在二級市場， 以寧德時代為首的電池龍頭掀起一波大反攻。

3月11日，鋰電產業鏈上市公司股價全線飄紅。根據市場數據，寧德時代單日收漲14.46%，瑞浦蘭鈞收漲40.95%，億緯鋰能收漲13%，國軒高科收漲7.08%。

不僅僅是電池企業表現亮眼，在上游的鋰礦和材料環節同樣在行情帶動下，出現多個漲停板。兩大“鋰王”天齊鋰業和贛鋒鋰業分別收漲7.29%和7.2%；鋰電四大主材的龍頭，德方納米收漲16.59%，容百科技收漲12.18%，天賜材料收漲9.98%，恩捷股份收漲10%，杉杉股份收漲6.4%。

從最直接的消息面來看，莫過于以摩根士丹利為代表的投資機構對寧德時代評級上調至超配，目標價上調至210元（3月11日，寧德時代收盤價為180.85元/股）。摩根士丹利方面表示，目前已看到寧德時代在基本面的多個拐點，通過新一代大規模生產效率提升后，預計寧德時代在一季度的盈利放緩后，將在接下來的數個季度內恢復同比增長。

表面上看，這是國際投行對寧德時代的一次股價風向預測。不過站在當前的時間節點，更可以說是對鋰電產業排產預期和需求預期的一次重新校準。

2023年以來，國內鋰電產業經歷至暗時刻，受到地緣政治、去庫存、價格戰等多重因素影響，2023年下半年，鋰電全產業鏈企業不僅迎來營收、利潤的雙重壓力，在二級市場，也遭受重挫，寧德時代的股價也從230元的高位跌至年初的150元左右。

經歷近一年的產業周期調整，盡管鋰電產業仍處于產能出清和價格穩定的環節，不過行業下行的底部已逐漸清晰。

首先是來自庫存和產能方面的調節。頭部鋰電企業在清庫存行動中，已逐漸將庫存水位維系在一個月甚至更低的水平，在擴產節奏上，部分企業在放緩在建工程的同時，行業整體擴產步伐呈現放緩趨勢。來自供給和產能的調節修復鋰電產業供給側。

其次是來自排產回升和市場復蘇的預期。根據高工產研鋰電研究所（GGII）數據，在2024年1-2月的排產低迷期后，3月份鋰電企業排產回升表現強勢，部分企業甚至出現環比超70%的排產回升。從鋰電材料價格方面也可以得到驗證，近期以碳酸鋰為代表的原材料價格持續上漲，磷酸鐵鋰、三元材料、六氟磷酸鋰、人造石墨也出現了聯動上漲的趨勢。

再者是來自產業鏈更為穩定的價格傳導。從2022年到2023年，都出現比較明顯產業利潤分配失衡的情況，其主要原因是上游材料價格的大起大落，這也使得從下游到上游，產業鏈企業接連遭受不良的市場預期，進而導致種種市場亂象。

目前來看，以碳酸鋰為代表的材料價格已跳出過山車式的波動怪圈，以期貨價格為例，3月11日，LC2403（2024年3月交割）價格為11.23萬元，LC2502（2025年2月交割）價格為11.59萬元，年波動已小于5%，大大低于此前一年50%甚至80%的波動，碳酸鋰從現貨到期貨的穩定價格調節任務已基本完成。而穩定的價格，也可以促成行業訂單與采購合同的推進。

此次以寧德時代為代表的股價反攻，正代表了鋰電行業未來的市場預期。一系列市場數據驗證，加上此前多家鋰電企業領域對于2024年的集體復蘇展望，鋰電行業周期拐點也正在臨近。

審核編輯：劉清