一、半導(dǎo)體行業(yè)走勢(shì)分析

（一）半導(dǎo)體行業(yè)漲跌幅基本情況

上月月末，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下跌0.69%，低于納斯達(dá)克指數(shù)2.54個(gè)百分點(diǎn)；***電子指數(shù)下跌0.95%，高于***資訊科技指數(shù)0.29個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)大陸半導(dǎo)體指數(shù)下降7.05%，高于A股指數(shù)1.16個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)大陸半導(dǎo)體指數(shù)中，有4家公司上漲，63家公司下跌。其中，漲幅比較大的公司有晶門(mén)科技（+4.64%）、歌爾股份（+3.80%）、圣邦股份（+2.20%）等。

從指數(shù)走勢(shì)看，在消費(fèi)電子整體增速趨緩以及中美***造成的需求較弱的背景下，中國(guó)大陸半導(dǎo)體指數(shù)下降，行業(yè)景氣度下行。

消費(fèi)類電子產(chǎn)品需求飽和，半導(dǎo)體行業(yè)的增長(zhǎng)趨于平緩。過(guò)去幾年，全球半導(dǎo)體行業(yè)增長(zhǎng)主要依賴智能手機(jī)等電子設(shè)備的需求，以及物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等技術(shù)應(yīng)用的擴(kuò)增。盡管手機(jī)在當(dāng)前以及未來(lái)都是***的最大市場(chǎng)，但多年以來(lái)這一領(lǐng)域的增長(zhǎng)已經(jīng)十分飽和。根據(jù)IHSMarkit，2019年第一季度，全球智能手機(jī)累計(jì)出貨量為3.23億臺(tái)，環(huán)比（相較于去年第四季度）下跌11%，同比下跌6.3%，整體市場(chǎng)發(fā)展不容樂(lè)觀。

國(guó)際形勢(shì)不確定性導(dǎo)致需求壓制，半導(dǎo)體行業(yè)需求疲軟。電子行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的支柱產(chǎn)業(yè)，行業(yè)產(chǎn)值與GDP增長(zhǎng)呈現(xiàn)正相關(guān)性。由于國(guó)際形勢(shì)的不確定性，2019年一季度，行業(yè)景氣仍在下滑，但尚未觸底。一方面半導(dǎo)體行業(yè)處于行業(yè)最上游，在市場(chǎng)不利的情況下，上游受到的***最為嚴(yán)重，另一方面，***中半導(dǎo)體行業(yè)也是首當(dāng)其沖，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)尚在發(fā)展中，因此半導(dǎo)體行業(yè)整體的狀況較為疲弱。與此同時(shí)，宏觀環(huán)境及產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)廠商在人口、資源、資本紅利后期推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過(guò)程中遇到諸多問(wèn)題，遭遇發(fā)展陣痛期。

因此，我們認(rèn)為，在當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)狀況不明朗、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程面臨較大挑戰(zhàn)的情況下，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度或繼續(xù)下降，但仍有望在國(guó)產(chǎn)替代和市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)下良好向上發(fā)展。

（二）分領(lǐng)域漲跌幅情況

分領(lǐng)域來(lái)看，中國(guó)大陸半導(dǎo)體制造、設(shè)計(jì)、裝備、材料、封測(cè)、分立器件環(huán)節(jié)指數(shù)全部下跌。其中，分立器件行業(yè)指數(shù)跌幅最大，為15.38%，封測(cè)行業(yè)指數(shù)下跌了11.23%，材料行業(yè)指數(shù)下跌了10.08%，裝備行業(yè)指數(shù)下跌了6.31%，設(shè)計(jì)行業(yè)指數(shù)下跌了6.26%，制造行業(yè)指數(shù)下跌了2.96%。

分立器件行業(yè)指數(shù)在上周跌幅最大，行業(yè)景氣度下降明顯。其中，隨著我國(guó)財(cái)政部、工信部、科技部和發(fā)改委四部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，我國(guó)2019年新能源汽車補(bǔ)貼政策的正式到來(lái)。按照財(cái)政部經(jīng)濟(jì)建設(shè)司對(duì)新政策的概述，2019年的新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)將在2018年基礎(chǔ)上平均退坡50%，到2020年底前退坡到位。新能源汽車是中國(guó)功率半導(dǎo)體最大市場(chǎng)需求來(lái)源，在政策的***下，新能源汽車市場(chǎng)將會(huì)有所放緩。而功率半導(dǎo)體是需求驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)，受***程度較大，這就導(dǎo)致功率半導(dǎo)體需求有所下降。

