國內大陸：

貴州航天電器

永貴電器

電連精密技術

合興集團

陜西華達科技

深圳市通茂電子司

蘇州瑞可達連接系統

長盈精密

意華股份

信維通信

日海通訊

吳通控股

四川華豐

慈溪市凱峰電子

瑞寶股份

昆山科信成電子

乾德電子LCN等

01

行業概況

1、連接器是整機電路系統電氣連接必需元件

連接器是一種借助電信號或光信號和機械力量的作用使電路或光通道通、斷開或轉換的功能元件，用作器件、組件、設備、系統之間的電信號或光信號連接，傳輸信號或電磁能量，并且保持系統與系統之間不發生信號失真和能量損失的變化。連接器是構成整機電路系統電氣連接必需的基礎元件。

按照傳輸的介質不同，連接器可以分為電、微波射頻、光、流體連接器等。其中，電連接器用于器件、組件、設備、系統之間的電信號連接；微波射頻連接器用于微波傳輸電路的連接；光連接器廣泛應用于光纖傳輸線路、光纖配線架和光纖測試儀器、儀表；流體連接器保障液體冷卻系統環路中各部件間的快速連接和斷開。

2、連接器的結構及生產方式

連接器結構清晰，接觸件為核心部分。從結構上來看，連接器主要包括接觸件、絕緣體、外殼和附件四大部分。接觸件作為連接器的核心部分，一般由陽接觸件和陰接觸件組成接觸對，通過接觸對的插合從而實現電連接。陽接觸件的形態一般為插針和插片式，材料為黃銅和磷青銅。陰接觸件即為插孔，對結構的彈性要求較高。絕緣體的作用主要是為了保證接觸件之間和接觸件與外殼之間的絕緣性。外殼是連接器的外罩，不僅可以給連接器內部的插針和絕緣體提供機械保護，同時也可以起到定位作用，保證插頭和插孔之間的精密連接，因此對精密度的要求較高。附件則由結構附件和安裝附件組成。其中結構件是連接器中成本占比最高的環節，根據瑞可達招股說明書，結構件成本（殼體、插針插孔等）占比約為42%，金屬原料成本（銅材、合金材料等）占比17%，塑膠材料（塑膠件、塑料粒子等）、線材（電纜、電子線等）、元器件（繼電器、傳感器、熔斷器、PCB等）分別占到成本的15%、11%、6%。

生產方式：沖壓和注塑是連接器生產關鍵環節，決定產能上限。連接器端子和金屬配件經過銅材沖壓成型之后電鍍制成，塑膠殼體由塑膠粒注塑而成。其中電鍍環節多數采用外協加工，注塑和沖壓是制約生產產能的主要瓶頸。鼎通科技上市前沖壓設備產能利用率保持在90%以上，注塑設備產能利用率保持在100%以上，成為公司產能擴張的主要制約因素。

3、連接器優點及主要功能

連接器為兩個電路子系統提供一個可分離的界面，一方面使得零部件或子系統的維護或升級不必修改整個系統；另一方面提高了零部件的便攜性、外圍設備的拓展能力，使得設計和生產過程更方便、更靈活。

各種類連接器實現的功能不同，形成了不同類別連接器在設計和制造要求的差異。連接器制造商一般為單一的電連接器、射頻連接器或光連接器生產企業。國外的泰科、安費諾等連接器巨頭企業同時具備生產電連接器、射頻連接器、光連接器的能力。

4、國家政策支持連接器行業發展

作為實現電子系統連接的必要節點，連接器行業受到中央及各地方政府的關注與支持。2021年9月《中國電子元器件行業“十四五”發展規劃》對我國光電接插元件行業提出2025年具體目標，預計至2025年我國光電接插元件行業銷售額達到3967億元，“十四五”期間年均增長率目標為6%。

02

市場現狀

1、連接器行業規模超全球增速，需求端行業變革助國產商發力

需求端我國占據全球近三分之一市場，國產替代空間廣闊。全球連接器市場主要分為北美、歐洲、日本、中國、亞太五大區域，占據全球市場95%以上的份額。北美、歐洲和日本連接器市場增長緩慢，而以中國及亞太地區為代表的新興市場呈現強勁增長，2011年中國連接器市場規模占比為23.10%，2021年上升至32.03%，位列第一，市場規模是249.78億美元，成為全球連接器市場規模增長的主要驅動力之一。在中國經濟快速發展的帶動下，通信、汽車、消費電子等領域應用產業在中國發展迅速，引領全球，使得我國連接器市場一直保持高速增長。

全球連接器市場規模穩中有進。據Bishop & Associates數據統計，全球連接器市場呈現先增后降再增長的趨勢，規模由2010年的479.4億美元增長至2019年的642億美元，2020年由于疫情影響，市場規模降低至627.3億美元，2021年恢復增長，達到779.9億美元。2011-2021十年年均復合增速為4.3%，2022年進一步增長至798.5億美元，預計2023年全球連接器行業市場規模將會超過900億美元。

國內連接器市場規模擴張增速超全球水平，新能源汽車、數據通信、電子制造等終端市場的快速發展提振市場增長。據Bishop & Associates數據，2013年我國連接器市場規模為139億美元，2021年我國連接器市場規模增長至249.78億美元，期間年復合增長率為7.6%，整體維持較高增速，2022年我國連接器市場規模進一步提升至265億美元。

2、海外廠商主導全球市場，新能源車發展打開國產化機遇

全球連接器市場規模持續增長，展現廣闊發展潛力。根據Bishop & Associates統計數據，全球連接器市場規模從2017年的601億美元增長至2022年的841億美元，年均復合增速為6.95%，2022年同比增長7.82%。隨著終端市場的擴張和技術的更新換代，以及新能源汽車市場快速發展對產品需求的拉動，連接器市場有望繼續增長，預計到2023年全球連接器市場規模將超900億美元。

連接器行業具備市場全球化和分工專業化的特征，競爭較為充分，行業競爭格局相對集中，長尾玩家較為分散。連接器應用領域廣泛，涉及到許多技術壁壘較高的細分產品和應用領域。部分歷史悠久、規模龐大的跨國企業在多個應用領域占優，而建立時間較短、資產規模較小的領先企業則以細分領域的優勢產品作為切入點。

