電子發燒友網報道（文/劉靜）6月27日，建筑智能化領域知名供應商，麥馳物聯創業板IPO獲深交所受理，開啟上市新征程。

這家深圳500強企業，成立于1997年，聚焦建筑智能化領域，圍繞樓宇對講和智能家居應用場景開發智能化產品，目前主要產品為數字樓宇對講產品、模擬樓宇對講產品和智能開關面板，另擁有建筑智能化設計服務和建筑智能化系統集成業務，產品或服務廣泛應用于社區、商業綜合體等領域。

麥馳物聯與保利、萬科、綠地、華潤、中海、魯能、中南、金科、美的、金茂、大悅城、弘陽、金隅等房企建立長期穩定的合作關系，產品出貨量持續增加。

麥馳物聯樓宇對講和智能家居產品的品牌知名度較高。據調研機構的統計，2019年-2021年麥馳物聯樓宇對講產品的品牌首選率分別為9%、8%、15%和13%，分別排名第五、第五、第三。近兩年麥馳物聯智能家居產品的品牌首選率保持在5%，2021年排名從2020年的第九躍居第七。

2015年至今完成三輪融資，榮獲永樂盛世、江蘇華睿投資、保利資本、西藏贏股投資、珠海立崗投資合伙企業投資。目前麥馳物聯最大股東是沈衛民，持股61.24%。

凈利下滑29.40%，建筑智能化設計服務業務表現強勁

招股書顯示，2019年-2021年麥馳物聯分別實現營業收入為3.83億元、5.23億元、4.99億元，2020年營收同比增長36.55%，2021年卻下滑4.62%。

同期凈利潤分別為0.47億元、0.82億元、0.58億元。凈利潤同樣是2021年出現下滑，同比下降29.40%。扣非凈利潤2021年僅實現0.55億元。

追源營業和凈利雙重下降的原因。在產品單價方面，發現麥馳物聯2021年數字樓宇對講產品單價有所下滑，由2020年的409.12元降至379.16元，變動率為-7.32%。不過在模擬樓宇對講產品上實現30.43%的漲價。在毛利率方面，2019年-2021年綜合毛利率分別為32.76%、36.34%、34.91%，出現下滑的同樣是2021年。

麥馳物聯表示，2021年毛利率有所下降主要系因安防智能化產品主要原材料液晶顯示屏模組漲價，生產成本上漲。據招股書披露的主營業務成本數據，2021年麥馳物聯的社區安防智能化產品的成本同比增長18.93%，成本占比也出現明顯上升的趨勢，由2019年的29.19%提高到2021年的52.29%。所以麥馳物聯2021年業績下滑，跟數字樓宇對講產品降價、安防智能化產品毛利率下滑有一定關系。

依托社區安防智能化產品、建筑智能化設計服務、建筑智能化系統集成三大版塊的業務實現營收。

其中社區安防智能化業務主要包括數字樓宇對講產品、模擬樓宇對講產品、智能開關面板及其他智能家居產品。2020年開始社區安防智能化產品收入超過建筑智能化系統集成，成為麥馳物聯的第一大業務。報告期內收入占比分別為38.24%、52.80%、55.29%。2021年社區安防智能化產品實現2.76億元的收入，其中數字樓宇對講產品貢獻超8成，模擬樓宇對講產品僅占1.29%，智能開關面板占5.57%的營收。

2021年麥馳物聯社區安防智能化全線產品銷量均下滑，數字樓宇對講產品、模擬樓宇對講產品、智能開關面板銷量分別為633285套、9285套、118980個。

目前麥馳物聯的第二大業務建筑智能化系統集成，2021年實現1.79億元的營收，同比下滑18%。但收入占比呈持續提升之勢，由2019年的4.94%增至8.80%。

2021年收入增速最突出的業務是建筑智能化設計服務，漲幅高達59.45%。據悉，麥馳物聯的建筑智能化設計業務主要包括建筑智能化的規劃咨詢、方案設計、施工圖設計及深化設計等全過程服務。

毛利率領先同行企業，研發投入略顯不足

目前麥馳物聯產品最大的應用市場在安防領域，產品超5成營收來自這個領域。根據調研機構Grand View Research 數據顯示，2018年全球的公共安全和安防市場規模為 3182億美元，預計2025年快速突破8126億美元，年均復合增長率為14.30%。而我國2021年安防行業總產值約9020億元，較上年增長約6%。

