獨(dú)角獸企業(yè)概念

所謂獨(dú)角獸企業(yè)，被認(rèn)為是2013年風(fēng)險(xiǎn)投資家AileenLee創(chuàng)造出來(lái)的概念：簡(jiǎn)單定義就是估值在10億美元以上的初創(chuàng)企業(yè)，也有投資機(jī)構(gòu)將“初創(chuàng)”定義為成立不到10年。

獨(dú)角獸企業(yè)被視為新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要風(fēng)向標(biāo)，主要出在高科技領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域尤為活躍。

獨(dú)角獸”企業(yè)是指成立10年以?xún)?nèi)、估值超過(guò)10億美元、獲得過(guò)私募投資且尚未上市的企業(yè)。作為爆發(fā)式成長(zhǎng)的代表，“獨(dú)角獸”企業(yè)被認(rèn)為是新經(jīng)濟(jì)時(shí)代科技創(chuàng)新的集中體現(xiàn)。

獨(dú)角獸為神話(huà)傳說(shuō)中的一種生物，它稀有而且高貴。美國(guó)著名CowboyVenture投資人Aileen Lee在2013年將私募和公開(kāi)市場(chǎng)的估值超過(guò)10億美元的創(chuàng)業(yè)公司做出分類(lèi)，并將這些公司稱(chēng)為“獨(dú)角獸”。

13家來(lái)自于杭州的獨(dú)角獸企業(yè)總估值反超上海的28家獨(dú)角獸企業(yè)；而北京獨(dú)角獸企業(yè)仍以接近1.4萬(wàn)億元人民幣的總估值成為大中華區(qū)獨(dú)角獸企業(yè)總體規(guī)模最大的城市，總估值規(guī)模占整個(gè)大中華區(qū)近半數(shù)。

據(jù)悉，此次胡潤(rùn)發(fā)布的榜單結(jié)合資本市場(chǎng)獨(dú)角獸定義，篩選出有外部融資且估值超十億美金（70億元人民幣）的企業(yè)，數(shù)據(jù)截止日期為2017年11月30日。胡潤(rùn)百富董事長(zhǎng)兼首席調(diào)研員胡潤(rùn)表示：“對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，獨(dú)角獸的增長(zhǎng)速度和潛力是最吸引他們的地方。這些獨(dú)角獸企業(yè)的估值變化很快，我們按照最新公布的數(shù)據(jù)來(lái)制作榜單，有些企業(yè)可能有新一輪融資但沒(méi)有公布，最新估值可能都已經(jīng)翻倍了。”

中國(guó)獨(dú)角獸公司分布的行業(yè)

天風(fēng)證券劉晨明團(tuán)隊(duì)報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)可以分成三類(lèi)：

第一類(lèi)是互聯(lián)網(wǎng)與生活的融合，這類(lèi)獨(dú)角獸特點(diǎn)是基于互聯(lián)網(wǎng)的生活性服務(wù)企業(yè)，幾乎可以涵蓋我們生活的方方面面。金融理財(cái)有陸金所、螞蟻金服，手機(jī)支付有微信、支付寶，吃飯外賣(mài)有美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、餓了么，旅行服務(wù)有攜程，交通出行有滴滴、摩拜、OFO，看電影有貓眼、格瓦拉……

第二類(lèi)是互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等因素與制造業(yè)的融合，這類(lèi)企業(yè)有一些已經(jīng)具有較高的知名度。小米、魅族等利用中國(guó)在智能手機(jī)制造上的優(yōu)勢(shì)，采取互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售模式快速成長(zhǎng)，并積累了眾多的粉絲。大疆、蔚來(lái)汽車(chē)分別在無(wú)人機(jī)、智能汽車(chē)等領(lǐng)域構(gòu)建起一定的品牌影響力，也是利用了其在人工智能方面的優(yōu)勢(shì)，與中國(guó)制造優(yōu)勢(shì)相融合取得的成就。

第三類(lèi)是在人工智能、大數(shù)據(jù)、生物科技等核心技術(shù)領(lǐng)域具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的獨(dú)角獸，在所處領(lǐng)域已經(jīng)具有非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，但還不為社會(huì)大眾所熟知。在人工智能方面，F(xiàn)ace++、商湯科技、寒武紀(jì)科技分別在人臉識(shí)別、圖像識(shí)別、智能芯片等領(lǐng)域構(gòu)建起聲譽(yù)。在大數(shù)據(jù)方面，數(shù)夢(mèng)工場(chǎng)、金山云、騰云天下等依托關(guān)聯(lián)方優(yōu)勢(shì)分別在政務(wù)、企業(yè)、視頻等領(lǐng)域構(gòu)建起云計(jì)算和大數(shù)據(jù)服務(wù)模式。在生物科技方面，復(fù)宏漢霖、信達(dá)生物、上市前的華大基因分別在單抗藥物、高端生物制藥等領(lǐng)域形成了較強(qiáng)的竟?fàn)幜Α?/p>

胡潤(rùn)研究院選出的2017年中國(guó)120家獨(dú)角獸企業(yè)中，高端制造、云計(jì)算、人工智能、生物科技四大高科技行業(yè)的獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量為29家，占比達(dá)到25%。其中高端制造類(lèi)企業(yè)居多且總估值排名靠前，從地域分布來(lái)看，主要集中在北京（11家）、上海（7家）、深圳（3家）、杭州（3家）等城市。

