TCL集團將把家電和消費電子等產業徹底出售，按照李東生此前多次提到的想法，日后將會把盈利主體聚焦在顯示面板業務的華星光電。然而，華星光電在今年前三季度的息稅折舊攤銷前利潤大跌近三成，但是其毛利率卻比TCL集團將要剝離的業務都要高。

公司發公告表示，TCL集團擬合計以47.6億元向TCL控股出售9家公司的股權。此次交易若實施，意味著消費電子、家電等智能終端業務以及相關配套業務將從TCL集團剝離，TCL集團將以華星光電半導體顯示產業為核心主業。

值得一提的是 ，華星光電在今年前三季度的息稅折舊攤銷前利潤大跌近三成，不過其毛利率比TCL集團將要剝離的業務都要高。

擬47.9億元出售9家公司股權

TCL集團12月8日公告顯示，TCL 集團將其直接持有的 TCL 實業 100%股權、TCL 產業園 100%股權、惠州家電 100%股權、合肥家電 100%股權、客音商務 100%股權、酷友科技 55%股權、格創東智36%股權以及通過全資子公司 TCL 金控間接持有的簡單匯75%股權、TCL 照明電器間接持有的酷友科技1.5%股權向TCL控股出售，交易價格合計為 47.6億元，該交易價格包括基準日后TCL集團及TCL金控已向標的公司及其下屬子公司新增的實繳注冊資本 8.03億元。

公開資料顯示：

TCL實業旗下主要子公司包括TCL電子、TCL通訊、通力電子。其中，TCL電子的主營業務為電視機的研發、生產與銷售，今年上半年營收171.5億元，凈利潤4.7億元；通力電子主營視聽類消費電子終端產品的研發、生產與銷售，上半年營收23.4億元，凈利7000萬元；TCL通訊主營手機終端產品的研發、生產與銷售，今年上半年營收50.8億元，虧損2.8億元。

惠州家電主營空調的研發、生產與銷售，中山空調為其重要子公司。今年上半年惠州家電營收88.3億元，歸屬于母公司凈利潤為8900萬元。

合肥家電主營業務為冰箱、洗衣機等家用電器產品的研發、生產與銷售。今年上半年營收18.7億元，歸屬于母公司凈利潤為69萬元。

酷友科技是TCL集團的電商平臺，銷售TCL集團旗下的電視機、手機、空調器、冰箱、洗衣機、小家電等終端產品及提供售后服務。今年上半年營收42.5億元，歸屬于母公司凈利潤虧損1800萬元。

客音商務的主營業務為呼叫中心業務，主要為TCL集團終端產品業務提供TCL統一服務熱線運營服務。今年上半年營收2245萬元，虧損241萬元。

TCL產業園則是開發、運營TCL集團智能終端業務的廠房、辦公物業等，是TCL集團的不動產運營管理平臺。今年上半年營收8726萬元，歸屬于母公司凈利潤為4948萬元。

簡單匯主要為終端業務的供應商提供應收賬款認證信息服務，不涉及資金融通和貸款相關業務。格創東智主營業務為提供智能制造解決方案，近三年尚未進行實際生產經營。

若此次重組方案順利完成，TCL集團的“半壁江山”都將剝離。

此次交易的資金來源包括TCL集團管理團隊自籌資金以及來自戰略投資者的外部資金，其中戰略投資者包括蘇寧易購、中信資本、惠州市國有資產經營公司等企業。

TCL不如改名華星光電？

市場人士對這個重組方案最大的質疑之一，在于TCL的品牌對華星光電這個只有企業客戶的公司來說，或許沒有太大意義。“以后上市公司TCL集團跟TCL的品牌沒啥關系了，TCL在消費者眼里是一個很有名的品牌。但是對于面板行業這個to B（企業客戶）的市場沒有任何意義，以后TCL集團不如改名成為華星光電算了。”華南某券商一位電子行業分析師表示。

今年因為面板價格下跌的行業性因素等原因，華星光電出現了盈利倒退。

11月1日，以華星光電作為盈利主體的TCL集團，發布投資者關系活動記錄表顯示，前三季度華星光電實現銷售收入190.5億元，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）61億元。在2017年前三季度報告當中，TCL集團稱，華星光電實現銷售收入204.4億元，同比增長33.9%，實現息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）85.9億元。

由此可見，今年前三季度華星光電的銷售收入下滑6.8%，息稅折舊攤銷前利潤大跌近三成。

2018年半年報當中，華星光電競爭對手京東方A（000725.SZ）對業績下滑給出的解釋是，面板市場整體增長低于預期，供過于求，市場價格一路下行。京東方認為，顯示器、平板電腦、筆記本電腦、智能手機、彩電這五大主流顯示面板市場處于基本飽和狀態，增長空間有限。

TCL集團稱，“2018~2020年，華星光電、京東方以及夏普廣州幾條大世代線陸續實現量產，產能將有所增加。但是考慮到已有外資廠商在供給端做出結構性調整，明確將逐步收縮LCD業務，將現有工廠和產線改做其他業務，再加上大尺寸化的持續發展，以及顯示面板的運用領域越來越廣泛，我們認為長期來看面板行業供需基本是處于平衡狀態。”

重組只因面板業務毛利率更高？

但目前華星光電的業績并不理想。11月1日，TCL集團發布的投資者關系活動記錄表顯示，前三季度華星光電實現銷售收入190.5億元，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）61億元。在2017年前三季度報告當中，TCL集團稱，華星光電實現銷售收入204.4億元，同比增長33.9%，實現息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）85.9億元。以此計算，今年前三季度華星光電的銷售收入下滑6.8%，息稅折舊攤銷前利潤大跌近三成。

而在今年三季報中，TCL集團也指出，集團營業收入增速放緩，其中一個原因是“主要尺寸面板均價顯著低于去年同期，華星光電收入同比下降。”

2018年半年報當中，華星光電直接競爭對手京東方A對業績下滑給出的解釋是，面板市場整體增長低于預期，供過于求，市場價格一路下行。京東方認為，顯示器、平板電腦、筆記本電腦、智能手機、彩電這五大主流顯示面板市場處于基本飽和狀態，增長空間有限。

那么TCL集團為何進行此次重組？或許是因為華星光電的毛利率比公司其他產業要高。

在2017年，華星光電毛利率為27.88%，的確遠高于其即將剝離的產業15%左右的毛利率。

TCL集團則在此次重組方案中表示，半導體顯示及材料是本次上市公司交易后保留的核心主業，作為中國半導體顯示領域國家競爭力的代表，發展前景廣闊、成長潛力巨大。華星光電在深圳的t1、t2兩座8.5代線TFT-LCD工廠保持滿產滿銷、運營效率在行業內全球領先，加上正在調試生產的t6和剛動工建設的t7兩座全球規格最高的11代線工廠，將把華星光電打造為全球產能最大、集中度最高的半導體顯示產業基地。