電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/莫婷婷）近年來(lái)，國(guó)內(nèi)通信行業(yè)快速發(fā)展。從市場(chǎng)格局來(lái)看，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)通信行業(yè)頭部企業(yè)華為、中興通訊、烽火通信等占據(jù)主要的市場(chǎng)地位。其中華為占據(jù)近一半的市場(chǎng)份額，中興通信約占三成。

在網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)賽迪的數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到858.2 億元，同比增長(zhǎng)19.4%，預(yù)計(jì)2024 年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)將達(dá)到 1,580.50 億元。該行業(yè)同樣由大型廠商占據(jù)市場(chǎng)，不過(guò)欣諾通信在其招股書(shū)中提到，但由于市場(chǎng)細(xì)分程度較高，網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品市場(chǎng)集中度較低。這也給了其他中小型廠商不同的發(fā)展機(jī)會(huì)。

向通信領(lǐng)域提供網(wǎng)絡(luò)通信及網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品解決方案的欣諾通信正謀求上市，上海證券交易所的資料顯示，公司IPO申報(bào)已于2023年6月30日獲得受理，目前已經(jīng)進(jìn)入問(wèn)詢(xún)階段。在通信行業(yè)，欣諾通信有哪些實(shí)力能夠與華為、中興通訊、烽火通信等頭部企業(yè)一較高下？從2006年成立至今，這近18年的時(shí)間里，欣諾通信打造了哪些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)品？

營(yíng)收受季節(jié)性影響明顯，2023年與上年基本持平

招股書(shū)顯示，2020年到2023年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.20億元、4.13億元、5.76億元、2.37億元，凈利潤(rùn)分別為-0.26億元、0.27億元、0.64億元及-314萬(wàn)元。

從凈利潤(rùn)來(lái)看，欣諾通信在2021年開(kāi)始扭虧為盈，但2023年的業(yè)績(jī)發(fā)展并沒(méi)有保持穩(wěn)定向上的趨勢(shì)。欣諾通信預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5.6億元至5.7億元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 5,200.00萬(wàn)元至 5,500.00 萬(wàn)元。與2022年基本持平。

圖：欣諾通信業(yè)績(jī)情況

為此，欣諾通信表示，“2023 年上半年，公司凈利潤(rùn)為負(fù)，主要系公司收入存在季節(jié)性特征，收入分布呈現(xiàn)上半年占比較低、第四季度占比較高的特點(diǎn)。”

為何欣諾通信的營(yíng)收呈現(xiàn)季節(jié)性特征，這是因?yàn)楣镜目蛻糁饕獮殡娦胚\(yùn)營(yíng)商和政企客戶。電信運(yùn)營(yíng)商通常實(shí)行預(yù)算管理制度和集中采購(gòu)制度，審批通常集中在上半年，產(chǎn)品驗(yàn)收多集中在下半年尤其是第四季度?？蛻羧后w的特殊性給欣諾通信帶來(lái)了一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

5G、光網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品年銷(xiāo)超12萬(wàn)個(gè)

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，公司目前已形成網(wǎng)絡(luò)通信及網(wǎng)絡(luò)安全兩大類(lèi)核心產(chǎn)品線。其中，網(wǎng)絡(luò)通信產(chǎn)品又分成光網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)通信兩個(gè)細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域；網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品分為數(shù)據(jù)鏈路采集產(chǎn)品、公共互聯(lián)網(wǎng)安全治理系統(tǒng)兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

圖：網(wǎng)絡(luò)通信業(yè)務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)品應(yīng)用情況

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為 2.2億元、4.12億元、 5.76億元及 2.37億元。2021 年及2022年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比上年增速分別為87.89%及 39.48%。針對(duì)增速下降，欣諾通信表示，“主要系網(wǎng)絡(luò)通信產(chǎn)品收入增速下降”，該產(chǎn)品主要應(yīng)用5G 基站及數(shù)據(jù)中心的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)，2020 年及2021 年，我國(guó)新建5G 基站增速分別為 352.31%及 20.24%。

圖：欣諾通信各細(xì)分產(chǎn)品收入增長(zhǎng)情況

回顧市場(chǎng)的發(fā)展，2020年我國(guó) 5G建設(shè)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，得益于市場(chǎng)快速發(fā)展，欣諾通信網(wǎng)絡(luò)通信及網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品銷(xiāo)售收入均持續(xù)增長(zhǎng)，2020—2022年年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到 65.48%及 63.36%。

同樣是2020年，電信運(yùn)營(yíng)商加速推進(jìn)開(kāi)放光網(wǎng)絡(luò)5G 基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模化建設(shè)，與此同時(shí)，終端應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的可靠性、開(kāi)放解耦、低功耗的要求提升，加速了產(chǎn)品迭代以及應(yīng)用落地。5G承載接入路由器等數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品也隨著5G市場(chǎng)的需求帶動(dòng)銷(xiāo)量上漲。

從產(chǎn)品單價(jià)以及銷(xiāo)量情況可以看到，通信行業(yè)中，不同細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展情況。欣諾通信表示，2020-2022 年，公司光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)變動(dòng)較大，分別為1,376.77 元/個(gè)、1,813.31 元/個(gè)和 2,043.34 元/個(gè)，2021 年銷(xiāo)量迅速提升，2022年的銷(xiāo)量為8.54萬(wàn)個(gè)，到了2021年、2022年分別為12.52萬(wàn)個(gè)、12.24萬(wàn)個(gè)。數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品銷(xiāo)量也快速提升，分別為 0.17 萬(wàn)個(gè)、3.44 萬(wàn)個(gè)和4.95 萬(wàn)個(gè)。

圖：欣諾通信光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品銷(xiāo)售變化情況

在近幾年的發(fā)展中，欣諾通信順利踏上了通信市場(chǎng)的風(fēng)口，曾實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的翻倍增長(zhǎng)。但從近日披露的對(duì)科創(chuàng)板審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中也明顯看到，從2023年開(kāi)始，公司未來(lái)的發(fā)展頗具挑戰(zhàn)性。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，由于短期借款、合同負(fù)債等科目占比較高公司負(fù)債規(guī)模較大，資產(chǎn)負(fù)債率較高，存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。2020年至2022年，公司負(fù)債總額分別為 35,019.72 萬(wàn)元、47,069.52 萬(wàn)元和 55,721.34 萬(wàn)元，

欣諾通信表示，公司短期借款主要系公司產(chǎn)品為軟硬件一體化交付產(chǎn)品，成本中直接材料占比較高，占 85%以上，公司主要外購(gòu)芯片、光模塊、服務(wù)器等原材料生產(chǎn)硬件設(shè)備并結(jié)合公司系統(tǒng)設(shè)計(jì)、自研軟件，最終實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)通信及網(wǎng)絡(luò)安全的相關(guān)功能。此次IPO，欣諾通信擬募資6.09億元，其中1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

此外，欣諾通信還與華為存在潛在知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛，主要涉及OTN 產(chǎn)品及 PON 產(chǎn)品的相關(guān)專(zhuān)利，前述產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)收入合計(jì)占比為23.32%、13.99%和 16.32%。申報(bào)材料顯示，雙方于2023年6月就前述專(zhuān)利約定交叉許可，欣諾通信自2023年開(kāi)始向華為支付許可費(fèi)。