根據 Omdia 數據，中國大陸全尺寸LCD市場份額從2017年25.2%增長至2022年55.5%。相較于以往弱化盈利搶占份額的戰略，2023年中國大陸面板廠在以盈利作為首要經營目標下，按需控產的策略使得價格逐漸回溫，大部分面板廠實現了TV業務線的扭虧為盈，進一步轉向合理化競爭。

1.LCD：周期屬性持續弱化，盈利中樞穩步上行? ?

1.1市場概況：LCD為主，大陸廠商已占據產業鏈主導??

顯示面板是手機、電視、平板電腦、筆記本電腦、安防監控設備、車載顯示屏等設備必不可少的組成部件，其發展大致可分為以下階段：

1）20世紀20年代CRT（CathodeRay Tube,陰極射線管）技術作為第一代顯示技術被正式商業化，代表產品：黑白及彩色CRT電視。

2）20世紀90年代，等離子技術、LCD（Liquid Crystal Display，液晶顯示）技術并行。2000年后，等離子技術逐步退出市場，LCD液晶技術逐漸成為全球最主流的顯示技術。 ? ?

3）2010年左右，OLED商業化進程得到了實質性進展，之后AMOLED逐漸成為小尺寸平板顯示的主流，但因壽命問題無法在大屏幕市場取代LCD，也無法在超大屏幕市場取代LED。

4）此外，Mini LED和Micro LED等新型半導體顯示技術相繼出現，預計未來將擁有一定市場空間。

全球顯示面板市場依然以LCD為主。根據群智咨詢數據，2022年全球a-Si LCD的營收規模約為524億美金，LTPS LCD約為110億美金，OLED約為352億美元。根據下游應用領域劃分，2021年LCD顯示面板產值中39.3%來自于電視面板、19%來自于智能手機面板、15.7%來自于筆電面板、13%來自于顯示器面板。

中國大陸廠商在LCD領域已取得主導。相較于韓國與中國臺灣地區，中國大陸顯示面板發展較晚，但隨著國產面板廠商的崛起，中國大陸顯示面板以較快的年復合增長率快速追趕，根據Omdia數據，全尺寸LCD市場份額從2017年25.2%增長至2022年55.5%。

1.2 LCD TV：控產保價成效初現，競爭格局持續優化

按需生產，理性競爭。相較于以往弱化盈利搶占份額的戰略，2023年面板廠在以盈利作為首要經營目標下，嚴格控產的策略使得價格逐漸回溫，大部分面板廠實現了TV業務線的扭虧為盈，進一步轉向合理化競爭。根據WitsView數據，經歷多個季度調整后，TV面板價格中樞從2022年10月觸底反彈后溫和上漲，全球面板業的庫存也再次回歸平衡。產品結構升級，出貨面積持續提升。根據DISCIEN統計，2023年全球LCD TV面板出貨量234.6M，同比下滑10%；但出貨面積在尤其是國內市場超大尺寸化進程的帶動下達到166.7M㎡，同比增長0.4%，全年平均尺寸50.8寸，同比成長2.7寸。

韓廠加速退出帶來整合契機。根據WitDisplay信息，韓國LG Display計劃通過重組LCD和升級OLED來加速改善業績，2024年3月14日已成功通過實收資本增資籌集1.2925萬億韓元。此外，根據theelec信息，LGD有望將通過出售其位于中國廣州LCD生產基地來獲得額外資金，近期已將其G8.5代廣州LCD工廠（GP1和GP2）掛牌出售。

夏普持續虧損后有望暫停SDP投片。根據日本福島民報信息，夏普正在考慮縮小LCD業務，生產大尺寸LCD面板的SakaiG10面板廠營運公司SDP正考慮進行停產，期望藉由減少據點、加快改善財務基本面，SDP是過去兩年造成集團虧損的主因（2023年對LCD面板相關工場/設備提列1884億日元減損）。夏普目前在日本除SDP外，還有白山、龜山和三重三座工廠，其他三個工廠主要生產車用或平板電腦用中小LCD面板。根據夏普公告，SDP目前月產能約80K/M，2023年面板出貨5.5M，產品組合主要是生產電視面板尺寸42英寸、60及70英寸非主流切割產品。若SDP停產將使得供給縮減，主要對產出特殊尺寸較小的TV品牌廠造成采購困難。 ? ?

