近期LED市場回暖，也刺激LED股票板塊走強，主要在于LED照明領域出貨數據的異動，一反行業年底四季度的淡季特征，去年四季度LED照明產品的出貨數據大幅高于業內預期。

　　LED本輪行情的主邏輯是通用照明驅動。有別于此前背光以及商用照明驅動的行情，通用照明是一個真正意義上的千億級市場，預計2014年全球民用照明市場的規模將首次突破千億，2015年有望達到1600億元人民幣，未來兩年的復核增速在60%左右。LED迎來了最大的爆發點。

　　照明作為LED最大的藍海，上下游一直在等待合適的爆發契機。由于下游的數據持續向好，業內普遍認為，低價時代來臨，LED照明市場的爆發期已經到來，而渠道的新一輪廝殺或也箭在弦上。

　　低價時代來臨

　　出貨逆周期放量，價格與白熾燈越走越近，各大研究機構紛紛對LED照明給出高成長預期，預計中國2014年LED照明產品將同比增長超過80%。

　　照明作為LED產業最后也是最大的一塊增量，從2009年起市場一直給予高度關注。但是，其爆發的時間點卻一直無法令人滿意，究其原因，一是海外市場的助推動力不足，二也與其價格不夠親民大有關聯。

　　當前，北美“禁白”運動啟動，產品價格迅速走低，LED燈下游推廣的壁壘正在消除。LEDinside分析師王飛認為，觀察大陸近期LED燈泡零售價格不難發現，市場銷售的LED球泡燈種類激增，每美元流明數分布趨于收斂，價值中樞下移，LED照明低價時代已經來臨。

　　2014年LED照明市場最重要的趨勢是，照明產業由品牌規模經濟的競爭，轉向制造的規模經濟加上品牌的規模經濟的競爭，這使得LED照明時代的產業集中度會比傳統照明高。當然，這從另一個維度來看，一直是渠道為王的LED照明，在2014的廝殺將更加猛烈。

　　行業模式上，飛利浦、佛山照明等國內外知名的傳統大廠，先發優勢明顯，多選擇在原有的經銷商、賣場等渠道推廣LED產品；雷士、陽光、歐普、三雄等近十年發展起來的本土照明廠商，在與經銷商加強合作的同時，也加大了專賣店的投入力度，以提高渠道覆蓋率和品牌知名度；長方、鴻利等從LED封裝延伸至下游應用的廠商，由于LED應用產品占其收入比重相對較低，同時出于控制費用的考慮，對自有渠道的投入相對保守，多以經銷商模式為主。

　　另一個不可忽視的新興渠道是電商。數據顯示，在天貓平臺，今年“雙十一”期間，歐普照明、奧朵、洲明翰源等照明品牌的產品銷售額均突破千萬大關，其中，歐普照明更以天貓官方旗艦店單店銷量5700萬元傲居榜首，名列建材類目第一名。2013年在淘寶商城新成立的洲明翰源品牌，在“雙十一”開始第一個小時內的產品銷售額即突破300萬元。

　　招商證券研報認為，LED照明在電商渠道的銷售具有大爆發潛力。2012年，淘寶、京東等平臺上LED照明產品的銷售總額約為30億元，僅占LED照明市場的7%。而預計到2015年這一比例有望達到20%以上。

　　有分析人士指出，由于2014年農歷春節較早，在節前備貨、海外客戶集中下單等因素疊加作用下，行業將繼續維持產銷兩旺局面。而春節期間消化庫存后，3月又有望迎來新一波備貨行情。

　　圍繞歐美通用照明市場需求爆棚的主線，投資者可密切關注行業龍頭的成長和彈性。一是關注涉足歐美市場，通過相關標準認證的品牌和代工龍頭企業，如雷士照明、陽光照明；二是關注與下游應用關聯度高，且在產業鏈上處于集中度較高環節的細分龍頭企業，如芯片環節的德豪潤達，驅動電路環節的電容器龍頭法拉電子；三是關注電子企業向消費類企業轉型，尋找LED領域的小米，如長方照明。

　　陽光照明：生產銷售并舉，推升LED照明增長

　　增資金寨工廠，加大LED照明產能

　　公司計劃對金寨子公司增資4500萬元，增資完成后該公司注冊資本將達到5000萬元。我們預計金寨公司將新增每月200萬只LED光源和30萬只LED燈具產能，和上虞工廠較為接近，約相當于現有LED照明產能的30%。金寨公司成立于2013年6月，現已完成前期的準備工作，增資完成后將購買土地和建設廠房，我們預計2015年可望投產，應對行業快速增長的需求。

　　在澳大利亞設立銷售公司，開拓當地市場

　　同時公司計劃投資100萬澳元（約合人民幣540萬元），在澳大利亞設立澳洲艾耐特照明公司，從事照明產品尤其是LED照明產品的銷售。這和去年注銷的印度艾耐特照明不同，印度公司是合資公司，且有獨立的工廠；澳洲公司是獨資公司，專注節能照明銷售。由于澳大利亞早在2009年即禁止白熾燈，近年來節能照明產品增長較快。2012年照明市場容量16.4億美元，從中國進口的約5.1億美元。我們認為該公司的設立有助陽光對澳洲市場的開拓。未來兩年公司LED照明收入增速，我們預計澳洲公司將貢獻2014年銷售，金寨工廠在2015年逐步投產，故上調公司LED照明2014年和2015年的收入增速至110%和60%。