電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）6月28日，新相微科創(chuàng)板IPO獲上交所受理。擬上市募集15.19億資金，保薦機構(gòu)是中金公司。


上海新相微電子股份有限公司（簡稱：新相微）成立于2005，致力于顯示芯片的研發(fā)、設(shè)計和銷售，主要產(chǎn)品有整合型顯示芯片和分離型顯示芯片，廣泛應(yīng)用于智能穿戴、手機、平板電腦、IT顯示設(shè)備、電視、商顯和工控等領(lǐng)域。


作為業(yè)內(nèi)率先實現(xiàn)顯示芯片量產(chǎn)的企業(yè)，新相微顯示芯片的出貨量快速增加，從2019年的1.54億顆已增至2021年的2.17億顆。根據(jù)CINNO Research的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，新相微2021年上半年顯示芯片出貨量排名中國內(nèi)地第五名，2020年內(nèi)LCD智能穿戴市場出貨量排名全球第三。


2021年凈利漲幅512%，顯示屏電源管理芯片銷量突破1.2億顆


招股書顯示，2019年-2021年新相微分別實現(xiàn)營業(yè)收入為2.06億元、2.97億元、6.29億元，三年合計11.32億元，年復(fù)合增長率為74.57%。2021年營收增長提速，漲幅111.78%。


同期實現(xiàn)凈利潤分別為-0.09億元、0.25億元、1.53億元，2021年實現(xiàn)最大漲幅，增長率高達512%。

近三年業(yè)績規(guī)模保持持續(xù)增長趨勢，2021年出現(xiàn)高增長勢頭，營收和凈利均創(chuàng)歷史新高。

新相微的主營業(yè)務(wù)由整合型顯示芯片、分離型顯示芯片構(gòu)成，其中分離型顯示芯片業(yè)務(wù)囊括顯示屏電源管理芯片和分離型顯示驅(qū)動芯片產(chǎn)品。

整合型顯示芯片是新相微最大的業(yè)務(wù)，2019年-2021年分別實現(xiàn)收入1.34億元、1.73億元、3.98億元，分別占當(dāng)期總營收的比例為65.50%、599.30%、63.32%，為新相微的年度營收貢獻超6成。這第一大業(yè)務(wù)2021年銷量突破8718萬顆，產(chǎn)量高達9143萬顆。

顯示屏電源管理芯片是新相微的第二大業(yè)務(wù)，近三年收入占比呈逐年提高的趨勢，2021年收入達1.93億元，收入占比由2019年的25.17%增至30.72%。

2021年整合型顯示芯片、顯示屏電源管理芯片、分離型顯示驅(qū)動芯片收入分別同比增長130.24%、134.93%、2.77%。顯示屏電源管理芯片收入增速尤為突出，是2021年表現(xiàn)最強勁的業(yè)務(wù)，銷量突破1.29億顆。



對標(biāo)聯(lián)詠、矽創(chuàng)電子，毛利率提升27.71個百分點

據(jù)CINNO Research統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年全球顯示驅(qū)動芯片出貨量約83億顆，整體市場規(guī)模為86億美元。預(yù)計2022年出貨量將達92億顆，整體市場規(guī)模將達到149億美元。受消費電子市場持續(xù)下滑的影響，先前的預(yù)計值有可能下調(diào)。

在顯示驅(qū)動芯片賽道，境外大廠聯(lián)詠科技、矽創(chuàng)電子、瑞鼎科技、奕力科技、天鈺科技、Silicon Works、奇景光電、三星占主導(dǎo)地位，境內(nèi)較領(lǐng)先的廠商有集創(chuàng)北方、格科微、新相微、天德鈺、云英谷、奕斯偉等。總體，全球顯示驅(qū)動芯片的市場份額主要被中國臺灣企業(yè)占據(jù)。

根據(jù)CINNO Research統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，按顯示驅(qū)動芯片出貨量計，2021年上半年國內(nèi)廠商集創(chuàng)北方、格科微、新相微的出貨量分別占比全球顯示驅(qū)動芯片的3.5%、3.0%、1.5%。雖然目前出貨量較小，但是國產(chǎn)廠商業(yè)績同比增速高于部分海外大廠，在國產(chǎn)替代的東風(fēng)下，出貨量在持續(xù)快速增長中。

