超級(jí)獨(dú)角獸（估值100億美元）制造機(jī)的軟銀愿景基金，其掌門人孫正義公開宣稱“在過去幾年的投資回報(bào)率讓其覺得羞愧和緊張不安（embarrassed and flustered）”，在今年6月份，軟銀愿景基金則宣布投資回報(bào)率為62％。

據(jù)外媒報(bào)道：有消息人士表示，7月宣布募資規(guī)模為1080億美元的軟銀軟景基金二期（SoftBank Vision Fund 2），最終規(guī)模可能遠(yuǎn)低于目標(biāo)募資金額，因?yàn)橹饕顿Y者尚未簽署協(xié)議，僅有軟銀集團(tuán)本身出資380億美元的承諾。

軟銀愿景基金是孫正義在2016年發(fā)起，并在2017年注冊(cè)，首期基金規(guī)模約為970億美元，高于美國(guó)整個(gè)VC行業(yè)在2018年的募資總額，而二期基金目標(biāo)募資規(guī)模為1080億美元。成立后的軟銀愿景基金，在過去的兩年多投出了超過800億美元。

Uber、滴滴和WeWork，應(yīng)該是軟銀軟景基金投資最多的前三家初創(chuàng)公司，均投資了100億美元左右的現(xiàn)金，恰恰是這三個(gè)超級(jí)獨(dú)角獸，導(dǎo)致軟銀愿景基金陷入到今天的局面。有媒體報(bào)道稱，紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院Scott Galloway甚至預(yù)言，愿景基金將在12個(gè)月內(nèi)關(guān)閉。

一旦資本市場(chǎng)失去了千億規(guī)模的軟銀愿景基金，對(duì)于全球的獨(dú)角獸公司來說，都是一個(gè)巨大的打擊，甚至對(duì)全球AI行業(yè)、尤其是需要巨資的自動(dòng)駕駛行業(yè)也是巨大的打擊。因?yàn)镾oftBank VisionFund 2的主要投資領(lǐng)域就是AI賽代，自動(dòng)駕駛被認(rèn)為是其買下出行賽道后要買下的新賽道，并且已經(jīng)在陸續(xù)出手了。

01

暴雷的Uber和WeWork

Uber、WeWork和滴滴，這三大軟銀及軟銀愿景基金一手捧出來的明星項(xiàng)目，其中軟銀愿景基金投資Uber約92．5億美元，如果考慮UberATG的話，就接近100億美元了。軟銀愿景一度計(jì)劃單筆投資WeWork超過100億美元，但被基金出資人叫停。

但軟銀和軟銀愿景基金在WeWork上的投資規(guī)模仍舊超過100億美元，對(duì)標(biāo)Uber的滴滴出行，軟銀及軟銀愿景基金投資了96億美元，其中80億美元是在2017年投資的，16億美元是在今年孫正義接受CNBC采訪時(shí)表示投資的。

恰恰是上述三個(gè)讓軟銀及軟銀愿景基金投資了100億美元規(guī)模資金的項(xiàng)目，讓軟銀愿景基金在今天蒙受了巨大的壓力，其中，已經(jīng)上市的Uber造成了實(shí)際的賬面損失，最新30美元以下的股價(jià)已經(jīng)低于軟銀愿景基金33美元的持股成本。

至于IPO叫停的WeWork，則是軟銀愿景基金目前踩中的最大一個(gè)雷，其估值從470億美元下滑到100－120億美元的區(qū)間，470億美元的估值正是軟銀愿景基金在今年1月份的投資估值。

Uber的賬面虧損還可以接受的話，在WeWork上的情況則讓行業(yè)嘩然。從商業(yè)邏輯上來看，WeWork的核心商業(yè)模式是類似二手房東的房屋租賃類收入，這類商業(yè)模式依賴的強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力，而非科技創(chuàng)造力。迄今難以理解志在科技領(lǐng)域的軟銀愿景基金，為何要在WeWork上砸出重金。

Uber和滴滴的問題有相同的地方也有因?yàn)榈赜虿町惗煌牡胤剑琔ber在上市后遇到的調(diào)整是盈利能力擔(dān)憂，以及最近的關(guān)于司機(jī)的勞工性質(zhì)問題：兼職還是全職。現(xiàn)在是兼職模式，Uber不需要為司機(jī)購買保險(xiǎn)之類的保障，一旦是被定義為全職，則需要Uber為司機(jī)支付更多的成本。

滴滴在中國(guó)的問題更為復(fù)雜，包括了安全問題、監(jiān)管問題和更為開放的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)問題等。由于安全問題，滴滴唯一賺錢的順風(fēng)車業(yè)務(wù)已經(jīng)下架一年有余，迄今上線遙遙無期。

