還在融資的AI公司頻頻出手投資，背后原因幾何？對AI公司來說，融資已不稀奇，投資更有深意。

9月12日，商湯又融資了。

在當(dāng)天宣布獲軟銀中國10億美元投資后，商湯估值已達(dá)60億美元。但更值得玩味的是1個月前商湯對外投資的消息：8月7日，商湯領(lǐng)投影譜科技13.6億元D輪融資，創(chuàng)下人工智能影像生產(chǎn)領(lǐng)域單輪最高融資紀(jì)錄；今年6月21日，商湯還領(lǐng)投了醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)公司禾連健康7500萬美元B輪融資，禾連健康投后估值近10億美元——獨角獸開始造小獨角獸了。

其實，在互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的浪潮中，都不乏公司發(fā)展到一定階段進(jìn)行對外投資的現(xiàn)象。但不同的是，AI公司對外投資的動作明顯提前。

對比互聯(lián)網(wǎng)公司，即使是現(xiàn)在被戲稱為“投資機構(gòu)”的騰訊，也是在2011年，即其成立的第13年，自身發(fā)展已相對成熟時才啟動對外投資，阿里也是到2006年才成立投資部門。而移動互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟公司，如近日上市的美團，雖是在成立第4年的2014年就成立了投資部，并到現(xiàn)在還處于虧損狀態(tài)，但美團已初具壟斷之勢，滴滴亦是如此。

目前已開始出手投資的人工智能公司，如商湯、思必馳、Aibee等，整體上還處于公司生命周期的初期階段——成立時間不長、造血能力尚未論證、市場份額仍待開拓，均還依賴后續(xù)融資維持研發(fā)、商業(yè)化的高投入。

為何一邊燒著別人的錢，一邊開始給別人燒錢？

據(jù)AI財經(jīng)社今年4月的一篇報道，彼時商湯已投資了6個項目，計劃投資的項目還有10多個。去年底還傳出消息，商湯科技與鼎暉擬籌建規(guī)模為30億人民幣的AI專項投資基金。

曠視科技也曾于2018年4月全資收購了艾瑞思機器人；同月，曠視還宣布領(lǐng)投了AI+文娛公司Video++3.49億元的B輪融資。

語音交互領(lǐng)域的頭部公司思必馳也于2016年成立人工智能產(chǎn)業(yè)基金馳星創(chuàng)投，專注于投資人工智能交互領(lǐng)域的早期項目。截止目前，思必馳及馳星創(chuàng)投已成功孵化并投資了車蘿卜、深聰、鹿馬、先聲教育、AITEK、愛醫(yī)聲等14家人工智能初創(chuàng)公司。

最近的一則消息是，明略數(shù)據(jù)和比特大陸聯(lián)合領(lǐng)投了2011年成立的視頻大數(shù)據(jù)技術(shù)提供商千視通科技。

Aibee創(chuàng)始人林元慶則向「甲子光年」透露，Aibee馬上也要完成一筆對外投資，被投對象是在某細(xì)分賽道市場占有率超過50%的一家傳統(tǒng)行業(yè)公司，Aibee將和這家公司一起研發(fā)和落地AI整體解決方案，推動該行業(yè)的AI升級。

甚至還有人提出了“AI公司技術(shù)VC化”的設(shè)想，直接把投資作為AI團隊實現(xiàn)商業(yè)價值的一種商業(yè)模式：即同一班技術(shù)人馬，一邊投資，一邊為被投項目技術(shù)賦能，以分享被投項目的增長紅利。

尚在成長期的AI公司頻頻投資，究竟是不務(wù)正業(yè)還是勢在必行？是“AI估值泡沫”的體現(xiàn)，還是其中蘊含著AI行業(yè)不同以往的獨特商業(yè)化路徑？

「甲子光年」采訪了曠視科技、Aibee、中科視拓、Video++等多家已開始對外投資或明確表示有意投資的公司，AI公司旗下產(chǎn)業(yè)基金合伙人和傳統(tǒng)VC投資人，深入探尋“AI公司VC化”趨勢背后的真正動因和未來趨勢。