目前在全球范圍內，連接器市場逐漸呈現集中化的趨勢。據Bishop & Associates，全球前10大連接器供應商的市場份額已從1980年的38.0%上升至2021年的55.4%。歐美、日本的連接器跨國公司由于研發資金充足及多年技術沉淀，在產品質量和產業規模上均具有一定優勢，往往在高性能專業型連接器產品方面處于領先地位，并通過不斷推出高端產品引領行業的發展方向。

世界主要連接器生產商根據其自身技術儲備和客戶資源的差異，選擇了不同的發展方向和業務領域。泰科、安費諾、莫仕等全球性龍頭企業，憑借技術和規模優勢在通信、航天、軍工等高端連接器市場占據領先地位，同時將大量的標準化制造業務外包給代工企業，利潤水平相對較高。日本的矢崎、JAE等連接器企業，利用其在精密制造領域的優勢，在醫療設備、儀器儀表、汽車制造等領域的連接器產品方面占有較高份額。中國臺灣地區則通過代工生產，逐步形成了鴻海精密、正崴精密等領先企業，通過大規模、標準化生產建立成本優勢，具有較強工藝控制與成本控制能力，在消費電子連接器市場上占據主要份額。

國內廠商在部分細分領域嶄露頭角，新能源汽車連接器成為國產連接器企業發力的重要賽道。相比國外的知名連接器企業，國內連接器生產廠商發展起點相對較低，技術儲備有所差距。隨著中國制造業的發展，尤其以通信領域技術迭代、國內新能源造車新勢力崛起、電子制造服務產能轉移等為契機，國內通信、汽車、消費電子等行業中本土企業快速崛起。國內連接器制造企業憑借較強的工藝控制與成本控制能力、更為貼近客戶以及反應迅速靈活等優勢，快速形成了規模優勢，在制造成本、產品品質上已經具有較強的市場競爭力。目前，國內連接器企業已經在5G通信、軍用電子和消費電子等領域取得重大突破，占據了較大的市場份額。隨著國產新能源汽車競爭力大幅提升，國產汽車連接器領域有望持續受益。

3、頭部廠商差距縮小，中國連接器目前已具備國產替代技術基礎，市場空間廣闊

全球連接器市場集中度持續提升，在一定程度上得益于連接器行業大規模的并購熱潮。據TTI，1985年到2018年，連接器行業共發生589項并購，1985-1999年共計126起，2000年開始并購速度明顯加快，共計完成收購463項并購。

行業競爭格局相對穩定，頭部廠商內部差距逐漸縮小。泰科電子、安費諾和莫仕形成較為穩固的龍頭地位。1980年以來泰科持續保持連接器行業Top1的地位，安費諾從1980年的第二名跌至2000年第五名，2010年升至第三名，2015年升至第二名。莫仕從1980年第十名升至1990年第二名，又于2015年跌落至第三名。泰科電子、安費諾和莫仕的內部差距逐漸減少，泰科電子和安費諾的市場份額之差從2014年的7.1%降低到2020年的3.6%，安費諾的市場份額增長速度較泰科更為強勁。

高需求和低成本驅使連接器產業鏈向亞洲地區轉移。高需求：根據瑞可達招股書和Bishop & Associates統計，全球連接器市場主要分布在北美、歐洲、日本、中國、亞太（不含日本和中國）五大區域，占據全球連接器市場90%以上的份額。近年來，由于受到全球經濟波動的影響，北美、歐洲和日本連接器市場增長緩慢，甚至出現下滑態勢，而以中國及亞太地區為代表的新興市場呈現強勁增長，成為推動全球連接器市場增長的主要動力，中國已超過歐洲、北美地區成為全球最大的連接器市場，市場規模占比也從2011年的23.10%提升至2020年的30.4%。低成本：根據瑞可達招股書，連接器的成本分為直接材料成本、人工成本、制造成本，其中直接材料成本將近50-65%，直接人工成本約10%，制造成本約25%~35%。原材料主要包括黃金、銅材、塑料等，屬于大宗商品，受宏觀條件影響，龍頭企業具有更強的議價能力。人力成本屬于剛性成本，常年穩定在10%左右，亞洲地區相對低價的勞動力成為吸引連接器企業在亞洲設廠的重要驅動力。

基于中國強勁的需求和相對低價的勞動力，國際連接器龍頭企業紛紛在中國增資設廠，實施本地化戰略。以第二大連接器企業安費諾為例，安費諾通過并購連接器外企在中國的代工廠入局中國市場，如今在中國的事業部高達30多家。根據公司年報，2020年-2022年安費諾在中國的長期資產（包括土地、廠房、設備等）持續增加并且均高于其在美國的長期資產。泰科也于2022年10月20日宣布昆山工廠一期正式投產，同步啟動二期工程建設，預計投產時間為2024年。昆山工廠是繼蘇州三大工廠之后，汽車事業部在中國市場的又一重要布局。

中國市場連接器需求強勁，國產替代空間廣闊。從市場份額來看，根據Bishop & Associates數據，2022年中國連接器需求位居全球首位，同時僅有一個中國連接器企業躋身全球Top10連接器廠商的行列。國內高端連接器市場仍被國際龍頭廠商所占據，中國本土連接器廠商供應規模偏小而分散。

從細分品類來看，除了在軍品領域具備壟斷地位以外，國內供應商多以消費電子連接器等產品為主。在軌道交通、新能源汽車等高端連接器領域，三資連接器企業（中外合資企業、中外合作企業、外商獨資企業）占據主要市場份額。未來依托中國供應鏈優勢及國內企業規模化發展，連接器國產替代水平有望逐步提升，優質廠商將持續成長。

