日前，以鉀肥起家后又涉及鹽湖資源綜合開發(fā)利用的鹽湖股份，交出了2017年“成績單”。上市21年的鹽湖股份首次出現(xiàn)虧損，這一虧就是41.59億元。

實際上，鹽湖股份早在1月31日公告中就透露出利潤巨虧的信號。從當(dāng)時的公告反饋情況，記者發(fā)現(xiàn)，其寄予厚望并投入巨額資金的鹽湖資源綜合開發(fā)利用的部分項目，不僅未能達(dá)到預(yù)期收益，反而成為拖累業(yè)績的主要原因。

就此，記者在青海省西寧市和格爾木市實地走訪鹽湖資源綜合開發(fā)利用部分項目，希望能夠深入了解并真實呈現(xiàn)項目運行的現(xiàn)狀。

中國最大的天然鹽湖察爾汗鹽湖位于青海省格爾木市，這里也被稱為“世界鹽湖城”。依托察爾汗鹽湖，進(jìn)行鹽湖資源綜合開發(fā)利用的上市公司鹽湖股份(000792，SZ)，便扎根于此。

2017年，上市21年的鹽湖股份第一次出現(xiàn)虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-41.59億元，較上年驟降1318.77%。鹽湖股份的主營業(yè)務(wù)之一，從2005年開始就不斷投資的鹽湖資源綜合開發(fā)利用化工項目，對公司業(yè)績帶來較大影響。

3月23日至3月30日，實地走訪鹽湖股份鹽湖資源綜合開發(fā)利用主要化工項目——金屬鎂一體化項目、綜合利用一、二期項目、海納化工項目、海虹化工ADC發(fā)泡劑項目等，試圖探尋其虧損背后的項目真實境況。

上市21年以來首虧

從西寧市向西出發(fā)，一路上公路平曠，路邊沙漠戈壁綿延百里，遠(yuǎn)處昆侖山頂殘雪未消。行駛800多公里，到達(dá)“鹽湖城”格爾木，以鉀肥起家后又依托鹽湖進(jìn)行資源綜合開發(fā)利用的鹽湖股份，便位于青藏高原腹地的這座城市。

3月30日晚，鹽湖股份2017年年報如約而至，與2017年業(yè)績預(yù)告披露一致，鹽湖股份當(dāng)年陷入巨額虧損。

據(jù)2017年報披露，鹽湖股份在該年度實現(xiàn)營業(yè)收入116.99億元，較上年增加12.88%。然而，凈利潤虧損卻達(dá)到41.59億元，較上年下降1318.77%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額15.18億元，較上年同期下降25.16%。

記者注意到，鹽湖股份2017年凈利斷崖式下滑，直接虧掉了差不多最近5年凈利潤的總和。

翻看公司以往年報數(shù)據(jù)，2012年-2016年鹽湖股份的凈利潤分別為25.2億元、10.5億元、13億元、5.59億元、3.41億元，這5年凈利總和為57.7億元。

此外，查詢鹽湖股份自上市以來所有年報發(fā)現(xiàn)，這也是上市21年以來鹽湖股份第一次出現(xiàn)凈利虧損。

鹽湖股份目前主營業(yè)務(wù)分三部分：氯化鉀的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售；鹽湖資源綜合開發(fā)利用；其他業(yè)務(wù)包括水泥生產(chǎn)、商貿(mào)連鎖業(yè)務(wù)以及酒店業(yè)務(wù)。其中，氯化鉀的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)收入為公司報告期主營業(yè)務(wù)核心部分，報告期占公司營業(yè)收入比例為50.57%。

對于2017年度出現(xiàn)巨虧的原因，鹽湖股份公告中解釋，一是生產(chǎn)要素價格居高不下，鉀肥銷量下降；二是兩起安全事故的影響，造成大部分生產(chǎn)裝置停產(chǎn)，虧損增加；三是煤炭和天然氣供給不足導(dǎo)致化工裝置不能滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)；最后是由于海納、金屬鎂項目大規(guī)模轉(zhuǎn)固成本增加。

綜合化工項目拖累業(yè)績

公開資料顯示，鹽湖股份的鹽湖資源綜合利用化工品主要項目為：鹽湖資源綜合利用一期項目(以下簡稱綜合利用一期)、鹽湖資源綜合利用二期項目(以下簡稱綜合利用二期)及金屬鎂一體化項目、海納PVC一體化項目、海虹10萬噸ADC發(fā)泡劑一體化項目、1萬噸優(yōu)質(zhì)碳酸鋰項目。

除了1萬噸優(yōu)質(zhì)碳酸鋰項目外，其余化工項目基本上都未能給鹽湖股份的業(yè)績有所“助力”，反而成為業(yè)績“拖累”，是鹽湖股份2017年凈利巨虧的主要因素。

