曾經的千億白馬股康得新或被強制退市。近日，證監會發布消息稱，康得新涉嫌在2015年至2018年期間虛增利潤總額達119億元。

康得新隨后發布公告稱，收到證監會行政處罰事先告知書，公司2015-2018年連續四年凈利潤實際為負，觸及重大違法強制退市情形，公司股票可能被實施重大違法強制退市。股票自7月8日起停牌。

證監會新聞發言人常德鵬通報稱，證監會擬對康得新及主要責任人員頂格處罰并采取終身證券市場禁入措施。深交所也表示，密切關注*ST康得后續進展，如證監會對*ST康得作出行政處罰決定，深交所將第一時間啟動公司重大違法強制退市流程。

證監會指出四宗罪，虛增利潤119億

康得新財務“暴雷”，公司122億元存款“不翼而飛”，引起市場高度關注，公司股票簡稱也早由“康得新”變更為“*ST 康得”。據證監會披露，在2019年1月，康得新因無力按期兌付15億短期融資券本息，業績真實性存疑，證監會決定對康得新涉嫌信息披露違法行為立案調查。

經查，康得新涉嫌在2015年至2018年期間，通過虛構銷售業務等方式虛增營業收入，并通過虛構采購、生產、研發費用、產品運輸費用等方式虛增營業成本、研發費用和銷售費用。通過上述方式，康得新共虛增利潤總額達119億元。此外，康得新還涉嫌未在相關年度報告中披露控股股東非經營性占用資金的關聯交易和為控股股東提供擔保，以及未如實披露募集資金使用情況等違法行為。上述行為導致康得新披露的相關年度報告存在虛假記載和重大遺漏。

具體來看，康得新涉嫌信息披露違法違規，主要有“四宗罪”：一是連續4年在年度報告中虛增利潤119億元。其中，《2015年年度報告》虛增利潤總額23.81億元，占年報披露利潤總額的144.65%；《2016年年度報告》虛增利潤總額30.89億元，占年報披露利潤總額的134.19%；《2017年年度報告》虛增利潤總額39.74億元，占年報披露利潤總額的136.47%；《2018年年度報告》虛增利潤總額24.77億元，占年報披露利潤總額的722.16%。

二是未在年度報告中披露控股股東非經營性占用資金的關聯交易情況。康得集團為康得新的控股股東，是康得新的關聯方。康得新及其合并財務報表范圍內3家子公司的5個銀行賬戶資金被實時歸集到康得集團，實質上系康得新向關聯方康得集團提供資金、康得集團非經營性占用康得新資金的行為，構成康得新與康得集團之間的關聯交易。但康得新年報中未披露關聯交易事項，屬于重大遺漏。

三是未及時披露及未在年度報告中披露為控股股東康得集團提供關聯擔保的情況。四是未在年度報告中如實披露募集資金使用情況，導致《2018年年度報告》存在虛假記載。

證監會擬決定：對康得新責令改正，給予警告，并處以60萬元罰款；對康得新實際控制人鐘玉給予警告，并處以90萬元罰款，其中作為直接負責的主管人員罰款30萬元，作為實際控制人罰款60萬元；對時任財務總監王瑜、時任資金部主管張麗雄給予警告，并分別處以30萬元罰款；對時任總經理徐曙給予警告，并處以20萬元罰款對董事肖鵬給予警告，并處以10萬元罰款；對相關負責人杜文靜、閆桂新、包冠乾、呂曉金、王棟晗、那寶立、吳炎、鐘凱、邵明圓、隋國軍、蘇中鋒、單潤澤、劉勁松、張艷紅給予警告，并分別處以5萬元罰款；對其他負責人員侯向京、紀福星、余瑤、楊光裕、張述華、張宛東、高天、周桂芬、陳東給予警告，并分別處以3萬元罰款。

另外，證監會認為，鐘玉作為康得新實際控制人、時任董事長，在康得新信息披露違法行為中居于核心地位，直接組織、策劃、領導并實施了涉案違法行為，是最主要的決策者，其行為直接導致康得新相關信息披露違法行為的發生，情節特別嚴重，證監會擬決定對鐘玉采取終身證券市場禁入措施。

新材料巨頭，客戶涵蓋華為/OPPO等

康得新曾以新材料行業的巨頭自居，公司業務涉足多個方面，客戶也涵蓋手機產業一線廠商。資料顯示，康得新共有三大業務板塊，包括新材料板塊、智能顯示板塊和碳纖維板塊。產品范圍涵蓋消費（消費電子、印刷包裝）、交通（車輛、航空航天、高鐵、船舶）、醫療（涂布材料、智能顯示）、新興行業（裸眼3D、SR、大屏觸控）、新能源（光伏、風電）、智慧城市等產業。

不僅擁有復雜多樣化的產品線，康得新的客戶體系覆蓋面積也十分廣泛。據其公告內容，康得新現有客戶體系中包含有華為、OPPO、小米、藍思、伯恩、歐菲光、富士康、三星、TCL等上百家中大型企業。

綜上數據來看，康得新的確十分符合之前新材料行業巨頭的“人設”。但時至今日，康得新真正的業務情況和客戶體系又是怎樣的情況？或許，康得新的客戶早已發現康得新存在的問題，康得新的財報也早有顯現。

截至2018年三季度末，康得新負債總額達約167億元，其中帶息債務總額107億元。從期限來看，流動負債121億元，長期負債46億元。

筆者注意到，在報告期內的資產負債表中，康得新僅是應收賬款一項數據就高達71.45億元。雖然賬期問題一直以來都困擾著供應鏈的廠商，但康得新給出的數據顯然大大超出了行業的正常水平。

其實早在2017年下半年，存款與負債雙高的康得新就曾出現過一次閃崩。主要原因就是該公司2016年全年的經營性現金流為-4758萬元，使得機構們對其提出了“不確定性”。不過令人乍舌的是，閃崩后的康得新僅用了一年時間就讓該項數據在2017年年底上升至36.62億。

通過以上種種可見，康得新當前存在的局面早已埋有起因，康得新實際業務或許已經“千瘡百孔”，但除了財務作假外，更深層次的原因或與消費類電子市場行情轉變關聯密切。

近年來A股市場的情況變得愈加復雜，上市公司更是狀況百出，加之目前體量龐大的消費類電子產業市場出現了明顯的頹勢，導致一些供應鏈上市公司更加容易暴露出自身經營存在的問題。在短期內無法得到明顯改善的大環境中，我們或許還會看到這樣的情況發生。