我們看到了“快資本”與“慢落地”的焦灼，“深挖洞”和“廣積糧”的平衡，以及“加速泡沫”和“加速落地”的雙面影響。

怎么用好資本這把雙刃劍，已成為所有AI公司都必須關(guān)注的重要議題。

快資本與慢落地

縱觀全局，對外投資的AI公司可分為兩類，一類是已具備一定體量、堆積了巨額融資的AI獨角獸，如商湯科技、曠視科技、思必馳等，另一類則是體量相對較小或公司處于更早期階段的創(chuàng)業(yè)公司如中科視拓（成立于2016年）、Aibee（成立于2017年底）等。

從投資輪次上看分兩種：AI獨角獸已領(lǐng)投某些細(xì)分領(lǐng)域處于B輪、C輪甚至D輪的“小獨角獸”；而小體量公司則專注于投資天使輪、Pre-A輪的早期項目。

從投資形式上看也分兩種：一種是AI公司本身成立投資部門直投項目，如商湯、曠視；另一種則是與傳統(tǒng)VC、PE等機構(gòu)聯(lián)合成立產(chǎn)業(yè)基金，如商湯、思必馳、中科視拓、Aibee等，這樣可以募集到外部資金，補充資金池。

從投資標(biāo)的上看則分為三種：一種是在某細(xì)分領(lǐng)域已建立起行業(yè)場景、占據(jù)一定地位的行業(yè)AI公司，如商湯領(lǐng)投的影譜科技、禾連健康；二是在某傳統(tǒng)行業(yè)已深耕多年，積累了大量的客戶資源、銷售渠道，占據(jù)一定市場份額但受某種局限一直“長不大”的傳統(tǒng)公司；三是一些具備了一定的行業(yè)認(rèn)知、客戶資源，但技術(shù)不夠強的初創(chuàng)科技公司。

“AI獨角獸對外投資或收購，本質(zhì)上是消化過多融資，實際業(yè)務(wù)場景太小、太少，支撐不了估值?！倍辔恍袠I(yè)內(nèi)人士對「甲子光年」表達(dá)了這樣的看法。他們把“AI公司VC化”理解成一種“估值管理”的方式，有的公司是主動選擇，有的則是為了撐起高估值，不得已而為之。

以商湯為例，一位業(yè)內(nèi)人士對「甲子光年」的說法是，2017年商湯收入在3億人民幣：“商湯的實際銷售額沒有公布過，但圈內(nèi)都知道，3個億只是合同收入，但to B領(lǐng)域合同收入和實際收入又是兩回事，有賬期和壞賬?！钡讣鬃庸饽辍挂擦私獾搅硪环N說法：2017年商湯的年收入在1億美元左右。

如果按照1億美元來計算，2017年底，商湯估值已達(dá)30億美元，則PS（市銷率，總市值比銷售額）高達(dá)30倍。

“一個很現(xiàn)實的問題，怎么撐起這么高的估值？要不我自己干到這個業(yè)績，要不我買一家干到這個收入。”這是另一位持相似觀點的AI業(yè)內(nèi)人士對商湯投資邏輯的分析。

其玩法，實際上是利用AI賽道和頭部公司的高PS和強資本撬動力，去投資、控股那些估值溢價較低，但現(xiàn)金流較好的公司來提升收入或“講故事”，以進(jìn)一步撐起估值，并繼續(xù)融資。

這很像二級市場的市值管理，一位AI從業(yè)者給「甲子光年」做了個類比：“恒大購買FF 91的股份，它市值的增長肯定比它投FF 91花的錢多，是一個穩(wěn)賺的生意。”

不論這種被外界解讀為“做收入”的投資，是否是商湯等公司的真實考量，但它確實反映了目前AI公司的一個普遍現(xiàn)象：估值與實際收入不成比例。

一邊是高估值，大量希望快速獲得回報的資本涌入賽道；一邊是慢落地，到了2018年，從業(yè)者和投資人都越發(fā)清晰地意識到，AI的商業(yè)化進(jìn)程不會像滴滴、美團這類to C新經(jīng)濟公司那樣“摧枯拉朽”，快速被資本喂大。

這就是“快資本”與“慢落地”之間的焦灼。

兩重因素疊加，構(gòu)成了“AI公司VC化”的驅(qū)動力：外在驅(qū)動力是資本對AI的追捧；內(nèi)在驅(qū)動力是AI技術(shù)的特性和商業(yè)化落地方式。