其中，主要負(fù)責(zé)金屬鎂一體化的青海鹽湖鎂業(yè)有限公司(以下簡稱鹽湖鎂業(yè))，2017年度虧損31.98億元；負(fù)責(zé)海納PVC一體化的青海鹽湖海納化工有限公司(以下簡稱海納化工)，2017年虧損達(dá)15.43億元；負(fù)責(zé)10萬噸ADC發(fā)泡劑的青海鹽湖海虹化工股份有限公司(以下簡稱海虹化工)，也在2017年虧損了2.67億元……上述綜合利用化工項目還有著共同的特點，項目投資預(yù)算大、周期長。

其中，綜合利用一期和二期、海虹ADC一體化、海納PVC一體化項目、金屬鎂一體化項目開工時間分別為：2005年9月和2007年5月、2008年4月、2010年4月、2010年7月。而記者查詢發(fā)現(xiàn)，其中多數(shù)項目均比預(yù)計建設(shè)期延長，且在建設(shè)完成后長時間未完全達(dá)產(chǎn)。

此外，記者查詢鹽湖股份《2012年公司債券(第一期)跟蹤評級報告(2017)》發(fā)現(xiàn)，截至2016年末，綜合利用一、二期分別累計投資45.02億元和63.04億元；10萬噸ADC發(fā)泡劑一體化項目累計發(fā)生投資約15億元；金屬鎂一體化項目累計發(fā)生投資358.04億元；PVC一體化項目累計發(fā)生投資95.39億元。

“鉀肥方面還行，主要是綜合化工項目一直虧損很厲害。”鹽湖股份的一位員工表示。

實地走訪：有項目停工多年

上市21年首虧，一虧就是近42億元。鹽湖股份巨額投資的鹽湖資源綜合利用化工項目真實現(xiàn)狀如何？3月23日至3月30日，記者對鹽湖股份虧損的綜合利用化工項目逐個走訪。

金屬鎂一體化項目是鹽湖資源綜合開發(fā)利用的重點項目之一，2017年年報顯示，“金屬鎂一體化項目全線打通生產(chǎn)工藝，鎂合金汽車壓鑄件實現(xiàn)批量生產(chǎn)。”

3月25日，鹽湖鎂業(yè)公司行政辦公樓前，工人正在更換橫幅，鋪設(shè)的橫幅上寫著“全面打贏試車試生產(chǎn)攻堅戰(zhàn)”。記者查詢發(fā)現(xiàn)，鹽湖鎂業(yè)背后除了鹽湖股份為控股股東，還有眾多民營企業(yè)投資進(jìn)入，成為中小股東。

不過，因金屬鎂一體化項目投資劇增，建設(shè)周期拉長且尚未盈利，有中小股東欲退出。

“鹽湖鎂業(yè)現(xiàn)在利潤沒有，也沒給我們分紅，我們就想退。”青海嘉通偉業(yè)工貿(mào)有限公司(以下簡稱嘉通偉業(yè))的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。嘉通偉業(yè)持有鹽湖鎂業(yè)0.4182%股權(quán)，投資額為3744萬元，是鹽湖鎂業(yè)股東之一。

記者就此問詢了鹽湖鎂業(yè)多個中小股東，部分中小股東回應(yīng)確有退股意向，原因多為金屬鎂一體化項目投資周期過長卻未獲收益。

鹽湖股份孫公司青海鹽湖三元化工有限公司(以下簡稱三元化工)近況也不如人意。三元化工負(fù)責(zé)的20萬噸硫化堿項目已停工5年。

3月26日，記者來到位于飲馬峽工業(yè)園區(qū)內(nèi)的20萬噸硫化堿項目，廠區(qū)內(nèi)未見任何生產(chǎn)跡象，部分設(shè)備已嚴(yán)重腐蝕生銹。有看廠工作人員稱，2013年項目就停工了，至今未開工，主要是因為原材料成本太高和市場不景氣。

鹽湖股份還有另一家孫公司——青海海虹化工股份有限公司(以下簡稱海虹化工)，這家公司主要負(fù)責(zé)10萬噸ADC一體化項目。

與三元化工有些不同的是，海虹化工自2015年7月停工一年左右后，于2016年6月接到了一家韓國公司韓國錦洋株式會社(以下簡稱韓國錦洋)的“橄欖枝”，并逐漸復(fù)工。只是韓國公司介入(以承包方式)后的海虹化工目前還是尚未扭虧。

3月27日，記者以游覽者身份向海虹化工工作人員詢問公司生產(chǎn)狀況，對方稱，“以前停工過，停了一年左右。韓國公司介入后，現(xiàn)在每個月仍然在虧損。”