在社區安防智能化產品領域，麥馳物聯的主要競爭對手是安居寶、狄耐克、太川股份、西谷數字和視聲智能。在業績規模上，與同行對比情況如下圖所示：

2021年麥馳物聯通過社區安防智能化產品業務實現2.76億元的營收，超過西谷數字、視聲智能、太川股份，與頭部企業狄耐克的營收存在一定差距。

在建筑智能化設計服務領域，主要競爭對手是杰恩設計、山水比德、奧雅設計、矩陣股份和笛東設計。建筑智能化設計服務營業收入與同行企業對比情況如下：


在該領域麥馳物聯的營收規模明顯較小，2021年未超過5千萬，而山水比德的營收是麥馳物聯的13倍。

在建筑智能化系統集成領域，主要競爭對手是延華智能、安泰股份、邁新科技。建筑智能化系統集成業務收入與同行企業對比情況如下：

麥馳物聯的建筑智能化系統集成業務收入規模相對較小，與同行可比企業均存在一定差距。總體來看，在業務營收上麥馳物聯比較有優勢的是社區安防智能化產品。

2019年-2021年麥馳物聯的毛利率分別為32.76%、36.34%、34.91%。在社區安防智能化產品、建筑智能化設計服務、建筑智能化系統集成業務上，麥馳物聯表現較為強勁的盈利能力，2021年這三大版塊業務毛利率均高于行業平均水平。

其中麥馳物聯2021年社區安防智能化產品的毛利率為38.94%，超過安居寶、狄耐克、太川股份、西谷數字，低于視聲智能。同期在建筑智能化設計服務業務的毛利率為68.62%，位列同行可比企業第一名。

建筑智能化設計服務業務的毛利率對比情況如下：

在建筑智能化系統集成業務上，2021年麥馳物聯憑借21.90%的高毛利率水平，超過延華智能、安泰股份、邁新科技，在同行也比企業中排名第一。

在研發方面，2019年-2021年麥馳物聯分別投入0.12億元、0.19億元、0.19億元，分別占當期總營收的比例為3.23%、3.59%、3.78%。近三年研發費用均低于銷售費用和管理費用。

麥馳物聯研發費用率與同行可比公司對比情況如下：

2021年麥馳物聯的研發費用率為3.78%，低于行業平均水平，低于同行企業，研發投入不足。

麥馳物聯正在研發的項目有，RK3288方案安卓系統智能網關型室內機開發、無線智能家居ZigBee系統網關等產品開發、智慧屏產品開發、Linux人臉識別門口機開發、智能魔鏡開發、麥馳APP功能擴展及優化開發項目、社區物業管理平臺系統開發。

目前麥馳物聯掌握的核心技術有，全雙工回聲消除技術、UTP聯網技術、音視頻數字傳輸技術、云對講技術、跨平臺通訊組網技術、梯控聯動技術、人臉識別技術、二維碼識別技術、全屋智能云端控制技術、藍牙門禁技術等。

募資5.03億，擴產社區安防智能化產品

麥馳物聯本次IPO，擬公開發行不超過2533.34萬股，募資5.03億元，投向“社區安防智能化產品擴產項目”、“麥馳物聯設計服務網絡項目”、“麥馳研發中心項目”、“麥馳物聯信息化建設項目”以及給企業補充營運資金。

投資金額最高的是設計服務網絡項目，麥馳物聯將在深圳、廣州、上海、南京、西安、武漢、重慶、沈陽、 杭州、北京、濟南等11個城市建立設計服務總部和設計服務分支機構。同時將進一步購買或租賃辦公場所，采購設計服務及辦公設備，擴充人員，以實現分支機構的建設升級。

2021年麥馳物聯在模擬樓宇對講產品、智能開關面板、建筑智能化系統集成業務收入均出現不同程度的下降，僅有建筑智能化設計服務業務收入表現較為良好。不過麥馳物聯社區安防智能化產品的產銷率均超過100%，但近年安防領域市場規模增速平緩，此時擴大社區安防智能化產品的生產規模，市場能否消耗新增產能呢？

根據國家統計局的數據，近年來我國房地產開發景氣指數逐漸下滑。2022年我國房地產開發景氣指數更是跌破100點，從1月份的 96.83 跌至5月份的95.60。另外，奧維云網披露的統計數據，2021年房地產精裝修市場項目個數 3489個，同比下降6.80%，總規模 286.10萬套，同比下滑 12.10%。

麥馳物聯的建筑智能化設計服務和建筑智能化系統集成業務收入增長深受房地產行業景氣度的影響，未來在房地產市場疲軟下，麥馳物聯的業績增長面臨不小的挑戰。