200輪競標，拿下安世半導體收購資格的聞泰科技（600745.SH）或面臨著“買不起”的尷尬。

今年4月，聞泰科技參股合肥中聞金泰牽頭云南省城投、上海矽胤組成聯合體受讓合肥芯屏持有的合肥廣芯49.37億元財產份額，轉讓價款為114.35億元，最終實現對安世半導體的控制。

然而，長江商報記者發現，拿下購買權的聞泰科技在支付第一筆股權轉讓價款后，已經面臨著資金捉襟見肘的局面。

聞泰科技的前身是房地產公司中茵股份，2016年，張學政通過聞泰通訊以35.8億元借殼上市。然而，在完成借殼上市兩年后，公司就深陷虧損境地。今年上半年，公司營業收入和凈利潤雙雙大幅下降，其中凈利潤為-1.77億元，同比下降201.47%。

深陷虧損之時，公司的現金流異常緊張、償債壓力大增。據長江商報記者估算，年內公司資金缺口接近40億元，再加上述收購的50億資金和出售資產，資金缺口合計達75億元。

截至今年6月底，公司資產負債率已達75.52%，如果上述收購完成，資產負債率將升至81%，財務費用暴增，公司將不堪重負。

值得一提的是，截至目前，公司逾23億元資產受限，公司實控人張學政已經質押約9成股權。

上周，針對資金缺口、償債壓力等，長江商報記者向聞泰科技發去采訪函。但截至發稿時止，尚未獲得回復。

百億布局半導體 50億資金無著落

張學政或正奔波在四處找錢的路上。

根據9月17日聞泰科技發布的資產購買預案，公司全資子公司上海中聞金泰擬向合肥中聞金泰增資58.52億元，取得合肥中聞金泰的控股權，并由合肥中聞金泰購買合肥芯屏持有的合肥廣芯49.36億元財產份額。交易完成后，公司將間接持有安世半導體股份，將有機會進入上游半導體行業。

合肥廣芯成立于2016年5月6日，其主要資產為持有合肥裕芯42.94%股權。合肥裕芯間接持有裕成控股78.39%股份，裕成控股持有安世集團100%的股份，安世集團持有安世半導體100%的股份。聞泰科技上述資本運作最終目的是控股安世半導體。

公告稱，上述交易完成后，聞泰科技將通過合肥中聞金泰擁有合肥廣芯49.36億元財產份額，成為安世集團的最大出資人，為后續取得安世集團的控制權奠定基礎。

安世集團是2016年恩智浦集團從恩智浦剝離的標準產品事業部。2016年，建廣資產、智路資本181億元收購恩智浦標準產品業務。為了收購，恩智浦在內部實施一系列資產重組，并新設了一個全資子公司安世半導體，后者于2017年初開始獨立運營。這是中國半導體史上最大規模跨境并購。

根據模擬數據，2016年、2017年，安世半導體實現凈利潤8億元、8.1億元。

自建廣資產成功收購安世半導體后，國內資本爭相出動，銀鴿投資、曠達科技、山東精密等紛紛競購安世半導體的陣營。最終，幸運降臨到聞泰科技頭上。聞泰科技孫公司合肥中聞金泰牽頭云南省城投、上海矽胤組成的聯合體以114.35億拿下了合肥廣芯所持有的安世半導體份額。

隨后，合肥中聞金泰通過聞泰科技全資子公司上海中聞、云南省城投、鵬欣智澎、西藏風格及西藏富恒的出資款28.83億及借款28.83億支付了第一筆轉讓價款57.18億元。

關于第二筆轉讓價款的支付，聞泰科技擬通過上海中聞金泰向合肥中聞金泰增資58.525億元，從而獲得合肥中聞金泰的控制權。然而，50億元增資款來源至今沒有著落。截至今年6月底，公司貨幣資金10.75億元，其中5.17億元受限。這些資金尚不能滿足公司日常經營需求，何談支付增資款。

