目前，京東市值已下跌到380億美元，而阿里巴巴市值仍達4224億美元，京東市值僅相當(dāng)于阿里的9％。如果劉強東犯罪事件繼續(xù)發(fā)酵，基于京東的股權(quán)結(jié)構(gòu)，恐怕會導(dǎo)致京東一蹶不振。劉強東在美涉案詳情后，在美上市京東股價下挫，再創(chuàng)新低。周一（9月24日）有媒體發(fā)布長文，詳細講述了劉強東在明尼蘇達涉嫌強奸的那一夜，并曝光了女主角微信聊天記錄，該女子稱劉強東強迫與她發(fā)生性關(guān)系。

　　據(jù)新浪科技消息稱，對此，劉強東的刑事辯護律師Jill Brisbois女士表示，上述長文內(nèi)容與事實不符，劉強東先生沒有違反任何法律。Jill Brisbois說她不能像其他人那樣馬上向媒體公開相關(guān)“證據(jù)”，因為尊重司法程序，并不想干涉司法程序。并表示，希望真正的證據(jù)在案件結(jié)束時被公開。

　　截至發(fā)稿，京東（JD.US）盤前股價跌2.98%報25.70美元。上周五該股收跌1.63%。截止目前，京東股價已從1月底的高點跌去近一半。

　　
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　　劉強東涉案 京東股價雪上加霜

　　本周一京東股價的表現(xiàn)不算意外。作為京東的實際掌控人，劉強東涉案無疑讓市場擔(dān)憂加劇，本月京東股價一跌再跌。

　　上月末到本月初，劉強東涉案消息傳出后，三家美國律所宣布調(diào)查京東失實披露劉強東案情，京東或面臨集體訴訟。9月5日當(dāng)天，京東股價跌近11%，兩日累跌約16%，市值累計蒸發(fā)逾70億美元。

　　華爾街見聞此后提到，京東更像是劉強東一個人的王國。即便是在AB股權(quán)較為常見的科技公司中，像劉強東這樣對京東的掌控也是較為罕見的存在。據(jù)華爾街日報報道，京東內(nèi)部的公司條款規(guī)定，董事會不得在劉強東未出席的情況下，召開正式會議。也就是說，沒有劉強東在場，京東的董事會就無法正常開會。

　　上周四美國明尼阿波利斯警方稱，針對京東CEO劉強東的初步調(diào)查已經(jīng)完成，現(xiàn)已轉(zhuǎn)交給檢方。檢方將審議所有證據(jù)，隨后決定是否起訴，但沒有設(shè)定截止日期。靴子落地一半，京東美股當(dāng)天盤初漲逾1%，重回27美元的一周新高。但這并未改變京東此前爆出的基本面問題。

　　在劉強東案曝光前，8月16日披露的財報顯示京東利潤下滑，明顯遜于市場預(yù)期：

　　今年第二季度，京東持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的凈虧損額約為分析師預(yù)期的八倍，持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的凈利潤同比下降約51%。

　　京東第二季度調(diào)整后每股收益0.33元人民幣，分析師預(yù)估0.70元；當(dāng)季凈營收1223億元人民幣，同比增長31.2%，低于分析師預(yù)估的1229.1億元人民幣，同比增速創(chuàng)上市以來最低。

　　從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，雖然有618促銷，但是二季度京東商品交易總額（GMV）增速卻幾乎同上季度持平，顯示出GMV增速乏力。

　　為了保證自己的控制權(quán)，在京東創(chuàng)立的時候，劉強東就考慮到了京東做大后，自己的股權(quán)不斷稀釋，然后控制權(quán)下滑的風(fēng)險，從而設(shè)立了京東 AB 股的雙重股權(quán)制度。

　　簡單來講，按照京東的 AB 股規(guī)則，劉強東所持股票屬于 B 類普通股，其 1 股擁有 20 票的投票權(quán)（一般美國上市公司的 AB 股投票權(quán)比例是 1：10 ），而除劉強東之外的其他股東所持股票屬于 A 類普通股，其 1 股只有 1 票的投票權(quán)。

　　所以，雖然劉強東雖然是京東的第二大股東，但是他仍然擁有超過 80% 的投票權(quán)，這也是為什么說京東仍是一家劉強東說了算的公司。

　　從這個角度看，因為有了80%投票權(quán)，劉強東可以一個人否定股東大會所有決議、或者通過所有決議，可以一個人決定京東零售店是開1萬家、還是100萬家，即使美國性侵案出來，只要劉強東不主動辭職，他可以干到90歲也沒問題，只是苦了小股東，兩天虧了16%也只能看著。

