上市百日股價暴漲百分之500左右，這家公司就是國科微。

而這背后隱藏著怎樣的秘密？

2018年1月31日，上市半年的湖南國科微電子股份有限公司公布了公司的第一份年度業績預告。

預計公司2017年全年實現凈利潤4800萬元至6000萬元，與2016年凈利潤5110.89萬元相比，變動區間為-6.08%至17.40%，大致持平。

國科微表示，報告期內，因全球范圍內固態硬盤閃存顆粒缺貨，導致公司與之配套的固態存儲控制器芯片產品銷售情況低于預期。

此前，國科微股價一路飆漲，但在上述業績預告發布的當天，國科微股價罕見跌停。在外界看來，這與其披露的業績不及市場預期相關。

另據國科微財報披露的數據，其主營業務的季節性波動十分明顯，業績增長仍然需要依賴傳統的廣播電視芯片業務。

國科微等多元化發展

據國科微官方網站介紹：“湖南國科微電子股份有限公司成立于2008年，總部設在長沙，并在成都、上海、深圳、北京設有研發中心或分子公司，現有研發團隊500多人，是首家獲得國家集成電路產業投資基金注資的集成電路設計企業，也是首家承接國家科技重大專項的湖南集成電路企業。”

國科微采用集成電路設計企業國際通行的Fabless模式，將研發力量全部投入到集成電路設計和質量把控環節。集成電路產品的生產、封裝、測試工作全部委托第三方廠商或機構完成。

公司在完成集成電路版圖的設計后，將版圖交由富士通、Global Foundries等晶圓制造廠商，由晶圓制造廠商按照公司版圖生產出對應晶圓后， 再交由通富微電、矽品及愛德萬等封裝測試廠商進行集成電路的封裝、測試工作。公司取得芯片成品后最終實現對外銷售。

根據國科微2017年月日發布的招股說明書里得知，公司的主要產品為：

（1）廣播電視芯片

這一分類下可分為：直播衛星系列產品；國標地面電視系列產品；有線電視系列產品。

在直播衛星產品方面，截至今年6月份招股書發布的時間，國科微直播衛星芯片已累計出貨超過5600萬顆。

在國標地面產品，即地面機頂盒芯片，一般包含解調芯片和解碼芯片。國科微國標地面電視系列產品的市場占有率較小。

（2）智能監控系列芯片

智能監控系列芯片主要為IPC SoC芯片、NVR SoC芯片。

2016年，國科微智能視頻監控系列芯片累計出貨超過1300萬顆。

根據披露數據，2016年國內安防行業IPC芯片消耗量約為1.56億顆，可大體測算公司的IPC芯片的市場占有率約為8.3%左右。目前，公司NVR SoC芯片尚未量產。

2015年11月，公司與公安部一所在長沙簽訂戰略合作協議，共同建設―中國安全防范監控數字視音頻編解碼技術標準（SVAC）示范應用與產業化基地。

（3）存儲系列芯片

國科微在固態存儲控制器芯片上已掌握PCIe/SATA高速接口技術、加密技術、高性能嵌入式CPU技術，以及高性能糾錯算法（Hard & Soft LDPC）和高可靠閃存控制器算法（Flash RAID技術、數據壓縮恢復技術等）等多項關鍵核心技術。

在該方面的產品，一個是2015年發布的高端固態存儲控制器芯片GK2101，一個是2017年11月發布的國內首款獲得中國信息安全測評中心、國家密碼管理局雙重認證、完全擁有自主知識產權的國科微第二代存儲主控芯片——GK2301。

（4）物聯網產品

關于物聯網產品，國科微官網沒有詳細產品介紹，而在CCBN2016展會上，國科微秀了一把自主研發的Wi-Fi SoC和方案，未來將為“萬物互聯”提供射頻識別、無線通信、北斗導航等芯片級的無線連接技術。