中國廠商已具備國產替代技術基礎。汽車連接器市場主要由歐美以及日本的傳統連接器公司所主導。這些海外巨頭在客戶積累、生產流程、產業規模等方面占據一定優勢，主導行業標準的制定。此外，汽車零部件對安全性要求較高，檢驗認證周期較長，海外巨頭在產品系列儲備和合規認證方面具備優勢。隨著我國新能源汽車滲透率的快速提升，國內連接器廠商快速發展，中航光電、瑞可達等廠商的連接器產品性能已接近海外龍頭水平，具備國產替代技術積累。

03

行業壁壘

1、技術和人才壁壘

連接器綜合了力學、機械、材料、電氣、自動化等學科門類，屬于多學科綜合應用行業，需要企業具備多種專業技術人才。連接器應用范圍廣泛，品種規格繁多，常需根據客戶產品的更新而不斷研發出新產品，這就要求企業具有較強的工藝設計和質量控制能力，并擁有經驗豐富的設計研發人員，以快速響應客戶的需求。近年來，為了降低人力成本，提高生產效率，連接器企業開始引進自動化或半自動化生產設備，這也對企業的技術消化、吸收能力提出了較高要求。由于設計研發人員的培養周期較長，短期內難以形成經驗豐富技術團隊，對擬進入連接器行業的企業構成了一定的技術和人才壁壘。

2、客戶認證壁壘

由于連接器質量對終端產品的功能發揮至關重要，終端產品的大型制造商一般會要求對連接器生產企業進行必要的供應商認證，以穩定供貨渠道及產品品質。供應商認證一般會對供應商的研發能力、設施設備、工藝流程、質量管理、歷史業績、經營狀況等提出嚴格的要求，并經過資質評審、產品評審、商務評審、小批量試供貨、批量供貨等環節，才能正式成為其合格供應商，而完成全部認證所需時間較長，甚至需要一年以上。通過供應商認證的連接器生產企業將與客戶建立較為長期、穩定的戰略合作關系，客戶也通常不會輕易更換供應商。連接器行業嚴格的供應商認證機制以及長期策略合作關系，對擬進入連接器行業的企業形成了較高的壁壘。

3、規模和品牌壁壘

隨著科技的不斷進步和下游行業的發展，下游行業對連接器的機械性能、電氣性能、環境性能等要求越來越高，要求連接器具有較好的一致性、穩定性，對連接器生產企業的產品品質、研發實力、價格水平、交貨期限也提出了更高的要求。為此，下游客戶一般會選擇規模大、知名度高、信譽良好、產品質量穩定的生產廠商，并與其建立長期、穩定的合作關系，而新進入企業由于質量不穩定、成品率低，品牌知名度低，很難獲得市場和客戶認可。

04

產業鏈分析

1、產業鏈概述

連接器上游為原材料生產，中游為連接器制造，下游為連接器應用。上游：原材料生產。制造連接器的原材料包括金屬材料、電鍍材料、塑料材料和架構材料。中游：連接器制造，是通信連接器廠商所在的主要環節，主要包括產品研發、模具設計、模具加工、注塑、沖壓、壓鑄、電鍍、裝配和檢測等工藝。下游：連接器應用，主要覆蓋汽車、通信、消費電子等應用領域。

2、下游領域最主要應用為汽車、通信，汽車領域市場規模有望持續增長

根據Bishop & Associates數據顯示，汽車、通信市場占比分別為22%、21%。2021年汽車連接器的市場規模約為170億美元，預計2025年全球汽車連接器市場規模將達到194.52億美元，隨著全球新能源汽車占比以及汽車智能化滲透率的持續，有望持續帶動汽車連接器的市場規模的增長。其他占比較高的包括計算機（16%）、工業（12%）。

3、按照應用領域的不同，不同連接器設計上的側重點存在差異

據瑞可達招股說明書，不同應用領域的連接器需要滿足電氣性能、機械性能和環境性能等三大基本性能，且因其應用場景不同，在功能特征、技術水平的側重點存在差異：

汽車連接器：汽車領域是全球連接器最大應用場景，因汽車領域的安全性要求，汽車連接器尤其是新能源汽車連接器性能側重點為高電壓、大電流和抗干擾等電氣性能，并且需要具備機械壽命長、抗振動沖擊等長期處于動態工作環境中的良好機械性能。汽車領域連接器產品的技術難點為接觸電阻設計和材料選擇技術，需要滿足接觸電阻低、工作時溫升小的要求；此外產品需要具備高防護等級、抗冷熱沖擊、抗振動沖擊等性能，故產品設計過程中需要具備較強的仿真分析能力和失效模式分析能力。目前，汽車連接器主要是以電連接器為主，但是隨著汽車智能化、網聯化發展，車載射頻連接器也開始應用。

通信領域：通信領域是全球連接器第二大應用場景，連接器產品需要滿足特性阻抗、插入損耗、電壓駐波比等電氣指標，需要實現低信號損耗、低駐波比、微波泄漏少等功能要求。通信技術變化快，因此，該領域連接器產品多為定制化產品，通信領域會同時使用電連接器、射頻連接器、光連接器。在通信數據中心或者服務器側，高速連接器需求占據較高比例；在無線基站側，由于5G MASSIVE MIMO技術的出現，射頻連接器需求占比較高。通信數據中心或者服務器側的高速數據連接器產品迭代快，傳輸速度提升是產品主要發展趨勢，對于連接器廠商的設計能力、電磁仿真能力、精密制造能力要求非常高；并且由于產品型號眾多，研發過程中模具、設備等投資規模需求巨大。通信高頻連接器在微波信號傳輸過程中，容易產生損耗衰減、波形干擾等影響通信質量的情況；同時，5G通信技術對于連接器的浮動容差功能提出了更高的要求。因此，連接器的阻抗補償設計、仿真能力系產品設計工藝中的技術難點。通信領域技術快速迭代，使得該領域連接器廠商需要具備產品預研能力，才能保持連接器技術與應用場景的匹配性。