公開信息顯示，聞泰科技通過引入戰略投資者等方式進行籌資，前提是保持對合肥中聞金泰控制權。但截至目前，無更進一步消息。

經營現金流銳降154%，年內26億貸款待還

實際上，聞泰科技的財務已經告急，這讓上述百億收購充滿變數。

聞泰科技前身是中茵股份，原本試圖通過收購張學政的聞泰通訊實施產業轉型擴張，沒想到最終被張學政逆襲，35.8億元的收購后，張學政以8.11億元低價獲得0.37億元，進而最終完成反向借殼。

借殼上市后兩年，聞泰科技交出了亮麗成績單，2016年、2017年，營業收入134.17億元、169.16億元，同比增長1773.84%、26.08%。凈利潤為0.48億元、3.29億元，增幅為132.80%、586.49%。

然而，今年上半年，公司業績閃崩。營業收入54.26億元，同比下降31.21%，凈利潤為-1.77億元，同比下降201.47%，扣除非經常性損益后的凈利潤為-1.94億元，同比下降266.94%。

僅過兩年經營業績如此慘淡。聞泰科技對此的解釋是，上半年公司受全面屏取代普通屏影響，業績受到一定沖擊，公司及時調整產品研發和上市節奏，引入新的重量級客戶，加速剝離不良資產，已經最大限度降低對公司業績的負面影響。公司樂觀預測，在新老客戶眾多新產品集中上市、原有房地產業務完成最終交割之后，公司有望迎來高速發展良機。

雖然聞泰科技描繪了美好未來，但目前，公司的財務狀況惡化。截至今年6月底，公司流動資產99.63億元，其中應收賬款、應收票據和存貨合計為74.78億元，占流動資產的75.06%，而貨幣資金只有10.75億元。流動負債106.39億元，超過流動負債，其中短期借款26.70億元。

年內需要償還的短期借款26.7億元，公司即便將10.75億元貨幣資金全部用于還貸款仍然差16億元，況且公司有近半資金受限。

依據半年報數據，長江商報記者粗略估算發現，參照2017年經營現金流回流水平，年內，公司的資金缺口至少為25億元。考慮到上半年經營現金流銳減154.9%，凈流出約4億元，以及今年上半年的盈利能力，預計年內資金缺口約為40億元，加上上述收購50億元資金缺口，合計90億資金缺口。此外，公司向云南城投出售14.83億元地產資產，如果在年底完成，公司的資金缺口合計75億元。

對外擔保228億是凈資產6.55倍

資金存在缺口，聞泰科技還對外提供高達228億元擔保，這或將進一步加劇公司的財務壓力。

半年報顯示，截至今年6月底，公司受限資產23.79億元，占總資產的16.74%，其中包括5.17億元貨幣資金、17.12億元應收賬款，這些資產受限原因主要為融資租賃、抵質押貸款以及保證金、凍結等。

除了資產受限，公司還存在巨額對外擔保。根據今年3月28日公司發布的擔保公告，公司及其控股子公司對外擔保總額114億元，公司對控股子公司提供的擔保總額114億元，二者合計為228億元。

截至今年6月底，公司總資產142.12億元、凈資產34.79億元，上述擔保額度占總資產的160.43%，占凈資產的655..38%。

無疑，提供如此巨額擔保，一旦被擔保方不能及時履約，公司將面臨連帶保證責任。

從公司自身的財務壓力看，截至今年6月30日，公司資產負債率為75.52%，較年初的66.42%勁升9.1個百分點。上半年，公司財務費用0.95億元，接近去年的86.36%。

根據公司融資規劃，公司擬通過取得50億元長期借款籌措收購資金，預計收購完成后公司資產負債率81.56%。假設貸款期限五年，以基準利率4.75%上浮50%來算（部分公司貸款利率上浮60%），公司一年增加的財務費用為3.56億元，加上目前年過億財務費用，合計接近4億元。

另一個值得關注的是股權質押。截至目前，重要股東聞天下投資及張學政 、茅惠英、上海矽同等均存在高比例質押股權情況，其中茅惠英、上海矽同100%質押，控股股東聞天下投資股權質押比高達99.97%，綜合實控人張學政持股情況，二者合計股權質押比也達90%。

張學政全資控股聞天下投資，這意味著通過股權質押騰挪資金的可能性極小。