材料領(lǐng)域，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)展不及預(yù)期，硅晶圓價(jià)格也出現(xiàn)松動(dòng)。2019年以來(lái)，各大材料領(lǐng)域公司均遭遇供應(yīng)過(guò)剩及價(jià)格下滑的壓力，繼江豐電子、隆基股份 2019 年首季財(cái)報(bào)表現(xiàn)紛紛走跌，各大廠商也跟進(jìn)減產(chǎn)策略。據(jù)***，2019 年晶圓產(chǎn)量將會(huì)明顯下降，并且受到原廠庫(kù)存水位較高以及供應(yīng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，第一季晶圓價(jià)格平均銷售價(jià)格下降趨勢(shì)也十分明顯。隨著第一季淡季結(jié)束，第二季初的市場(chǎng)需求表現(xiàn)并未明顯回升，但部分原廠的降價(jià)走勢(shì)開(kāi)始收斂，以避免虧損幅度擴(kuò)大。

裝備行業(yè)景氣度下降，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。國(guó)內(nèi)廠商肩擔(dān)國(guó)產(chǎn)化突圍重任，但我國(guó)廠商在部分細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程不及預(yù)期。據(jù)Gartner統(tǒng)計(jì)，全球規(guī)模以上晶圓制造設(shè)備商共計(jì)58家，其中，日本的企業(yè)最多，達(dá)到21家，占36%，其次是歐洲13家、北美10家、韓國(guó)7家，而中國(guó)大陸僅4家，分別是上海盛美、中微半導(dǎo)體、Mattson（被亦莊國(guó)投***）和北方華創(chuàng)，占比不到7%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備的供給能力還較弱。半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)技術(shù)壁壘非常高，隨著制程越來(lái)越先進(jìn)，對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備的性能和穩(wěn)定性提出了越來(lái)越高的要求，我國(guó)半導(dǎo)體裝備廠商需要投入大量的研發(fā)資金，實(shí)現(xiàn)彎道超車。

（三）上周漲跌幅排行榜情況

中國(guó)大陸半導(dǎo)體指數(shù)漲幅前四名的公司分別是晶門(mén)科技（+4.64%）、歌爾股份（+3.80%）、圣邦股份（+2.28%）、中芯國(guó)際（+0.24%）；跌幅排名為中科曙光（-32.34%）、盈方微（-25.45%）、貴研鉑業(yè)（-17.71%）、曉程科技（-17.43%）。

晶門(mén)科技本周指數(shù)走勢(shì)良好，在整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下行的情況下，依舊保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，漲幅4.64%。晶門(mén)科技一直在顯示驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域深耕，并具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)。通過(guò)***美上市公司微芯科技的maXTouch觸控技術(shù)，與集團(tuán)現(xiàn)有技術(shù)結(jié)合，成功進(jìn)入了***手機(jī)的供應(yīng)鏈。據(jù)其2019年第一季度報(bào)告，受惠于大型顯示驅(qū)動(dòng)器IC和雙穩(wěn)態(tài)顯示驅(qū)動(dòng)器IC業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，晶門(mén)科技銷售額與付運(yùn)量上升。晶門(mén)科技推出了多項(xiàng)新產(chǎn)品，其中的PMOLED觸控與顯示驅(qū)動(dòng)集成IC是業(yè)界一個(gè)重要里程碑，并預(yù)計(jì)將有助推動(dòng)2019年第二季度及以后的銷售額增長(zhǎng)。晶門(mén)科技的觸摸屏控制器IC、PMOLED顯示驅(qū)動(dòng)器IC及雙穩(wěn)態(tài)顯示驅(qū)動(dòng)器IC亦獲得了國(guó)際品牌的設(shè)計(jì)訂單。

二、行業(yè)觀點(diǎn)

（一）特斯拉自研自動(dòng)駕駛芯片發(fā)布，采用14納米工藝

北京時(shí)間4月23日凌晨，特斯拉在加州總部舉辦自動(dòng)駕駛?cè)栈顒?dòng)，其傳聞已久的特斯拉自研自動(dòng)駕駛芯片首次公開(kāi)亮相。據(jù)介紹，特斯拉發(fā)布的這款自研自動(dòng)駕駛芯片的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器擁有144TOPS算力，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)加速器可達(dá)每秒2100FPS；主處理器采用12核心ARM Cortex-A72處理器，頻率為2.2GHz；采用LPDDR4 內(nèi)存，內(nèi)存控制器峰值帶寬68GB/s。此外這款芯片還內(nèi)臵GPU，在1GHz頻率下的性能可達(dá)600GFOPS，可實(shí)現(xiàn)FP32、FP32計(jì)算。

特斯拉Model S和Model X車型約在一個(gè)月前已從英偉達(dá)Drive平臺(tái)更換為自研定制芯片，Model 3大約也在10天前切換到了自研定制芯片，目前生產(chǎn)的所有特斯拉汽車都將使用該芯片。