工業級交通：工業及交通等連接器包括以下多個應用場景：風能、太陽能、工業機器人、機械設備、電梯、軌道交通等，連接器產品多為電連接器產品。在實際的工業生產中，連接器處于的環境多變，甚至可能被應用于高溫、低壓等極端環境，一旦出現問題將會對使用者帶來難以估計的損失，因此在工業及交通領域的連接器產品必須具有較好的可靠性及安全性。此外，為了減少因連接器損壞、機器停機檢修帶來的經濟損失，連接器產品更長的安全使用壽命是工業及交通領域的需求方向。工業及交通等領域連接器產品壽命周期較長，產品迭代速度慢。

除前述領域以外，連接器產品的應用領域還包括軍事、航天航空等特殊領域。為具備在武器裝備或太空中執行任務的資格，軍工或航天航空連接器供應商需要接受有權部門嚴苛的審核和批準過程，且存在較強的國家地域限制。此外，航天航空連接器必須經受嚴格的除氣（材料中可能含有隨時間推移釋放有害氣體的化合物，生產過程中需要將這些化合物消除掉）及余磁（可引起與其他機械裝置的相互作用）消除檢測，以確保其在航空應用中能正常運轉。在此基礎上，連接器產品需要極其可靠，必須具備承受嚴峻環境條件（外界沖擊、極端高低溫及振動）考驗的性能。最后，因為向太空發射航天器的費用與其所推進的有效負荷直接相關，所以所用連接器越輕越好。

05

競爭格局

1、總體格局：泰科、安費諾、莫仕位居前三，立訊、富士康躋身前十

全球連接器市場仍然被海外龍頭占據主導地位，龍頭廠商下游全市場布局，整體競爭力較強。從全球連接器廠商競爭領域來看，TE Connectivity（泰科電子）、Molex（莫仕）、Amphenol（安費諾）這三家美國大型廠商在各個細分領域排名均靠前，泰科、安費諾和莫仕三家廠商的市場份額約占全球總體份額的30%以上。在全球范圍內，連接器市場呈現逐漸集中化的趨勢，全球前10大連接器供應商的市場份額從1980年的38.0%上升至2020年的60.8%。海外的連接器龍頭公司在連接器領域經過多年的技術沉淀，且每年研發上加大投入，在產業規模和前沿研究上均具有較大優勢。同時龍頭廠商在多個下游市場進行全面布局，逐步提升自己整體的競爭力。且在新品方面通過制定產品標準，引領行業的發展方向。

2、細分格局：各個領域海外廠商均占有絕對優勢，消費電子、通訊設備國產廠商具有相對優勢

泰科、安費諾、莫仕在大部分領域占據領先優勢，國內部分廠商在部分細分領域嶄露頭角。對比全球連接器市場的競爭格局來看，國內連接器市場相對來說還缺乏如泰科電子、莫仕等連接器巨頭，營收規模相對較小，且均是專注于細分的連接器領域，對接的下游市場領域不夠全面。但是，近年來國內公司在個別細分領域憑借高性價比的優勢，抓住了市場高速發展的良機，市場份額不斷提升，比如立訊精密在消費電子領域，中航光電在軍工及航空航天領域均體現了較強的競爭力。消費電子、通訊設備、軍用電子是目前國產連接器廠商具有相對競爭優勢的領域，后續隨著國產汽車競爭力大幅提升，汽車連接器領域有望成為國產連接器廠商占據頭部地位的下一個細分領域。

海外龍頭企業于多應用領域占優。歷史悠久、規模龐大的跨國連接器企業在多個應用領域占優，而建立時間較短、資產規模較小的領先企業則以細分領域的優勢產品作為行業切入點。泰科、安費諾、莫仕等全球性龍頭企業，憑借技術和規模優勢在通信、航天、軍工等高端連接器市場占據領先地位。

在通信連接器市場中，海外龍頭占據領先優勢地位，尤其在數據中心等應用上。根據Bishop & Associates數據，全球通信連接器市場集中度較高，安費諾與莫仕位列前二，CR2達35.7%；

在汽車連接器市場中，海外龍頭同樣占據絕對領先地位，其中泰科的領先優勢明顯，2019年泰科在汽車連接器市場的市占率近40%。此外，日本矢崎、航空電子等連接器廠商，利用其精密制造優勢，在醫療設備、儀器儀表、汽車制造等領域連接器產品占有較高份額。

3、國內龍頭：整體規模快速提升，汽車有望成為下一細分突破市場

國內廠商整體的體量還處于較低水平，未來車載領域有望補強。國內在消費電子連接器領域，誕生了像立訊這樣的龍頭企業，但是在汽車和通信連接器領域公司目前呈現多而不強，精耕細分領域的特點，缺乏與泰科電子類似的全球領先的連接器綜合性公司。然而隨著國產替代化和智能汽車等行業趨勢逐步走強，國內連接器行業有望誕生與海外巨頭企業相媲美的綜合性公司。我們挑選了國內10家代表性公司，根據每家公司的連接器業務表現。可以看到，十家連接器廠商的營收之和為342億元，仍低于泰科電子營收，國內連接器廠商業績提升空間廣闊。

高壓連接器市場格局醞釀新變化，汽車領域國產替代化趨勢增強。目前高壓連接器領域以泰科、安費諾等為代表的國外廠商仍然占有優勢，但是近年來國內企業的高壓連接器產品在性能上已經趨近國外龍頭廠商，同時在市場上也有不斷的突破。以中航光電和瑞可達等為代表的國內廠商，在汽車高壓連接器領域取得了較大的突破，在商務車和部分乘用車市場已經實現了國產替代化。隨著國產廠商的產品競爭力逐步增強，車廠采用國產高壓連接器的趨勢將越來越強，高壓連接器的市場格局有望產生新的變化。

總體來說，與海外巨頭相比，我國連接器行業起步較晚，發展起點較低，但近年來，我國通過不斷引進吸收國外先進技術和自主創新，逐漸發展成為制造業大國，特別是隨著我國電子信息產業的快速發展，尤其是移動通信、汽車、消費電子等行業對高端精密電子產品需求急速增長，促使了上游連接器行業的迅速發展，出現了一批在技術研發、產品質量、品牌知名度等方面突出的企業，逐漸打破了國際連接器行業龍頭企業對技術的壟斷。以汽車連接器為例，汽車的電動化、智能化和網聯化為我國連接器行業提供了廣闊的發展空間，國內連接器企業更貼近下游整車廠，具備快速響應能力，在生產成本、快速響應和客戶服務等方面具有一定市場競爭力，長期發展空間可期。

