全球最大的汽車芯片供應(yīng)商之一瑞薩電子股價(jià)在2月8日下跌了6.9%，原因是該公司在過去四年中進(jìn)行了100億美元的巨額收購(gòu)，人們開始擔(dān)心它的現(xiàn)金流會(huì)過于緊張。

一直熱衷于在全球“買買買”的瑞薩電子將以49億歐元（59.2億美元）收購(gòu)蘋果芯片供應(yīng)商Dialog，旨在將其芯片投資組合擴(kuò)展到汽車以外的領(lǐng)域。

對(duì)Dialog這家英德芯片研發(fā)制造商的全現(xiàn)金收購(gòu)報(bào)價(jià)為每股67.50歐元，比Dialog 2月5日的收盤價(jià)溢價(jià)20%，比其前三個(gè)月的平均交易價(jià)格高出52%。

在2月8日法蘭克福的早盤交易中，Dialog的股價(jià)攀升了17%，至65.40歐元，盡管Dialog首席執(zhí)行官賈拉勒·巴赫里（Jalal Bagherli）稱，在交易達(dá)成之前，其他一些潛在的意向方已經(jīng)發(fā)出了多份意向書，但Dialog的股價(jià)仍然低于瑞薩的報(bào)價(jià)。

瑞薩首席執(zhí)行官英壽柴田（Hidetoshi Shibata）表示，這筆交易代表著繼之前的收購(gòu)之后，瑞薩在推動(dòng)增長(zhǎng)計(jì)劃、實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)效益方面又邁出了重要一步。

瑞薩希望通過發(fā)行新股為交易提供資金，但也已經(jīng)排好了高達(dá)7354億日元（69億美元）的銀行貸款。

近年來(lái)，瑞薩約有一半的營(yíng)收來(lái)自汽車半導(dǎo)體，它一直在積極投資，以擴(kuò)大其在汽車以外的業(yè)務(wù)范圍，向數(shù)據(jù)中心和消費(fèi)設(shè)備等領(lǐng)域發(fā)展。

它在2017年斥資32億美元收購(gòu)美國(guó)芯片制造商英特矽爾（Intersil）之后，又在2019年以72億美元收購(gòu)了美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手集成設(shè)備技術(shù)公司（Integrated Device Technology）。在這兩筆交易之后，截至2020年9月底，該公司的有息債務(wù)為7171億日元（69.08億美元）。

“這筆交易可能符合該公司擴(kuò)大產(chǎn)品組合的更廣泛戰(zhàn)略方向，但目前融資方面的擔(dān)憂讓人感到沉重。”東京Shinkin資產(chǎn)管理公司的基金經(jīng)理藤原直樹（Naoki Fujiwara）表示。

Dialog的全球總部位于英國(guó)雷丁，但其研究地點(diǎn)遍布?xì)W洲和美國(guó)，它也一直在嘗試多元化的投資組合。去年，它以5億美元的價(jià)格收購(gòu)了工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)（IIoT）市場(chǎng)創(chuàng)新定制集成電路（IC）及嵌入式系統(tǒng)供應(yīng)商 Adesto，努力向汽車零部件和電池管理系統(tǒng)領(lǐng)域延伸。

Dialog的其他客戶還包括三星、小米和松下，為智能手機(jī)和其他互聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備制造電源管理技術(shù)，以及無(wú)線芯片。

重點(diǎn)是Dialog一直在尋求減少對(duì)蘋果的依賴，蘋果在2019年占其14億美元總銷售額的三分之二。

2018年，由于擔(dān)心蘋果將內(nèi)部研發(fā)iPhone的電源管理芯片，Dialog的股價(jià)受到嚴(yán)重打擊。兩家公司在2018年10月達(dá)成協(xié)議，蘋果授權(quán)Dialog的技術(shù)，購(gòu)買某些專利，并吸納其數(shù)百名工程師。

瑞薩電子在2月8日發(fā)表演講表示，Dialog來(lái)自蘋果的收入預(yù)計(jì)到2023年底將下降到約25%。賈拉勒·巴赫里補(bǔ)充說，2020年底，蘋果占Dialog收入的55%，到2021年底將達(dá)到40%左右。他說，Dialog還在蘋果公司內(nèi)部實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的多元化。

“沒有一種產(chǎn)品可以破壞我們的收入穩(wěn)定。” 賈拉勒·巴赫里說，“如果你減少一個(gè)大客戶或少數(shù)非常大的客戶的集中度，具有非常高的訂單量，通常意味著你的利潤(rùn)率將逐漸提高。”

Dialog 2020年第三季度的收入下降了5%，至3.864億美元，但在1月份，該公司將第四季度的收入預(yù)測(cè)提高到4.36億美元至4.41億美元。該公司表示，由于5G手機(jī)和平板電腦需求強(qiáng)勁，這一積極趨勢(shì)將持續(xù)到2021年。

瑞薩于2010年由日本政府撮合的日立、三菱電機(jī)和NEC（日電）的芯片部門合并而成。2011年福島地震和海嘯發(fā)生后，瑞薩得到了日本國(guó)家支持的創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)公司和包括豐田、日產(chǎn)和松下在內(nèi)的客戶公司的救助，同時(shí)它也在努力阻止美國(guó)私募股權(quán)集團(tuán)KKR的收購(gòu)。INCJ（產(chǎn)業(yè)革新投資機(jī)構(gòu)）仍是其最大股東。
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