自從2014年Facebook斥資20億美元重金收購Oculus之后，VR/AR市場一炮而紅，陸續走過了萌芽、興起、狂熱、與泡沫破滅的市場周期。自2017年下半年以來，曾經盛極一時的VR/AR市場開始重歸平靜，甚至走入了下行周期，2018年前兩個季度全球VR頭顯出貨量遭遇了30%下滑，“寒冬”論調不絕于耳。

不過從2018年三季度開始，VR頭顯出貨量開始逐漸復蘇，市場全年同比成長50%左右，VR/AR芯片、屏幕、以及3D傳感器等關鍵零部件也取得了不少進展，2019年VR/AR行業有望再次迎來高速增長。

一、VR頭顯出貨量復蘇

2017年全年VR頭戴設備出貨量約為836萬臺，進入2018年前兩個季度出貨量遭遇了30%的下滑，但是從2018年第三季度開始復蘇，全球第三季度出貨量接近190萬臺。

根據IDC公布的最新數據顯示，預計2018年全年VR設備出貨量略有下滑將達到783萬臺。

Facebook旗下的Oculus兩款產品Oculus rift和Oculus go出貨量分別達到30萬臺和25萬臺，合計出貨量為55萬臺；

排在出貨量第二名的廠商是索尼公司，旗下產品PS VR在三季度銷售量達到46.3萬臺；

HTC旗下高端產品Vive三季度銷售量則為23萬臺。

IDC預計未來5年行業出貨量將保持高增速，2022年全球VR和AR設備出貨量將達到6590萬臺。

二、2018我國VR市場規模超百億，2019有望迎來高速增長

2016大量資本涌入VR行業，雖然兩年資本的熱度消退，但是行業仍然在快速發展，2017年搭載3D感測功能的iPhoneX推出揭開了AR行業的序幕。

2018年全球VR/AR市場規模預計約為137億美金，同比增長約50%，過去三年行業均保持了50%以上的高增速。

國金證券認為，經過三年的發展VR/AR產品逐漸被市場接受，較低的價格和內容的增加開始引起用戶再次關注。2019年以后預計行業高增長態勢將繼續保持。

按照細分行業的不同，IDC預計2019年市場規模排名前四位的子行業分別是VR游戲(40億美元）；視頻/影片觀看(20億美元）；商業培訓（18億美元）和AR游戲（6.16億美元）。從產品端進行分類，硬件將占據AR/VR市場規模的一半以上，緊隨其后的是軟件與服務。

2018年我國VR行業市場規模超過百億，達到108.3億元人民幣，同比增長近1倍。預計未來2年行業市場增速約為106%，在2020年預計達到460億左右。

三、5G春風吹滿地，XR芯片真爭氣

VR產業鏈主要分為硬件、軟件、內容、應用四塊。從2018年開始，VR/AR硬件產業鏈的芯片、屏幕、以及3D傳感器等關鍵零部件也取得了不少進展，利好于VR/AR產業復蘇。

VR作為新一代的計算平臺，需要與之匹配的新一代移動設備平臺進行運算。2018年5月，高通在增強現實世界博覽會上推出了首款XR芯片驍龍XR1——這也是全球第一款XR（VR/AR/MR）專用平臺。

目前，HTC Vive Focus、Oculus Go、小米VR一體機、大鵬VR一體機、nReal等國內外VR/AR廠商都已經采用高通芯片打造了新一代VR/AR頭顯產品。

而且，由于傳輸4K和8K的高清信號，所以對于大帶寬的需求當時的4G網絡遠不能滿足，同時VR設備需要大量的傳感器進行交互，所以低延時的需求4G也不能滿足，一直進入到2019年，5G的春風終于吹綠了VR的土壤。

目前VR一體機和系留設備（連接電腦的PC VR）成為VR設備發展的方向，根據國金證券預測，今年各大龍頭VR廠商如索尼，Facebook和HTC將紛紛推出5G VR設備。

四、OLED屏幕：產能擴張，價格下降

VR/AR設備不僅在數據和信號處理中面臨著低延遲和高響應度的要求，在顯示領域同樣面臨著這樣的問題。

從目前主流的系留VR設備和VR一體機來看，屏幕的解決方案主要分為兩種：

1、外接PC或者智能手機的高端頭顯設備均采用AMOLED屏幕，這種屏幕分辨率更高，而且低延遲、低余暉，加上刷新率高達75Hz，令屏幕反應速度快且沒有拖影，讓整個VR體驗更流暢不易暈。

2、VR一體機由于價格較低，而且要考慮一體機自身的顯卡渲染性能，通常采用定制的FAST-LCD屏幕，雖然也能做到2K的高清分辨率，但是視角較小，作為一種不錯的折中方案。

隨著國內顯示面板廠商OLED產能的逐漸釋放，在2018年三季度開始三星的市場份額下降至85%，主要的增量份額來自中國***和中國大陸廠商。

國內顯示面板企業京東方，深天馬和維信諾的AMOLED面板均已量產出貨，而且這三大廠商在2018年仍然進行了AMOLED產能的擴產計劃，說明OLED目前的供給仍然處于供不應求的狀態。

隨著中國大陸OLED產能的釋放，AMOLED面板行業的供給緊張將得到緩解，AMOLED面板價格會進一步降低。隨著智能手機OLED滲透率的提升，以及新增的VR/AR對于OLED屏幕需求快速放量，國內OLED企業有望充分受益。