06

相關公司

1、瑞可達

蘇州瑞可達連接系統股份有限公司創立于2006年1月，位于蘇州市吳中區吳淞江科技產業園。公司專注于連接系統產品的設計開發和制造，系國內知名連接器生產制造商，行業地位名列前茅。主要產品分為連接器類、線纜組件類、系統模塊類等，廣泛應用于數據通信、電動汽車、工業控制、醫療設備、軌道交通裝備、防務設備等領域。

公司發展至今共經歷了三個階段，分別是：

初創階段（2006年-2008年）-初入市場，奠基光電連接器：2006年成立之后，公司以射頻、低頻連接器產品為基礎開始進入通信系統領域，自主研發并推出用于通信基站電調天線嵌入式控制系統的AISG系列產品；2008年起相繼推出光器件及組件產品，成為國內少數能夠同時提供電、微波、光連接器產品的企業，并且積極開拓其他應用領域市場。

成長階段（2009-2014年）-優化產品，拓寬市場及客戶群體：隨著技術水平的不斷提升及連接器產品在諸多客戶的成功應用，公司對客戶在連接器產品整體需求有了更深的了解，開始不斷拓展產品應用領域：2013年公司成功開發適配新能源汽車的連接器及組件；2014年公司的射頻、低頻連接器進入防務領域；2014年11月公司成功在全國股轉系統掛牌。

快速發展階段（2015年-至今）-技術革新，加快智能化電動化步伐：通信領域：2015年公司立項研發的“HS高速高密矩形印制板連接器”項目被列入國家火炬計劃，2016年正式成為國際天線標準化組織AISG協會成員，2018年針對5G時代推出板對板連接器并不斷進行技術革新。

新能源汽車領域：自2015年起公司新能源汽車業務逐步實現產業化，目前已成為同時具備國內主要車企一級供應商資格的連接系統方案提供商。

公司主營連接器產品的研發、生產、銷售和服務，面向通信、汽車、工業三大領域。公司主營產品以連接器為核心，包括光電連接器、傳感器、線束、充電設備、機電設備、電氣設備、電子母排等產品。

2022Q1~Q3公司的營業收入達到了116,432.68萬元，而歸母凈利潤達到了19,709.18萬元。從歷史來看，伴隨國內新能源汽車市場快速增長，公司收入、凈利保持較快增長。公司2018年至2022年前三季度營業收入同比增長率為7.04%、12.98%、20.07%、47.73%、94.23%。

拆分公司營收，通信連接器和新能源汽車連接器業務是公司收入的兩大來源。2021年，公司新能源汽車連接器業務實現營業收入69,115.13萬元，較上年同期增長131.75%；通信市場實現營業收入13,455.33萬元，較上年同期下滑49.38%；工業及其他市場實現營業收入6,845.94萬元，較上年同期增長60.83%。

2019年~2021年公司的毛利率逐年下降，2022Q3回升至27.12%。公司的凈利潤率一直保持著穩定的增長態勢，得益于公司良好的成本控費能力。

公司主要客戶為全球知名的移動通信主設備商、大型整車制造企業、電子制造服務商和電力電氣制造商等：包括中興通訊、諾基亞、愛立信、三星、美國T公司、蔚來汽車、上汽集團、長安汽車、奇瑞汽車、寧德時代等。

2、徠木股份

公司主營業務為連接器、屏蔽罩為主的精密電子元件的研發、生產和銷售。按照應用領域的不同，公司產品可分為汽車精密連接器及配件、組件，汽車精密屏蔽罩及結構件，手機精密連接器，手機精密屏蔽罩及結構件。

公司在汽車連接器領域開發出多類高電壓高電流連接器、高清高速連接器、高頻連接器產品，產品已全面覆蓋終端新能源整車、ADAS智能輔助駕駛、智能網聯、5G通訊等應用領域，主要應用于智能駕駛艙系統、輔助駕駛系統、發動機系統、CDU、電池組、三電系統、充放電系統、域控制器系統等。公司已實現對法雷奧、麥格納、科世達、比亞迪、寧德時代、蜂巢電驅等國內外知名汽車零部件公司供貨，產品應用于大眾、通用、奔馳、福特、豐田、本田、上汽、一汽、比亞迪、長城、吉利、日產等傳統整車廠及特斯拉、小鵬、理想、蔚來、金康等造車新勢力中。

2021年，公司實現營業收入6.86億元，同比+29%；實現歸母凈利潤0.48億元，同比+11%。其中汽車連接器實現收入4.31億元，同比+57%，占營業收入的63%。

3、電連技術

深耕電子連接器領域，產品矩陣多元化。公司成立于2006年，以RF連接器的研發起家。2014年公司開發車載連接器，切入汽車連接器賽道。2017年7月公司于深交所上市。2018年收購恒赫鼎富，切入FPC軟板業務。2021年收購愛默斯，引入PogoPin連接器業務，拓展客戶端產品的品類和應用。公司一直深耕微型電子連接器及互連系統相關產品，積極拓寬產品應用范圍，包括消費電子、智能物聯、通信設備及基礎設施、移動終端和汽車電子等領域。

消費電子略有承壓，汽車連接器業務打開第二增長曲線。據公司財報，2022年公司實現營收29.70億元，同比-8.51%，實現歸母凈利潤4.43億元，同比+19.27%。2023H1實現營收13.65億元，同比-9.25%，實現歸母凈利潤1.25億元，同比-35.80%。營收下滑主要系宏觀經濟、國內外需求不振，手機客戶的出貨量受到較大影響，手機終端連接器訂單明顯下滑。2023H1年汽車連接器實現營收3.14億元，同比+45.79%，毛利率水平達到39.43%，高于整體的毛利率水平，汽車連接器業務成為公司業績第二增長引擎。

