三安光電收到上交所上市公司監(jiān)管一部下發(fā)的年報問詢函，針對三安光電年報暴露出來的諸增產(chǎn)合理性、應收款大幅攀升、壞賬準備較低等21大問題，進行刨根問底式的問詢。

5月21日，三安光電對其中部分問題進行了回復，并表示公司將加緊核實、準備其他問題的回復資料，爭取盡快回復。

針對上交所提出的三安光電貨幣資金余額較高的同時，存在較多有息借款的原因和合理性，三安光電表示，公司 2018 年月均貨幣資金余額 420,692.17 萬元，2018 年 12 月 31 日貨幣資金余額 440,592.78 萬元，其中：

（1）募集資金 12,581.03 萬元專項用于廈門市三安集成電路有限公司通訊微電子器件（一期）項目；國開專項投資資金 120,039.20 萬元專項用于廈門市三安集成電路有限公司通訊微電子器件（二期）項目；這兩項資金只能按專項用途及進度調配使用。

（2）保證金 29,897.11 萬元主要用于開具銀行承兌匯票和支付保函，在其對應的票據(jù)或保付款項到期償付前，不得自由轉出。

（3）香港三安、美國流明等境外公司貨幣資金 10,891.58 萬元，受外匯管理政策等影響難以隨時動用。扣除以上項目后，公司在境內(nèi)可自由支配的資金儲備為 267,183.86 萬元。公司保有一定額度可自由支配的貨幣資金主要出于以下方面的考慮：

首先，公司現(xiàn)有業(yè)務經(jīng)營規(guī)模較大，需要儲備足額營運資金以保障經(jīng)營發(fā)展同時儲備資金用于償還未來到期的借款本息，確保公司在金融環(huán)境發(fā)生變化時能有一定的風險承受能力。

其次，由于公司民營企業(yè)屬性，籌集新項目建設資金需要提前計劃準備，以應對國家宏觀調控或融資環(huán)境變化造成無法及時完成外部股權和債權融資，從而影響公司項目工程建設。資金充足有利于公司在投資和項目上把握先機。

關于公司存在較多有息借款的原因和合理性，三安光電指出，公司主要從事Ⅲ-Ⅴ族化合物半導體材料的研發(fā)與應用，著重于砷化鎵、氮化鎵、碳化硅、磷化銦、氮化鋁、藍寶石等半導體新材料所涉及到外延、芯片核心主業(yè)，努力打造具有國際競爭力的半導體廠商。

三安光電已是國內(nèi) LED 芯片龍頭企業(yè)，為抓住國家鼓勵發(fā)展國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)有利時機，公司決定在福建省泉州芯谷南安園區(qū)投資 333 億元建設 7 個產(chǎn)業(yè)化項目，加大公司在Ⅲ-Ⅴ族化合物半導體產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

三安光電屬于重資產(chǎn)、資金密集型行業(yè)，上述項目建設期間需要大量的資金投入。根據(jù)公司財務部門資金預測，考慮到公司自有的貨幣資金難以滿足公司經(jīng)營所需和泉州三安半導體項目建設資金需求，公司自 2018 年 7 月起陸續(xù)新增銀行貸款合計 290,000 萬元。

三安光電2018 年各月末的貨幣資金余額以及各月新增貸款情況如下：

上表可以看出，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，2018 年 7 月公司貨幣資金下降明顯；2018 年 7 月陸續(xù)新增貸款后，各月末貨幣資金余額才能逐步恢復至合理水平，通過新增銀行貸款，公司可自由支配的貨幣資金余額才得以恢復并保持在較為合理、安全的水平，有效保障了公司日常經(jīng)營和建設項目的資金需求。

綜上，在宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生較大變化的情況下，為加快推進泉州三安半導體項目建設，抓住國家鼓勵發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)的機遇，公司 2018 年下半年新增貸款合理。在保證金及具有限定用途的專項資金之外，公司保有一定額度的可自由支配的貨幣資金，一方面可確保公司日常生產(chǎn)經(jīng)營周轉及短期貸款到期置換的需要，同時有利于公司在投資和項目上把握先機，有其合理性和必要性。

針對上交所提出的三安光電在LED 照明市場整體價格下降、公司毛利率大幅下滑、業(yè)績大幅下滑的情況下，大幅增加產(chǎn)量和庫存商品的原因和合理性，三安光電表示，公司存貨從 2018 年開始逐漸增加，主要系產(chǎn)能釋放及優(yōu)化生產(chǎn)工藝水平所致。其中子公司廈門三安光電有限公司自 2017 年擴產(chǎn)以來于 2018 年初產(chǎn)能釋放達到最大化，此外 2018 年公司通過優(yōu)化生產(chǎn)工藝提高了生產(chǎn)效率，尤其是工序生產(chǎn)時間的縮短，使得公司產(chǎn)量顯著增加，同時也降低了單位生產(chǎn)成本。

LED 行業(yè)中技術和規(guī)模優(yōu)勢非常重要，產(chǎn)品價格會不斷下降，滲透率不斷提升，直接材料成本下降空間已非常有限，主要靠技術進步加規(guī)模優(yōu)勢帶動成本下降。隨著國內(nèi)技術與國際大廠技術差距越來越小，國外企業(yè)放慢擴產(chǎn)的腳步，甚至有些企業(yè)在逐步收縮產(chǎn)能，產(chǎn)能逐漸向國內(nèi)轉移，集中度也越來越高。國內(nèi)行業(yè)芯片制造企業(yè)技術參差不齊，行業(yè)洗牌在所難免，但每次洗牌都將是 LED 行業(yè)的又一次升華，最終將保留部分掌握核心技術、擁有較多自主知識產(chǎn)權和知名品牌、競爭力強、產(chǎn)業(yè)布局合理的龍頭企業(yè)。行業(yè)競爭相當殘酷，優(yōu)勝劣汰是最終結果，這會更加有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2018 年 LED 行業(yè)上游芯片產(chǎn)能集中釋放，但下游封裝受宏觀經(jīng)濟影響及技術能力限制，LED 市場增長未達到預期。行業(yè)景氣度的下滑也導致了公司整體存貨金額的增加。公司處于行業(yè)龍頭地位，規(guī)模最大，2018 年在市場價格降幅較大的環(huán)境下，公司憑借高性價比，銷售數(shù)量不降反升，市場占有率水平也不斷提升。隨著下游技術水平的提升及市場銷售的回暖，公司存貨消化速度有望得到提升，存貨金額有望下降至合理水平。

2018 年以來 LED 行業(yè)市場滲透率仍在不斷提升，中長期看技術進步空間和市場空間還很大。在全球節(jié)能減排政策的大背景下，全球 LED 照明行業(yè)滲透率還將進一步提升，智慧照明、植物照明、醫(yī)療、漁業(yè)照明與港口照明等領域的應用正在逐步啟動，新興國家的發(fā)展也將會帶動 LED 照明需求的快速增長。另外，憑借產(chǎn)品的清晰度、畫質、厚度、反應速度等方面優(yōu)勢，MiniLED 和 MicroLED 顯示又具有無拼縫、高亮度和無反射圖像等特點，已逐漸從商業(yè)級顯示切入消費級顯示，而且下游應用企業(yè)也在大力推廣，一旦規(guī)模化應用，前景將非常廣闊。