首先是外在驅(qū)動力。高估值、高融資、手里有錢，是AI公司對外投資的前提。

2018年，資本寒冬、大型錢荒的慘淡情形正在上演，但AI賽道仍相對是高融資、高估值領(lǐng)域，頭部公司更是從不缺資本青睞：

就在今年，商湯相繼獲得了6億美元的C輪融資和6.2億美元的C+輪融資，近日又獲得10億美元的D輪融資，加上之前幾輪，商湯目前總?cè)谫Y額已近30億美元；曠視目前的融資額也近12億美元；而2017年底成立的Aibee更是以1.65億美元的天使輪融資額刷新了中國AI初創(chuàng)企業(yè)的融資記錄。

在一些細(xì)分領(lǐng)域，融資額破記錄的故事更是屢屢發(fā)生。據(jù)投中研究院發(fā)布的《2018AI產(chǎn)業(yè)投融資研究報告》顯示，2018年上半年人工智能領(lǐng)域的融資額已經(jīng)超過2017年全年。另一份VC SaaS發(fā)布的《2018年第一季度一級市場最全投融資報告》顯示，人工智能尤其是人工智能在醫(yī)療健康領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用項目融資額突出。資本的大量積聚，使AI公司在發(fā)展早期便有一定的資金去做對外投資。

AI公司VC化的內(nèi)驅(qū)力則是AI的賦能特性和其to B的商業(yè)模式：

AI的目標(biāo)是替代人類實現(xiàn)識別、認(rèn)知、分類和決策等多種功能，本身并不包含直接的應(yīng)用解決方案，這使得AI必須融入各行各業(yè)，深度改造已有產(chǎn)業(yè)才能創(chuàng)造價值。換句話說，AI技術(shù)是“大腦”，沒有四肢就無法獨立行走。

這種“賦能”特性，進(jìn)一步導(dǎo)致目前AI公司的主要商業(yè)模式是to B提供技術(shù)產(chǎn)品或服務(wù)，AI公司的客戶是行業(yè)里掌握場景的企業(yè)客戶。

而to B天然又是一個快不起來的生意，相比此前中國VC、PE投了多年的、能快速形成規(guī)模效應(yīng)的to C互聯(lián)網(wǎng)公司來說，尤其慢。

多家AI公司CEO向「甲子光年」訴說了其在業(yè)務(wù)落地過程中的艱難：

“在交付、實施上花費了巨大的努力，但獲得的收入不成正比，收益cover不了成本。”

“我們有技術(shù)，但不懂傳統(tǒng)行業(yè)，而這不是短期能學(xué)來的，是靠長期積累來的。”

“AI公司的CEO往往是技術(shù)人員，對于to B運營、業(yè)務(wù)中涉及的銷售管理、人情世故、復(fù)雜系統(tǒng)、團隊管理等等是很難理解的?！?/p>

AI公司有高薪養(yǎng)博士，卻做著低客單價的技術(shù)服務(wù)的尷尬，且相比創(chuàng)業(yè)背景多元、草根的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者，AI公司創(chuàng)始團隊中多高知科學(xué)家、技術(shù)專家，他們在適應(yīng)中國的營商環(huán)境上，要付出更大努力。

深挖洞與廣積糧

在落地慢、落地難的實際情況下，從消極或負(fù)面角度想，成長期AI公司對外投資，是“苦撐估值”，加劇泡沫的行為。

但另一方面，公司對資本畫餅也無可厚非，萬一路真的走通了呢?

AI公司的VC化，也可以理解為在AI落地慢且難的實際情況下，摸索出來的一條加速AI落地、加速AI賦能進(jìn)程的戰(zhàn)略性路徑。

從正向角度來說，AI公司對外投資有兩個出發(fā)點：橫向買場景，即“廣積糧”；縱向深入上下游，即“深挖洞”。二者同樣服務(wù)于布局交叉生態(tài)、形成戰(zhàn)略協(xié)同的目的。

首先是橫向買賽道、買場景，廣積糧。

一位有意開展對外投資的AI公司CEO對「甲子光年」講述了他對場景重要性的理解：純粹的AI并不產(chǎn)生商業(yè)價值，因此AI本身并非獨立的主營業(yè)務(wù)，但場景中的非AI因素一般在（商業(yè)化）初期占比更大。

