電子發燒友網（文/李彎彎）近日，半導體行業上演金融專家怒懟行業專家的戲碼，在一個半導體行業交流群里，中芯國際光刻膠負責人楊曉松稱“別扯ArF,沒一家能看的，各個都不敢來見我”，方正證券首席電子分析師陳杭怒懟“你算老幾”。

相對于晶圓制造，陳杭似乎更看好半導體設備和材料，他在該群公開表示，中芯國際進入實體名單后，完全基于美系設備的7nm其現實意義遠小于基于國產設備的成熟工藝，晶圓代工廠并不是半導體的最底層技術，只是芯片設備、材料、工藝的集成商。中國半導體的主要矛盾已經從缺少先進工藝調教，轉移到缺少估產半導體設備、材料。

針對此言論，楊曉松直言道，“你知道得太少了”。有報道顯示，楊曉松代表中芯國際擁有4項光刻膠方面的專利，是這個行業的專家。

當下在國產替代背景下，光刻膠概念股似乎存在爆炒的嫌疑，從陳杭和楊曉松的爭論來看，光刻膠實體發展情況似乎與股票市場的火熱程度相去甚遠。

8月2日上午開盤，光刻膠概念股集體下跌，彤程新材、容大感光、雅克科技、南大光電、晶瑞股份等個股一度跌超5%，不過到下午開始反彈，收盤之時，容大感光、雅克科技、南大光電、上海新陽跌幅回升到2%、3%左右，晶瑞股份和彤程新材還上升了6.14%、2.30%。

國產半導體光刻膠ArF 還沒有量產產品

根據曝光波長不同，半導體光刻膠可分為g線（436nm）、i線（365nm）、KrF（248nm），ArF（193nm）以及EUV光刻膠，其中KrF、ArF和EUV光刻膠被認為是高端光刻膠，目前國內幾乎空白。

當前光刻膠市場幾乎被日本壟斷，全球排名前四的光刻膠廠商都來自日本，包括合成橡膠、信越化學、東京應化、住友化學，大概占據全球市場份額的70%，在EUV、ArF、KrF市場的占比依次是99.9%、93%、80%。

目前國內在EUV方面還未涉足，ArF基本還在研發測試階段，KrF有小批量訂單，涉足的廠商主要有晶瑞股份、南大光電、上海新陽。

晶瑞股份在g線光刻膠產品上規模供應數十年，i線光刻膠近年已經向中芯國際、合肥長鑫、士蘭微、揚杰科技等企業供應，KrF光刻膠完成中試建成了中試示范線，已進入客戶測試階段，達到0.15μm的分辨率，測試通過后即可進入量產階段，ArF高端光刻膠研發工作已正式啟動。

南大光電的ArF光刻膠產品在邏輯芯片制造企業55nm技術節點的產品上已經取得認證突破，在一家存儲芯片制造企業的50nm閃存平臺上也已經通過認證，南大光電與認證通過客戶還在就ArF 光刻膠產品的銷售和服務在協商中，目前還未正式應用。

上海新陽KrF（248nm）厚膜光刻膠產品通過客戶認證，并成功取得第一筆訂單。半導體制造用ArF干法工藝使用的光刻膠和面向3D NAND臺階刻蝕的KrF厚膜光刻膠產品及配套試劑項目已啟動，預計KrF厚膜光刻膠2021年實現少量銷售，2022年實現量產，ArF（干式）光刻膠2022實現少量銷售，2023年實現量產。

從這幾家公司的進展情況來看，國產廠商在g/i線上有部分商用，不過在KrF、ArF和EUV光刻膠方面幾乎空白，這也正如楊曉松所言，ArF沒一家能看的。

光刻膠概念爆炒過度 盈利水平支撐不起當前市值

從市場規模來看，國產光刻膠市場約為22億美元，不過從供應端來看，這部分市場重點還是被日本、美國等企業包攬，近些年國產光刻膠企業確實在積極研發，然而從上文可以看到，實際應用量產情況極少。

而近來光刻膠概念被熱潮，光刻膠板塊總市值達到2500億元，遠遠超出國內光刻膠的市場需求。而且光刻膠企業并沒有多大的出貨，而且從目前的研發進展來看，未來幾年可見的量產出貨也是相當少的，也就是說，如果從投資價值的角度考慮，似乎也沒有足夠的銷售獲得盈利來支撐。

然而近段時間，半導體光刻膠企業股價卻集體攀升，南大光電在不到一個月的時間股價從35元/股左右漲到現在的80元/股，晶瑞股份從5月份的不到20元/股，漲到現在64元/股，翻了三倍，上海新陽5月份股價大概在30元/股，現在已經漲到大約60元/股，也是翻倍增長。

光刻機第一股被暫緩上市 上交所：說明產業化前景

日前，華卓精科科創板IPO暫緩上市，該公司主營業務為光刻機雙工件臺、超精密測控裝備整機以及關鍵部件等衍生產品的研發、生產以及銷售和技術服務。

根據招股書，2018年、2019年，2020年公司銷售收入分別為8,570.92 萬元、12,096.58 萬元和 15,234.06 萬元，其中光刻機雙工件臺模塊及技術開發報告期各期收入 795.00 萬元、0.00 萬元和 1,737.74 萬元。可以看到公司光刻機雙工件臺產品的銷售收入不穩定。

上交所要求華卓精科代表說明光刻機雙工件臺業務產業化前景。如下游客戶未能按計劃實現產業化，公司光刻機雙工件臺業務是否存在可持續性風險，同時要求華卓精科代表進一步說明公司技術研發是否對清華大學構成重大依賴，是否具備持續的自主研發能力。

事實上，華卓精科光刻機雙工件臺產品客戶單一，光刻機雙工件臺模塊及技術開發客戶僅有上海微電子，且目前國內客戶僅有上海微電子有該類產品采購需求，公司光刻機雙工件臺模塊及技術開發銷售對其具有依賴性，這必然會影響該產品未來的規模化應用。

小結

今年來半導體資本市場異常活躍，諸多半導體企業股價成倍增長，半導體企業密集在科創板推進上市，雖然在國產替代浪潮下，國產半導體企業存在較大市場機會，然而真實發展情況及對未來的預期，是否過高了，就如上文談到的光刻膠，實際可用的產品少之又少，而光刻膠概念股卻暴漲，再如光刻機雙工件臺產廠商華卓精科暫緩上市，因為在一定時間內規模化應用存在局限。在當前市場火熱的情況下，還需要一部分人能夠冷靜下來思考半導體發展中存在的現實問題。

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