2019年一季度，寧德時代在新能源汽車市場實現(xiàn)裝機量合計占比為42.8%，相對于2018年40.7%的占比，寧德時代實現(xiàn)了穩(wěn)中求進。高市場占有率容易出現(xiàn)馬太效應，但市場并沒有隨寧德時代越來越靚麗的業(yè)績報告起舞。

兩個月內發(fā)生3次自燃，不僅讓蔚來熱度持續(xù)升溫，就連背后電池供應商寧德時代也進入大家眼前。

在蔚來ES8發(fā)生自燃后，寧德時代在第一時間發(fā)布了聲明：寧德時代發(fā)布聲明稱，將積極配合蔚來汽車的此次召回工作，維護消費者權益。

值得注意的是，寧德時代發(fā)布聲明的時間為6月27日下午3點后，所以并沒有影響當日股價。有意思的是，6月28日寧德時代股價僅下跌了1.05%。

一位資深股民表示，如果這件事?lián)Q到別家企業(yè)，起碼要吃幾個跌停。

蔚來寧德時代誰之過

從蔚來的召回說明中分析，由于召回車輛使用的動力電池包搭載了規(guī)格型號為NEV-P50的模組，模組內的電壓采樣線束存在走向不當?shù)那闆r，極端情況下可能造成線束絕緣層燒損從而引起電池包熱失控和起火，存在安全隱患。

蔚來強調的是，由于搭載了規(guī)格型號為NEV-P50的模組，以及模組內的電壓采樣線束存在走向不當，才引起自燃。可見，NEV-P50的模組與ES8的兼容性是存在問題的。

寧德時代回應稱：由于此次召回的電池包箱體和我司供應的模組結構產生干涉，在某些極端條件下可能出現(xiàn)低壓采樣線束短路風險，存在安全隱患。寧德時代還特別強調，該批次模組采用定制化設計，該設計僅適用于此次召回的4803輛ES8產品。

寧德時代強調的是，電池包模組是我生產的，但是電池包的箱體不是我生產的，而且NEV-P50的模組是為蔚來的定制化生產，別家企業(yè)用的電池并不存在問題。

也就是說，事故車輛使用的電池包并非完全由寧德時代負責提供，寧德時代只是負責提供PEV-50模組，該模組為蔚來訂制產品，蔚來負責電池包殼體、熱管理系統(tǒng)、高壓電氣系統(tǒng)、BMS電池管理系統(tǒng)等的設計以及整個電池系統(tǒng)的集成。

在最后，蔚來在召回聲明中稱，公司已啟動召回措施，會盡快為使用NEV-P50模組電池包的用戶免費更換NEV-P102模組電池包。

從NEV產品代號中發(fā)現(xiàn)，蔚來更換的模組電池包依然采用寧德時代的產品，只不過，NEV-P50的產品與ES8，確實兼容性不高。

對于蔚來來說，超過4800輛的召回數(shù)量并非小數(shù)。畢竟，2018年全年的該車型交付量也僅為11348輛。據(jù)業(yè)內人士預計，這些召回數(shù)量將為蔚來帶來不小的財務損失，畢竟在目前的成本體系下，電池成本在整車成本中占據(jù)至少1/3。

資本市場如何看待寧德時代

近期對寧德時代影響較大的有兩件事，第一是工信部發(fā)布公告，宣布廢止《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》。第二就是蔚來召回。記者發(fā)現(xiàn)，兩件利空事件均未對寧德時代股價產生較大影響。

上市以來，股價的一路飆升也讓寧德時代順理成章地成為了股市黑馬，先是擠下創(chuàng)業(yè)板龍頭股溫氏股份成為創(chuàng)業(yè)板第一股，后又搶來比亞迪在鋰電池板塊的“王座”，憑借突破2000億的市值成為鋰電池第一股，一時可以說是風頭無兩。

2019年一季度，寧德時代在新能源汽車市場實現(xiàn)裝機量合計占比為42.8%，相對于2018年40.7%的占比，寧德時代實現(xiàn)了穩(wěn)中求進。高市場占有率容易出現(xiàn)馬太效應，但市場并沒有隨寧德時代越來越靚麗的業(yè)績報告起舞。2019年3月4日，寧德時代的股價達到了上市以來的最高點95.16元，此后一路下跌，截至7月3日收盤，已降至71.8元，市值1576億元。這表明投資者對寧德時代的未來發(fā)展仍存有較多疑慮。

一方面，2019年新能源汽車補貼政策落地后，退坡力度進一步加大。其中續(xù)航250公里以下的汽車首次取消補貼，續(xù)航400公里以上的補貼則直接腰斬。到2020年，針對新能源汽車的補貼或將直接退出舞臺。顯然，補貼的減少或者徹底蒸發(fā)，將直接影響到新能源汽車廠商乃至上游鋰電池廠商的利潤表現(xiàn)。

從2015年至2018年內，寧德時代的毛利率分別為38.64%、43.7%、36.29%、32.79%。到2019年一季度更是降到了28.71%，而其凈利率則較2017年巔峰時期腰斬。

在2019年一季報中，寧德時代也表達了對未來盈利能力的擔憂：若未來市場競爭加劇或國家政策調整等因素使得公司產品售價及原材料采購價格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風險。

另一方面，今年的2月1日，發(fā)改委、商務部就《鼓勵外商投資產業(yè)目錄(征求意見稿)》公開征求意見，鼓勵外資動力電池企業(yè)來華投資。這也就意味著，松下、LG等日韓動力電池廠商未來或將回歸中國市場。

另外，雖然此前各家車企因為《規(guī)范條件》不得不選擇寧德時代，但他們手上也不乏“備胎方案”。譬如，一向以謹慎出名的豐田一口氣結盟五個電池供應商，除了寧德時代，還有比亞迪、東芝、湯淺和豐田自動織機；大眾除了與寧德時代牽手，還計劃與瑞典電池生產商Northvolt共建電池工廠；吉利在與寧德時代成立合資公司之后，回頭就與LG化學成立合資公司。而作為寧德時代最大客戶，中國北京汽車集團去年就宣布與韓國的CT&T成立電動汽車合資公司，后者的動力電池將由韓國鋰電池廠商SK創(chuàng)新提供。

2017年-2019年是寧德時代高速發(fā)展的三年，但是今年也是問題頻發(fā)的一年，寧德時代能不能守住獨角獸的位置，今年的表現(xiàn)尤為重要。