iPhone 12自發(fā)布以來，就先后被吐槽包裝內(nèi)容縮水、續(xù)航不夠、綠屏、信號等諸多問題，然而這些都不能阻擋其銷量再創(chuàng)新高。

1月28日凌晨，蘋果發(fā)布財報，2021財年第一財季蘋果營收達1114.4億美元，創(chuàng)下公司季度營收歷史紀(jì)錄。其中iPhone營收達655.97億美元，受益于中國市場iPhone產(chǎn)品換代升級，蘋果來自大中華區(qū)營收為213.13億美元，同比增長57%。

與蘋果業(yè)績相對的是，近期A股市場中的蘋果概念股股價整體下挫嚴(yán)重，而相似的集體回調(diào)情形，在歷史上已多次出現(xiàn)。在大多數(shù)情況下，蘋果概念股與大洋彼岸的蘋果公司處于一榮俱榮、一損俱損的狀態(tài)。

因為蘋果的崛起，中國的資本市場中誕生了許多現(xiàn)象級的富豪和上市公司，但需要注意的是，根據(jù)日本專業(yè)調(diào)查公司的調(diào)查，iPhone 12零件的成本中，以價格計算，來自中國大陸供應(yīng)商的零件所占比重僅為4.7%。與此同時，在蘋果毛利率達到五年來峰值的情況下，許多供應(yīng)鏈公司的毛利率正在逐年走低。

蘋果是一瓶甜蜜的毒藥嗎？

迭遭吐槽，蘋果銷量再創(chuàng)新高

自2020年10月中旬發(fā)布以來，iPhone 12就遭到了眾多“果粉”的吐槽，且槽點也是不斷刷新，然而從銷量上看，蘋果卻不降反升。

發(fā)售時，網(wǎng)友吐槽包裝內(nèi)容大幅縮水，除手機外僅剩一根數(shù)據(jù)線和一個卡針，取消了原有的充電插頭和耳機。

接著，iPhone的續(xù)航問題也遭質(zhì)疑。美國硬件網(wǎng)站Tom‘sGuide的測試結(jié)果顯示，開啟5G后，iPhone12的續(xù)航時間會銳減，比4G模式要少兩個小時左右。演員王自健甚至發(fā)微博稱，從早上6:48拔掉充電器開始，截至上午11:10，除了屏幕使用時間外，期間一直在連接藍牙耳機聽音頻，而iPhone 12mini的耗電量為75%。

綠屏、亮屏變黃、解鎖失靈，以及漏光、閃屏等問題也是吐槽的重災(zāi)區(qū)。目前微博話題#iPhone 12綠屏#閱讀量已達5.5億。對此蘋果官方表示，是系統(tǒng)、軟件問題導(dǎo)致的，非硬件故障，之后會通過系統(tǒng)優(yōu)化修復(fù)。

除此之外，iPhone 12還有信號差、邊框易掉漆、握持感不好等槽點。1月25日前后，蘋果甚至在最新支持文件中警告，不要將iPhone12和MagSafe配件太靠近植入式心律轉(zhuǎn)復(fù)除顫器（ICD）等醫(yī)療設(shè)備，因為有研究者發(fā)現(xiàn)，只要將iPhone 12靠近ICD，就會讓設(shè)備進入“暫停”狀態(tài)。

然而，這仍然無法阻擋蘋果手機銷量再創(chuàng)新高。1日28日，蘋果發(fā)布的2021財年第一季度財報顯示，iPhone營收同比增長17%。蘋果首席財務(wù)官盧卡·梅斯特里表示，iPhone12系列市場需求強勁，在新購買iPhone的客戶當(dāng)中，iPhone12系列占比達98%。

根據(jù)市場研究機構(gòu)IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)，蘋果四季度iPhone出貨量飆升22%至9010萬臺，占據(jù)了全球智能手機市場近四分之一。按各區(qū)域銷售市場劃分，美洲營收最高，達到463.10億美元，同比增長近12%；歐洲地區(qū)排名第二，營收273.06億美元；排名第三的是大中華區(qū)，錄得營收213.13億美元，創(chuàng)單季新高，同比增長將近57%。

