時間來到五月中旬，各大企業都已經公布了一季報。根據國家能源局公布的數據，今年一季度光伏新增裝機達9.65GW，同增22%；其中分布式7.69GW的裝機成為2018的開年驚喜，市場保持火熱。體現在光伏企業的財報上面，在已公布財報的企業中，大多數光伏企業取得了不錯的成績。但是與往年一片欣欣向榮不同的是，今年已經有不少企業略顯頹勢。

超三分之一企業營收增幅為負

從營收角度來看，營收超過5億元的企業接近59%。特變電工以80.1億元的營收遙遙領先，通威股份及正泰電器分別以52.2億元及50.1億元緊隨其后。其他營收在30億元以上的還有隆基股份及中利集團企等。

營收增幅超過100%的企業有5家，分別為三超新材（250.9%）、易成新能（194.1%）、岱勒新材（168.1%）、京運通（156.8%）、易世達（105.4%）。值得注意的是，營收取得正向增長的企業占到63%，超過三分之一的企業營收增長為負。而在去年三季度，獲得營收增長的企業達到83%。今年一季度營收增長為負的企業中，不乏中來股份、協鑫集成、珈偉股份、林洋能源等去年業績表現較為亮眼的企業，營收降幅最大的企業是天龍光電，達到-77.2%。營收金額第一的特變電工其營收增幅接近-2%。

爭霸前20強

凈利潤方面，87%的企業獲得了盈利，其中超過三分之一的企業盈利在1億元以上。凈利潤在5億元以上的企業有東旭藍天（10.84）、正泰電器（6.13）、隆基股份（5.43）、特變電工（5.01）四家，其中東旭藍天凈利潤超過10億元，獨領風騷。增幅方面，有65%的企業獲得了凈利正向增長，京運通以6714%的凈利增長笑傲群雄，另外東旭藍天也有2909%的增幅，如此高幅度的增長令人咋舌。

其中東旭藍天綜合在金額及增幅兩個方面一枝獨秀。但值得一提的是，根據東旭藍天財報，該公司在今年一季度通過房地產資產轉讓獲得了近10億元的非經常性損益，簡單的加減法就可知，一季度東旭藍天在光伏領域獲取的凈利潤金額并不大。而正泰電器業務包括低壓電器和光伏業務，根據其2017年財報，光伏業務營收占總其營收的40%左右。所以綜合來看，今年一季度純粹在光伏領域獲得的利潤仍然以隆基股份為首。

除此之外，有6家企業凈利潤為負，近35%的企業凈利增幅為負。其中海潤光伏凈虧1.96億元，協鑫集成凈虧1.47億元，航天機電凈虧1.35億元。而珈偉股份（-74%）、清源股份（-75%）、拓日新能（-82%）、恒星科技（-89%）幾家企業的凈利下降在70%以上。

從財報看行業風向

從以上分析可以發現，一季度大部分光伏企業都交出了一份較好的答卷，然而去年全年虧損的企業只有三兩家，而今年一季度錄得虧損的企業卻達到了6家。另外，超過三分之一的企業營收出現負增長也是近年來光伏產業較為少有的情況。而根據財報，以5.43億元領跑盈利榜的隆基股份，其21.91%的毛利率卻差強人意，比去年四季度環比減少約5個百分點，比去年一季度同比減少約10個百分點。

由此可見，光伏裝機量雖然在一季度有所爆發，但是由于行業的競爭日益激烈，在補貼不斷下降的情況下，行業已經進入微利時代，部分企業已經略顯疲態。

另外，無論是營收增幅還是凈利增幅方面，三超新材、易成新能、岱勒新材等幾家光伏切割企業表現都非常出眾。可見自去年開始的金剛線切割工藝的普及讓相關金剛線供應商賺的盆滿缽滿。這一點在易成新能的財報變化上得到了極大的體現。2017年，易成新能錄得2010年上市以來的首度虧損，主要原因在于行業內金剛線切割對傳統砂漿切割的革新，作為在傳統砂漿切割領域的巨頭，易成新能首當其沖，錄得10億元的虧損。在此情況下，易成新能壯士斷腕，關停大部分晶硅片切割刃料業務，開始大力布局電鍍金剛線等業務，成功扭虧為盈，以超380%的凈利增幅再次躋身行業前列。

據統計，2018年一季度，在上下游包括硅料硅片、電池組件、電站系統及運營等版塊中，上游硅料硅片領域所獲得的營收最好，而下游電站系統及運營在凈利增長方面表現最好，而電池組件方面，不但凈利增長很弱，而且毛利率為各產業鏈最低。根據多家產業研究所的數據，目前高效單晶PERC組件的需求較為火熱，而普通多晶組件的需求卻趨冷，部分廠家不得不降價銷售。

組件價格的下降使得相關企業苦不堪言，好不容易在2017年扭虧為盈的協鑫集成，卻在今年一季度虧損1.47億元，其主要原因就在于組件價格的下跌。近日協鑫集成相關負責人接受采訪時表示，光伏組件是目前光伏產業鏈上競爭最強、利潤最薄的環節，協鑫集成在通過技術迭代、成本優化等持續打造光伏制造、EPC業務競爭力的同時，也在積極尋找第二主業。而通過協鑫集成近日公告的重大資產購買的事項來看，其標的資產為一家半導體企業。可見他們試圖尋找的第二主業正是半導體行業。而在此之前，東方日升、中利集團等光伏企業也各自有跨界計劃。也許在光伏行業步入微利時代之后，部分光伏企業也要開始轉型。

小結

總體而言，今年一季度雖然裝機容量漲勢喜人，但是企業財報表現卻好像并不十全十美。超三分之一企業營收增幅為負、毛利下降明顯、企業紛紛跨界，這些事情湊合到一起，光伏行業微利時代的效應似乎已經開始逐步顯現。而在國家的嚴控之下，行業也開始向提質增效方面轉型，沒有技術優勢的企業將面臨淘汰。而更多的企業或許會在鞏固光伏產業的基礎上，向其他利潤率更高的產業轉型。