日前有消息稱，北汽新能源將于本周正式登陸A股市場。由此，北汽新能源將成為我國第二家進入二級市場，并首家登陸國內股市的純新能源汽車生產企業。

在A股IPO需滿足連續三年實現盈利的條件，而北汽新能源首次盈利是在2016年。即便連續盈利，北汽新能源想要通過IPO上市，最早也得在2019年。并且，隨著補貼政策不斷退坡，北汽新能源的盈利能力存在很大不確定性。著急上市的北汽新能源最終采取了借殼S＊ST前鋒的方式進入二級市場。

然而，如今的車市、股市雙雙進入“寒冬”，北汽新能源今年的業績也遠未達預期。內外因素皆不利，北汽新能源仍堅持于當下上市，難道不擔心股價會跟著目前的天氣一起走向“涼涼”嗎？

內憂：業績遠未達預期

2018年8月，北汽新能源共售出新車9187輛，在新能源汽車銷量榜排名第3，這已經是其連續第3個月排名第3了。前8個月，北汽新能源在華銷售新車70，118輛，同比增長67％，但僅完成15萬輛年銷目標的46．75％，銷量水平與預期差距較大。

在這7萬輛的累計銷量中，旗下最低端的車型EC系列實現銷售43，434輛，占比達61．94％。今年前8個月的數據并非個例，多年來，北汽新能源在純電動汽車市場的霸主地位一直都是靠低端車型推升。然而，基于低端產品的銷量向上只能讓北汽新能源的品牌形象不斷向下。在消費升級的大背景下，品牌形象將成為北汽新能源進一步發展的重要阻礙。

反觀北汽新能源的主要競爭對手：比亞迪新能源車在8月取得20，887輛的銷售成績，銷量最高的車型為售價超過20萬元的唐DM，前8個月累計銷售更是達到115，515輛，將去年還并駕齊驅的北汽新能源遠遠甩在身后；上汽乘用車旗下新能源車型銷量突飛猛進，已連續3個月銷量在北汽新能源之上，銷量擔當為起售價超13萬元的Ei5。不僅如此，背后的吉利新能源也虎視眈眈，8月銷量與北汽新能源的差距僅700輛，最高銷量來自起售價超16萬的帝豪EV。

當然，北汽新能源也并非沒有做出改變。今年3月，北汽新能源獲戴姆勒集團3．93％的入股，有利于其對戴姆勒技術的引入。此外，該公司還基于上一代EU系列推出了對私換電版，說明公司正在探索圈新的盈利模式。到2019年，北汽新能源旗下高端品牌ARCFOX品牌的純電動超跑ARCFOX－7也將量產上市，對品牌形象的提升帶來重要幫助。

然而，新品牌和新模式是否能夠成功，現在仍是個未知數，而“已知數”給我們顯示出了很多消極信號。所以，從內部來看，北汽新能源想要被資本市場看好，并不容易。

外患：資本寒冬正深刻影響新能源板塊

根據億歐公司統計，2018年前8個月全國各大領域的融資筆數都呈現斷崖式下滑，其中汽車出行行業投資從去年的459筆降至今年的236筆，下滑幅度達48．5％。此外，投中研究院的統計報告顯示，2017上半年市場完成募集資金的規模達1，342億美元，而這個數字在2018上半年僅為341億美元，同比下降74．59％。清科研究院的數據也透露出相似的風向：2018上半年募資總額3，800億元，比起2017上半年的8，600億，降幅達56％。

由于募資困難，大量企業寄希望從二級市場獲取資金。然而，近年來二級市場表現也尤其不好，尤其是在中國市場。上證指數近1年來的跌幅接近600點，而新能源概念股的跌幅則甚至超過1000點。

（新能源汽車概念股近一年的走勢圖）

即便在美國市場，人們近期對新能源汽車股的態度也并不友好。特斯拉產品不斷跳票、多名高管離職、退市鬧劇引發調查，導致股票大幅波動。蔚來紐交所上市后表現也大起大落，上市第二天股價沖高至11．5美元，兩天后便跌至8．5美元。

在股市進入“寒冬”的同時，車市也同樣遇冷。今年5月～8月，我國汽車市場已連續4個月同比下滑。中國汽車工業協會預計，車市低迷的態勢仍將持續一段時間。新能源汽車市場雖繼續保持高速增長態勢，但市場競爭也越來越激烈，比亞迪、上汽乘用車、吉利、廣汽傳祺等車企的新能源汽車快速搶占份額，跨國巨頭的純電動車即將于2年內涌入中國市場，新造車勢力也將于2019年集中進入量產入市階段，留給北汽新能源的發展空間越來越小。

與此同時，我國政府針對新能源汽車的補貼政策正在不斷退坡。2017年，北汽新能源獲得國家補貼和地方補貼共計49．59億元。即便如此，其全年利潤僅5，800萬元。隨著補貼退坡，北汽新能源今年的利潤是否為正數仍是一個未知數。

利潤本就不高，還要往外分出去一些。截止2018年8月28日，北汽新能源所借殼的前鋒電子已涉及證券虛假陳述責任糾紛訴訟共71起，涉案金額共76，377，015．86元。公司的債務仍需北汽新能源進行償還，勢必造成本就不好看的財報變得更加難看。

今年8月，北汽新能源剛剛獲得高達111．1億元B輪的融資。同時，該公司本就有較大的銷量來保證現金運轉，可以說并不像蔚來一般處于“缺錢花”的境況。內外環境都十分糟糕，且自身并不缺錢，北汽新能源仍如此急于上市，這究竟是因為不看好股市的未來，還是對自己的未來沒有什么信心？