01

Token經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的歷史必然性

現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)體系中，人們在進(jìn)行市場交換時涉及到冗長的交換流程和多中心化，由于無法保證交易的安全性，市場之于人們的信任感越來越薄弱。

在漫長的發(fā)展中，中心化的確權(quán)制度已經(jīng)無法安全有效的覆蓋到價值交換的各個領(lǐng)域。為了擁有獨立的價值體系，人們也在努力進(jìn)行嘗試：比如Q幣、積分、會員卡、購物卡等，但都沒有脫離中心化的桎梏，而隨著比特幣的火爆，走進(jìn)大家視野的除了底層區(qū)塊鏈技術(shù)，還有Token經(jīng)濟(jì)體系。

02

Token是什么

Token英文釋義為代幣；令牌，國內(nèi)普遍翻譯為“通證”，通證派對它的定義為：可流通的加密數(shù)字權(quán)益證明，是基于價值互聯(lián)網(wǎng)的可信任的價值共識的數(shù)字化載體。意味著現(xiàn)實世界的各種權(quán)益證明（股權(quán)、債券、積分等）都能以Token的形式，放到數(shù)字世界里流通。

Token主要包含三個層次，分別為數(shù)字法幣、數(shù)字貨幣、通證。

數(shù)字法幣是主權(quán)或超主權(quán)貨幣。由國家信用背書，行法幣功能，能夠同時實現(xiàn)價值轉(zhuǎn)移和貨幣轉(zhuǎn)移；將引發(fā)貨幣政策和商業(yè)銀行系統(tǒng)根本變革。

數(shù)字貨幣社區(qū)內(nèi)代幣，由社區(qū)成員共同背書；在社區(qū)內(nèi)充當(dāng)價值計量、存儲和交換媒介；可自由兌換為其他數(shù)字貨幣甚至數(shù)字法幣。

通證是由個體或組織發(fā)行的，代表一定范圍內(nèi)的價值共識，特別是可兌現(xiàn)、可交易的商品、服務(wù)及權(quán)益；有內(nèi)在價值。

價值在通證如何體現(xiàn)？首先，Token要有物權(quán)屬性，能夠代表使用權(quán)，可交付實際物品或服務(wù)；其次，Token有流通屬性，至少在生態(tài)內(nèi)是硬通貨；最后，在具備前兩者的基礎(chǔ)上，自然具有投資屬性，代表收益權(quán)，未來可以持續(xù)產(chǎn)生收益，升值空間隨著前兩個屬性的增加而升高。

03

區(qū)塊鏈和Token的結(jié)合

兩者相互依賴

區(qū)塊鏈和Token是需要相互成就的，缺少了區(qū)塊鏈Token就與螞蟻積分無異，缺少通證激勵，區(qū)塊鏈也就只是一個單純的分布式賬本技術(shù)。

區(qū)塊鏈以密碼學(xué)為共識基礎(chǔ)，其去中心化、分布式存儲特性為通證提供信任基礎(chǔ)，對通證代表的權(quán)益提供了可靠保護(hù)；同時區(qū)塊鏈也是適合于進(jìn)行價值交換的基礎(chǔ)設(shè)施，價值的載體是通證，交換的基礎(chǔ)高度可信，這樣的系統(tǒng)之間摩擦很小，通證的流通速度越快，也就具有越高的價值。

兩者的結(jié)合方式

區(qū)塊鏈用技術(shù)手段解決共識的合法性和一致性，Token解決數(shù)據(jù)的真實性，看起來天衣無縫，但依舊存在著問題。

通證無法解決的問題

機器是永遠(yuǎn)沒有辦法戰(zhàn)勝人性的。如果說，技術(shù)讓我們有一萬種辦法去完善這個社會的體系，人性總能想出多一種的方法去進(jìn)行破壞。

通過發(fā)行通證作為社會激勵，記錄每個人的行為價值，保證了社會的公平，本來是非常完美的邏輯，但是最近BTG遭遇到的51%雙花攻擊證明，模型終究只是模型。

攻擊者通過下圖所示的過程，在本次攻擊中獲得價值達(dá)1.1億人民幣的BTG。

市場的反應(yīng)是需要時間的，攻擊者利用這個時間差及通證的高流動性，成功的將其進(jìn)行兌換為其它數(shù)字貨幣甚至法幣。在設(shè)計Token經(jīng)濟(jì)體系時，不能孤立地局限在自有產(chǎn)品內(nèi)，共識機制需跳出原有狹義領(lǐng)域，從項目共識升級為生態(tài)共識。

