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　　創新技術

　　英特爾在上周的IDF開發者大會上再次展示了該公司的一系列創新。但這些創新是否足以平息外界的批評尚未可知。

　　過去一年左右，蘋果已經賣出了數百萬臺iPad，因此外界普遍認為英特爾已經錯過了發展機遇。雖然該公司的處理器被用于所有的蘋果筆記本和臺式機，但卻依舊無緣iPad，后者采用的是蘋果自主定制的芯片。

　　不僅如此，英特爾也沒有與任何一家有競爭力的平板電腦廠商建立合作關系。但需要注意的是，之所以出現這種情況，并不是因為英特爾缺乏優秀的技術。該公司在IDF大會上展示了一款包含48個核心的概念處理器。由于當今的處理器最多只有8個核心，因此這款產品已經遙遙領先。

　　不僅如此，英特爾CTO賈斯汀·拉特納(Justin Rattner)還介紹了一種名為“近閾值電壓處理器”(Near-Threshold Voltage Processor)的技術。這種新技術可以將芯片的能耗降到最低，從而大幅提升英特爾處理器的能耗效率，延長筆記本電腦或其他便攜設備的電池續航時間，或是在續航時間相同的情況下縮小電池體積，從而催生更為輕薄的電腦

　　現實問題

　　但這一切都很遙遠。現實問題是，英特爾尚未在平板電腦或智能手機市場有所建樹，后者的年銷量已經與平板電腦相當。

　　當今的市場被業內人士稱作是“后PC”世界，其主要的領導者則是英特爾的競爭對手ARM。ARM為數十家英特爾競爭對手設計芯片，包括Nvidia、高通和博通。蘋果同樣采用ARM的技術生產定制芯片。

　　雖然英特爾希望外界相信，該公司明年將憑借凌動系列芯片進行反擊，并被所有的平板電腦和手機廠商接受，但其命運恐怕不會有太大改變。

　　雖然英特爾在IDF上展示了很多炫酷的技術，但即使效率最高的凌動處理器依舊無法匹敵ARM。而對于智能手機和平板電腦而言，節能是最重要的考慮因素。

　　盡管如此，ARM及其合作伙伴仍然難以動搖英特爾對臺式機和筆記本電腦市場的控制力。這是因為英特爾與微軟的長期合作仍是該行業的一大進入壁壘。

　　僵局持續

　　微軟明年將推出新一代Windows 8操作系統。如果想要在Windows 8中使用多數Windows軟件，仍然要借助英特爾處理器。

　　英特爾也在不遺余力地確保Windows 8筆記本的吸引力。該公司已經投入了3億美元推廣一種名為Ultrabook的超薄筆記本電腦。這類設備的與蘋果MacBook Air非常相似，后者已經取得了巨大的成功。

　　Ultrabook不僅能夠支持Windows 8，而且有望阻止筆記本電腦的平均售價下滑。美國芯片市場研究公司Linley Group高級分析師湯姆·哈弗希爾(Tom Halfhill)說：“如果英特爾的Ultrabook獲得成功，就將推動平板電腦平均售價上漲數百美元。”

　　但這仍會導致市場僵局持續下去：英特爾仍將統治Windows 8臺式機和筆記本市場，而ARM及其合作伙伴則仍將主導手機和平板電腦行業。因此，明年的狀況將與今年基本類似。基于這一判斷，我認為英特爾和ARM股票都是不錯的投資機會。

　　以英特爾的技術實力來看，其股價非常便宜。該股最近的收盤價為21.97美元，對應今年的市盈率僅為9.3倍。該公司今年的盈利預計將同比增長15%。

　　ARM的估值并不低，對應今年的市盈率為55倍，但該股的溢價水平一直都很高。由于英特爾今后12個月無力在平板電腦和手機市場挑戰ARM，因此我認為該股仍然值得持有。