這樣就有兩條路線：一是先深耕少數(shù)幾個場景；二是同時切入多個不同場景。頭部公司多選擇第二條路，商湯是個代表。

但在切入不同場景時，AI技術(shù)落地慢，需要與場景深度融合的特點，使AI公司光憑自己的力量，無法快速cover多個場景和賽道，這時投資就是一個加速手段。

比如曠視科技全資收購艾瑞思機器人，是為了進(jìn)軍智能機器人服務(wù)領(lǐng)域；商湯投資禾連健康和影譜科技，則是為了加強自己在醫(yī)療行業(yè)和娛樂行業(yè)的實力。

“有些場景現(xiàn)在還沒有精力去做或者其商業(yè)化落地還需要假以時日，但也不能等到市場起飛了再去做。把有限的人才跟精力先集中在一兩個場景，讓AI技術(shù)像針一樣深深扎進(jìn)具體應(yīng)用，但也不能蒙著眼睛不去看其他場景?！睍缫暱萍纪顿Y方，啟明創(chuàng)投執(zhí)行董事周志峰告訴「甲子光年」。

第二個出發(fā)點則是投資上下游企業(yè)，在某個場景、行業(yè)“深挖洞”。

由思必馳成立的馳星創(chuàng)投合伙人楊曉敏告訴「甲子光年」，他們的投資邏輯是“火車頭策略”。就是指在基金建立伊始，思必馳就是基金投資的火車頭，通過梳理智能交互產(chǎn)業(yè)鏈，掃描細(xì)分賽道，判別產(chǎn)業(yè)鏈全線上哪些點可以產(chǎn)生“化學(xué)反應(yīng)”，并收斂出基金的Value Map支撐投資。通過這樣一套篩選流程，所投項目既有較好的質(zhì)量，又能使得思必馳的影響力擴展到上下游更深的領(lǐng)域。

Aibee創(chuàng)始人林元慶告訴「甲子光年」，接下來，Aibee會著重考察對行業(yè)有深刻認(rèn)知、掌握場景的傳統(tǒng)公司：“我們公司的定位本身就是AI升級傳統(tǒng)行業(yè)，我們要進(jìn)入到一個行業(yè)中搭建AI整體解決方案，就需要和能深刻理解這個行業(yè)的公司合作。我們出技術(shù)、錢，他們出渠道、客戶資源?！?/p>

林元慶也向「甲子光年」透露，Aibee近期會完成一筆對外投資，被投對象是在某細(xì)分賽道市場占有率超過50%的一家傳統(tǒng)行業(yè)公司，Aibee會和這家公司一起推動該行業(yè)的AI升級。此前Aibee接受K11集團鄭志剛的投資也是同一個邏輯，精準(zhǔn)零售和旅游是目前Aibee會花大力氣深耕的兩個行業(yè)。

所以，即使不做對外投資，AI公司本來就與各行各業(yè)有或深或淺的合作，這也是AI公司投資方中為什么會出現(xiàn)越來越多戰(zhàn)略投資者身影的原因。

而具備一定資本、技術(shù)能力的公司對有行業(yè)積累的公司進(jìn)行投資，這是比普通合作更為深度的綁定方式。除了獲取資源、渠道外，財務(wù)收益也能一定程度上緩解之前提到的收益無法cover成本的問題。

在實際操作中，“廣積糧”和“深挖洞”常常同時使用，對資金量大、行業(yè)地位高的頭部公司來說尤其如此。

如曠視科技就對「甲子光年」表示，他們的主要投資方向有兩個，一是和曠視現(xiàn)有業(yè)務(wù)強相關(guān)，通過投資和收購，提升曠視的技術(shù)能力和市場競爭力；二是應(yīng)用場景，訴求是形成完整數(shù)據(jù)閉環(huán)提升技術(shù)，逐步控制幾個關(guān)鍵應(yīng)用場景；除此之外，還有一些曠視暫時不做的AI賽道，對于其中一些潛力領(lǐng)域如醫(yī)療、汽車等行業(yè)，他們會選擇與行業(yè)大客戶合作。

不管是“廣積糧”還是“深挖洞”，其目的都是為了更好地利用資本放大技術(shù)的影響力，部分解決短期內(nèi)技術(shù)本身不帶來巨大商業(yè)營收的痛點。