04

Token 系統(tǒng)設(shè)計

Token經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)包括建立數(shù)字身份，資產(chǎn)數(shù)字化并上鏈，Token權(quán)益設(shè)計，Token的分配、流通機制和價值錨定等步驟。

但是需要注意的是，Token系統(tǒng)并不能完全去中心化，項目方一定要預(yù)留調(diào)控手段，能夠?qū)Χ壥袌鍪┘佑绊懀还馐菍艃r的調(diào)控，也包括對Token流向、生態(tài)內(nèi)不同角色權(quán)益和流通邊界的調(diào)控。

構(gòu)建唯一的可信數(shù)字身份

中心化的缺點在于，將用戶的屬性和行為割裂，無法形成可信的數(shù)字身份。區(qū)塊鏈本身的不可篡改和匿名性特點，讓公鑰私鑰對成為公鏈上唯一的數(shù)字身份，數(shù)據(jù)的產(chǎn)生、存儲和使用過程，都牢牢掌握在用戶手上，對于用戶和系統(tǒng)來說，此數(shù)字身份雙向可信。

資產(chǎn)數(shù)字化

數(shù)字化時代，資產(chǎn)也要數(shù)字化。

過去偏向于重資產(chǎn)、輕運營的經(jīng)濟(jì)模式，未來的經(jīng)濟(jì)模式一定是輕資產(chǎn)、重運營。數(shù)字資產(chǎn)既可以是線上產(chǎn)生的數(shù)據(jù)、挖礦挖出來的Token，也可以是數(shù)字化后的現(xiàn)實資產(chǎn)。其中現(xiàn)實資產(chǎn)既用非標(biāo)通證來進(jìn)行Token化方便流通，也可以直接通過智能合約進(jìn)行C2C的產(chǎn)權(quán)/使用權(quán)讓渡。

Token的流通和分配機制

Token的分配和流通基于權(quán)益設(shè)計的基礎(chǔ)之上，重投資屬性的Token流通性小于重物權(quán)和流通屬性的Token，因為如果人們傾向于相信某個token具有儲藏價值，那么他們就會愿意持有這些token，而不會迅速兌換成其他東西。人們持有資產(chǎn)的一個主要原因是預(yù)期這個資產(chǎn)未來會升值。

流通速度是影響token長期和非投機價值的關(guān)鍵，大部分的token無法提供令人信服的理由來說服持有者持有token超過數(shù)秒鐘。除去投機因素，具有高流通速度的資產(chǎn)很難維持長期價格的升值。而現(xiàn)在的幣圈，多數(shù)都是三權(quán)合一的設(shè)計，如何解決流通性和投資價值的矛盾，需要設(shè)計者在鼓勵持有(POS)和鼓勵使用（gas燃燒）的機制之間做好權(quán)衡。

Token的分配，首先需要確定Token的產(chǎn)出模式，相較于中心化機構(gòu)的印鈔模式，通過智能合約限定Token的產(chǎn)出方式并公開源碼，更能體現(xiàn)初次分配中的公平原則。

在根據(jù)挖礦等機制產(chǎn)出之后，Token在市場上流通并依據(jù)效率原則自發(fā)形成再分配。這其中包括了交易所二級市場和場外C2C，二級市場的流通主要基于投資升值，場外市場則更多注重與物權(quán)的流轉(zhuǎn)（非標(biāo)通證）和Token的使用（節(jié)點競選、Gas購買）。

最后為了防止極端情況或由于分配機制設(shè)計不完善而導(dǎo)致的分配不均衡，項目方需要通過手中預(yù)留的Token進(jìn)行調(diào)控，而絕不是為了操縱幣價收割韭菜而拉盤砸盤。

價值錨定

價值錨定分剛性錨定和柔性錨定。無論采取何種錨定方式，都需要有真實的價值支撐，無論是產(chǎn)品或是服務(wù)，都需得到市場的認(rèn)可，否則幣價就好比空中樓閣，一旦泡沫破滅，便打回原形。

互聯(lián)網(wǎng)和大眾媒體的出現(xiàn)，無形中控制了人們對事實的判斷，蒙蔽了大多數(shù)人的雙眼。區(qū)塊鏈作為價值互聯(lián)網(wǎng)，引導(dǎo)人們的深度思考。

技術(shù)能夠解決信息合法性和一致性問題，但是無法保證信息的真實性，而智能合約與通證經(jīng)濟(jì)，不僅能夠?qū)崿F(xiàn)低成本的價值交換，同時讓人們愿意基于這個通證從過去的博弈關(guān)系變成協(xié)作關(guān)系，從技術(shù)和制度兩個方面實現(xiàn)變革，實現(xiàn)真正的顛覆。