高股價低營收？

隨著物聯網、5G、人工智能等概念的興起，與之相關的芯片及半導體行業受到空前的關注。而國科微雖為國產芯片行業龍頭之一，但目前的主營業務仍以傳統的廣播電視芯片為主，與時下人工智能等風口并不完全相符。

此前，在2017年7月12日，國科微在籌備了兩次IPO之后成功登陸創業板。公開數據顯示，上市之后的國科微股價一路飆升。經歷了112天暴漲后漲幅達到548%。

然而，這樣的股價似乎與國科微的營收能力并不相符。記者查閱國科微發布的2017年三季度報告發現，2017年前三季度，國科微實現總營收1.8億元，相較上年同期減少15.08%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤在相較2016年同期增長32.11%的情況下仍然虧損4874.8萬元。

盡管國科微預計2017年實現凈利潤4800萬元至6000萬元，但在業績預告中，國科微亦表示，報告期內預計公司非經常性損益對凈利潤的影響金額約為5500萬元。對于這一情況，上述國科微證券部人士向記者回應稱：“財務怎么核算我這邊不清楚，以公告中提到的內容為準。”

四大主營業務波動明顯

2017年中報顯示，國科微主營業務營收中：廣播電視系列芯片產品營收同比減少57.68%，智能視頻監控系列芯片產品營收同比減少66.04%，固態存儲系列芯片產品營收同比增加5067.55%，集成電路設計收入同比減少47.97%。四大主營業務收入情況波動幅度較為明顯。

對于主營業務的收入情況，上述國科微證券部人士告訴記者：“從往年業績趨勢來看，第四季度業績會比前三季度要好。季節性的波動以及行業形勢對業績都會有影響。”然而當記者追問為何國科微的經營業績季節性波動如此之大時，該人士表示：“具體產品這一塊，我還是不太了解。證券事務代表比較了解情況。”然而，記者多次聯系國科微，均未能得到證券事務代表的正面答復。

記者梳理國科微2017年三季報發現，截至2017年9月，國科微擁有總資產9.68億元。而其他流動資產這一項，相較2016年增長892.26%。對此，國科微解釋稱：這是由于公司在2017年三季度購買了1.5億元的保本理財產品，占總資產的15.5%。與此相對應的是，在2017年業績預告中國科微表示：為了繼續加大研發投入，2017年研發費用比上年同期增加，預計將達到1.15億~1.2億元。作為一家科技型企業，但國科微購買理財產品的開支顯然超過了企業的研發投入。

對此，上述國科微證券部人士向記者表示：“這很正常，保本理財這個屬于企業的一項投資，其他公司也會這樣做保本理財的。”

營收季節性波動大

回顧國科微的發展史不難發現，國科微的發展與廣播電視芯片業務密不可分。2008年6月“中星9號”直播衛星成功發射，從此農村偏遠地區、有線數字電視未通達的地區也可以收看衛星數字電視直播節目。

國科微創始人向平看到了“中星9號”帶來的巨大的廣播電視芯片市場。三個月后，國科微在長沙成立，專門從事設計生產廣播電視系列芯片。廣播電視芯片的功能就是將來自直播衛星的電視信號轉碼為畫面呈現在電視上。

伴隨著廣播電視業務的快速增長，國科微的業績也實現了快速增長。2015年，廣播電視系列芯片業務銷售收入同比增長87%。然而，2016年國科微廣播電視系列芯片業務銷售收入卻同比下滑37.8%。

對此，國科微認為，此次銷量下滑主要由于國家新聞出版廣電總局計劃于2017年上半年正式推出戶戶通第四代直播衛星機頂盒。戶戶通第四代直播衛星機頂盒無論從硬件還是軟件上跟目前市場主流的戶戶通第三代直播衛星機頂盒存在較大區別。

受政策預期的影響，直播衛星機頂盒生產廠家減少了戶戶通第三代直播衛星機頂盒的產量，從而減少對直播星標清系列芯片的采購量，導致標清芯片市場競爭加劇。因此，短期內對公司廣播電視系列芯片的銷售造成了一定影響。