　　什么是AB股制度

　　AB股制度，也叫做雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，是指將公司的股票分高（superior）、低（inferior）兩種投票權(quán)。

　　高投票權(quán)的股票每股具有2至10票的投票權(quán)，主要由高級管理者所持有。低投票權(quán)股票的投票權(quán)只占高投票權(quán)股票的10%或1%，有的甚至沒有投票權(quán)，由一般股東持有。

　　作為補償，高投票權(quán)的股票其股利低，不準或規(guī)定一定年限，一般3年后才可轉(zhuǎn)成低投票權(quán)股票，因此流通性較差，而且投票權(quán)僅限管理者使用。

　　不止京東，在美國交易所上市的很多中國企業(yè)都是雙層股權(quán)架構(gòu)。2013年以來赴美上市的中國公司中，僅有一家沒有采用雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)。而美國本土上市公司的選擇更為多元化：Google采用的是典型A、B雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)，F(xiàn)acebook選用“雙股制+表決權(quán)代理”來確保扎克伯格的絕對控制權(quán)，而在Zynga，其CEO馬克·平克斯則使用了一種三層股份結(jié)構(gòu)。

　　扎克伯格被外界稱為“暴君”，正是來自他對世界第一媒體的絕對控制權(quán)。Facebook在2009年將股票分為A級股和B級股，二者在分紅派息及出售現(xiàn)金價值上完全一致，唯一的區(qū)別同Google的A、B股一樣，即B股的表決權(quán)是A股10倍。

　　為了確保扎克伯格的絕對控制權(quán)，F(xiàn)acebook在雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計外還加入了一個“表決權(quán)代理協(xié)議”。

　　高科技企業(yè)選擇AB股權(quán)結(jié)構(gòu)，或者跟喬布斯有關(guān)。眾所周知，Apple的創(chuàng)始人喬布斯，在1985年的時候被罷免職務(wù)，被自己聘請的CEO炒了魷魚，這正是因為Apple沒有雙重股權(quán)制度，喬布斯在蘋果內(nèi)部沒有足夠的投票權(quán)所致。

　　據(jù)劉強東美國律師表示，警方已經(jīng)建議完結(jié)本案，相信周五就會結(jié)案。并稱，劉強東不會受到任何指控，與此同時，當(dāng)這個案子完結(jié)后，內(nèi)案卷里所有的資料都會公開，不過仍需要一段時間才會完全公開。

　　在劉強東涉事之前，已經(jīng)有多家投行預(yù)測京東2018年業(yè)績不樂觀，紛紛下調(diào)評級。據(jù)京東日前公布的二季度財報，公司2018年第二季度收入為人民幣1223億元，同比增長31%，符合預(yù)期，但調(diào)整后凈利潤為4.87億元人民幣，同比下降51％，低于預(yù)期。

　　申萬宏源海外TMT和軟件分析師黃倩認為，京東二季度業(yè)績低于預(yù)期的原因主要是較高的物流成本和更高的流量獲取成本導(dǎo)致的主營業(yè)務(wù)成本上升和季度性較高的營銷費用。

　　京東三季度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2018年三季度凈營業(yè)收入同比增長25%-30%，凈營收額約為1090億元-1045億元。相對于二季度31%的增長率，這一增長率并不樂觀。中泰證券零售行業(yè)首席分析師彭毅分析認為，這主要受到二季度銷售旺季后的季節(jié)性放緩以及去年7月銷售強勁的影響。

　　黃倩認為，京東2018年利潤將承壓，同時將京東2018年的年度調(diào)整后盈利預(yù)測從3.97元人民幣下調(diào)至人民幣2.68元（同比下降22%）。

　　申萬宏源在8月中旬的研究報告中下調(diào)了京東估值，將其目標價從40美元降至35美元，并給予中性評級。

　　多家投行對京東2018年的業(yè)績預(yù)測不容樂觀。8月17日，麥格理和中金分別對京東給出盈利預(yù)測，麥格理預(yù)計京東年度凈利潤將虧損14.99億元，中金預(yù)計京東年度虧損額為9.23億元。最為樂觀的是國泰君安（香港），該公司7月分布的研報預(yù)計京東可能盈利25.73億元。

　　京東為了應(yīng)對新零售帶來的影響和沖擊，在不斷加大物流，技術(shù)研發(fā)和投資支出，從而導(dǎo)致其成本上漲。攀升的物流成本和更高的流量獲取成本導(dǎo)致京東主營業(yè)務(wù)成本和季度性營銷費用上升。

　　早在去年年底做空京東的機構(gòu)就不斷增加，本次事件，對于本已走勢疲弱的京東股價來說，無異于“雪上加霜”。