收盤(pán)時(shí)，科大訊飛市值超千億，達(dá)到1040億元，報(bào)46．75元。與寧德時(shí)代相比，不得不說(shuō)，科大訊飛才剛剛開(kāi)始。

或許在2021年，在寧德時(shí)代之后，科大訊飛將是一個(gè)不錯(cuò)的泡沫發(fā)生器。

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