技術積淀優勢和優質客戶資源助力，公司不斷成長為新能源汽車連接器國產替代領軍企業。公司深耕連接器領域接近二十載，技術儲備充分。截至2023H1，公司已擁有416項國內外專利，其中國內發明專利49項，實用新型專利310項，外觀專利44項，境外專利13項。目前公司汽車連接器產品品類完善，主要類型為射頻類Fakra板端＆線端，HDCamera連接器，高速類以太網連接器、HSD板端＆線端、車載USB等。憑借在射頻領域設計、制造等方面積累的經驗，車載高頻高速連接器產品已導入國內頭部整車廠，包括吉利、長城、比亞迪、長安等，并已開始大批量量產交付，業務熟練程度較高，有望打開國產化替代空間。

4、永貴電器

公司成立于1973年，以軌交連接器起家。2012年于深交所上市，同年進入車載與能源信息領域。2014年進入特種裝備領域并取得相關認證。2017年開展國際化合作，與德國博得兄弟合資成立永貴博得，與東洋電機合資成立永貴東洋。公司作為國內軌交連接器企業龍頭，積極拓展應用領域，目前已形成軌道交通與工業、車載與能源信息、特種裝備三大業務板塊。

新能源汽車連接器國產替代先鋒，深度綁定優質整車廠。公司是國內最早布局汽車連接器業務的廠家之一，為新能源汽車提供高壓、大電流互聯系統的整體解決方案，優勢產品包括高壓連接器及線束組件、高壓分線盒（PDU）/BDU、充/換電接口及線束、交/直流充電槍等。公司深度綁定龍頭車廠，已進入比亞迪、華為、吉利、長城、奇瑞、長安、上汽、一汽、廣汽、北汽、本田等國產一線品牌及合資品牌供應鏈體系，憑借先發優勢在行業內占據領先地位。

公司緊抓新能源汽車行業快速發展機遇，在新項目與規模效應的推動下，公司業績維持增長趨勢。據公司財報，2023H1公司實現6.79億元，同比+0.05%；實現歸母凈利潤0.69億元，同比-15.27%。分業務來看，車載與能源信息板塊支撐業績高增。2023H1車載與能源信息實現營收3.33億元，同比+11.53%；營收占比為49.03%，同比+5.05pct。

股權激勵計劃助力汽車連接器業務高質量增長，彰顯公司發展信心。據公司公告，2022年9月30日，公司向子公司四川永貴發布股權激勵計劃。四川永貴作為公司的全資子公司，是新能源汽車連接器業務的主要承接單位。該激勵計劃選用營業收入作為公司層面業績考核指標，23/24/25年四川永貴營收目標分別為12/17/24億元，彰顯公司對新能源汽車領域業績發展的信心以及戰略重視程度。

據公司公告，公司2023年8月28日為限制性股票預留授予日，向35名激勵對象預留授予15.00萬股第一類限制性股票，授予價格為6.95元/股；向35名激勵對象預留授予35.00萬股第二類限制性股票，授予價格為6.95元/股。

5、中航光電

防務連接器龍頭，產品種類豐富。公司專業從事中高端光、電、流體連接技術與產品的研究與開發，專業為航空及防務和高端制造提供互連解決方案，自主研發各類連接產品300多個系列、25萬多個品種。主要產品包括電連接器、光器件及光電設備、線纜組件及集成產品、流體器件及液冷設備等。

積極拓展民用領域。工業與民用領域，公司業務開啟倍增發展新征程，產品業務結構不斷升級，持續為顧客創造價值，客戶認可度不斷提升。通訊與工業領域，公司深入推進客戶和產品結構調整，深挖龍頭客戶需求和優質客戶培育。新能源汽車領域，公司積極把握行業發展趨勢，市場滲透率不斷提升，2022年板塊收入實現翻番增長。

增發及擴產彰顯信心。2022年，公司非公開增發35,576,016股股票，預案募集資金34億元。擴產項目包括以通訊、新能源汽車行業相關的高速連接器為主的華南產業基地項目，以及以防務特種領域互連產品及適航業務等基礎器件為主的基礎器件產業園項目（一期）。增發以及擴產的推進，彰顯了公司對于未來行業的信心，同時保障了未來產能的供應。

6、航天電器

連接器產品深耕航空航天等高端市場。公司研制生產的連接器主要品種為高可靠圓形連接器、絞線式彈性毫微插針連接器、射頻連接器等，主導產品用于航天、航空、電子、兵器、船舶、通信、能源裝備、新能源汽車、數據中心、軌道交通等高技術領域配套。

產業鏈覆蓋廣，提供一體化方案設計。公司主營業務除了高端連接器外，還有微特電機、繼電器、光電器件、電纜組件、二次電源的研制和銷售，公司可以為航空、航天、電子等領域提供系統集成互聯一體化方案設計及實施服務。公司已在上海等地設有10個子公司，在北京等地設立研究所，在國內主要城市設有技術市場服務中心，形成了集團化、跨地域、專業化的產業布局。

增發提升產能建設。2021年，公司非公開增發23,662,256股股票，預案募集資金14.31億元。公司募集資金投向包括現有廠房內新建8條生產線，主要生產特種連接器、繼電器等產品，增加年產922.05萬只電子元器件產品；以及新增一棟綜合廠房，主要生產新基建和能源裝備等相關連接器及組件等產品，增加年產3,976.2萬只新基建等領域用連接器。產能的擴充，有助于提升公司在航空航天等市場占有率，保障未來產品供應能力。

07

產業趨勢

連接器的發展趨勢整體呈現兩方面特性：一方面，伴隨新能源汽車、工業機器人、光伏裝機等下游驅動，各細分市場所適配的連接器需求呈上升趨勢。另一方面，連接器的發展趨勢還體現在市場規模增長、技術工藝特性改進等特性上。以下我們分別就兩方面展開具體分析。