新相微近三年的毛利率分別為20.98%、20.91%、48.62%，毛利率在持續(xù)增長明顯，2021年提高了27.71個百分點。在盈利能力方面，總體低于行業(yè)平均水平，2021年新相微比格科微、韋爾股份、力芯微、瑞鼎要好。

2019年-2021年，新相微在研發(fā)上分別投入0.32億元、0.29億元、0.55億元，分別占當(dāng)期總營收的比例為15.36%、9.64%、8.77%。

與同行企業(yè)對比，2021年新相微的研發(fā)費用率低于天德鈺、圣邦股份、聯(lián)詠、瑞鼎和矽創(chuàng)電子，但是高于格科微、韋爾股份、力芯微。

新相微顯示驅(qū)動計技術(shù)演變與發(fā)展，分辨率、幀率和頭部企業(yè)同一水平

目前，顯示驅(qū)動芯片的主要技術(shù)發(fā)展方向包括：高分辨率、高幀率、零外圍器件數(shù)量等。

在高分辨方面，手機顯示驅(qū)動芯片的主流分辨率規(guī)格為QQVGA至2K，顯示器、電視的主流分辨率規(guī)格為HD至4K，目前市場上屏幕的最高分辨率是8K。在高幀率方面，手機、桌面顯示器等顯示設(shè)備的幀率已從60fps向240fps提升。

2005年成立之初，新相微就投身于顯示驅(qū)動芯片的研發(fā)領(lǐng)域，采用以成本為導(dǎo)向的技術(shù)發(fā)展路線，先后自主研發(fā)了圖像壓縮技術(shù)、電荷回收低功耗技術(shù)、減少光罩層數(shù)的架構(gòu)設(shè)計、內(nèi)置電容技術(shù)、圖像增強技術(shù)、TFT-LCD屏內(nèi)接口中輔助信道的時鐘數(shù)據(jù)恢復(fù)、外置RAM的架構(gòu)設(shè)計等核心技術(shù)。

在工藝成本方面，新相微通過圖像壓縮技術(shù)、內(nèi)置電容技術(shù)、外置RAM的架構(gòu)設(shè)計、減少光罩層數(shù)的架構(gòu)設(shè)計、圖像增強技術(shù)等核心技術(shù)，優(yōu)化整體的電路架構(gòu)，從而減少芯片面積，降生產(chǎn)成本。

在功耗方面，通過電荷回收低功耗技術(shù)，將TFT-LCD顯示驅(qū)動芯片的功耗進一步降低。

在顯示質(zhì)量上，通過AMOLED智能動態(tài)補償技術(shù)解決了由于晶化工藝的局限性以及AMOLED本身隨著點亮?xí)r間的增加亮度逐漸衰減的特性所帶來的亮度均勻性和殘影問題，大大提高了顯示質(zhì)量。

新相微QQVGA整合型TFT-LCD顯示驅(qū)動芯片性能與同行企業(yè)矽創(chuàng)電子、格科微同類產(chǎn)品對比情況如下圖：

在分辨率指標(biāo)上，達到中國臺灣大廠矽創(chuàng)電子同一水平線，超過格科微。幀頻技術(shù)指標(biāo)同樣優(yōu)于格科微。WQVGA整合型 TFT-LCD 顯示驅(qū)動芯片幀頻上，新相微同樣處于行業(yè)前列水平。

FHD分辨率分離型顯示驅(qū)動芯片性能與聯(lián)詠科技、奇景光電對比情況如下：

新相微的分離型顯示驅(qū)動芯片的通道數(shù)少于聯(lián)詠科技和奇景光電，最大驅(qū)動電壓跟聯(lián)詠科技一樣。

總體，新相微在外圍器件數(shù)量、成本、分辨率和幀率上具有較強的優(yōu)勢。


第一大客戶是京東方，貢獻超3成營收

在顯示驅(qū)動芯片行業(yè)，新相微是業(yè)內(nèi)率先實現(xiàn)量產(chǎn)的企業(yè)之一。2012年，新相微的顯示驅(qū)動芯片成功導(dǎo)入合肥京東方6代線大尺寸產(chǎn)品供應(yīng)鏈，正式展開對京東方的批量供貨。