安信證券陳果團(tuán)隊(duì)研報(bào)指出，獨(dú)角獸企業(yè)主要來(lái)自于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、電子商務(wù)行業(yè)，各有22家，在14個(gè)行業(yè)中并列第一。互聯(lián)網(wǎng)金融獨(dú)角獸企業(yè)總估值在各行業(yè)中反超居于數(shù)量榜首的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及電子商務(wù)，以超7190億人民幣占據(jù)首位。前三大行業(yè)（互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融）的獨(dú)角獸占到上榜獨(dú)角獸企業(yè)總數(shù)的50%。其中，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)數(shù)量第一，估值第三；互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)量第三，估值第一。此外，文化娛樂(lè)、汽車(chē)交通、醫(yī)療健康領(lǐng)域也聚集了較多的獨(dú)角獸企業(yè)。

“獨(dú)角獸”成互動(dòng)平臺(tái)熱詞

作為稀有物種，“獨(dú)角獸”成為投資者近期最為關(guān)注的熱門(mén)。市場(chǎng)認(rèn)為，目前業(yè)內(nèi)對(duì)“獨(dú)角獸”的定義并不明確，某個(gè)領(lǐng)域或者細(xì)分領(lǐng)域做到很大份額的甚至龍頭企業(yè)，作為“獨(dú)角獸”，頗受市場(chǎng)歡迎。

當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)，投資者竭力尋找具備“獨(dú)角獸”潛質(zhì)、存量“獨(dú)角獸”、參股“獨(dú)角獸”的公司以及供應(yīng)鏈公司，富士康、小米、螞蟻金服等新經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸”類(lèi)企業(yè)登陸A股的進(jìn)程，“獨(dú)角獸的小伙伴”成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。其中，作為小米概念股普路通近期連續(xù)錄得3個(gè)漲停，布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的東土科技2月以來(lái)累計(jì)上漲超過(guò)50%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近日在互動(dòng)平臺(tái)上，涉及高端制造、云計(jì)算、人工智能、生物科技等領(lǐng)域的近百家上市公司被投資者追問(wèn)是否就是大家尋找的“獨(dú)角獸”，或是與“獨(dú)角獸”有關(guān)。

投資“獨(dú)角獸”企業(yè)應(yīng)首先考慮風(fēng)險(xiǎn)

申萬(wàn)宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明撰文指出，投資“獨(dú)角獸”企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不容松懈。他認(rèn)為，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，“獨(dú)角獸”企業(yè)的最大特點(diǎn)，不是10億美元的估值，而是其作為新興行業(yè)企業(yè)難以估量的發(fā)展前景。首先應(yīng)該考慮的，還是如何控制風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。

桂浩明稱(chēng)，相比傳統(tǒng)行業(yè)，新興行業(yè)一個(gè)很大的特點(diǎn)在于存在較大的不確定性，無(wú)論是行業(yè)政策還是市場(chǎng)容量以及運(yùn)行環(huán)境，都存在不小的變數(shù)。我國(guó)有很多共享經(jīng)濟(jì)企業(yè)，其中估值一度升到60億元人民幣以上的，也非個(gè)別，但今天來(lái)看，真正還能夠堅(jiān)持的還有多少，這是因?yàn)椤蔼?dú)角獸”企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式大都已成型，如果遇到發(fā)展瓶頸，調(diào)整難度可想而知。另外，“獨(dú)角獸”企業(yè)的溢價(jià)一般也不會(huì)低，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，需要承擔(dān)由此而來(lái)的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)分析師指出，本輪熱追“獨(dú)角獸”背后有市場(chǎng)的因素。仁橋資產(chǎn)投資總監(jiān)夏俊杰向媒體表示，當(dāng)前還是需要在“安全邊際”的基本原則下，仔細(xì)甄別、動(dòng)態(tài)評(píng)估，耐心等待和把握機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，當(dāng)前A股對(duì)“中概股”回歸議題，已經(jīng)產(chǎn)生了一定“免疫力”，雖然相關(guān)回歸個(gè)股享受了一波股價(jià)飆升、市盈率翻倍的紅利，但是長(zhǎng)期來(lái)看，泡沫遲早還是會(huì)被擠出。

北京青年報(bào)記者注意到，2016年借殼世紀(jì)游輪的巨人網(wǎng)絡(luò)，股價(jià)飆升最高上漲至77.95元/股，但在2017年一季度后，股價(jià)持續(xù)下挫，從最高價(jià)到如今累計(jì)跌幅達(dá)55%（前復(fù)權(quán)）。

安信證券首席策略分析師陳果表示，由于“獨(dú)角獸”的到來(lái)，市場(chǎng)增加了對(duì)二級(jí)市場(chǎng)可比公司的關(guān)注，甚至發(fā)現(xiàn)可以從新經(jīng)濟(jì)方向去估值，但也有非常多的偽成長(zhǎng)股，或績(jī)差股，甚至是垃圾股，隨著優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的供給增加而愈發(fā)喪失投資價(jià)值。換句話(huà)說(shuō)，隨著新興“獨(dú)角獸”登臺(tái)，偽龍頭會(huì)被市場(chǎng)加速“淘汰”。