由此可見，廣播電視芯片業務受政策影響較大。往往廣電總局對參數進行調整后，企業也必須進行相應調整。此外，該領域增量市場已經不明顯，主要以存量市場為主。

2017年三季報顯示，在國科微四大主營業務中，廣播電視業務收入占總營收的比重降至40.5%，雖然這個數值為國科微近年來的最低值，但目前廣播電視芯片業務仍占據國科微的半壁江山。

根據國科微公告披露，其主要客戶中，中國電子器材國際有限公司、深圳中電國際信息科技有限公司、中國電子器材深圳有限公司這三家企業在2015年和2016年的采購金額均占國科微銷售金額的40%以上。這三家企業采購的主要產品就是國科微的廣播電視芯片。

國科微在上市之初的招股書中提到，公司智能視頻監控芯片及其整體解決方案將成為公司未來新的利潤增長點。然而，2017年半年報中，智能視頻監控系列芯片產品較上年同期減少66.04%，占總營收18.4%。此外，國科微的另一個主營業務物聯網芯片業務僅占國科微總營收的4%。

對此，國科微的解釋仍然是受季節性波動影響。其表示，智能視頻監控系列芯片主要應用于網絡攝像機，一般來說，受天氣以及春節影響，一、三季度為淡季。因此，智能視頻監控系列產品四季度收入最高。然而，當記者追問出現這一情況究竟是何原因時，上述國科微證券部人士以不了解情況為由拒絕了記者的采訪。

存儲領域正是風口

作為存儲主控芯片市場的一個新兵，國科微剛剛進軍這一領域并不是很久，也是有著長遠的戰略考慮。

國科微作為國內新晉半導體設計廠家，在廣播電視芯片等領域保持著龍頭地位，IHS預計，2018年相關領域的市場規模將突破百億。

同時，公司在固態存儲芯片領域持續深耕以打造公司未來業務支柱，2017年，公司研發的GK2301成為國內首款擁有國測、國密雙安全認證的固態硬盤控制芯片。

“往大里說，我們肩負著存儲國產化的攻堅使命；往小里說，我們看好存儲產業未來增長的巨大空間。”面對記者關于“國科微為什么進軍存儲領域”的提問，國科微首席運營官周士兵很自信地說。

存儲作為IT設備的重要部件，不僅對數據保護起著至關重要的作用，同時也對國家信息安全起到重要作用。但在過去很長時間內，擁有千億級市場的國內存儲芯片市場，幾乎被國外企業壟斷。

據統計，2017年中國市場消耗了全世界30%的NAND Flash存儲芯片，而我國存儲芯片、主控芯片幾乎完全依賴進口，嚴重威脅著我國信息安全和產業安全。面對國內存儲芯片幾乎為零的窘境，推進存儲芯片國產化成為政府、國內存儲上下游企業當前的主要發展重心。

近年來，國家開始加速推進芯片國產化替代，存儲作為其中最為核心的部分之一，已從國家戰略層面開始全面布局。

2013年國科微開始全面布局存儲控制器領域，并于2014年正式進入存儲領域。

2015年6月，國家集成電路產業投資基金（大基金）與國科微簽署合作協議，國科微成為大基金首家實際注資的芯片設計企業，承擔起了存儲國產化的國家使命與艱巨任務。

作為國內首家實際獲得“大基金”注資的集成電路設計企業，國科微可謂身披“國家隊”戰袍，而能否憑借存儲領域實現突破，還需要持續觀望。

“當然，我們也在加強實力，早日實現與國際廠商掰手腕的能力。”國科微透露，根據2018年產品規劃，國科微存儲產品將重點在接口標準、應用場景需求、邊緣計算的終端設備中增加智能特性三方面實現突破，早日達到“中國芯”自主安全可控的目標。