1、細分板塊發展趨勢

（1）工業自動化發展帶動工控連接器需求

工業自動化快速發展，本土品牌份額提升。第四次工業革命浪潮下，工業自動化水平進一步提升，對應PLC、伺服電機、步進驅動器、專用控制器、人機界面、工業電腦等工控設備需求不斷增長，根據Precedence Research，2022年全球工業自動化設備市場規模達到2134.9億美元，2030年達4128億美元，22-30年CAGR約8.59%。我國2015年以來陸續發布《中國制造2025》戰略規劃、《智能制造發展規劃（2016-2020）》等系列政策，加快制造業轉型升級，根據中國工控網數據，2022年國內工業自動化產品和服務整體市場規模約2611億元，同比增長約3.2%，2015-2022年CAGR達9.37%，未來仍有較大成長空間。細分來看，國內伺服系統/PLC/工業計算機2022年市場規模分別約為206億元/170億元/146億元，同比變動-2.8%/+7.2%/+21.67%，受宏觀經濟波動影響增速放緩，隨著智能制造推進，外部環境向好，有望恢復良好增長。

工控連接器需求持續走高，小批量、多樣化等特點突出。工控設備增長對連接器產生巨大需求，根據Bishop & Associates，2021年全球工控連接器市場規模近百億美元，同比增長30%，2010-2021年CAGR達6.11%。工控連接器涉及應用場景復雜多樣，不同設備使用數量存在差異，如中小型PLC約需使用30-55PCS，大型PLC使用量約80-100PCS，伺服電機約20-50PCS，其穩定性和安全可靠性要求較高，需配備較強的鎖定保持、抗震動結構，在各種環境（溫度、濕度、酸堿度等）下實現無間斷接觸，產品壽命要求更長，更新迭代速度相對通訊及消費電子等領域產品較慢。此外，由于大部分規格難以形成統一行業標準，市場格局分散，工控連接器具有小批量、多品類、定制化特點。

本土工業自動化品牌份額提升，加快工控連接器國產替代。由于工控下游采購需求呈現多類型、小批量特點，對連接器廠商的產品設計和模具開發能力提出更高要求，在保證產品性能前提下需結合客戶不同需求及產品不同應用場景開發設計定制化解決方案，技術壁壘較高，且海外巨頭長期占據工控行業龍頭，工控連接器國產化程度較低，主要由安費諾、泰科電子等國際一流主導，恩尼電子、Harting Technolog等國際領先企業占據一定市場份額，近年來以匯川技術為代表的工控國產品牌憑借快速響應、成本、服務等本土化優勢市場份額快速提升，2022年同比增長0.7pct至43.7%，維峰電子等國內工業控制連接器廠商將率先受益。

（2）工業機器人連接器向人形機器人應用延伸

工業機器人：先進制造關鍵裝備，中國為全球主要市場。工業機器人指工業自動化中應用到的機械臂、碼垛機等負責工業生產的機械系統，根據工作類型可分為搬運/焊接/噴涂/加工/裝配等，隨著制造業數字化、智能化轉型而廣泛應用于電子、汽車、金屬加工、鋰電池、光伏等行業。IFR數據顯示2021年全球工業機器人安裝量達51.7萬臺，同比增長31%，預計2025年底年安裝量將接近70萬臺。中國是全球工業機器人主力市場，汽車、電子設備、電池等主要應用場景發展強勁，需求充分，根據GGII，2022年中國工業機器人銷量30.3萬臺，同比增長16%，受疫情、戰爭、通脹等多重宏觀因素影響增速放緩，2023年銷量有望超過36.5萬臺，同比增速20%以上，2023年1月工信部等17部門印發《“機器人+”應用行動實施方案》，目標到2025年制造業機器人密度較2020年實現翻番，隨著經濟回暖制造業復蘇，工業機器人有望持續拓寬行業應用，迎來高速發展新階段。

連接器系機器人關鍵零部件之一，向模塊化、小型化、高速率方向升級。連接器為機器人提供電源、信號和網絡等傳輸，應用于機器人系統各模塊內部、模塊之間以及設備與外部接口互連，涉及種類包括重載HDC連接器、RJ45連接器、圓形連接器、工業I/O連接器等，由于工業環境通常較為惡劣，工業機器人連接器在抗干擾、抗沖擊、耐溫耐濕等基本性能方面有較高要求。隨著工業機器人向更多行業及企業推廣應用，相應連接器需求量有望增長，同時工業機器人模塊化結構要求其接口需要滿足各種電源、信號和數據連接的應用組合，且隨著其自主學習作業智能化發展，傳感器等器件連接節點增加，要求連接器小型化且足夠靈活。5G、工業以太網等通信技術逐步成熟，場景傳輸數據量增加，連接器需要能夠承擔高速信號傳輸以保證工業自動化安全通信。

具身智能引領未來AI浪潮，人形機器人延伸連接器應用。特斯拉在2023年股東大會上展示人形機器人最新進展，其能夠基于AI模仿人類動作，實現平穩行走并在工廠中執行簡單任務，同時具備精準力量控制和記憶功能，英偉達創始人兼CEO黃仁勛在ITF2023上表示具身智能將成為AI下一波浪潮。工業機器人在過去幾十年發展過程中仍然面臨人機交互短板，需要耗費相當長時間手動編碼以使機器人完成特定動作，由于種類不同以及應用場景區別，需要匹配不同編程語言及反復調試保證切換環境時能夠流暢運作，花費成本較高。通過將AI大模型接入機器人，能夠顯著提升機器人與外界互動能力，并在互動過程中不斷迭代，自主學習并推理決策最優行動策略，從而提高生產效率。根據艾瑞咨詢，2021年中國智能機器人市場規模約256億元，預計2025年增長至近千億，2021-2025年CAGR達40%。人形機器人核心技術主要在于伺服控制，運動規劃及控制以及計算機視覺、語音交互等AI技術，連接器作為傳輸電源、信號及網絡的關鍵零部件，信號無損及時傳輸及拉伸等性能指標面臨更高要求，有望隨著下游放量迎來量價齊升。

