目前國家集成電路產業投資基金一期（2014.09-2018.05）已經投資完畢，總投資額為1387億元，經統計，公開投資公司為23家，未公開投資公司為29家，累計有效投資項目達到70個左右，投資范圍涵蓋集成電路產業上、下游各個環節，表1為大基金一期公開投資企業基本情況匯總。

一、大基金一期投資方式分析

自2014年9月成立以來，千億規模的國家集成電路產業投資基金扮演著產業扶持與財務投資的雙重角色：一方面，大基金投資領域覆蓋了集成電路全產業鏈，加速了國內集成電路研發進程；另一方面，大基金通過跨境并購、定增、協議轉讓、增資、合資公司等多種方式進行投資，優化企業股權結構，提高企業效率和管理水平。據英才雜志整理，大基金的投資模式主要有以下幾種方式：

（一）跨境并購

國際并購方面，大基金主要采用“上市公司+PE”模式，其中長電科技和通富微電的案例最為經典。

長電科技：7.8億美元收購新加坡星科金朋。作為原全球第四大封裝測試廠，星科金朋體量幾乎是長電科技的兩倍。2014年12月，長電科技與大基金、芯電半導體簽署協議，先通過三級股權架構，獲得大基金三億美元助力完成這樁“蛇吞象”式收購，進入全球半導體封裝測試第一梯隊。

通富微電：2016年10月，通富微電公告擬向大基金發行股份來收購所持有的富潤達49.48%的股權和通潤達47.63%的股權，交易對價為19.21億元。這兩家公司均為上市公司與大基金收購AMD蘇州、檳城兩家子公司而設置的持股平臺，當時收購交易作價近4億美元溢價約1倍，以切入世界先進芯片封測技術。根據協議，通富微電完成對富潤達和通潤達等資產收購后，大基金將所持的投資平臺股權轉換為上市公司股權。

（二）定增

北方華創：2015年12月26日，七星電子宣布發行股份吸收合并北方微電子，同時募集配套資金，通過定增引入大基金。2016年8月，七星電子完成重組，并更名為北方華創。

北斗星通：2015年9月，北斗星通發布定增預案，擬募資16.8億元加碼北斗低功耗、高精度芯片項目，其中大基金包攬大頭，認購15億元。2016年7月，北斗星通完成非公開發行，大基金持股11.46%。

（三）協議轉讓

兆易創新：啟迪中海等三家股東通過協議轉讓方式轉讓大部分股權，對手方為大基金與陜國投·財富28號單一資金信托。其中，大基金共計受讓兆易創新2229.5萬股，占公司股份總數的11%。

（四）增資

1. IPO前增資

國科微：2015年5月獲大基金2億元注資。2015年12月，國科微電子再獲大基金2億元增資，折合持有國科微1764.7萬股。2017年7月上市后，公司股價累計上漲超7倍，最高漲至78.48元/股。

長川科技：2015年6月，大基金參與長川科技第一次增資，以4000萬元認繳新增注冊資本571.52萬股，2017年上市后持股比例稀釋為7.5%。

2.增資子公司

中興通訊：2017年11月23日中興通訊發布公告，稱國家集成電路產業投資基金股份有限公司24億元注資中興旗下子公司中興微電子，占股24%。增資完成后，大基金將持有中興微電子24%的股權，中興將持有68.4%的股權，深圳市賽佳訊投資發展企業將持7.6%的股權。

華天科技：2017年12月29日華天科技公告稱，公司與國家集成電路產業投資基金股份有限公司簽訂增資協議，大基金擬出資5億元對全資子公司華天科技(西安)有限公司進行增資，增資完成后大基金持有華天西安27.23%的股權，公司持有華天西安72.77%的股權。

（五）合資公司

巨化股份：巨化股份聯合國家集成電路產業投資基金公司及其他5家投資平臺共同出資成立中巨芯科技，公司以貨幣方式出資39000萬元，持股比例39%。公司聯合大基金成立中巨芯發展電子材料，持股比例與大基金相同。

二、大基金一期投資領域：設計+制造+封測+裝備

目前大基金一期投資資金已經全部投資完畢，大基金正在進行二期募資。大基金一期投資項目中，集成電路制造占67%，設計占17%，封測占10%，裝備材料類占6%。投資方向集中于存儲器和先進工藝生產線，投資于產業鏈環節前三位企業比重達70%，圖1為大基金投資領域主要企業，表2為大基金投資各領域企業情況。

表3為大基金一期（2014.09-2018.05）公開投資部分企業成本與市值對比情況，由表可以明顯地看出，大基金所投的九個企業中有七個企業最新持股市值均大于所投資成本，而且增速較高，其中長川科技、國科微和納思達增速位列前三位，分別達到了738.71%、181.82%和166.64%；兩個企業最新持股市值小于所投資成本，分別下降了8.45%和12.35%，屬于正常波動范圍?？傮w來看，九個企業總投資成本為169.02億元，最新持股市值230.04億元，資產總體增速為36.1%，較為可觀。

此外，自2014年大基金成立以來，在大基金的帶動下，各地區也都逐漸成立了自己的基金。據不完全統計，各地已成立子基金合計總規模已經超過3000億元，大大帶動了地方IC產業的發展。

總體來說，大基金是集成電路戰略性產業發展的制度創新，是國家深化科技創新改革，探索國家戰略與市場機制相結合，提升集成電路上下游產業鏈競爭力的有益嘗試。大基金的成立，讓地方政府、金融機構、社會資本、產業公司、科研機構力量凝聚，引發了中國集成電路產業的連鎖反應，我國集成電路產業整體實力顯著增強。

（王超 華信研究院半導體投融資項目組）

華信研究院簡介

華信研究院下設產業經濟研究所、信息安全與信息化研究所、智能制造研究所三大咨詢研究部門，編輯出版《產業經濟評論》、《中國信息化》等雜志，運營模式是以產業研究為牽引，以雜志為平臺，為政府和企事業單位提供戰略軟課題研究、數據分析、信息咨詢等服務。

成立以來，圍繞智能制造、電子信息、現代服務業以及信息化等領域，華信研究院先后承擔了工業和信息化部、中央網信辦、國家信息化專家委、湖南省發改委等政府部門委托的60多項國家重點課題研究，承擔了《“一帶一路”工業和信息化資源建設》、《工業和信息化大數據資源建設》等多個國家級大型數據庫項目建設，并承接了華夏幸?；鶚I股份有限公司等企業機構委托的多項產業發展規劃編制項目，在業界積累了良好的聲譽。

目前，華信研究院建立了一支長期從事行業研究咨詢的研究團隊，研究人員共82名，其中博士18名，碩士以上學歷人員達90%。擁有由工業和信息化領域知名科研院所、大型企業、行業協會共同組建的近500名優秀專家資源庫資源。