最頭部的公司，如商湯，已經(jīng)開始考慮用投資構(gòu)建生態(tài)布局。

圍繞其原創(chuàng)底層深度算法平臺與計算機視覺技術(shù)，商湯提出了“1+1+X”的商業(yè)戰(zhàn)略模型，第一個1代表研發(fā)，第二個1代表技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，而X則代表著“賦能百業(yè)合作伙伴”。在宣布對影譜科技的投資時，商湯表示：“商湯逐步通過對外投資等方式，吸引更多與商湯存在業(yè)務(wù)協(xié)同和互補性的公司加入人工智能生態(tài)中，用資本策略放大商湯的技術(shù)影響力。商湯通過領(lǐng)先的技術(shù)形成時間窗口，并快速布局行業(yè)，傾力打造與合作伙伴共贏的人工智能生態(tài)?！?/p>

思必馳也采用了生態(tài)布局式的投資方式。楊曉敏告訴「甲子光年」，馳星創(chuàng)投成立的背景正是思必馳在開放DUI語音交互平臺過程中，發(fā)現(xiàn)他們的開發(fā)者除了需要技術(shù)支持外，還需要資本和行業(yè)資源的支持。因此，思必馳和元禾母基金聯(lián)合發(fā)起了馳星創(chuàng)投，為智能交互領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者提供幫助，通過“專業(yè)技術(shù)支持、產(chǎn)業(yè)資源加速、培訓(xùn)孵化服務(wù)”來創(chuàng)建生態(tài)。

其他不講“生態(tài)”故事的公司，也都會強調(diào)投資后帶來的協(xié)同效應(yīng)。

如前所述，AI公司在商業(yè)化落地中，有技術(shù)人員不懂業(yè)務(wù)，服務(wù)周期長、回款慢，短期無法積累起行業(yè)知識、資源等困難，“這個時候找到一些具有這些特質(zhì)的小團隊去投資獲得戰(zhàn)略協(xié)同與互補是個很好的策略?！币晃挥型顿Y意向的AI公司CEO告訴「甲子光年」。

改變“傳統(tǒng)創(chuàng)投”的新方法論

AI的賦能特性和資本助推，加速了AI公司的投資進(jìn)程，加上之前的兩大投資出發(fā)點，形成了AI公司與傳統(tǒng)VC截然不同的“投資方法論”。

具體而言，其不同之處有三個方面：一是在項目來源上，AI公司通過實際的業(yè)務(wù)合作，能接觸到許多上下游或行業(yè)里的好公司和被忽視的投資標(biāo)的，比如曠視投資Video++就是在業(yè)務(wù)合作過程中發(fā)現(xiàn)彼此的戰(zhàn)略協(xié)同性然后再進(jìn)行投資的；二是在項目評估上，AI公司本身有豐富的技術(shù)人才，至少在技術(shù)盡調(diào)上頗有優(yōu)勢，如Video++聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO董慧智對「甲子光年」所說，“他們更識貨”；三是在投后管理上，AI公司不追求短期的財務(wù)收益，而是要做“長期陪跑者”。

項目來源上和項目評估上，上文所提的馳星創(chuàng)投的“火車頭策略”就充分發(fā)揮了思必馳本身對智能交互行業(yè)的深度了解和實踐優(yōu)勢。

楊曉敏告訴「甲子光年」，一個現(xiàn)象側(cè)面反映了馳星找到好項目的能力：在智能交互領(lǐng)域，馳星創(chuàng)投不投的項目，傳統(tǒng)VC大多不會再投，一定程度上，馳星已成為傳統(tǒng)VC投資智能交互領(lǐng)域的參考標(biāo)桿。

投后管理上，AI公司投資其他公司會更加注重之后的合作關(guān)系，這是戰(zhàn)略投資的邏輯，所以會“長期陪跑”。

楊曉敏還對「甲子光年」提到了他們的“集團軍打法”，就是在清晰賽道之后，不是像大多VC一樣投資經(jīng)理單兵作戰(zhàn)，而是在項目源發(fā)展與維護(hù)、投資價值分析、盡調(diào)技術(shù)與創(chuàng)業(yè)者、投后服務(wù)各個環(huán)節(jié)都有專業(yè)團隊指導(dǎo)，并與思必馳聯(lián)合出擊。