中國大陸高世代產線折舊收尾，有望將帶來利潤彈性。自2011年中國大陸第一條G8.5代線量產，至今中國大陸面板廠已經共投資了8條8.5代線（包括1條買自SDC的蘇州G8.5代線，不包括LGD廣州線），8條G8.6代產線及4條G10.5代線（不包括廣州超視界G10.5代線）。中國大陸廠商一般采用7年折舊期（SDP為15年），在8條G8.5代產線之中有5條已經折舊結束或接近結束，1條將在1年內折舊結束；4條G10.5代線也都處于折舊周期的最后階段。沒有了折舊成本，面板廠商的生產運營策略會變化巨大，未有望帶來較大利潤增量彈性。

1.3 LCDIT：競爭格局重塑，受益國產品牌發力

在LCD的應用場景中，平板、筆記本、顯示器在內的IT應用是僅次于電視面板的第二大使用場景。

與TV產品相比IT產品價格對供需關系相對不敏感。IT產品定制需求強，并且作為生產力工具而言，用戶優先考慮的是功能性需求，對于產品價格相對不敏感。根據Witview測算，一般IT產線的投入產出比高于TV產線。

IT面板格局在重演TV競爭之路，大陸面板廠基于產能釋放以及客戶策略等因素仍有較大規模訴求。大陸廠商一方面通過現有產品的價格競爭，另外一方面也在積極推動新規格提升競爭力。

中國大陸廠商：根據DISCIEN數據，BOE因為主力客戶Dell/HP供應鏈調整需要其它客戶來補充；T9產品放量以及模組訴求需要進一步開拓Top品牌商用市場；HKC由于目前主力客戶是自牌以及華南市場，2024年需要攻入更多的Top品牌來保持出貨規模的穩定；Tianma廈門G8.6量產，積極進攻品牌方來完成產品開拓和產線爬坡。

中國臺灣廠商：在IT領域處于收縮態勢。雖然AUO/INX通過線體改造以及規格升級(電競/100Hz)盡力維持一定競爭力，但陸廠的產能釋放使兩者進一步承壓。

韓國廠商：SDC已從LCD轉至OLED，但仍需要一定時間實現規模成長；LGD受到大陸面板廠的競爭，雖然在Dell/HP供應鏈策略下有一定的訂單支撐，但未來仍難免處于下降趨勢。

平板面板也有望受益于國產廠商發力。一方面蘋果公司將對iPad產品線進行了一系列重大更新，預計將會引領新一輪的平板電腦升級；另一方面國產智能手機品牌廠商為了拓寬市場疆界及挖掘新的利潤空間，紛紛加大對平板電腦市場的戰略投入。激烈的市場競爭促使各品牌不斷優化自身產品，滿足多元化市場需求，隨著小米、華為等國內新興IT品牌產品的強勢崛起，必然要求中國供應鏈的快速跟進，平板面板市場依舊擁有相當廣闊的增長空間。 ? ?

2.OLED：供需雙向驅動，全面滲透和國產化 ?

2.1 OLED手機：大陸廠商量價齊升，LTPO供需偏緊

OLED滲透率在小尺寸持續提升，大陸面板廠受益于國產化。根據IDC數據，OLED手機面板自2015年起滲透率持續提升，從15Q1的15%提升至約23Q4的56%。根據群智咨詢數據，從競爭格局來看，2023年大陸OLED面板出貨約2.9億片，同比增長約71.7%，占全球市場份額的43.3%（除SDC和LGD外），增長約14pcts。其中各廠商出貨量均出現大幅度增長，京東方OLED智能手機面板出貨約1.1億片，市占率約16.4%；維信諾全年OLED智能手機面板出貨約6500萬片，同比增長約71.1%，市占率約9.5%；Tianma全年OLED智能手機面板出貨約4950萬片，同比增長約2.6倍。? ?

2.2 OLED IT：蘋果引領，向中尺寸擴容

蘋果有望引領高端IT走向OLED。根據Omdia信息，自2023Q4以來，LGD和SDC一直在為iPadPro生產新型OLED顯示面板。此后，蘋果持續在旗下所有行動電腦和平板電腦產品中采用OLED顯示面板，包括iPadPro、iPadAir、iPadmini、MacBookPro、MacBookAir，甚至可能推出可折疊iPadOLED，這種趨勢有望提高ITOLED的市場滲透率。除蘋果外，目前SamsungGalaxy、聯想、惠普、戴爾、華碩、華為、步步高、小米和LG Electronics都在其PC產品中采用了OLED顯示面板。

……

隨著顯示技術和各種顯示終端在人們日常生活和社會活動所發揮的作用持續增加，顯示產業逐步成為我國經濟發展的重要支柱之一。2023年，在全球產業下行周期中，中國經濟面臨周期錯位和逆全球化潮流雙重挑戰，行業承壓下我國新型顯示產業仍然展現了較強的韌性，依托龐大的產能優勢，全球市場份額持續提升。特別是在TFT-LCD和AMOLED技術上，其不管是產能、出貨還是價格和盈利，中國大陸地區已經走在了世界的前列，而隨著全球LCD面板、OLED面板等產能持續向中國大陸遷移，對上游供應鏈的本地化發揮了強大的拉動作用。2024年顯示材料和設備本地化趨勢將進一步加快發展進程。?? ? ?

審核編輯：黃飛