（二）國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體并購(gòu)方興未艾

1.聞泰科技擬***全球功率半導(dǎo)體龍頭安世半導(dǎo)體

安世半導(dǎo)體處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，為世界一流的半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)器件供應(yīng)商，專注于邏輯、分立器件和MOSFET市場(chǎng)，擁有60余年半導(dǎo)體專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其客戶包括中游制造商和下游電子品牌客戶，如博世、***、蘋(píng)果、三星、華碩、戴爾、惠普等知名公司。通過(guò)本次交易，聞泰科技將取得安世半導(dǎo)體的控制權(quán)，聞泰科技與安世半導(dǎo)體處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游，在客戶、技術(shù)和產(chǎn)品等多方面具有協(xié)同效應(yīng)，雙方在整合過(guò)程中可以實(shí)現(xiàn)資源的互相轉(zhuǎn)換，加速安世半導(dǎo)體在中國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展和落地，通過(guò)聞泰科技的資源進(jìn)一步拓展其在消費(fèi)電子領(lǐng)域的市場(chǎng)。

2.北京君正***優(yōu)質(zhì)存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)公司北京矽成

北京矽成半導(dǎo)體有限公司為控股型公司，其實(shí)際經(jīng)營(yíng)實(shí)體為全資子公司ISSI、ISSI Cayman以及SIEN Cayman等。其中ISSI 成立于1988年，1995年在納斯達(dá)克上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為集成電路存儲(chǔ)芯片（及其衍生產(chǎn)品）的研發(fā)、技術(shù)支持和銷售以及集成電路模擬芯片的研發(fā)和銷售。2015年被由北京矽成代表的中國(guó)投資者私有化。北京矽成及其下屬公司主要產(chǎn)品線包括DRAM、SRAM、NOR Flash、模擬電路和混合信號(hào)產(chǎn)品，產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車電子、工業(yè)制造、通訊設(shè)備等行業(yè)領(lǐng)域。北京矽成的存儲(chǔ)芯片產(chǎn)品在DRAM、SRAM 領(lǐng)域保持全球領(lǐng)先地位，是大陸唯一能夠研發(fā)并在全球大規(guī)模銷售工業(yè)級(jí)RAM芯片的企業(yè)。本次交易系對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)同行業(yè)公司的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，若后續(xù)北京君正取得北京矽成的進(jìn)一步控制權(quán)，北京君正將把自身在處理器芯片領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)與目標(biāo)公司在存儲(chǔ)器芯片領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力相結(jié)合，形成“處理器+存儲(chǔ)器”的技術(shù)和產(chǎn)品格局，積極布局及拓展北京君正公司產(chǎn)品在車載電子、工業(yè)控制和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的應(yīng)用，使公司在綜合實(shí)力、行業(yè)地位和核心競(jìng)爭(zhēng)力等方面得到有效強(qiáng)化，進(jìn)一步提升北京君正的持續(xù)盈利能力。

丁美美、金鑫鑫 華信研究院集成電路投融資研究中心

華信研究院簡(jiǎn)介

華信研究院成立于2014年，隸屬于電子工業(yè)出版社，是工業(yè)和信息化部***成員單位，目前下設(shè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所、信息安全與信息化研究所、智能制造研究所三大咨詢研究部門(mén)，出版《產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》、《中國(guó)信息化》等雜志，運(yùn)營(yíng)模式是以產(chǎn)業(yè)研究為牽引，以雜志為平臺(tái)，為政府和企事業(yè)單位提供戰(zhàn)略軟課題研究、數(shù)據(jù)分析、信息咨詢等服務(wù)。

成立以來(lái)，圍繞電子信息、智能制造、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)以及信息化等領(lǐng)域，華信研究院先后承擔(dān)了工業(yè)和信息化部、中央***、國(guó)家信息化專家委、地方經(jīng)信委等政府部門(mén)委托的80多項(xiàng)國(guó)家重點(diǎn)課題研究，承擔(dān)了《“***”工業(yè)和信息化資源建設(shè)》、《集成電路投融資數(shù)據(jù)資源平臺(tái)建設(shè)》、《中小企業(yè)投融資資源平臺(tái)建設(shè)》、《工業(yè)和信息化大數(shù)據(jù)資源建設(shè)》等多個(gè)國(guó)家級(jí)大型數(shù)據(jù)庫(kù)項(xiàng)目建設(shè)，并承接了行業(yè)協(xié)會(huì)、大型企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)等委托的50余項(xiàng)研究咨詢項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃編制項(xiàng)目，在業(yè)界積累了良好的聲譽(yù)。

目前，華信研究院建立了一支長(zhǎng)期從事行業(yè)研究咨詢的研究團(tuán)隊(duì)，研究人員共82名，其中博士18名，碩士以上學(xué)歷人員達(dá)90%。擁有由工業(yè)和信息化領(lǐng)域知名科研院所、大型企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)共同組建的近500名優(yōu)秀專家資源庫(kù)資源。