據(jù)了解，在光伏電站開發(fā)中，路條、核準批文、及時并網(wǎng)是三個決定性的條件，關乎著一個項目的成敗。

　　“現(xiàn)在，敢拿了路條就未核準先建的企業(yè)越來越少。拿不到核準就無法并網(wǎng)，投資等于打了水漂。這兩年隨著大量投資者涌入西部以及長期存在的并網(wǎng)問題，地方政府的路條發(fā)放已越收越緊，而且越來越傾向于國企和發(fā)電企業(yè)。” 上述光伏運營商表示。

　　據(jù)其介紹，去年我國光伏電站EPC企業(yè)總裝機量排名第一的中電投也才320MW，海潤光伏的499MW規(guī)模還是有些大。

　　“這些電站都屬于大型電站，現(xiàn)在國家的政策更側重于分布式光伏電站。”而一旦國家政策有變，42億的訂單或將成為泡影。

　　對此風險，海潤光伏在其發(fā)布的補充公告中也表示，“項目所在地發(fā)改委有可能不予以核準。”

　　順風光電則在其公告中也表明此協(xié)議為“潛在收購”、“可能繼續(xù)或可能不繼續(xù)”。

　　專業(yè)能力成疑

　　除了信披錯誤和項目風險，海潤光伏做EPC的專業(yè)能力也受到業(yè)內人士的質疑。

　　所謂EPC是指涵蓋“設計、采購、施工”在內的工程總承包，是我國現(xiàn)階段光伏電站運營的一種盈利模式。

　　在這方面海潤光伏在國內還沒有獨立運營案例，對此，海潤光伏亦承認，其在公告中表述：“本協(xié)議涉及的光伏電站工程 EPC 總承包業(yè)務為公司新開拓業(yè)務。”

　　據(jù)了解，EPC的一般的合作方式是專業(yè)運營商尋找制造企業(yè)達成戰(zhàn)略合作關系，制造企業(yè)以組件入股占大頭，EPC企業(yè)做終端的光伏電站，投資較少。

　　而海潤光伏與順風光電的組合就有些奇怪，順風沒有組件生產(chǎn)能力，又想成為大股東投資電站，海潤沒有EPC經(jīng)驗，又是組件生產(chǎn)企業(yè)，反而占股很少。

　　這意味著，海潤光伏再次改變了其商業(yè)模式。

　　自2011年借殼上市以來，2年的時間里，海潤光伏的商業(yè)模式多次變化，從最初的光伏制造商到電站開發(fā)商再到如今的EPC。

　　“以前海潤做硅片、組件是制造業(yè)，之后進入到光伏電站開發(fā)一定程度上屬于金融業(yè)，這是兩種完全不同商業(yè)模式。現(xiàn)在又把國內的電站都轉手了搞起了EPC，這又是系統(tǒng)集成一定程度上屬于服務業(yè)。”上述光伏電站運營商表示。

　　不過，由于近年來光伏行業(yè)所面臨的局面。上游的硅片、組件企業(yè)虧損嚴重、庫存高企，為了消化庫存，很多企業(yè)都開始向下游進軍開發(fā)電站。

　　“組件企業(yè)進入下游（光伏電站）只不過是把庫存從倉庫里搬到了電站上，目前國內民營企業(yè)做電站的收益率還不到3%，還會占用大量資金，影響企業(yè)的現(xiàn)金流，無異于飲鴆止渴，超日如此、海潤也是如此。”

　　那么為何這些組件企業(yè)如此熱衷于投資光伏電站？“一個好處是，自己的電站用自己的組件可以賣的價格更高些，這樣財報會好看些。”上述人士表示。

　　以海潤光伏為例，2012年共銷售組件813.65MW，銷售金額36.81億元，生產(chǎn)成本33.46億元，約為4.11元/瓦，毛利率9.1%，同期尚德、英利這些海外上市公司的毛利率均為負值。在其獨資的武威50MW光伏電站建設項目上，計劃投資6.5億元，成本為13元/瓦，按照行業(yè)內組件所占40-60%比例計算，組件售價在5元以上；而在其參股的已建成并網(wǎng)的國電德令哈20.4MW項目上，共投資2.4億元，成本則為11.8元/瓦，價格相差明顯。

　　在將國內電站打包售出之后，海潤光伏不可避免的會讓度出一部分利潤，不過，其資金壓力也將會大大減小，高企的庫存問題也將得到解決，2013年第一季度海潤光伏庫存達到了8.3億元。

　　根據(jù)協(xié)議，469MW項目的組件將會采用海潤光伏的組件，合同金額為41.9億元，約為9.74元/瓦，而根據(jù)此前5月海潤光伏的公告“19．42億元投資190 MW 項目”，約為10.22元/瓦，利潤將下滑近5%。

　　“利潤下滑并不是最重要的，關鍵還在于海潤具不具備EPC的能力，要知道在海潤國內還沒有一個成功的獨立運營案例。” 上述人士強調道。

　　據(jù)了解，海潤光伏雖然在國外已經(jīng)有了成功并網(wǎng)的項目，但效益并不好。而在國內與國電合作的德令哈項目，總投資為2.4億元，2012年收益為913.4萬元，收益率僅為3.8%。