雖然不少分析人士認為，蘋果在大中華區(qū)的表現(xiàn)或受益于華為的遺憾退場，但業(yè)績方面的上漲是不爭的事實，為何這與A股蘋果概念股的表現(xiàn)呈現(xiàn)出冰火兩重天的態(tài)勢呢？

“蘋果”造富

A股市場中，不少公司都踩在了蘋果崛起的風(fēng)口上，并因此誕生出許多造富神話。

立訊精密的王來春就是其中的典型代表。

公開資料顯示，立訊精密成立于2004年，于2010年上市，并在2011年通過收購昆山聯(lián)滔進入蘋果供應(yīng)鏈。在相繼獲得iPad、MacBook電源線等訂單后，立訊精密還在2017年成為AirPods的整機制造商。2020年7月，立訊精密成功收購緯創(chuàng)旗下江蘇緯創(chuàng)和昆山緯新切入iPhone代工業(yè)務(wù)，成為iPhone首家中國大陸代工廠商，進入整機代工領(lǐng)域。

2011年7月至2020年10月，立訊精密的股價漲幅超40倍，而公司的女老板王來春，亦從富士康普通打工妹華麗蛻變?yōu)槭浊恢傅纳钲谂缓馈?/p>

如今，王來春不僅常年屹立在胡潤百富榜上，而且還在新財富近期發(fā)布的深圳創(chuàng)富百人榜上名列第四，財富值高達1764億元，僅次于馬化騰、許家印和順豐的王衛(wèi)。

蘋果還曾造就內(nèi)地女首富。

2006年，周群飛創(chuàng)立了藍思科技，公司主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)手機視窗玻璃。依靠著初創(chuàng)時與摩托羅拉的合作，藍思科技逐漸蛻變?yōu)閲鴥?nèi)數(shù)一數(shù)二的手機窗口生產(chǎn)廠家。

2008年與蘋果公司結(jié)下緣分后，藍思科技一路做到了2015年的上市，而周群飛也借此以500億身家成為2015內(nèi)地女首富。2020年2月，周群飛以680億元的財富，位列《胡潤全球富豪榜》第186位。

類似的故事還有很多。

2002年，歐菲光成立，公司主營觸摸屏、觸摸顯示業(yè)務(wù)，后又拓展了攝像頭模塊、生物識別等。2016年，歐菲光借助收購索尼旗下?lián)碛刑O果50%前置攝像頭以及10%后置攝像頭市場份額的索尼電子華南有限公司打入蘋果供應(yīng)鏈。

2017年，公司的攝像通訊類產(chǎn)品收入從前一年的79億元大幅增至166億元，2018年再跳升至244億元。收購后的一年里，歐菲光股價持續(xù)上升，曾創(chuàng)歷史新高26元。2019年，歐菲光華南廠以占公司9.8%的營收，為公司貢獻了占比21.3%的凈利潤，足見蘋果為其帶來的盈利能力。2020年，蘋果已成為歐菲光的最大客戶。

2001年，姜濱及其妻子創(chuàng)立了濰坊怡力達電聲，也即后來的歌爾股份。2010年前后，堅持“大客戶戰(zhàn)略”的歌爾股份成功搭上蘋果“快車”，蘋果公司自此成為了歌爾股份的主要營收來源。2018年，蘋果作為歌爾股份的第一大客戶，為其提供的銷售額高達80.5億元，占年銷售總額33.9%。

目前，歌爾股份已成為蘋果TWS耳機AirPods系列的第二大代工廠商，被業(yè)內(nèi)稱為“聲學(xué)巨頭”。在2020年福布斯全球億萬富豪榜上，姜濱以32億美元，約合221億人民幣的財富問鼎山東首富。

此外，長盈精密、領(lǐng)益智造、瑞聲科技、信維通信等上市公司的財富增長，都受到了蘋果公司發(fā)展的極大利好影響。

“蘋果”有毒

蘋果壟斷性的供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)，有時也是一杯毒藥。

2013年，為了用藍寶石替代康寧的玻璃屏幕，GT Advanced Technologies在蘋果支持下花費9億美金在亞利桑那州建造了藍寶石工廠。僅僅一年后，蘋果就因為藍寶石成本高且易碎，重回康寧懷抱，而激進擴產(chǎn)的GTAT，為了償還債務(wù)，甚至淪落到賣熔爐還債、裁員破產(chǎn)。