監(jiān)管問題則是在于司機(jī)的合規(guī)性問題，這導(dǎo)致滴滴的運(yùn)力大幅度下降，并且陷入與監(jiān)管層的角力。更為開放的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，在于各地域性的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)在蠶食著滴滴的市場(chǎng)份額，這點(diǎn)在上海體現(xiàn)著可能是最明顯，甚至一度傳出滴滴APP要被在上海下架的消息。

Uber和WeWork構(gòu)成了實(shí)際性的損失，滴滴由于順風(fēng)車安全問題被迫推遲IPO計(jì)劃后，其估值遭遇了巨大的挑戰(zhàn)，有媒體報(bào)道稱有機(jī)構(gòu)在五折脫手滴滴股份。由于滴滴尚未上市，也沒有爆出類似WeWork的IPO估值，暫時(shí)還是處于“安全”的情況。

值得一提的是，由于種種的原因，Uber和WeWork的創(chuàng)始人，都已經(jīng)被投資人“掃地出門”。

02

如何影響自動(dòng)駕駛發(fā)展

全球科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司，尤其是技術(shù)密集型和資金密集型的AI行業(yè)，包括自動(dòng)駕駛行業(yè)，頭部的初創(chuàng)公司，大多都希冀拿到軟銀愿景的投資，迄今為止，軟銀愿景基金有三次比較典型的出手，如果算上ARM，就是四筆典型出手。

最先在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域獲得軟銀愿景基金投資的是通用汽車在2016年并購的Cruise，先后獲得軟銀愿景基金33．5億美元的投資，其次是Nuro，單筆獲得軟銀愿景基金9．4億美元的投資，最后是Uber ATG，軟銀愿景基金拉著豐田和電裝投資了10億美元。

ARM是軟銀在2016年以320億美元并購的芯片公司，押注物聯(lián)網(wǎng)世界的計(jì)算能力。隨著軟銀愿景基金的成立，軟銀將ARM的25％的股權(quán)以80億美元的估值出售給該基金。

在剛剛過去的ARM TechCon 2019大會(huì)上，ARM宣布與通用、豐田、電裝、大陸、博世、恩智浦和英偉達(dá)等公司成立自動(dòng)駕駛計(jì)算聯(lián)盟AVCC（Autonomous Vehicle Computing Consortium），希望以協(xié)作的方式解決安全和計(jì)算問題。按照規(guī)劃，ARM將在2023年重新上市。

從布局而言，軟銀愿景基金在自動(dòng)駕駛是剛剛出手，Cruise是乘用車領(lǐng)域，Uber ATG是Robo－Taxi領(lǐng)域，Nuro是最后一公里，在更多的場(chǎng)景，如重卡；更多的市場(chǎng)，如中國(guó)市場(chǎng)、歐洲市場(chǎng)等，更多的產(chǎn)業(yè)鏈上下游，如傳感器、計(jì)算單元、控制單元等，軟銀愿景基金需要更多的資金去完成自動(dòng)駕駛的布局。

原計(jì)劃規(guī)模高達(dá)1080億美元的SoftBankVision Fund 2，目標(biāo)是AI領(lǐng)域，相信在VisionFund 1買下共享出行賽道后，Vision Fund 2應(yīng)該全力去買下自動(dòng)駕駛賽道，在接近2000億美元砸進(jìn)去后，自動(dòng)駕駛共享出行，包括人和物的出行，有可能會(huì)迎來成本和效率的質(zhì)的飛躍。

出行賽道是這場(chǎng)出行變革的模式創(chuàng)新，自動(dòng)駕駛才是真正的技術(shù)創(chuàng)新。買下了出行賽道的軟銀愿景基金，沒有理由不去買下自動(dòng)駕駛賽道，唯一的阻礙可能就是因?yàn)閃eWork的暴雷，導(dǎo)致Vision Fund 2的募資出現(xiàn)困難，當(dāng)然了，孫正義還有Plan B，那就是選擇來自中東的石油美元。

自動(dòng)駕駛是技術(shù)密集，更是資金密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，甚至是更多的巨頭，跨界來到了這個(gè)行業(yè)，隨著更多的資金、更多的人才、更多的企業(yè)涌進(jìn)來，自動(dòng)駕駛行業(yè)才有可能不會(huì)又一次集體踩空。

全球科技領(lǐng)域創(chuàng)新不能失去軟銀愿景基金，但是，手握重金的愿景基金，需要做的是，選擇最好的，而不是選擇最貴的。