（3）新能源汽車創造新增量，車內連接器量價齊升

新能源汽車三電系統工作電壓躍升，驅動高壓連接器需求增長。相較于傳統燃油車，新能源汽車依靠電池驅動。高壓連接器主要應用在新能源汽車三電系統，例如高壓控制箱、空調壓縮機、車載充電器、DCDC、PDU、MSD、充電口等場景。目前為達到更高充電功率及更快充電速度，整車平臺高壓化成為新能源汽車發展趨勢，新能源汽車的工作電壓從傳統的燃油車的14V躍升到300-600V，驅動單車高壓連接器需求增長。當前主流技術架構下，每輛新能源汽車需要高壓連接器15-20對。

混合動力汽車相較于純電動汽車包含更多連接器。由于發動機以及傳動系統中額外的離合器及控制單元的存在，相較于純電動架構，混合動力架構會多包含大約25%的連接器。

多家新能源汽車企推出800V高壓平臺，單車高壓連接器數量有望持續提升。目前，全球有20余家汽車品牌確定推出800V系統汽車。比如2019年，保時捷推出800V高壓架構Taycan，2021年，比亞迪推出具備800V高壓閃充技術的e平臺3.0，2022年7月交付的極狐阿爾法SHI版車搭載800V的高壓快充平臺。現代、起亞、奧迪、瑪莎拉蒂等公司也陸續發布800V快充技術，長城、廣汽埃安也相繼推出800V快充方案。預計未來隨著高壓連接器相繼與800V整車架構配套，高壓連接器單車數量將有望上升至20-25個。

復雜電路環境、高電壓架構對連接器質量提出較高要求，預計2030年全球高壓連接器市場規模為44.32億美金，CAGR=12.26%。與傳統燃油車相比，新能源汽車的電驅動單元和電氣設備數量都大幅增加，高電壓、高電流的電驅動系統對連接器的耐高溫、高壓，阻燃都提出更高的要求，因此新能源汽車的高壓連接器的材料成本均高于傳統連接器。目前，新能源乘用車單個高壓連接器價值在100到250元之間，單車價值量取決與汽車的架構，價值范圍在700到3000之間。商用車電池包數量是乘用車的數倍，商用車高壓連接器使用量為24對至45對，單車價值量在2400元至9000元。根據Verified Market Research測算，全球汽車高壓連接器市場將從2021年的16.24億美元增長到2030年的44.32億美元，年復合增長率為11.80%。

（4）光伏需求高景氣，新能源連接器進入上行周期

能源結構加快轉型，光伏裝機量快速增長。根據CPIA數據，2022年全球光伏新增裝機230GW，同比增長35.3%，2027年光伏累計裝機量有望超過煤炭成為全球最大電源形式。中國為全球最大光伏市場，2022年新增裝機量87.41GW，同比大幅增長近60%，連續10年居全球首位，累計裝機規模達392.61 GW。CPIA預計樂觀情況下，2022-2030年全球及中國光伏新增裝機規模CAGR分別為10.63%、6.07%。

光伏系統生命線，連接器需求提升。連接器是光伏系統內組件、匯流箱和逆變器等主要設備相互連接的關鍵零部件，直流側按應用場景不同，主要分為線端連接器（如組件）、分支連接器（工程現場）及板端連接器（如逆變器），逆變器和匯流箱約需使用連接器分別為80-100PCS、20-50PCS。光伏裝機規模增長帶動連接器需求，按每塊組件350W計算，2022年全球及中國光伏連接器需求量分別約為6.57億對、2.50億對，CPIA保守預期情況下2025年將分別增長至9.26億對、2.86億對，22-25年CAGR分別為12.1%、4.59%；樂觀預期情況下2025年將分別增長至11.03億對、3.57億對，22-25年CAGR分別為18.84%、12.66%，市場前景廣闊。

2、市場趨勢

（1）連接器市場規模穩步增長

連接器作為電路系統內溝通的橋梁，有著易于維修、便于升級等特點，同時能夠簡化電子產品的裝配過程、提高設計和生產的靈活性，從而提升整個系統的自動化程度、降低成本。因此，連接器的應用領域非常廣泛，幾乎囊括所有需要電信號、光信號傳輸和交互的場景，且隨著應用領域的拓寬而發展，現已發展成為當今電子信息基礎產品的支柱產業之一。

下游應用的發展是推動連接器市場增長和技術發展的主要因素，連接器行業發展趨勢與下游應用行業發展保持著非常明顯的一致性。隨著下游產業的發展和連接器產業本身的進步，連接器市場規模穩步增長。

（2）技術和工藝不斷升級換代

大數據、物聯網和人工智能背景下，連接器技術的發展大致以高速、高頻、高電壓、大電流、高密度、小型化、智能化等為主要方向。高速要求信號傳輸的時標速率達兆赫頻段，脈沖時間達到亞毫秒，適用于大數據傳輸；高頻是為適應毫米波技術發展，射頻同軸連接器已進入毫米波工作頻段，應用領域是通信設備、軍工和航天航空等方面；高電壓和大電流，主要應用于新能源汽車、軌道交通車輛及商用和民用蓄電池儲能系統等；高密度要求在單位空間內更多信號傳輸通道，主要應用于通信設備；小型化要求端子中心間距更小，高度更低，主要應用于智能手機、移動終端、計算機及外設等3C產品領域；智能化要求連接器將不再只負責傳輸功能，除了確保信號傳輸，還要加上基礎的智能判斷和保護功能，判斷輸出的數值以維護電源的壽命。

此外，隨著工業自動化的不斷發展，連接器設計研發、模具開發、機械加工等將更多采用計算機輔助設計和自動化設備，不斷提高行業的生產效率。

（3）國產連接器逐步替代進口

我國連接器行業起步較晚，市場集中度較低，技術水平與先進國家相比仍有一定差距，我國生產的連接器仍以中低端為主，高端連接器占比較低，但高端需求增速較快。

由于高端連接器專利都集中在國外廠商手中，加之國產連接器加工精度及品質穩定性等問題，高電流、高電壓、高速傳輸、低間距等高端連接器仍以國外品牌為主。近年來，隨著中國制造水平的不斷提高和中國經濟的轉型升級，以及國外廠商的連接器專利逐步到期，我國連接器發展正處于制造到創造的過渡時期。

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