2016年前，英國GPU（顯示芯片）巨頭Imagination一直是蘋果的供應(yīng)商，每年蘋果向其支付的許可費與專利費占到了該公司總營業(yè)額的半數(shù)以上。不過，蘋果一直在嘗試走自研芯片路線，為此，其還在2016年時從Imagination挖走了包括COO、硬件工廠副總裁、稿件軟件工程經(jīng)理、高級研發(fā)人員等在內(nèi)的25人。

2017年4月，蘋果宣布將在15-24個月內(nèi)停止使用Imagination的GPU設(shè)計，轉(zhuǎn)而采用自己設(shè)計的產(chǎn)品。消息一出，Imagination 股價當(dāng)天跌幅高達75%。兩個月后，Imagination被中國私募基金Canyon Bridge收購。

類似的情形，也發(fā)生在大洋彼岸的中國市場上。

2021年以來，蘋果概念股整體表現(xiàn)持續(xù)低迷。Choice數(shù)據(jù)顯示，年初以來A股共計95支蘋果概念股中，有66支漲幅為負，如果將周期擴大至60天，更是有72支股呈現(xiàn)跌勢，其中不乏歐菲光、信維通信等龍頭概念股，跌幅最大達47.04%，幾近腰斬。

股價的一蹶不振與消息面上頻繁遭遇利空有關(guān)。

2020年7月，美國宣布將歐菲光“拉黑”，彼時曾有報道稱，歐菲光的觸控業(yè)務(wù)訂單可能將由藍思科技接手。2021年1月，歐菲光先是傳出“不能為蘋果新產(chǎn)品提供攝像頭，只能為舊款蘋果手機代工”，后又傳出“旗下為蘋果供應(yīng)鏈生產(chǎn)攝像頭模組的華南廠即將被出售給立訊精密”。對此，公司方面一直持否認態(tài)度。

1月25日，公司在公告中透露，擬出售四家子公司的全部或部分資產(chǎn)，其中包括廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司。天眼查顯示，該公司前身為索尼電子華南有限公司，歐菲光曾憑借對其的收購，成功躋身蘋果供應(yīng)鏈。

雖然歐菲光在公告中明確表示，“此次出售資產(chǎn)的具體范圍、交易對象及方式、價格等，尚在論證中，并無任何實質(zhì)性進展。”2月1日，公司還在公眾號中針對近日的一篇媒體文章發(fā)表聲明稱其內(nèi)容不實，但公司在二級市場已遭到機構(gòu)們“用腳投票”。

被“拉黑”后的半年內(nèi)，歐菲光的機構(gòu)投資者數(shù)量已經(jīng)從2020年半年報的323家跌至年末的4家，占流通股的比例也從42.76%降至0.16%。去年8月初至今，公司股價跌幅超48%，市值蒸發(fā)近一半。

歐菲光的“緋聞對象”藍思科技和立訊精密也在跌。

1月22日，有基金經(jīng)理稱，蘋果將要砍單，供應(yīng)鏈可能轉(zhuǎn)移，當(dāng)日，藍思科技股價跌幅一度超13%，對此公司回應(yīng)稱，砍單實際上只是局部機型產(chǎn)能的調(diào)整，總體景氣度沒問題。

不僅如此，藍思科技還于1月25日晚發(fā)布了2020年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年歸母凈利潤同比增長98%-105%。然而這個消息并未能對公司股價自1月22日以來的連跌產(chǎn)生提振影響，時至今日，公司股價近7個交易日已下跌18.04%。

1月21日，美國國際貿(mào)易委員會（ITC）投票決定對特定電氣連接器和保持架及其組件和下游產(chǎn)品啟動337調(diào)查，立訊精密牽涉其中。

據(jù)悉，337調(diào)查是ITC依據(jù)美國國會通過的《1930年關(guān)稅法案》337條款授權(quán)，對不公平的美國進口產(chǎn)品進行調(diào)查并作裁決。如發(fā)現(xiàn)侵權(quán)行為，ITC通常會下達排除令，責(zé)令美國海關(guān)和邊境保衛(wèi)局阻止侵權(quán)產(chǎn)品進入美國。此消息傳出前后共計兩周的時間內(nèi)，公司股價跌幅近20%。