同時，專門用于VR的fast-LCD屏幕也將實現快速增長。目前國內面板龍頭京東方是行業的主要供應力量，以最暢銷的VR一體機產品Oculus GO為例，京東方向其提供了80萬片VR屏幕，占比接近90%。

京東方在2018年VR專用顯示模組出貨量已經達到100萬片，公司預計2019年VR屏幕的銷量將達到200萬片，隨著今年VR/AR行業的復蘇，京東方等國內面板企業龍頭將明顯受益。

除了京東方外，維信諾是小米的AMOLED合作伙伴，中穎電子則是國內唯一具備AMOLED顯示驅動芯片大規模量產能力的企業。

五、3D sensing傳感器突破

目前，VR頭顯和VR一體機增加了大量的傳感器類別。

以歌爾股份與高通聯合開發的基于高通驍龍845移動平臺的新一代虛擬現實（VR）HMD一體機參考設計為例，VR設備新增頭部追蹤，運動追蹤和眼動追蹤三個方面。

對于頭部追蹤，除了內置的陀螺儀，加速器，磁力計之外，高端VR頭顯設備如PSVR和HTC Vive還增加了LED或是激光傳感器降低信號延遲。

在運動追蹤方面基本上是通過配件來實現，常見的是通過手柄上的激光傳感器實現跟蹤。

在眼動追蹤方面則是通過在頭戴顯示器中加入紅外追蹤傳感器，來追蹤眼球移動，這意味著用戶可以不必轉頭來移動視角，更符合現實生活中的感覺。

與此同時，搭載3D感測功能的智能手機作為AR領域發展的重要計算平臺，極大的提升了傳感器的用量，在iPhoneX系列的3D感測模組中搭載了大量的傳感器組件，例如NIR攝像頭傳感器、接近傳感器&泛光照明器、光譜傳感器、RGB攝像頭以及點陣投影器等。

目前3D感測在智能手機領域的滲透率較低，預計不足3%，未來隨著3D感測在智能手機中的應用比例提升，光學傳感器的用量將大幅增加。

六、VR頭顯分類

按照細分行業來看，VR頭戴設備占比最大，約為54%，其次VR體驗館和VR攝像機占比接近，均為10%左右，消費級內容行業占比約為8%。從行業的發展階段來看，VR行業發展仍然處于早期，目前硬件設備仍占據較大的市場規模，VR內容市場規模較小。

按照VR終端類型的不同可以分為系留VR頭顯（指帶線纜的VR，包括主機VR和PCVR），一體機AR設備和無屏AR設備。

1、系留VR頭盔需要外接電腦才可以使用，代表產品為臉書旗下的Oculus Rift，索尼的PS VR和HTC Vive三款暢銷產品，其中HTC Vive定價較高，接近6000元人民幣，屬于高端產品。

但是這類設備通常需要配套的外設才可以使用，以PS VR為例，需要購買PS4才可以使用，一套系留設備總價在6000~7000元左右。

2、一體機VR設備無需外接電腦，手機和專業設備，可以直接使用，全球范圍內一體機最暢銷產品是2018年5月Facebook發布的Oculus Go，由小米公司代工完成制造，采用京東方的VR專用顯示屏Fast LCD，由于產品定價僅為199美元，而且體驗感遠超預期。

Facebook的Oculus Go，以及他們與小米合作的小米VR一體機在三季度全球市場出貨量近25萬臺頭顯，是當前最受歡迎的VR一體機。

國產VR一體機龍頭是大鵬VR，采用三星AMOLED高清2K屏幕，而且由于采用獨特的傳感器追蹤技術，受到市場的熱捧。

一體機由于攜帶方便而且價格2000元左右，極大的降低了消費者的嘗鮮門檻。VR一體機的增幅達到428.6%，占VR頭顯市場的20.6%。

3、無屏VR設備也稱為手機盒子，需要插入手機才可以使用，定價均在千元以內，屬于入門級產品。

最知名的手機盒子是三星的Gear VR消費版，售價為99美金（折合650元人民幣左右），Gear VR由三星和Oculus合作開發，優點是重量輕、佩戴舒適。

隨著一體機和系留設備的接受度提升，無屏VR設備的銷量出現大幅下滑，2018年三季度三星Gear VR設備出貨量同比下降58.6%，一方面由于優惠活動減少，另一方面由于三星的新機型不兼容上一代頭顯導致這類設備逐漸“失寵”。

智東西認為，隨著市場走過野蠻生長階段，體驗較差的手機盒子類VR產品逐漸被淘汰。在芯片、屏幕、傳感器等硬件產業鏈取得發展與突破后，VR市場迎來了價格與體驗皆更為親民的VR一體機設備的崛起，VR頭顯出貨量開始逐漸復蘇，VR市場有望在2019年走過“寒冬”，迎來高速發展。

與此同時，雖然AR硬件市場依舊處在發展初期，但受到蘋果、谷歌等巨頭對于移動AR的推進，基于手機端的AR游戲、AR應用等有望迎來新機遇，并反過來推動產業鏈相關傳感器與關鍵零部件的提產與降價。

不過，VR/AR行業的發展進程受到VR/AR軟件與內容發展的制約，產業當下存在的優質VR/AR內容稀缺現象依舊是影響VR/AR行業發展的重要因素。