投資輪次集中于天使輪與Pre-A輪的中科視拓也有類似的“強投后”做法。

中科視拓CEO劉昕告訴「甲子光年」，他認(rèn)為懂不懂技術(shù)其實是偽命題，AI公司去投資，真正的價值在于“能做出來”。

“技術(shù)VC，把各種crazy idea基于公共的技術(shù)平臺最快地落地實踐；或者快速復(fù)制風(fēng)口上的項目。如果說看得懂技術(shù)就能解決投AI投的準(zhǔn)不準(zhǔn)的問題，VC找點AI的博士教授當(dāng)顧問是不是就能解決問題呢？一樣不能。做產(chǎn)品需要把手弄臟，下一線，不是看得懂就能解決問題的。這就是技術(shù)VC的價值，生過孩子，可以幫被投企業(yè)生猴子?！?/p>

一些純財務(wù)的VC機構(gòu)已感到了“技術(shù)VC”的壓力，特別是對出手闊綽的頭部企業(yè)有所忌憚。

德聯(lián)資本高級副總裁肖然對「甲子光年」說：“他們本身就是行業(yè)中的獨角獸，對技術(shù)、行業(yè)有著比我們更深的理解，能夠快速地發(fā)展項目源；就資金體量來說，30億美元的融資額，可以動用的投資資金超過很多傳統(tǒng)VC?！?/p>

不過也有投資人表示所謂“技術(shù)VC”和傳統(tǒng)VC暫時“井水不犯河水”。

順為資本執(zhí)行董事孟醒告訴「甲子光年」：“目前觀察AI創(chuàng)業(yè)公司的基金還在探索期，已知投資的項目在行業(yè)里面偏小眾?！彼J(rèn)為，現(xiàn)在AI公司在選投資標(biāo)的時，和傳統(tǒng)VC之間的重合性不大，“公司要到一定規(guī)模體量，圍繞自身生態(tài)的投資才會和市場化的基金有頻繁的交集。小米、頭條這樣規(guī)模的創(chuàng)業(yè)公司差不多是分界線，自此以上，對市場有影響，自此以下，基本忽略。”

盡管看起來有一定優(yōu)勢，但并非所有AI公司都能做對外投資。

綜合各方目前的投資行為來看，「甲子光年」認(rèn)為具備投資能力的公司至少應(yīng)具備以下兩方面特質(zhì)中的一個：

首先是公司本身具備平臺型屬性或者說是生態(tài)型公司。目前對人工智能公司的分類大概可以分為三種：核心人工智能公司、應(yīng)用人工智能公司、行業(yè)人工智能公司。

而能夠進(jìn)行對外投資的公司是中間一層的應(yīng)用人工智能公司，即搭建了自己的技術(shù)平臺，能夠為合作伙伴提供底層技術(shù)支持的公司——不是幫別人做面包，而是為別人提供面粉。比如思必馳的DUI語音交互平臺、曠視科技的Face++、商湯科技的SenseAR平臺、中科視拓的SeeTaaS。

其次是公司本身要具備品牌溢價，能夠提升投資標(biāo)的的價值。比如商湯、曠視、思必馳已經(jīng)是行業(yè)內(nèi)的明星公司，而Aibee則有林元慶個人實力背書，中科視拓則是中科院背景。

加速泡沫，還是加速落地？

毫無疑問，投資行為確實是推動目前AI創(chuàng)新局勢的加速器，但到底是加速泡沫還是加速落地？

不妨從一些已公布的投資項目的具體進(jìn)展中尋找蛛絲馬跡。

被曠視收購的艾瑞思機器人，目前已在無人倉儲上有一些落地項目。如2017年，艾瑞思機器人就曾攜手科捷物流做了菜鳥網(wǎng)絡(luò)和富士康的智慧倉項目。而曠視也已與菜鳥網(wǎng)絡(luò)、閃送、便利蜂等有物流需求的公司有過深度合作。唐文斌曾透露，收購艾瑞思之后，將大規(guī)模復(fù)制機器人智能倉儲。

今年5月，馳星創(chuàng)投投資的車蘿卜發(fā)布的車蘿卜小蜜智能手機支架、車蘿卜水滴AR-HUD、車蘿卜智能車機三款新品，均采用了思必馳雙麥陣列及全套語音技術(shù)方案。車蘿卜聲稱要盡快突破100萬銷量，不過一個季度過去后，尚未看到具體銷量數(shù)字。

