面板產業是智能手機、電視產業必不可少的上游產品，對于產業鏈安全至關重要，同時還具有巨大的產業帶動作用，這些因素使面板產業受到政府重點支持。出于搶占市場先機的因素考慮，面板公司能否提前投建產線成為競爭卡位關鍵。國內OLED面板公司維信諾今年5月發布公告稱，擬定增募集50億資金，用于升級OLED面板產線，擴充AMOLED產能。

眾所周知，面板產業屬于典型的重資產、高技術密集型的產業，動輒上百億的投資對于參與企業而言挑戰巨大。相比國內其它幾家面板企業動輒百億千億的營收，維信諾2019年營收規模不足30億。那么，營收規模看似如此小的維信諾，繼續加碼OLED產能的底氣何來？

細分領域的龍頭企業維信諾出貨量呈爆發式增長

與京東方等國內面板企業相比，維信諾業務比較聚焦，是唯一的專攻OLED面板的公司，而其它面板企業的主要營收來源均來自LCD產品。由于LCD發展已經相當成熟甚至已經產能過剩，而OLED面板則處于市場發展初期階段，市場份額相對較小，這導致具有LCD業務的面板公司在營收規模上明顯超越維信諾。

事實上，從更具有市場發展前景的OLED屏幕的市場份額來看，維信諾的競爭實力才能得到客觀體現。據行業研究機構公開數據顯示，2019年全球AMOLED智能機面板出貨量排名中，維信諾全球排名前三，國內企業排名第二。而在柔性可穿戴以及高刷新率OLED面板等細分領域，維信諾更是遙遙領先，是國內OLED面板龍頭企業之一。

除了市場占有率的領先外，維信諾OLED面板收入也已經迎來爆發式增長。即使在疫情的不利影響下，維信諾2020年一季度產品端營收仍實現兩位數增長。2019年公司OLED產品實現營收17.83億元，同比增長14.29%。據公告顯示，2019年維信諾僅來自小米公司的收入就超過5億元。2020年以來，維信諾還陸續導入了華為、OPPO等一線品牌客戶，考慮到新導入客戶的市場份額，新的一線品牌客戶導入必將帶動公司出貨量的進一步增長。此前還有媒體報道，公司合肥第6代AMOLED產線布局最新的LTPO技術，目標直指蘋果客戶。不難看出，維信諾新客戶導入帶來的出貨量爆發式增長，正是公司擴產加碼OLED的信心所在。

AMOLED面板發展迅速 國產替代應用空間巨大

目前，AMOLED在智能手機領域的應用已逐漸成為主流，滲透率逐步提升，尤其是在主流品牌的高端機型領域已成為標配。蘋果、三星、華為、小米等主流品牌的旗艦機型目前較多選用AMOLED屏幕，如蘋果iPhoneXS，華為P40Pro，OPPOR17Pro，小米Mi10等。此外，AMOLED在可穿戴設備、筆記本電腦、車載等領域的市場規模不斷拓展，如努比亞2019年發布全球首款柔性OLED屏腕機、2020年上市的OPPO Watch應用雙曲面柔性AMOLED。未來，AMOLED在上述領域將得到更加廣泛的應用。根據群智咨詢數據，2020-2022年，全球僅在智能手機領域AMOLED面的板出貨量將分別達到5.24億片、5.93億片和6.51億片，未來隨著在其他領域的滲透，市場需求仍將持續提高。

盡管近幾年在政府政策鼓勵、產業資本持續投入、終端應用領域需求提高等因素影響下，我國新型顯示產業迎來了快速的發展，產業化步伐顯著加快，包括維信諾在內的國內主要廠商陸續建成AMOLED生產線并已經實現出貨。但是，整體而言全球AMOLED產能目前仍主要集中在韓國的三星、LG等企業當中，國內知名智能手機品牌對韓國企業AMOLED產能依賴較大，OLED面板具有巨大的進口替代空間。國內面板OLED面板產商的發展，其作用不僅僅是維護了下游企業的產業鏈安全，提升了下游企業的議價能力，更重要的是能夠通過自身技術支持下游企業的發展。據了解，諸如維信諾自主研發的屏下攝像、高刷新率、柔性On Cell等技術業內率先推出并落地量產，對于提升國內終端廠商的競爭力是非常必要的。

如果國內面板企業無相關技術，下游終端廠商則必然被卡脖子，只能高價購買國外落后屏幕，更無法談及競爭力了。由此不難看出，行業的高速發展，再加上巨大的國產替代空間，是維信諾敢于繼續加碼的重要外因。

有行業人士表示，目前我國OLED面板企業正處于高速發展期，企業需要大量的資金投資擴產，資本支出較高，因此不能以短期的盈利情況來判斷企業價值。判斷企業的發展應該從產品出貨情況，以及政府補助兩個角度出發。出貨量意味著未來的市場占有率，是未來盈利的保障。而政府補助并不是壞事，恰恰是政府對企業實力的認可，也正說明了國產替代的必要性。