值得注意的是，在2012年之前新相微的顯示驅(qū)動產(chǎn)品已經(jīng)依次大規(guī)模被上海天馬4.5代線、中航光電子5代線、臺灣CPT的6代線產(chǎn)品應(yīng)用。

2021年新相微銷售了8718萬顆整合型顯示芯片，1.29億顆顯示屏電源管理芯片，857萬顆分離型顯示驅(qū)動芯片，合計銷量達2.17億顆。這些顯示芯片主要銷售給下游的顯面板廠商和顯示模組廠商，最終流向手機、平板電腦品牌。據(jù)悉，目前新相微的顯示芯片產(chǎn)品已經(jīng)進入了惠普、戴爾、長虹、聯(lián)想等知名終端品牌。

2021年新相微的前五大客戶為京東方、沛宏實業(yè)、億華顯示、駿遒電子、鑫視界。京東方為第一大客戶，采購額高達2.06億元，占總營收的比例為32.80%，貢獻超3成。

2019年、2020年京東方依舊是新相微的第一大客戶，訂單量分別高達6599萬元、10582萬元。

近三年新相微對前五大客戶的銷售情況如下：

新相微的大客戶京東方，在今年五月傳出被蘋果踢出局。根據(jù)The Elec發(fā)布的消息，京東方因擅自更改iPhone 13的OLED面板設(shè)計被蘋果發(fā)現(xiàn)而取消訂單。傳言是否為真，不得而知，不過2022年Q1季度業(yè)績確實下滑了。京東方Q1季度營收基本與去年持平，同比增長0.4%；歸母凈利潤43.89億元，同比減少16.57%。消費電子市場疲軟，市場景氣度不如2021年，且目前顯示面板價格又處于下跌，2022年京東方可能不會增加新相微顯示芯片的訂單量，甚至可能會縮減，這將對新相微2022年的業(yè)績造成一定阻力。

募資15.19億，研發(fā)先進顯示芯片

新相微赴考科創(chuàng)板上市，擬募集15.19億元資金，投建“合肥AMOLED顯示驅(qū)動芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”、“合肥顯示驅(qū)動芯片測試生產(chǎn)線建設(shè)項目”、“上海先進顯示芯片研發(fā)中心建設(shè)項目”等。

“合肥AMOLED顯示驅(qū)動芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”研發(fā)內(nèi)容包括HD/FHD/WQHD/UHD分辨率的手機AMOLED驅(qū)動芯片、FHD/WQHD分辨率大屏整合型AMOLED顯示驅(qū)動芯片和AMOLED芯片研發(fā)軟硬件平臺建設(shè)。

值得注意的是，新相微啟動了 “合肥顯示驅(qū)動芯片測試生產(chǎn)線建設(shè)項目”。作為以顯示芯片設(shè)計為核心的企業(yè)，新相微先前是將產(chǎn)品測試環(huán)節(jié)向外委托給芯片測試廠商的。現(xiàn)在建設(shè)顯示驅(qū)動芯片的測試生產(chǎn)線，實則是為了強化自身的供應(yīng)鏈，逐漸減少芯片測試的委外加工，為自己的產(chǎn)品實現(xiàn)自主測試。據(jù)悉，2021年新相微顯示驅(qū)動芯片封裝測試的第一大供應(yīng)商是匯成股份，采購額達0.19億元。

在未來的戰(zhàn)略中，新相微將持續(xù)專注于先進顯示芯片的研發(fā)，致力提供完整顯示芯片解決方案，同時擬通過產(chǎn)學(xué)研合作開發(fā)核心技術(shù)。如果IPO成功，募集資金將助力新相微實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的完善、產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的提高與研發(fā)能力的增強。