此外，近期萎靡的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司還包括更換財務(wù)總監(jiān)的歌爾股份、預(yù)計2020年扣非凈利潤同比下降10.75%-21.55%的信維通信等。

蘋果制造，是陷阱嗎？

對于此次蘋果業(yè)績與概念股集體股價下挫的分化狀態(tài)，著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝對雷達財經(jīng)表示，或與投資者看衰蘋果的未來發(fā)展前景及市場對消費類電子產(chǎn)業(yè)整體的預(yù)期有關(guān)，也有觀點認為，這與目前A股的整體回調(diào)趨勢相關(guān)。

無論具體原因如何，背后都是供應(yīng)鏈企業(yè)與蘋果公司一榮俱榮，一損俱損的現(xiàn)狀。

很顯然，這早已不是蘋果概念股首次集體回調(diào)，此前每當(dāng)蘋果業(yè)績不及預(yù)期，或要發(fā)布iPhone新品之時，資本市場都會聞風(fēng)而動，出現(xiàn)類似情況。

舉例來說，蘋果公布2013財年第一季度財報和2020年下調(diào)一季度營收指引后，概念股都出現(xiàn)集體回調(diào)。2018年，蘋果的iPhone X與XR系列銷售不及預(yù)期，連帶全產(chǎn)業(yè)鏈在2018年全年遭遇大跌。其中富士康母公司鴻海精密的股價從年初的118元跌到的年末的70元，12條生產(chǎn)線直接荒廢；藍思科技的扣非凈利潤也在當(dāng)年轉(zhuǎn)盈為虧，同比下降121.44%。

而在業(yè)績和股價之外，更值得人深思的是蘋果的制造業(yè)布局。其在成就諸多上市公司、造富一眾企業(yè)家的同時，也在無形中為他們畫出了一個難以逃脫的圈。

北京聯(lián)訊動力咨詢公司總經(jīng)理，上海交大客座研究員林雪萍曾在文章中提到，“美國制造外包，但美國制造體系從來沒有外包。”

蘋果從來不只是將其產(chǎn)品外包，做一個甩手掌柜，相反，蘋果從產(chǎn)品的芯片到操作系統(tǒng)、最新的產(chǎn)品規(guī)劃，設(shè)計圖紙，全部在其總部中完成。體現(xiàn)在在產(chǎn)品終端上，蘋果的凈利潤相當(dāng)于A股最大的12家蘋果概念股利潤之和的20倍。

日本專業(yè)調(diào)查公司Formalhaut Techno Solutions拆解iPhone 12后發(fā)現(xiàn)，iPhone 12的零件成本為373美元。以價格計算，來自南韓供應(yīng)商的零件在iPhone 12中所占比率最大，比重達27.3%，其次依序是美國（25.6%）、日本（13.2%）、臺灣地區(qū)（12.1%）和中國大陸（4.7%）。

有媒體曾對2018年66支蘋果概念成分股的財報進行梳理，發(fā)現(xiàn)平均凈利潤率僅為2.36%，而在2016和2017年，這一數(shù)值分別為4.99%和4.39%。

以歌爾股份為例，2014-2019年公司銷售毛利率分別為27.43%、24.90%、22.39%、22.01%、18.82%和15.43%，連續(xù)六年下降，而作為公司下游第一大客戶，蘋果的業(yè)務(wù)占比超40%。

值得注意的是，僅就AirPods 2的業(yè)務(wù)而言，按照249美元的價格計算，蘋果銷售AirPods 2的毛利潤率在46%-55%。而在最新的財報中，蘋果的毛利率以達到39.78%，為近五年來最高。

不過，正如蘋果本身“既能造富，又能投毒”的雙刃劍效應(yīng)一樣，天風(fēng)證券認為，過去十年，蘋果也帶動了整個中國產(chǎn)業(yè)鏈以模組產(chǎn)業(yè)為核心的崛起，而模組產(chǎn)業(yè)的崛起又為華為、小米、OPPO等本土智能手機廠商提供了非常好的技術(shù)支持。

而這種支持，或許是從中國制造轉(zhuǎn)向中國智造的重要一步。
責(zé)任編輯:tzh