Video++聯(lián)合創(chuàng)始人及COO董慧智告訴「甲子光年」，他們自主研發(fā)的ASMP-AI情景營銷平臺背后，就糅合了Face++的底層算法：“在產(chǎn)品改進(jìn)、客戶聯(lián)系、市場營銷、線下新零售等方面，未來可期?！?/p>

其實，AI公司VC化的現(xiàn)象未來到底是加速泡沫還是加速行業(yè)落地，關(guān)鍵就看“資本補給”和“技術(shù)落地能力”的動態(tài)平衡。

換言之，在資本無法或不愿再為夢想買單前，AI公司能不能跑通自我造血之路。

如果未來資本持續(xù)輸血的意圖變少，AI領(lǐng)域的投資鏈條將更加清晰：聚集了大量資金的頭部AI公司，出手可能更頻繁，而許多已難以讓VC感興趣的中小AI公司，也許會因單點技術(shù)、行業(yè)資源等特性而被這些頭部AI公司收購或投資。

頭部AI公司出手的輪次也將更加多樣化，不一定是早期項目，如商湯已經(jīng)開始領(lǐng)投D輪融資。

傳統(tǒng)行業(yè)公司將繼續(xù)成為AI公司偏好的投資標(biāo)的。除Aibee明確地以傳統(tǒng)公司為投資標(biāo)的外，中科視拓也表示會考察一些傳統(tǒng)行業(yè)。原因如前所述，AI本身并不產(chǎn)生商業(yè)價值，而必須深度嵌入到各行各業(yè)中才有價值，投資這種更為深度的綁定方式可能被越來越多具備投資能力的公司采納。

但萬一體量最大的公司都沒人接盤了呢？災(zāi)難性后果可能出現(xiàn)，至少是對行業(yè)士氣的極大打擊。

一位擔(dān)任多家AI公司顧問的業(yè)內(nèi)資深人士告訴「甲子光年」，投資太多肯定有“炸雷”風(fēng)險。他以二級市場的情況做類比：

“你去看看靠收購度日的上市公司，市值暫時上去了，但因高杠桿收購造成的商譽高達(dá)數(shù)十億，隨時炸雷。這幾年我一直在跟蹤一家上市公司，商譽30億，一旦計提，就是巨雷。凈資產(chǎn)全部虧掉，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠?！?/p>

當(dāng)然，所有懷著抱負(fù)、理想和使命感投入目前這輪以AI、大數(shù)據(jù)、云計算為核心的創(chuàng)新浪潮的人，都想看到另一種結(jié)局：技術(shù)跑贏資本，在外界停止輸血之前，AI公司盡快實現(xiàn)自我造血。

若是如此，如今AI公司的VC化會產(chǎn)生有益AI行業(yè)，甚至有益更廣泛產(chǎn)業(yè)的作用：

第一，AI的商業(yè)化落地將加快。無論是頭部AI公司還是中小AI公司，其對外投資都有戰(zhàn)略協(xié)同與互補的效應(yīng)，是生產(chǎn)力與生產(chǎn)資源的優(yōu)化配置，最終會使得AI更快地嵌入到傳統(tǒng)行業(yè)中去。

第二，“AI+行業(yè)”創(chuàng)業(yè)的門檻將降低。平臺型AI公司如思必馳的對外投資為開發(fā)者們提供了行業(yè)技術(shù)、資金、資源的支持，無疑會降低他們創(chuàng)業(yè)的門檻。過去AI創(chuàng)業(yè)一定要高精尖人才，現(xiàn)在通過調(diào)用技術(shù)應(yīng)用平臺的外腦資源，一樣可以創(chuàng)業(yè)。

第三，對傳統(tǒng)行業(yè)來說，AI公司VC化，會加速傳統(tǒng)行業(yè)升級、裂變，走向更加智能化的發(fā)展階段。

短期來說，甚至可能對傳統(tǒng)行業(yè)公司的市場價值有立竿見影的提升。比如傳統(tǒng)的監(jiān)控攝像頭提供商?？低?/u>，近年來切中安防智能化升級的浪潮，在組建自己的AI團隊后，2017年股價漲幅近150%，市值一度逼近3500億元。不同的是更多的傳統(tǒng)公司無力自建團隊，那么接受AI公司的投資提升自身的想象空間會是很好的選擇。